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新疆维吾尔自治区

贵港市(覃塘区、港南区、桂平市、平南县、港北区)

金昌市(永昌县、金川区)

深圳市(盐田区、罗湖区、龙岗区、光明区、坪山区、龙华区、南山区、宝安区、福田区)  莆田市(城厢区、秀屿区、仙游县、荔城区、涵江区)

大连市(甘井子区、西岗区、庄河市、沙河口区、长海县、普兰店区、瓦房店市、金州区、旅顺口区、中山区)

阳江市(阳东区、阳西县、阳春市、江城区)

临沂市(罗庄区、沂水县、临沭县、兰山区、平邑县、郯城县、费县、河东区、兰陵县、沂南县、蒙阴县、莒南县)

楚雄彝族自治州(元谋县、永仁县、双柏县、武定县、楚雄市、姚安县、牟定县、禄丰市、大姚县、南华县)  乌鲁木齐市(米东区、天山区、头屯河区、达坂城区、水磨沟区、乌鲁木齐县、沙依巴克区、新市区)

玉溪市(通海县、江川区、华宁县、峨山彝族自治县、新平彝族傣族自治县、元江哈尼族彝族傣族自治县、易门县、红塔区、澄江市)

亳州市(谯城区、利辛县、蒙城县、涡阳县)

佛山市(禅城区、顺德区、高明区、南海区、三水区)

六盘水市(盘州市、钟山区、六枝特区、水城区)

锡林郭勒盟(镶黄旗、苏尼特左旗、太仆寺旗、锡林浩特市、西乌珠穆沁旗、二连浩特市、东乌珠穆沁旗、多伦县、苏尼特右旗、阿巴嘎旗、正蓝旗、正镶白旗)

江门市(蓬江区、新会区、江海区、鹤山市、恩平市、台山市、开平市)

石家庄市(栾城区、深泽县、赵县、藁城区、井陉县、长安区、无极县、桥西区、鹿泉区、元氏县、行唐县、井陉矿区、平山县、新华区、高邑县、辛集市、正定县、赞皇县、新乐市、晋州市、灵寿县、裕华区)

鸡西市(鸡冠区、密山市、滴道区、城子河区、鸡东县、麻山区、恒山区、虎林市、梨树区)

昌吉回族自治州(木垒哈萨克自治县、奇台县、昌吉市、吉木萨尔县、阜康市、玛纳斯县、呼图壁县)

白银市(平川区、景泰县、靖远县、白银区、会宁县)

澳门特别行政区

乌海市(乌达区、海勃湾区、海南区)

安顺市(平坝区、镇宁布依族苗族自治县、西秀区、关岭布依族苗族自治县、普定县、紫云苗族布依族自治县)

宝鸡市(麟游县、眉县、凤翔区、陈仓区、陇县、金台区、太白县、渭滨区、凤县、岐山县、千阳县、扶风县)

蚌埠市(淮上区、怀远县、五河县、蚌山区、禹会区、龙子湖区、固镇县)

海口市(琼山区、龙华区、秀英区、美兰区)

无锡市(锡山区、新吴区、宜兴市、滨湖区、梁溪区、江阴市、惠山区)

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乐山市(五通桥区、峨边彝族自治县、市中区、犍为县、沐川县、金口河区、马边彝族自治县、夹江县、峨眉山市、井研县、沙湾区)

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宁夏回族自治区

宜宾市(南溪区、叙州区、长宁县、筠连县、兴文县、高县、屏山县、江安县、珙县、翠屏区)

朔州市(山阴县、右玉县、应县、朔城区、怀仁市、平鲁区)

大理白族自治州(洱源县、南涧彝族自治县、宾川县、剑川县、巍山彝族回族自治县、云龙县、弥渡县、漾濞彝族自治县、鹤庆县、大理市、祥云县、永平县)  海北藏族自治州(海晏县、门源回族自治县、刚察县、祁连县)

岳阳市(湘阴县、华容县、君山区、汨罗市、云溪区、平江县、临湘市、岳阳楼区、岳阳县)

塔城地区(托里县、沙湾市、裕民县、和布克赛尔蒙古自治县、额敏县、乌苏市、塔城市)

张掖市(甘州区、临泽县、民乐县、山丹县、高台县、肃南裕固族自治县)大同市(天镇县、浑源县、云州区、阳高县、左云县、云冈区、广灵县、新荣区、灵丘县、平城区)

宜春市(铜鼓县、上高县、万载县、宜丰县、靖安县、丰城市、奉新县、高安市、樟树市、袁州区)  随州市(曾都区、随县、广水市)

信阳市(淮滨县、固始县、新县、光山县、平桥区、罗山县、浉河区、潢川县、息县、商城县)

南阳市(南召县、桐柏县、卧龙区、新野县、唐河县、西峡县、方城县、宛城区、邓州市、淅川县、镇平县、内乡县、社旗县)

菏泽市(单县、牡丹区、鄄城县、巨野县、郓城县、定陶区、东明县、成武县、曹县)巴中市(通江县、平昌县、南江县、巴州区、恩阳区)

南平市(政和县、建瓯市、光泽县、延平区、建阳区、邵武市、顺昌县、浦城县、武夷山市、松溪县)

资阳市(雁江区、乐至县、安岳县)

德阳市(绵竹市、旌阳区、什邡市、罗江区、广汉市、中江县)

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太原市(小店区、清徐县、古交市、尖草坪区、万柏林区、阳曲县、娄烦县、迎泽区、晋源区、杏花岭区)

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红河哈尼族彝族自治州(蒙自市、开远市、建水县、金平苗族瑶族傣族自治县、石屏县、弥勒市、泸西县、红河县、河口瑶族自治县、元阳县、绿春县、屏边苗族自治县、个旧市)

丹东市(东港市、振兴区、凤城市、振安区、元宝区、宽甸满族自治县)

长沙市(宁乡市、长沙县、天心区、岳麓区、芙蓉区、雨花区、开福区、浏阳市、望城区)

南京市(玄武区、栖霞区、浦口区、秦淮区、六合区、建邺区、高淳区、江宁区、鼓楼区、雨花台区、溧水区)

沈阳市(沈河区、皇姑区、铁西区、浑南区、沈北新区、大东区、新民市、康平县、和平区、苏家屯区、于洪区、辽中区、法库县)

青岛市(市北区、即墨区、胶州市、城阳区、平度市、黄岛区、李沧区、崂山区、市南区、莱西市)

晋中市(榆次区、平遥县、寿阳县、祁县、和顺县、昔阳县、介休市、太谷区、灵石县、榆社县、左权县)

那曲市(色尼区、申扎县、尼玛县、班戈县、嘉黎县、安多县、巴青县、比如县、聂荣县、双湖县、索县)

滁州市(琅琊区、南谯区、来安县、明光市、全椒县、定远县、天长市、凤阳县)

商洛市(镇安县、柞水县、洛南县、丹凤县、商南县、山阳县、商州区)

　　来源：中国房地产报

　　“

　　市场对流通股扩容带来的供给压力存在明显担忧。

　　中房报记者梁笑梅丨北京报道

　　在保利物业宣布完成H股全流通的消息后，资本市场的短期反应呈现分化。4月15日，保利物业股价开盘上涨3.2%，但午盘后回落至平盘附近，全天振幅达5.7%。

　　4月14日，保利物业正式宣布完成H股全流通，其1.94亿股内资股成功转换为H股，并于次日在香港联交所上市。

　　随着内资股占比从72.289%降至37.289%，H股比例跃升至62.711%，保利物业的股权结构迎来根本性调整。市场普遍认为，此举旨在优化公司治理、提升流动性并增强国际资本吸引力，但同时保利物业也需直面市场波动、股东权益稀释及行业周期性风险等挑战。

　　关于保利物业H股全流通背后的原因，中国房地产报记者联系保利物业方面人士，截至发稿前，并未得到回复。

　　一位不愿具名的分析师认为，“保利物业作为头部企业，H股全流通不仅优化了股东结构，更释放了管理层对长期发展的信心。流动性提升后，公司融资渠道将更通畅，为收并购、数字化转型等战略提供弹药。”。

　　战略意图背后亦有现实考量。公开数据显示，截至2024年末，保利物业账面现金及等价物约为32亿元人民币，而同期行业龙头万物云现金储备超百亿元。有分析师指出，当前港股物业板块平均市盈率不足10倍，处于历史低位，未来若启动配股或可转债融资，需精准把握窗口期以避免估值压制。

　　有证券公司分析师认为，“H股全流通或为后续增发铺路。当前港股物业板块估值处于历史低位，流动性改善后，公司可择机通过配股或可转债补充资金，把握行业洗牌机遇。”

　　前海开源基金首席经济学家杨德龙提醒：“港股市场对流动性变化的敏感度极高，若公司未能同步释放业绩增长信号，单纯股权结构调整可能被解读为‘圈钱’行为，反噬投资者信心。”

　　市场的反应并非总是可预测的，如何在提升流动性的同时有效管理潜在风险并将流动性优势转化为可持续的盈利能力成为保利物业及其他类似企业面临的共同课题。

　　━━━━

　　股权重构与战略突围

　　2024年10月24日，中国证监会正式受理了保利物业关于实施H股全流通的备案申请。随着H股全流通计划的逐步推进，保利物业的资本结构变得更加灵活，吸引了更多国际投资者的关注。

　　长期以来，H股公司的内资股无法在境外流通，导致同一公司股票存在“同股不同权、同股不同价”的割裂现象。保利物业此次将1.94亿内资股转换为H股，本质是打通境内外资本市场的流动性壁垒。

　　有国泰君安国际分析师测算，转换完成后，保利物业自由流通市值将从约45亿港元增至100亿港元，符合纳入MSCI中国指数和恒生综合指数的门槛，被动资金流入规模或达2.5亿美元。

　　不可否认，股权结构变化直接关系公司治理模式。转换前，保利发展控股集团通过持有72.29%内资股掌握绝对控制权；转换后，其持股比例降至37.29%，H股投资者持股比例突破60%。

　　金融学教授汤勇军指出，这将倒逼公司提高信息披露透明度，优化分红政策以迎合国际资本诉求。从长远看，治理结构改善有助于降低“大股东代理成本”，提升中小股东权益保护水平。

　　全流通赋予保利物业更大的资本运作灵活性。上述不愿具名的分析师认为，H股全流通后，公司可通过发行新股收购优质物管标的，而无需担心内资股比例限制。“特别是在当前行业集中度加速提升阶段，弹药充足的企业有望通过并购实现规模跃迁。”数据显示，2024年中国物管行业收并购交易额达217亿元，头部企业市占率已突破15%。

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　　市场博弈与风险共振

　　尽管战略意义显著，资本市场的即时反应却显谨慎。2024年4月15日，保利物业股价收跌2.97%，而此前方案获批时单日跌幅更达8.7%。市场对流通股扩容带来的供给压力存在明显担忧。

　　“历史数据表明，当公司宣布股票转换或资本结构调整时，市场可能会对此做出双刃剑的反应。”资深证券分析师赵明指出，“一方面，投资者可能对公司未来的成长潜力产生乐观预期，推动股价上涨；另一方面，若市场解读为稀释股东权益的信号，可能引发股价回落。”因此，企业在进行此类重大调整时，需要充分考虑市场情绪，提前做好沟通工作。

　　历史经验显示，此类结构调整往往伴随短期阵痛。值得注意的是，保利物业并非首个试水H股全流通的物业企业。2023年碧桂园服务完成类似操作后，股价在三个月内累计下跌12%，直至业绩超预期才逐步修复。

　　2024年全国商品房销售面积同比下降6.3%，房企流动性压力传导至物业费收缴率。保利物业年报显示，其68%营收仍依赖关联方保利发展的项目，母公司若出现经营波动，可能通过应收账款减值、项目交付放缓等路径冲击物管板块。此外，港元汇率波动与港股通资金流向的不确定性，进一步放大了外部市场风险。

　　更深层的风险在于行业基本面。值得一提的是，物业管理行业的业绩与房地产销售高度联动。国家统计局数据显示，2024年全国商品房销售面积同比下降6.3%，开发商资金链紧张导致物管费收缴率承压。保利物业2024年年报显示，其来自保利发展的项目占比仍达68%，关联方依赖症未根本解决。倘若地产母公司经营恶化，可能通过关联交易拖累物管板块，H股全流通无法对冲这一基本面风险。

　　此外，港元汇率波动与港股通资金流向的不确定性，进一步放大了外部市场风险。H股全流通使保利物业更深融入国际资本市场，但也暴露于外部风险。2024年四季度以来，美联储加息导致港元汇率波动加剧，港股通资金流向频繁切换。

　　正如摩根士丹利亚洲股票研究主管詹姆斯·洛德所言：“资本结构的调整只是起点，真正的考验在于公司能否将流动性优势转化为可持续的盈利能力。”对于保利物业而言，这场资本变局或许才刚刚开始。

　　北京时间4月16日，AMD发布公告称，完成了美国政府对MI308产品出口实施的新许可证要求的初步评估。

　　该公司预计将申请许可证，但不能保证一定会获得。

　　AMD预计，库存、采购承诺和相关储备的费用最高达8亿美元。