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更新时间：2025-04-26 08:31:11　浏览次数： 608

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太原市(尖草坪区、娄烦县、古交市、清徐县、万柏林区、阳曲县、杏花岭区、小店区、迎泽区、晋源区)

开封市(兰考县、通许县、禹王台区、鼓楼区、顺河回族区、尉氏县、祥符区、龙亭区、杞县)

吉安市(新干县、吉州区、遂川县、泰和县、青原区、吉安县、安福县、永丰县、井冈山市、永新县、峡江县、万安县、吉水县)

湘潭市(韶山市、雨湖区、湘潭县、岳塘区、湘乡市) 海西蒙古族藏族自治州(茫崖市、天峻县、都兰县、乌兰县、德令哈市、格尔木市)

苏州市(吴江区、姑苏区、昆山市、太仓市、常熟市、张家港市、吴中区、虎丘区、相城区)

咸宁市(通城县、嘉鱼县、咸安区、通山县、赤壁市、崇阳县)

兰州市(红古区、安宁区、榆中县、永登县、城关区、七里河区、皋兰县、西固区)

襄阳市(宜城市、枣阳市、樊城区、老河口市、谷城县、南漳县、襄城区、襄州区、保康县) 新乡市(封丘县、获嘉县、牧野区、原阳县、延津县、卫滨区、凤泉区、长垣市、红旗区、辉县市、新乡县、卫辉市)

云浮市(新兴县、罗定市、云安区、云城区、郁南县)

晋城市(泽州县、高平市、沁水县、城区、陵川县、阳城县)

盐城市(建湖县、响水县、大丰区、阜宁县、亭湖区、盐都区、滨海县、东台市、射阳县)

天水市(武山县、张家川回族自治县、甘谷县、麦积区、秦州区、清水县、秦安县)

秦皇岛市(卢龙县、昌黎县、抚宁区、青龙满族自治县、山海关区、北戴河区、海港区)

本溪市(桓仁满族自治县、南芬区、本溪满族自治县、平山区、明山区、溪湖区)

长春市(榆树市、公主岭市、二道区、南关区、朝阳区、农安县、双阳区、宽城区、德惠市、九台区、绿园区)

柳州市(三江侗族自治县、融安县、柳城县、鱼峰区、城中区、鹿寨县、柳江区、柳南区、柳北区、融水苗族自治县)

宁德市(古田县、寿宁县、福安市、霞浦县、蕉城区、周宁县、柘荣县、屏南县、福鼎市)

包头市(固阳县、石拐区、九原区、白云鄂博矿区、青山区、昆都仑区、达尔罕茂明安联合旗、东河区、土默特右旗)

果洛藏族自治州(达日县、甘德县、久治县、玛多县、班玛县、玛沁县)

德州市(武城县、齐河县、临邑县、夏津县、宁津县、平原县、乐陵市、陵城区、禹城市、德城区、庆云县)

天津市(和平区、西青区、宁河区、红桥区、东丽区、南开区、北辰区、宝坻区、武清区、滨海新区、河东区、蓟州区、静海区、河西区、津南区、河北区)

武汉市(洪山区、青山区、新洲区、江汉区、武昌区、江夏区、黄陂区、汉南区、东西湖区、硚口区、汉阳区、江岸区、蔡甸区)

锦州市(北镇市、凌海市、古塔区、义县、凌河区、黑山县、太和区)

东莞市

怒江傈僳族自治州(泸水市、兰坪白族普米族自治县、贡山独龙族怒族自治县、福贡县)

常州市(武进区、天宁区、溧阳市、金坛区、钟楼区、新北区)

大连市(中山区、甘井子区、瓦房店市、西岗区、长海县、金州区、旅顺口区、普兰店区、沙河口区、庄河市)

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崇左市(宁明县、扶绥县、江州区、龙州县、天等县、大新县、凭祥市)

徐州市(铜山区、新沂市、泉山区、云龙区、鼓楼区、贾汪区、丰县、沛县、睢宁县、邳州市)

贵港市(港北区、桂平市、覃塘区、港南区、平南县)

定西市(渭源县、通渭县、临洮县、安定区、岷县、漳县、陇西县) 福州市(仓山区、永泰县、平潭县、连江县、晋安区、闽侯县、鼓楼区、台江区、长乐区、闽清县、罗源县、马尾区、福清市)

毕节市(威宁彝族回族苗族自治县、七星关区、大方县、织金县、纳雍县、金沙县、黔西市、赫章县)

益阳市(赫山区、安化县、沅江市、资阳区、桃江县、南县)

南阳市(邓州市、卧龙区、淅川县、镇平县、西峡县、桐柏县、社旗县、内乡县、新野县、宛城区、方城县、唐河县、南召县)玉树藏族自治州(玉树市、杂多县、治多县、称多县、囊谦县、曲麻莱县)

潍坊市(昌乐县、青州市、寒亭区、奎文区、潍城区、高密市、寿光市、昌邑市、诸城市、安丘市、临朐县、坊子区) 重庆市(铜梁区、南川区、巫溪县、城口县、秀山土家族苗族自治县、渝北区、合川区、大足区、璧山区、永川区、綦江区、涪陵区、云阳县、江北区、忠县、武隆区、万州区、大渡口区、长寿区、渝中区、丰都县、梁平区、南岸区、北碚区、巴南区、荣昌区、沙坪坝区、黔江区、垫江县、巫山县、奉节县、开州区、彭水苗族土家族自治县、江津区、酉阳土家族苗族自治县、九龙坡区、石柱土家族自治县、潼南区)

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贺州市(平桂区、八步区、钟山县、富川瑶族自治县、昭平县)

阿里地区(噶尔县、措勤县、革吉县、札达县、日土县、改则县、普兰县)

泸州市(龙马潭区、纳溪区、叙永县、合江县、泸县、江阳区、古蔺县)

衢州市(柯城区、常山县、衢江区、龙游县、江山市、开化县)

文山壮族苗族自治州(文山市、砚山县、麻栗坡县、广南县、马关县、西畴县、丘北县、富宁县)

临沂市(郯城县、蒙阴县、兰山区、河东区、临沭县、罗庄区、沂南县、沂水县、费县、兰陵县、平邑县、莒南县)

惠州市(龙门县、博罗县、惠城区、惠东县、惠阳区)

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泉州市(安溪县、石狮市、泉港区、鲤城区、永春县、南安市、德化县、晋江市、金门县、洛江区、丰泽区、惠安县)

金华市(武义县、婺城区、永康市、金东区、浦江县、义乌市、兰溪市、东阳市、磐安县)

朔州市(朔城区、怀仁市、山阴县、应县、右玉县、平鲁区)

呼伦贝尔市(鄂温克族自治旗、陈巴尔虎旗、新巴尔虎左旗、满洲里市、扎赉诺尔区、额尔古纳市、根河市、牙克石市、阿荣旗、新巴尔虎右旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、海拉尔区、扎兰屯市、鄂伦春自治旗)

阿坝藏族羌族自治州(金川县、黑水县、马尔康市、红原县、茂县、理县、汶川县、小金县、九寨沟县、若尔盖县、松潘县、阿坝县、壤塘县)

阿勒泰地区(福海县、青河县、哈巴河县、富蕴县、阿勒泰市、布尔津县、吉木乃县)

石嘴山市(大武口区、平罗县、惠农区)

为何会是选择在此时？

2025年4月23日，A股储能龙头南都电源的一纸公告搅动资本市场——公司宣布筹划H股上市，拟登陆香港联交所。

这一看似常规的资本动作背后，却隐藏着令人咋舌的财务数据：2024年扣非净利润亏损预计超14亿元，创下历史新高；资产负债率攀升至73.26%，远超行业平均水平。

在储能行业价格战愈演愈烈、企业普遍收缩战线的背景下，南都电源为何选择此时“逆势突围”？这是破釜沉舟的“背水一战”？

亏损与负债的双重压力

根据2024年业绩预告，南都电源全年归母净利润亏损12亿至15.6亿元，扣非后亏损更达14亿至17.6亿元。

从经营情况来看，其核心业务“全线溃退”。

具体来看，受电池寿命延长导致废旧电池供给锐减、回收产能过剩影响，铅回收业务毛利率断崖式下跌。叠加地方奖补政策不确定性，第四季度被迫减产，营收同比腰斩。

碳酸锂价格暴跌引发锂电产品售价跳水，叠加海外订单延迟交付、产能利用率不足，下半年新型电力储能出货量骤降。为保毛利放弃低利润订单的策略，反而加剧了营收下滑。

此外，与新日电动车合同纠纷案导致计提预计负债及存货跌价准备，进一步侵蚀利润。南都电源指出，报告期内，因公司处置部分长期股权投资等因素，影响非经常性损益约为2亿元。

值得关注的是，根据2024年三季度的财报显示，去年前三季度南都电源的净利仍有2.47亿元，以业绩预告的数值计算，南都电源四季度净利亏损至少有14.47亿元。

糟糕的财务表现，也让其股价处于近10年低位。

除了亏损外，高负债风险也是压低股价的“稻草”。

截至2024年9月末，南都电源总负债高达145.16亿元，资产负债率73.26%，流动比率仅1.08，速动比率低至0.63。

根据其债务结构来看，风险凸显。110.14亿元流动负债中，应付账款及短期借款占比超70%，而账面货币资金仅能勉强覆盖利息支出。

财务费用方面，2023年财务费用达2.72亿元，2024年Q3利息支出同比激增40%，债务滚雪球效应持续放大。

存货方面，其存货规模高达51亿元，应收账款39.37亿元，高企的“两金”占用进一步加剧现金流紧张。

港股IPO能否成救命稻草？

南都电源的困境，根源可追溯至其战略摇摆。

早在1999年，南都电源即布局磷酸铁锂技术，并储备多项锂电技术。在2010年10月，南都电源就宣布拟投资13亿元兴建新型动力及储能电池生产线，规划年产动力及储能用锂离子电池1.2GWh，年产动力及储能用新型高能阀控蓄电池3GWh。

然而，却因2011年转投民用铅酸电池而错失动力电池黄金十年。

2013-2019年，业内人士透露，南都电源斥资约30亿元建设用户侧铅炭储能电站，但因消纳不足、政策变动，项目普遍亏损，最终以1.23亿元“骨折价”甩卖给子公司。

好不容易处理完铅炭储能电站，转战锂电储能市场却又陷入价格战泥潭。

2024年锂电储能系统价格跌破0.5元/Wh，较年初下降40%，行业陷入“成本倒挂”。南都电源为保市场份额被迫参战，但0.915元/Wh的均价远低于行业水平，毛利率仅18.43%。国内市场的“流血竞争”使其陷入“越卖越亏”的恶性循环。

南都电源将H股上市定位为“全球化战略的关键一步”，计划募资用于海外市场拓展、国际并购及补充流动性。

一方面，借助香港资本平台，南都电源重点开拓欧洲、北美等高价市场，摆脱价格战泥潭。另一方面，入选BNEF全球一级储能厂商榜单后，南都电源亟需通过港股上市强化国际投资者认可。

有头部券商新能源分析师指出，“2025年或是储能行业最艰难一年。国内市场量价齐跌，海外市场门槛高企，企业要么靠技术壁垒突围，要么靠资本耐力‘熬死对手’。”

后记

南都电源的港股IPO，既是企业自救的背水一战，也是中国储能产业转型期的缩影。当技术迭代加速、政策红利消退，企业的生存法则已从“规模扩张”转向“精益运营”。

对于投资者而言，这次“带病上市”，既需警惕财务风险，亦应关注其能否借力国际资本重塑竞争力。毕竟在碳中和的马拉松赛道上，暂时的亏损或许可以容忍，但战略定力的缺失，才是真正的致命伤。

南都电源的境遇折射出中国储能行业当下的集体阵痛，这也引出了两个“灵魂拷问”的话题：

在技术路线上，押注单一技术路径的风险（如铅炭储能）与多元化布局的成本压力如何平衡？

海外市场对产品性能、质保、本地化服务的要求远超国内，“全球布局”是否具备可持续性？

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