禁处受辱h-如何在虚拟世界中保护隐私与安全

更新时间：2025-04-23 14:02:22　浏览次数： 380

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漳州市(龙海区、芗城区、漳浦县、长泰区、诏安县、云霄县、龙文区、平和县、东山县、华安县、南靖县)

晋城市(城区、陵川县、沁水县、高平市、泽州县、阳城县)

枣庄市(台儿庄区、滕州市、市中区、薛城区、峄城区、山亭区) 驻马店市(上蔡县、汝南县、平舆县、驿城区、泌阳县、确山县、正阳县、西平县、新蔡县、遂平县)

铜川市(印台区、宜君县、耀州区、王益区)

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益阳市(沅江市、资阳区、赫山区、南县、安化县、桃江县)淮南市(田家庵区、寿县、谢家集区、八公山区、凤台县、潘集区、大通区)

景德镇市(珠山区、昌江区、浮梁县、乐平市) 阜阳市(颍东区、颍州区、临泉县、阜南县、太和县、界首市、颍上县、颍泉区)

贵阳市(修文县、开阳县、南明区、息烽县、云岩区、观山湖区、花溪区、乌当区、清镇市、白云区)

资阳市(安岳县、雁江区、乐至县)

湛江市(赤坎区、麻章区、徐闻县、雷州市、霞山区、遂溪县、廉江市、吴川市、坡头区)滨州市(阳信县、博兴县、无棣县、惠民县、滨城区、邹平市、沾化区)

南京市(浦口区、高淳区、雨花台区、玄武区、江宁区、建邺区、秦淮区、六合区、栖霞区、溧水区、鼓楼区)

嘉兴市(秀洲区、桐乡市、海宁市、嘉善县、南湖区、平湖市、海盐县)

黔南布依族苗族自治州(惠水县、都匀市、龙里县、荔波县、三都水族自治县、福泉市、长顺县、平塘县、独山县、罗甸县、瓮安县、贵定县)

安顺市(关岭布依族苗族自治县、紫云苗族布依族自治县、普定县、平坝区、镇宁布依族苗族自治县、西秀区)

莆田市(仙游县、荔城区、城厢区、秀屿区、涵江区)

邢台市(威县、新河县、临城县、任泽区、襄都区、平乡县、隆尧县、清河县、南宫市、沙河市、柏乡县、临西县、内丘县、宁晋县、广宗县、南和区、巨鹿县、信都区)

事件

近期，公司发布2024年年度报告以及2025年一季度业绩快报公告。2024年公司实现营业收入61.7亿元，同比+9.67%；实现归母净利润11.3亿元，同比+11.1%。2025年一季度，公司预计实现营业收入15.6亿元，同比+17.5%；预计实现归母净利润3.7亿元，同比+31.1%。

点评

▍抽水蓄能即将进入投产期，参与现货市场初见成效

截至2024年年末，公司抽水蓄能投产装机总规模1028万千瓦，占全国装机容量的17.5%。在建抽水蓄能电站9座，总装机容量1080万千瓦，包括广东的肇庆浪江抽水蓄能电站（120万千瓦）、惠州中洞抽水蓄能电站（120万千瓦）、梅州抽水蓄能电站二期工程（120万千瓦）、茂名电白抽水蓄能电站（120万千瓦），广西的南宁抽水蓄能电站（120万千瓦）、桂林灌阳抽水蓄能电站（120万千瓦）、钦州灵山抽水蓄能电站（120万千瓦）、贵港港北抽水蓄能电站（120万千瓦）、玉林福绵抽水蓄能电站（120万千瓦）。2025年南宁以及梅州抽蓄电站二期项目将全面建成，实现公司“十四五”抽水蓄能投产480万千瓦的目标；“十五五”期间，公司将力争新增投产约1000万千瓦。

2024年7月，广东省能源局、国家能源局南方监管局印发《关于印发广东省抽水蓄能参与电力市场交易实施方案的通知》（粤能电力〔2024〕27号），提出建立健全抽水蓄能参与电力市场交易机制，以市场方式形成电量电价。2024年9月30日，公司发布公告，旗下梅蓄一期电站已于2024年10月起进入电力现货市场交易。我们认为，随着电力现货市场的逐步完善，公司有望通过参与现货市场增厚抽蓄电站的电量电费利润。

▍调峰水电发电量提升带动利润增长，新型储能稳步发展

2024年全年，公司调峰水电厂来水同比增加，发电量同比提升57%至84.8亿千瓦时，带动营业收入同比增加55.5%；新型储能方面，截至 2024年末，公司新型储能电站累计装机规模 65.42万千瓦/129.83万千瓦时(含调试)。2024年年内新建成电化学储能电站3座并进行调试，分别为云南文山丘北储能项目(200MW/400MWh)、海南临高储能项目(20MW/40MWh)、湖南中南水泥厂配储项目(5.1MW/14.7MWh);完成深圳潭头储能电站(5.25MW/11.58Mwh)收购。

▍盈利预测与估值

由于抽蓄电站投产的时间节奏原因，略下调盈利预期，预计2025-2027年公司可实现归母净利润11.56/14.4/15.9亿元（25/26年前值16.5/19.5亿元），对应PE26.4/21.1/19.2x，维持“买入”评级。

▍风险提示

政策推进实施不及预期、来水不及预期、用电需求下降、辅助服务市场发展不及预期等风险、业绩快报仅为初步核算，具体以公司正式季报为准

文中报告节选自天风证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。

证券研究报告：《南网储能：来水转好带动调峰水电利润提升，抽蓄即将进入投产期》

对外发布时间：2025年4月17日

报告发布机构：天风证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）

本报告分析师：

郭丽丽执业证书编号：S1110520030001

赵阳执业证书编号：S1110524070005

（转自：郭丽丽的研究札记）

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