想你1VLH全文：探索青春的秘密，感受成长的悸动与梦想的绽放！

400电话：123456（点击咨询）

想你1VLH全文：探索青春的秘密，感受成长的悸动与梦想的绽放！各观看免费《今日汇总》

想你1VLH全文：探索青春的秘密，感受成长的悸动与梦想的绽放！各热线观看免费2025已更新（2025已更新）

想你1VLH全文：探索青春的秘密，感受成长的悸动与梦想的绽放！观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

想你1VLH全文：探索青春的秘密，感受成长的悸动与梦想的绽放！观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

想你1VLH全文：探索青春的秘密，感受成长的悸动与梦想的绽放！各区点热线观看免费《今日发布》

想你1VLH全文：探索青春的秘密，感受成长的悸动与梦想的绽放！电话

7天观看免费人工电话为您、想你1VLH全文：探索青春的秘密，感受成长的悸动与梦想的绽放！团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

想你1VLH全文：探索青春的秘密，感受成长的悸动与梦想的绽放！各观看免费《今日汇总》2025已更新(今日/推荐)

想你1VLH全文：探索青春的秘密，感受成长的悸动与梦想的绽放！电话区域：

眉山市(洪雅县、仁寿县、丹棱县、青神县、东坡区、彭山区)

晋城市(高平市、城区、沁水县、泽州县、陵川县、阳城县)

三亚市(崖州区、海棠区、天涯区、吉阳区)

阜新市(海州区、阜新蒙古族自治县、新邱区、彰武县、细河区、清河门区、太平区)  平顶山市(卫东区、新华区、郏县、汝州市、舞钢市、湛河区、石龙区、鲁山县、叶县、宝丰县)

四平市(铁西区、伊通满族自治县、双辽市、铁东区、梨树县)

岳阳市(临湘市、汨罗市、华容县、平江县、君山区、岳阳楼区、岳阳县、湘阴县、云溪区)

曲靖市(会泽县、宣威市、沾益区、罗平县、富源县、师宗县、麒麟区、马龙区、陆良县)

黔东南苗族侗族自治州(雷山县、岑巩县、台江县、麻江县、丹寨县、凯里市、三穗县、榕江县、锦屏县、镇远县、黎平县、黄平县、从江县、剑河县、天柱县、施秉县)  漳州市(龙海区、诏安县、云霄县、漳浦县、龙文区、南靖县、平和县、东山县、华安县、芗城区、长泰区)

铜仁市(思南县、江口县、玉屏侗族自治县、万山区、石阡县、碧江区、松桃苗族自治县、印江土家族苗族自治县、德江县、沿河土家族自治县)

临沧市(耿马傣族佤族自治县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、镇康县、云县、沧源佤族自治县、临翔区、永德县、凤庆县)

吴忠市(青铜峡市、红寺堡区、盐池县、同心县、利通区)

聊城市(茌平区、东昌府区、阳谷县、东阿县、高唐县、莘县、冠县、临清市)

深圳市(坪山区、光明区、南山区、宝安区、罗湖区、福田区、龙华区、龙岗区、盐田区)

金华市(永康市、磐安县、婺城区、武义县、浦江县、东阳市、兰溪市、金东区、义乌市)

南宁市(兴宁区、江南区、武鸣区、良庆区、隆安县、邕宁区、马山县、青秀区、西乡塘区、横州市、上林县、宾阳县)

海西蒙古族藏族自治州(德令哈市、天峻县、乌兰县、格尔木市、茫崖市、都兰县)

毕节市(七星关区、大方县、织金县、金沙县、纳雍县、黔西市、威宁彝族回族苗族自治县、赫章县)

南阳市(西峡县、内乡县、桐柏县、方城县、新野县、南召县、唐河县、镇平县、淅川县、卧龙区、宛城区、邓州市、社旗县)

果洛藏族自治州(甘德县、久治县、玛多县、班玛县、玛沁县、达日县)

芜湖市(弋江区、无为市、湾沚区、镜湖区、南陵县、鸠江区、繁昌区)

朔州市(应县、朔城区、平鲁区、右玉县、山阴县、怀仁市)

日喀则市(白朗县、萨迦县、吉隆县、定日县、定结县、岗巴县、仁布县、仲巴县、昂仁县、萨嘎县、江孜县、谢通门县、南木林县、康马县、聂拉木县、拉孜县、亚东县、桑珠孜区)

扬州市(广陵区、宝应县、仪征市、邗江区、江都区、高邮市)

阜阳市(颍上县、界首市、太和县、颍州区、临泉县、颍泉区、阜南县、颍东区)

丽水市(缙云县、庆元县、松阳县、云和县、遂昌县、莲都区、龙泉市、青田县、景宁畲族自治县)

吕梁市(离石区、柳林县、石楼县、兴县、临县、孝义市、交城县、交口县、岚县、方山县、文水县、中阳县、汾阳市)

崇左市(凭祥市、天等县、大新县、江州区、宁明县、扶绥县、龙州县)

400电话：123456（点击咨询）

想你1VLH全文：探索青春的秘密，感受成长的悸动与梦想的绽放！各观看免费《今日汇总》《今日发布》

想你1VLH全文：探索青春的秘密，感受成长的悸动与梦想的绽放！各观看免费《今日汇总》（2025已更新）

想你1VLH全文：探索青春的秘密，感受成长的悸动与梦想的绽放！观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

想你1VLH全文：探索青春的秘密，感受成长的悸动与梦想的绽放！观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

想你1VLH全文：探索青春的秘密，感受成长的悸动与梦想的绽放！各观看免费《今日汇总》【2025已更新列表】

想你1VLH全文：探索青春的秘密，感受成长的悸动与梦想的绽放！电话

7天观看免费人工电话为您、想你1VLH全文：探索青春的秘密，感受成长的悸动与梦想的绽放！团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

想你1VLH全文：探索青春的秘密，感受成长的悸动与梦想的绽放！中心2025已更新(今日/推荐)

想你1VLH全文：探索青春的秘密，感受成长的悸动与梦想的绽放！电话区域：

大兴安岭地区(漠河市、呼玛县、塔河县)

延安市(宜川县、黄龙县、富县、志丹县、洛川县、延长县、吴起县、延川县、黄陵县、安塞区、子长市、宝塔区、甘泉县)

德州市(乐陵市、临邑县、平原县、齐河县、德城区、庆云县、武城县、禹城市、宁津县、夏津县、陵城区)

滁州市(天长市、南谯区、来安县、定远县、凤阳县、全椒县、明光市、琅琊区)  宁夏回族自治区

黄南藏族自治州(泽库县、尖扎县、同仁市、河南蒙古族自治县)

玉林市(福绵区、兴业县、北流市、玉州区、陆川县、容县、博白县)

林芝市(朗县、波密县、墨脱县、米林市、巴宜区、察隅县、工布江达县)阿坝藏族羌族自治州(九寨沟县、理县、茂县、阿坝县、壤塘县、小金县、黑水县、马尔康市、红原县、松潘县、汶川县、金川县、若尔盖县)

黑河市(北安市、孙吴县、爱辉区、五大连池市、逊克县、嫩江市)  佛山市(南海区、禅城区、顺德区、高明区、三水区)

甘南藏族自治州(舟曲县、玛曲县、迭部县、临潭县、卓尼县、碌曲县、夏河县、合作市)

贺州市(富川瑶族自治县、钟山县、平桂区、八步区、昭平县)

长沙市(浏阳市、望城区、雨花区、宁乡市、岳麓区、天心区、开福区、长沙县、芙蓉区)江门市(开平市、江海区、恩平市、蓬江区、台山市、鹤山市、新会区)

喀什地区(伽师县、巴楚县、塔什库尔干塔吉克自治县、莎车县、喀什市、麦盖提县、泽普县、英吉沙县、岳普湖县、疏附县、疏勒县、叶城县)

抚州市(宜黄县、东乡区、崇仁县、南城县、金溪县、南丰县、临川区、黎川县、乐安县、广昌县、资溪县)

辽阳市(白塔区、宏伟区、辽阳县、文圣区、弓长岭区、灯塔市、太子河区)

安庆市(望江县、太湖县、宜秀区、迎江区、宿松县、潜山市、桐城市、怀宁县、大观区、岳西县)

舟山市(嵊泗县、岱山县、普陀区、定海区)

汕尾市(海丰县、陆丰市、城区、陆河县)

德宏傣族景颇族自治州(陇川县、梁河县、瑞丽市、盈江县、芒市)

大理白族自治州(宾川县、云龙县、洱源县、剑川县、巍山彝族回族自治县、永平县、南涧彝族自治县、弥渡县、祥云县、大理市、漾濞彝族自治县、鹤庆县)

开封市(鼓楼区、龙亭区、杞县、顺河回族区、通许县、尉氏县、兰考县、禹王台区、祥符区)

遵义市(绥阳县、红花岗区、赤水市、桐梓县、播州区、务川仡佬族苗族自治县、仁怀市、道真仡佬族苗族自治县、正安县、凤冈县、湄潭县、习水县、汇川区、余庆县)

六盘水市(钟山区、水城区、盘州市、六枝特区)

菏泽市(牡丹区、郓城县、成武县、鄄城县、单县、定陶区、曹县、东明县、巨野县)

保山市(施甸县、腾冲市、龙陵县、昌宁县、隆阳区)

鹤岗市(兴山区、绥滨县、萝北县、东山区、南山区、向阳区、兴安区、工农区)

赤峰市(巴林左旗、喀喇沁旗、翁牛特旗、宁城县、敖汉旗、元宝山区、松山区、克什克腾旗、阿鲁科尔沁旗、巴林右旗、红山区、林西县)

广元市(朝天区、利州区、苍溪县、旺苍县、青川县、昭化区、剑阁县)

作者|胖虎

舍得酒业的业绩，到了2024年，终于还是不行了。2021年至今，舍得酒业的业绩增速就逐年下滑。

但在2024年的业绩报上，看到了单季度亏损和营收利润双双负增长，外界则直言舍得酒业业绩“暴雷”。

受到业绩拖累，2025年初至4月21日收盘，舍得酒业股价累计跌去12.65%（东方财富网数据），而在2024年整年，舍得酒业股价跌幅超过了30%，跌幅仅次于老板出事的岩石股份，位列A股20家白酒上市公司第二。

不过有意思的是，舍得酒业这几年尽管业绩增速逐年下滑，但是他的现金分红比例却逐年走高，到了2024财年，虽然业绩负增长甚至出现单季亏损，但拟现金分红的比例高达41%，为2016年以来最高值。

业绩跌的越狠、股价跌得越多，现金分红的比例却异常走高，这背后最受益的显然是大股东，毕竟他要切走分红蛋糕中最大的一块。

而且高比例分红的当下，舍得酒业已经不仅仅是业绩不景气那么简单了，舍得酒业的负债率罕见出现走高，逼近历史最高值，短期借款、长期借款等有息负债数据均出现较大攀升，而舍得酒业的在手现金大幅减少、经营性现金流更是出现较大幅度净流出，现金流出现恶化的情况下还要进行高比例分红，舍得酒业图什么呢？

1

单季度出现亏损股价全年跌超30%，

业绩跌越狠分红比例越走高

舍得酒业2024年的年报数据显示，去年全年该公司实现营业收入53.57亿元，同比减少24.41%，归母净利润3.46亿元，同比更是大幅减少80.46%，如此大幅下滑的业绩表现，也难怪外界冠以“业绩暴雷”的表述了。

如果分单季度来看，舍得酒业的业绩表现就更不乐观了。

去年一季度和三季度的营收利润表现还可以，到了第四季度，营收仅录得8.97亿元，为全年最低，归母净利润更是出现了3.23亿元的亏损。

作者查了一下舍得酒业的业绩情况，上一次出现单季度亏损还是2015年，差不多10年前了，但是一个季度亏掉3亿多的，舍得酒业这还是第一次。

除了业绩不行之外，舍得酒业2024年的股价表现也很拉胯。据东方财富网数据显示，2024年全年舍得酒业的股价跌幅超过了30%，20家A股白酒企业中仅次于岩石股份。

2025年开年至今，舍得酒业的跌幅又超过了12%。

股价跌跌不休的背后，自然也有着业绩因素的影响。

时间拉长来看，2021年至2024年，舍得酒业的营收分别为49.69亿、60.56亿、70.87亿、53.57亿，同比增幅分别为83.8%、21.86%、17.04%、-24.41%，增速可以说是断崖式下滑。

同期的归母净利润分别是12.46亿、16.85亿、17.69亿、3.46亿，同比增幅分别为114.35%、35.31%、4.98%、-80.46%，增幅同样出现断崖式下滑。

在业绩增速大幅下滑的情况下，舍得酒业的现金分红比例却走出了截然相反的折线图，甚至出现了近几年来的新高。

根据舍得酒业2024年年报披露，2024财年拟现金分红1.42亿元，占同期归母净利润的40.94%。

虽然赚到的利润是最近几年的最低值，但现金分红这块的比例却是近几年最高的。

2020年至2024年（含拟分红）的现金分红比例分别为25.77%、21.32%、29.65%、40.22%、40.94%，近两年现金分红比例增幅明显。

果然是业绩跌得越狠，现金分红比例就提得越高。

而大比例分红背后，吃肉最爽的显然是大股东啊，舍得酒业背后的大股东，也的确这几年的日子不太好过，能从舍得酒业这样的现金奶牛中尽可能多分些现金分红已经很不错了，如果等到业绩陷入持续性亏损，想再分红恐怕都难了。

2

有息负债激增负债率走高，

现金减少现金流出现恶化

从资产负债表中，作者更是看到舍得酒业面临的困境远不止业绩下滑那么简单。

年报数据显示，截至2024年底，舍得酒业的资产负债率反弹至39.58%，较2023年的31.98%、2022年的33.27%、2021年的38.26%等负债率水平，舍得酒业的资产负债率还是反弹不少的。

负债率走高背后，是有息债务的急速增加。

年报显示，截至2024年底，舍得酒业的短期借款飙升至7.11亿元，2023年尚没有短期借款数据；长期借款更是同比激增994.8%至4.31亿元，更何况还有超11.8亿元的应付账款。

且根据年报数据显示，上述11亿多的应付账款绝大部分是一年内到期，上述部分的应付账款较2023年也增加了超80%。

一年内多了这么多短期借款和应付账款，舍得酒业是否会感到压力呢？

显然会，一方面舍得酒业的营收在下滑，这也意味着回款出现减少，到2024年底，舍得酒业的经营性活动现金流为-7.08亿元，同比减少了199%之多！这意味着舍得酒业自身通过经营活动获取现金的能力在快速下滑。

另一方面，舍得酒业的在手不受限现金仅为15.43亿元，同比大幅减少了36.3%。

这样一来就很明了了，营收在下滑、经营获取的现金流是净流出状态，这也导致了舍得酒业的货币资金不断减少，进而进一步影响现金流风险。

至于舍得酒业未来如何破局，作者尚且看不出端倪，因为截止到去年底舍得酒业的存货已经创下历史高位高达52.19亿元，而代表经销商拿货积极性的合同负债仅为1.65亿元，同比减少了40.4%。

如此情况下，舍得酒业确实更难了。