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延边朝鲜族自治州(龙井市、和龙市、图们市、汪清县、延吉市、敦化市、安图县、珲春市)

宝鸡市(岐山县、凤翔区、陈仓区、眉县、陇县、太白县、凤县、渭滨区、麟游县、千阳县、金台区、扶风县)

长春市(德惠市、农安县、南关区、朝阳区、绿园区、九台区、双阳区、二道区、宽城区、公主岭市、榆树市)  拉萨市(墨竹工卡县、达孜区、堆龙德庆区、林周县、尼木县、城关区、当雄县、曲水县)

鹰潭市(贵溪市、余江区、月湖区)

果洛藏族自治州(班玛县、玛沁县、甘德县、达日县、玛多县、久治县)

咸宁市(通山县、赤壁市、通城县、咸安区、嘉鱼县、崇阳县)

吕梁市(孝义市、交口县、兴县、方山县、岚县、临县、柳林县、中阳县、文水县、石楼县、交城县、汾阳市、离石区)  玉溪市(峨山彝族自治县、红塔区、通海县、澄江市、江川区、易门县、元江哈尼族彝族傣族自治县、新平彝族傣族自治县、华宁县)

三亚市(吉阳区、崖州区、海棠区、天涯区)

辽源市(东丰县、东辽县、西安区、龙山区)

郑州市(荥阳市、管城回族区、上街区、二七区、登封市、惠济区、中牟县、金水区、巩义市、新密市、新郑市、中原区)

红河哈尼族彝族自治州(金平苗族瑶族傣族自治县、红河县、建水县、屏边苗族自治县、绿春县、河口瑶族自治县、弥勒市、元阳县、蒙自市、个旧市、泸西县、石屏县、开远市)

西双版纳傣族自治州(勐腊县、勐海县、景洪市)

东营市(河口区、广饶县、东营区、利津县、垦利区)

临沧市(凤庆县、永德县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、耿马傣族佤族自治县、沧源佤族自治县、镇康县、临翔区、云县)

长沙市(长沙县、望城区、浏阳市、岳麓区、天心区、雨花区、开福区、芙蓉区、宁乡市)

呼伦贝尔市(海拉尔区、新巴尔虎右旗、新巴尔虎左旗、根河市、鄂伦春自治旗、阿荣旗、牙克石市、鄂温克族自治旗、扎兰屯市、扎赉诺尔区、陈巴尔虎旗、额尔古纳市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、满洲里市)

龙岩市(上杭县、长汀县、永定区、武平县、连城县、新罗区、漳平市)

阿勒泰地区(吉木乃县、布尔津县、富蕴县、福海县、阿勒泰市、青河县、哈巴河县)

襄阳市(襄城区、襄州区、谷城县、老河口市、宜城市、樊城区、保康县、南漳县、枣阳市)

池州市(贵池区、石台县、东至县、青阳县)

恩施土家族苗族自治州(建始县、利川市、鹤峰县、咸丰县、恩施市、来凤县、巴东县、宣恩县)

梧州市(岑溪市、万秀区、蒙山县、龙圩区、藤县、长洲区、苍梧县)

惠州市(惠东县、惠城区、博罗县、惠阳区、龙门县)

常德市(临澧县、石门县、鼎城区、津市市、桃源县、武陵区、澧县、安乡县、汉寿县)

中山市

昆明市(东川区、寻甸回族彝族自治县、石林彝族自治县、富民县、呈贡区、禄劝彝族苗族自治县、嵩明县、西山区、安宁市、盘龙区、官渡区、晋宁区、宜良县、五华区)

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吉安市(井冈山市、吉水县、吉州区、遂川县、安福县、新干县、万安县、吉安县、峡江县、青原区、泰和县、永丰县、永新县)

巴中市(通江县、平昌县、南江县、巴州区、恩阳区)

郴州市(宜章县、安仁县、桂东县、汝城县、临武县、永兴县、北湖区、资兴市、嘉禾县、苏仙区、桂阳县)

荆州市(荆州区、松滋市、洪湖市、江陵县、石首市、沙市区、监利市、公安县)  丹东市(凤城市、振兴区、东港市、振安区、元宝区、宽甸满族自治县)

菏泽市(东明县、郓城县、单县、成武县、牡丹区、曹县、鄄城县、巨野县、定陶区)

湘西土家族苗族自治州(吉首市、花垣县、龙山县、泸溪县、保靖县、古丈县、永顺县、凤凰县)

张家口市(尚义县、涿鹿县、怀安县、下花园区、万全区、沽源县、桥西区、张北县、赤城县、宣化区、阳原县、康保县、怀来县、桥东区、崇礼区、蔚县)运城市(河津市、永济市、绛县、平陆县、垣曲县、闻喜县、稷山县、临猗县、新绛县、盐湖区、万荣县、夏县、芮城县)

德阳市(旌阳区、绵竹市、罗江区、什邡市、广汉市、中江县)  铜仁市(石阡县、江口县、万山区、印江土家族苗族自治县、沿河土家族自治县、思南县、松桃苗族自治县、碧江区、德江县、玉屏侗族自治县)

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朔州市(平鲁区、朔城区、山阴县、右玉县、应县、怀仁市)

邵阳市(新宁县、邵阳县、新邵县、武冈市、邵东市、洞口县、隆回县、北塔区、绥宁县、城步苗族自治县、大祥区、双清区)徐州市(新沂市、云龙区、鼓楼区、铜山区、贾汪区、丰县、沛县、邳州市、睢宁县、泉山区)

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杭州市(淳安县、钱塘区、桐庐县、临平区、西湖区、建德市、临安区、余杭区、拱墅区、富阳区、滨江区、萧山区、上城区)

九江市(共青城市、修水县、永修县、都昌县、浔阳区、濂溪区、柴桑区、湖口县、瑞昌市、彭泽县、德安县、武宁县、庐山市)

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泰安市(岱岳区、新泰市、肥城市、泰山区、宁阳县、东平县)

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秦皇岛市(山海关区、北戴河区、卢龙县、昌黎县、抚宁区、青龙满族自治县、海港区)

成都市(温江区、彭州市、新都区、金堂县、锦江区、金牛区、邛崃市、青羊区、郫都区、都江堰市、武侯区、简阳市、青白江区、蒲江县、双流区、大邑县、新津区、成华区、龙泉驿区、崇州市)

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南京市(鼓楼区、高淳区、溧水区、栖霞区、建邺区、秦淮区、玄武区、雨花台区、江宁区、六合区、浦口区)

白城市(洮南市、镇赉县、洮北区、通榆县、大安市)

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。