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张掖市(临泽县、甘州区、山丹县、民乐县、肃南裕固族自治县、高台县)

凉山彝族自治州(越西县、雷波县、美姑县、木里藏族自治县、西昌市、昭觉县、喜德县、金阳县、普格县、会东县、会理市、盐源县、德昌县、宁南县、布拖县、甘洛县、冕宁县)

昭通市(绥江县、永善县、大关县、昭阳区、水富市、威信县、镇雄县、盐津县、鲁甸县、彝良县、巧家县)

连云港市(东海县、连云区、灌云县、灌南县、海州区、赣榆区)  北海市(铁山港区、银海区、合浦县、海城区)

莆田市(荔城区、城厢区、仙游县、涵江区、秀屿区)

青岛市(即墨区、市北区、莱西市、李沧区、平度市、城阳区、崂山区、黄岛区、胶州市、市南区)

恩施土家族苗族自治州(鹤峰县、巴东县、利川市、恩施市、建始县、咸丰县、宣恩县、来凤县)

滨州市(沾化区、阳信县、惠民县、滨城区、博兴县、无棣县、邹平市)  保定市(高阳县、博野县、望都县、唐县、涞水县、满城区、蠡县、定兴县、涞源县、清苑区、安国市、徐水区、阜平县、顺平县、莲池区、易县、雄县、涿州市、安新县、竞秀区、容城县、定州市、曲阳县、高碑店市)

新疆维吾尔自治区

固原市(隆德县、彭阳县、西吉县、泾源县、原州区)

东莞市

宜宾市(高县、珙县、翠屏区、兴文县、筠连县、江安县、屏山县、叙州区、长宁县、南溪区)

常州市(钟楼区、溧阳市、武进区、天宁区、新北区、金坛区)

贺州市(钟山县、平桂区、八步区、富川瑶族自治县、昭平县)

河源市(紫金县、龙川县、东源县、源城区、连平县、和平县)

拉萨市(曲水县、达孜区、堆龙德庆区、林周县、墨竹工卡县、当雄县、城关区、尼木县)

哈密市(伊州区、巴里坤哈萨克自治县、伊吾县)

梅州市(平远县、梅江区、兴宁市、五华县、蕉岭县、梅县区、丰顺县、大埔县)

厦门市(集美区、同安区、湖里区、思明区、翔安区、海沧区)

淄博市(沂源县、周村区、临淄区、张店区、淄川区、高青县、博山区、桓台县)

福州市(福清市、平潭县、罗源县、闽清县、马尾区、闽侯县、鼓楼区、晋安区、仓山区、台江区、连江县、长乐区、永泰县)

防城港市(东兴市、防城区、港口区、上思县)

益阳市(沅江市、桃江县、资阳区、安化县、赫山区、南县)

石家庄市(长安区、灵寿县、辛集市、赵县、元氏县、赞皇县、平山县、无极县、行唐县、鹿泉区、藁城区、裕华区、栾城区、晋州市、新华区、正定县、井陉县、桥西区、新乐市、高邑县、深泽县、井陉矿区)

揭阳市(揭西县、惠来县、揭东区、普宁市、榕城区)

南昌市(西湖区、新建区、南昌县、红谷滩区、东湖区、安义县、青云谱区、青山湖区、进贤县)

武威市(天祝藏族自治县、古浪县、凉州区、民勤县)

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六盘水市(钟山区、盘州市、水城区、六枝特区)

衢州市(龙游县、衢江区、常山县、柯城区、江山市、开化县)

内江市(隆昌市、东兴区、市中区、威远县、资中县)

西安市(周至县、鄠邑区、新城区、阎良区、高陵区、碑林区、莲湖区、未央区、长安区、灞桥区、蓝田县、雁塔区、临潼区)  长治市(平顺县、长子县、壶关县、屯留区、潞州区、潞城区、沁源县、襄垣县、沁县、武乡县、上党区、黎城县)

嘉峪关市

黄南藏族自治州(同仁市、尖扎县、泽库县、河南蒙古族自治县)

玉树藏族自治州(治多县、杂多县、玉树市、囊谦县、曲麻莱县、称多县)眉山市(青神县、洪雅县、彭山区、丹棱县、仁寿县、东坡区)

唐山市(滦南县、古冶区、玉田县、路南区、丰南区、曹妃甸区、路北区、遵化市、滦州市、开平区、迁西县、迁安市、乐亭县、丰润区)  上饶市(鄱阳县、玉山县、余干县、广丰区、婺源县、信州区、德兴市、弋阳县、横峰县、广信区、铅山县、万年县)

襄阳市(南漳县、谷城县、老河口市、宜城市、襄城区、襄州区、樊城区、枣阳市、保康县)

铜陵市(郊区、枞阳县、义安区、铜官区)

榆林市(子洲县、榆阳区、米脂县、佳县、横山区、定边县、绥德县、吴堡县、靖边县、清涧县、神木市、府谷县)吐鲁番市(托克逊县、高昌区、鄯善县)

秦皇岛市(北戴河区、山海关区、昌黎县、抚宁区、青龙满族自治县、卢龙县、海港区)

怀化市(沅陵县、中方县、靖州苗族侗族自治县、鹤城区、麻阳苗族自治县、辰溪县、芷江侗族自治县、通道侗族自治县、溆浦县、会同县、洪江市、新晃侗族自治县)

新乡市(卫辉市、延津县、获嘉县、新乡县、凤泉区、辉县市、原阳县、牧野区、卫滨区、红旗区、封丘县、长垣市)

本溪市(桓仁满族自治县、明山区、南芬区、本溪满族自治县、溪湖区、平山区)

南充市(蓬安县、营山县、顺庆区、阆中市、高坪区、仪陇县、南部县、西充县、嘉陵区)

三沙市(南沙区、西沙区)

内蒙古自治区

徐州市(邳州市、丰县、鼓楼区、泉山区、铜山区、沛县、新沂市、睢宁县、云龙区、贾汪区)

自贡市(大安区、沿滩区、富顺县、荣县、贡井区、自流井区)

江门市(江海区、台山市、鹤山市、新会区、开平市、恩平市、蓬江区)

云浮市(新兴县、云城区、云安区、郁南县、罗定市)

大理白族自治州(剑川县、永平县、巍山彝族回族自治县、鹤庆县、南涧彝族自治县、洱源县、漾濞彝族自治县、云龙县、宾川县、大理市、弥渡县、祥云县)

天水市(秦安县、清水县、甘谷县、张家川回族自治县、武山县、秦州区、麦积区)

安康市(镇坪县、宁陕县、白河县、紫阳县、石泉县、岚皋县、汉阴县、旬阳市、平利县、汉滨区)

株洲市(茶陵县、醴陵市、荷塘区、炎陵县、天元区、渌口区、芦淞区、石峰区、攸县)

昌吉回族自治州(呼图壁县、木垒哈萨克自治县、吉木萨尔县、玛纳斯县、昌吉市、奇台县、阜康市)

◎记者张雪

截至4月16日，逾千家新三板挂牌公司交出2024年“成绩单”。从已披露数据来看，新三板市场呈现蓬勃发展的积极态势：多家企业凭借行业风口与自身优势实现业绩大幅增长，一批高研发强度的中小企业以技术创新驱动内生增长，亦有多家企业持续拓展全球市场新蓝海赋能业绩增长。

Wind数据显示，已披露2024年业绩的新三板公司中，16家企业营收突破30亿元，76家企业营收突破10亿元，近六成企业营收同比增长。为钢铁现货交易提供电子商务服务的钢银电商暂居营收榜首，2024年实现营收805.49亿元。

盈利方面，数据显示，在已披露业绩的新三板公司中，超半数企业盈利能力持续上升，70家企业归母净利润超过亿元。暂居新三板盈利榜榜首的是中投保，公司报告期内实现归母净利润13.66亿元，同比增长139.28%。

新三板挂牌公司中，华信股份、杰理科技研发投入超过2亿元，9家企业研发投入破亿元，35家企业研发投入突破5000万元，超半数企业持续在研发领域加码投入。

市场需求的扩容成为新三板公司业绩增长的重要驱动力。固润科技专注于高性能UV光引发剂的研发、生产与销售，受益于内需市场的扩大以及光引发剂市场规模的增长，公司产品销量大幅提升。2024年，固润科技实现营收4.82亿元，同比增长35.21%；实现净利润7704.89万元，同比增长393.35%。

斯瑞达产品主要是以高分子涂层为核心的功能胶带材料和膜材料，受益于2024年产品市场需求稳步增长，客户订单增加，公司实现营收3.13亿元，同比增长86.37%；实现归母净利润8466.56亿元，同比增长196.93%。

美德乐主要客户或终端客户包括先导智能、先惠技术等系统解决方案供应商，以及比亚迪、宁德时代等智能制造领军企业。随着新能源行业需求逐渐回暖，汽车智能制造装备需求随之扩张。2024年，公司实现营收11.38亿元，同比增长12.73%；实现归母净利润2.13亿元，同比增长2.70%。

面对市场竞争，研发优势成为企业构建差异化竞争力的关键。

维天信作为气象科技服务领域行业代表，2024年实现营收5.63亿元，同比增长47.36%；实现归母净利润1.51亿元，同比增长41.43%。公司持续加码研发，全年研发费用达7353.64万元，占营收的比重为10%。维天信表示，气象行业的增长得益于高性能计算、人工智能等技术的深度融合。通过技术升级，公司已推动气象服务从传统预报向实时动态分析转型，为交通、农业、能源等领域提供精准决策支持，进一步巩固市场竞争优势。

“南孚电池”的控股股东亚锦科技2024年实现营收46.38亿元，同比增长7.43%；实现归母净利润7.18亿元，同比增长5.99%。公司表示，2024年公司业绩稳定增长，旗下南孚电池拥有多项专利，多项研发成果投产，持续驱动电池产品创新和研发升级，不断增强研发创新能力，深耕碱性电池市场，多元化布局消费电池市场，并战略进军锂离子电池市场。

此外，海外市场逐渐成为新三板企业业绩增长的新亮点。科马材料2024年境外客户开拓顺利，营收达到2.49亿元，同比增长25.16%；归母净利润为7153.21万元，同比增长44.25%。

巴兰仕也受益于国内外汽车产业的发展以及产品在海外市场性价比优势的显现，2024年实现营收10.57亿元，同比增长33.10%；实现归母净利润1.29亿元，同比增长60.64%。

3月26日，阳光人寿发行50亿元无固定期限资本债券，即永续债，票面利率2.75%；3月13日，中韩人寿发行14亿元资本补充债券，票面利率2.8%……作为资本补充的重要手段，今年一季度，保险公司发债和增资规模达到539.83亿元，“补血”行动频频。

“偿二代”二期对保险公司偿付能力提出了更高要求。“为了支撑业务发展，保险公司主要依赖外源性的资本补充，以满足偿付能力要求。”普华永道中国金融行业管理咨询合伙人周瑾在接受《金融时报》记者采访时表示。

满足偿付能力要求

2021年底，原银保监会发布了《保险公司偿付能力监管规则(Ⅱ)》，加强了资本认定标准，对实际资本进行分级，并新增了交易对手、大类资产及房地产集中度风险的最低资本要求等。“偿二代”二期工程正式开启。

2021年末，保险业平均综合偿付能力充足率为232.1%，平均核心偿付能力充足率为219.7%。

“偿二代”二期实施叠加长端利率持续下行，导致保险公司按照评估标准需计提更多的准备金，利润及净资产波动加剧，保险公司核心偿付能力充足率和综合偿付能力充足率出现了普遍下降。

金融监管总局发布的数据显示，2024年四季度末，保险业综合偿付能力充足率为199.4%，核心偿付能力充足率为139.1%。

当前，仍处于“偿二代”二期工程的过渡期，业内普遍认为，未来保险公司资本补充需求依然强烈。2024年12月20日，金融监管总局发布《关于延长保险公司偿付能力监管规则(Ⅱ)实施过渡期有关事项的通知》，将原定2024年底结束的“偿二代”二期工程过渡期延长至2025年底。

尽管时间延长，但距离过渡期结束也仅剩下不到9个月。

据国泰君安证券分析师刘欣琦分析，随着过渡期政策结束，预计大量保险公司会通过发债融资方式缓解资本压力。

青睐发债补充资本

相较于增加注册资本金，保险公司对发债的偏好更加明显。

今年一季度，保险公司“补血”近540亿元，其中永续债和资本补充债券的规模达到523亿元，占比达到96.88%。具体而言，永续债发行规模为457亿元，资本补充债券发行规模为66亿元。另有4家保险公司合计增资16.83亿元。

股权融资和债权融资是保险公司主要的资本补充方式，为何发债更得保险公司青睐？

刘欣琦表示，寿险行业近几年面临转型压力，导致增长承压，不利于权益资产定价和获取回报，保险公司通过股权融资补充资本的难度较大；相比之下，债权融资约束少、发行周期短、发行成本低。

周瑾也认为，近几年，实体企业对保险公司的出资能力和出资意愿都有所降低，保险公司通过股权方式补充资本有些难度。因此，保险公司通过资本补充债和永续债等方式来实现资本补充。“通过发债补充资本，并不涉及现有股东股权结构改变或新股东入股价确定的问题，容易在股东层面达成一致。加上今年年初市场利率处于低点，发债成本也相对较低，导致今年保险公司的发债规模增长显著。”周瑾说。

据刘欣琦介绍，保险公司发行资本补充债券可以补充附属资本，进而提升综合偿付能力充足率。资本补充债券可采用公募发行，为了满足部分特殊险种(如农险)的业务发展需求，对综合偿付能力充足率有要求的保险公司主要选择发行资本补充债券。

发行永续债可以补充核心二级资本，进而提升核心偿付能力充足率。“核心偿付能力充足率较为紧缺的公司，尤其是人身险公司将聚焦永续债的发行。”刘欣琦表示。

一季度的发债情况也证实了这一点。记者统计发现，一季度共有8家保险公司发行永续债，8家均为人身险公司，分别为交银人寿、泰康养老、泰康人寿、平安人寿、太平人寿、招商信诺人寿、工银安盛人寿以及阳光人寿。

提升“造血”能力

业内人士告诉记者，在当前利率环境和监管环境下，保险公司需要更多的资金来满足日益严格的资本要求，同时，还需要应对市场波动带来的不确定性。此外，随着业务规模的扩大和服务范围的拓宽，保险公司对资本的需求也将进一步增长。

“从当前的形势判断，行业的资本仍然面临着巨大的压力。”周瑾认为，一方面，行业整体的盈利水平仍然不高，且业绩分化，中小公司的经营呈现进一步恶化的迹象，内生性资本补充能力仍然不足；另一方面，实体企业的经营也面临巨大挑战，外源性资本补充渠道也不畅通。

因此，保险公司提升自身“造血”能力迫在眉睫。

“去年中央经济工作会议指出，要实施更加积极的财政政策与适度宽松的货币政策，有利于维持稳定的经济增长和进一步刺激消费。因此，保险业需要紧跟中央政策导向，寻找经营机会，改善经营业绩，转型高质量发展模式，提高对投资人的吸引力，内外部多渠道寻求资本补充。”周瑾说。