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咸阳市(兴平市、秦都区、三原县、旬邑县、长武县、武功县、礼泉县、泾阳县、永寿县、淳化县、彬州市、渭城区、乾县、杨陵区)

新疆维吾尔自治区

来宾市(兴宾区、武宣县、金秀瑶族自治县、忻城县、象州县、合山市)

铜仁市(沿河土家族自治县、德江县、思南县、碧江区、万山区、石阡县、松桃苗族自治县、印江土家族苗族自治县、玉屏侗族自治县、江口县)  湘潭市(湘乡市、岳塘区、湘潭县、韶山市、雨湖区)

内江市(隆昌市、市中区、资中县、东兴区、威远县)

孝感市(孝南区、孝昌县、安陆市、云梦县、汉川市、大悟县、应城市)

锦州市(义县、黑山县、古塔区、凌河区、北镇市、凌海市、太和区)

白山市(靖宇县、浑江区、长白朝鲜族自治县、江源区、临江市、抚松县)  固原市(原州区、隆德县、泾源县、彭阳县、西吉县)

汉中市(留坝县、洋县、西乡县、汉台区、南郑区、宁强县、城固县、佛坪县、略阳县、镇巴县、勉县)

五指山市(乐东黎族自治县、琼中黎族苗族自治县、陵水黎族自治县、保亭黎族苗族自治县、昌江黎族自治县、澄迈县、临高县、屯昌县、文昌市、万宁市、东方市、琼海市、白沙黎族自治县、定安县)

仙桃市(神农架林区、潜江市、天门市)

三明市(泰宁县、建宁县、明溪县、沙县区、宁化县、大田县、尤溪县、三元区、清流县、将乐县、永安市)

绍兴市(上虞区、诸暨市、柯桥区、新昌县、嵊州市、越城区)

威海市(乳山市、荣成市、环翠区、文登区)

萍乡市(湘东区、莲花县、芦溪县、上栗县、安源区)

内蒙古自治区

伊春市(大箐山县、汤旺县、嘉荫县、南岔县、丰林县、友好区、伊美区、金林区、乌翠区、铁力市)

宿迁市(沭阳县、宿豫区、泗洪县、宿城区、泗阳县)

丽水市(云和县、青田县、遂昌县、莲都区、龙泉市、庆元县、松阳县、缙云县、景宁畲族自治县)

大兴安岭地区(塔河县、漠河市、呼玛县)

漯河市(临颍县、源汇区、召陵区、郾城区、舞阳县)

铜陵市(郊区、铜官区、义安区、枞阳县)

哈尔滨市(巴彦县、松北区、双城区、宾县、依兰县、尚志市、香坊区、通河县、南岗区、方正县、延寿县、呼兰区、平房区、木兰县、阿城区、道外区、道里区、五常市)

黔西南布依族苗族自治州(望谟县、普安县、晴隆县、兴义市、兴仁市、安龙县、册亨县、贞丰县)

深圳市(南山区、光明区、福田区、龙岗区、宝安区、龙华区、罗湖区、盐田区、坪山区)

迪庆藏族自治州(德钦县、香格里拉市、维西傈僳族自治县)

宁德市(福安市、霞浦县、柘荣县、屏南县、蕉城区、古田县、寿宁县、周宁县、福鼎市)

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泰州市(姜堰区、泰兴市、兴化市、靖江市、海陵区、高港区)

临夏回族自治州(康乐县、永靖县、东乡族自治县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、临夏市、临夏县、和政县、广河县)

铜川市(宜君县、王益区、耀州区、印台区)

呼伦贝尔市(新巴尔虎右旗、鄂温克族自治旗、新巴尔虎左旗、扎赉诺尔区、莫力达瓦达斡尔族自治旗、牙克石市、满洲里市、根河市、阿荣旗、陈巴尔虎旗、额尔古纳市、鄂伦春自治旗、扎兰屯市、海拉尔区)  通辽市(科尔沁左翼中旗、库伦旗、科尔沁左翼后旗、奈曼旗、霍林郭勒市、科尔沁区、扎鲁特旗、开鲁县)

嘉峪关市

防城港市(港口区、防城区、上思县、东兴市)

常州市(武进区、金坛区、钟楼区、溧阳市、新北区、天宁区)重庆市(酉阳土家族苗族自治县、黔江区、忠县、南岸区、石柱土家族自治县、璧山区、涪陵区、云阳县、渝中区、巫溪县、秀山土家族苗族自治县、永川区、大足区、江北区、渝北区、南川区、沙坪坝区、九龙坡区、北碚区、綦江区、荣昌区、铜梁区、开州区、万州区、江津区、丰都县、武隆区、城口县、巫山县、巴南区、彭水苗族土家族自治县、合川区、垫江县、长寿区、大渡口区、潼南区、梁平区、奉节县)

黄冈市(红安县、黄州区、蕲春县、罗田县、英山县、武穴市、黄梅县、团风县、浠水县、麻城市)  洛阳市(西工区、洛龙区、涧西区、栾川县、汝阳县、孟津区、伊川县、宜阳县、新安县、洛宁县、偃师区、老城区、嵩县、瀍河回族区)

玉树藏族自治州(治多县、曲麻莱县、称多县、杂多县、囊谦县、玉树市)

清远市(连山壮族瑶族自治县、英德市、清新区、佛冈县、阳山县、连南瑶族自治县、清城区、连州市)

贺州市(钟山县、富川瑶族自治县、平桂区、昭平县、八步区)株洲市(石峰区、炎陵县、芦淞区、天元区、荷塘区、渌口区、茶陵县、攸县、醴陵市)

临沂市(沂水县、罗庄区、费县、沂南县、莒南县、兰山区、兰陵县、蒙阴县、临沭县、平邑县、河东区、郯城县)

塔城地区(沙湾市、和布克赛尔蒙古自治县、塔城市、乌苏市、托里县、裕民县、额敏县)

珠海市(斗门区、金湾区、香洲区)

临沧市(临翔区、耿马傣族佤族自治县、云县、凤庆县、镇康县、沧源佤族自治县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、永德县)

鹤岗市(南山区、工农区、兴山区、东山区、兴安区、萝北县、向阳区、绥滨县)

西双版纳傣族自治州(勐腊县、勐海县、景洪市)

大同市(云州区、新荣区、浑源县、云冈区、天镇县、左云县、平城区、阳高县、灵丘县、广灵县)

宣城市(宣州区、旌德县、宁国市、郎溪县、泾县、广德市、绩溪县)

石家庄市(灵寿县、辛集市、裕华区、行唐县、深泽县、桥西区、新乐市、鹿泉区、正定县、平山县、元氏县、无极县、井陉矿区、井陉县、藁城区、长安区、高邑县、赞皇县、赵县、栾城区、新华区、晋州市)

宁夏回族自治区

淮南市(大通区、潘集区、谢家集区、凤台县、寿县、八公山区、田家庵区)

玉林市(陆川县、容县、博白县、兴业县、玉州区、北流市、福绵区)

廊坊市(香河县、永清县、文安县、安次区、大厂回族自治县、霸州市、广阳区、三河市、固安县、大城县)

许昌市(建安区、魏都区、禹州市、长葛市、襄城县、鄢陵县)

邵阳市(大祥区、绥宁县、隆回县、双清区、城步苗族自治县、洞口县、新邵县、北塔区、武冈市、邵东市、新宁县、邵阳县)

芜湖市(湾沚区、镜湖区、繁昌区、弋江区、鸠江区、无为市、南陵县)

　　出品：新浪财经上市公司研究院

　　作者：君

　　2025年4月14日晚，金逸影视发布2024年财务报表，营收减少25.88%至10.12亿元，归母净利润-9035.42万元，继2023年艰难扭亏后再陷亏损。尽管近4年来每年的经营性现金流均保持数亿元流入规模，金逸影视仍面临严峻的流动性风险。

　　2024年末，金逸影视短期借款暴涨四成，资产负债率高达97.41%，归母净资产不足1亿，较年初“腰斩”，已逼近财务类退市红线。此外，金逸影视IPO时曾被武汉市国资委点名财务造假，鉴于近年来监管“长牙带刺”之势，不排除对公司开展调查的风险。

　　5年亏了13亿

　　金逸影视成立于2004年3月，2017年10月正式在深交所敲钟上市。公司是国内具有先发优势及发展潜力的影视传媒集团，主营业务涵盖院线发行、电影放映及相关衍生业务、影视制作投资，所属行业为电影行业。

　　近几年，行业的产能出清以及上下游较大的调整，对影视公司经营生产带来极大的压力，院线的竞争日益激烈。

　　根据国家广播电视总局的数据，2024年内地电影市场总票房425.02亿，同比下降22.6%；观影人次10.1亿，同比下降22.3%；上映新片497部，较2023年减少11部。其中，过亿片72部，较2023年增加2部，但票房5亿以上的影片数量仅16部，较2023年减少13部。

　　2024年，金逸影视由于行业复苏不及预期及较高的固定成本业绩由盈转亏，全年实现营业收入10.12亿元，较上年同期减少25.88%；归母净利润从上年同期的盈利0.13亿元降至亏损0.9亿元；扣非净利润-2.7亿元，亏损规模同比翻了4倍。

　　2020年至2024年，金逸影视5年累计亏损超13亿元，截至年末的未弥补亏损高达10.34亿元，约是实收资本的3倍。

　　从经营情况来看，截至2024年末，金逸影视旗下共拥有417家已开业影院，银幕2658块，同比2023年末减少6家、27块。其中直营影院160家，同比2023年末减少12家；直营影院票房9.36亿元，同比2023年下降28.28%。

　　为缓解成本压力，金逸影视2024年全力推进租金减免工作，优化影城的能耗使用、空调水电、放映维修、消防维保，保洁清理等重点费用成本。同时，金逸影视进行了新一轮的裁员。截至2024年末，金逸影视员工总数2199人，同比减少278人；员工薪酬1.74亿元，同比下降3.46%。

　　值得一提的是，金逸影视2024年领取薪酬员工总人数（包括报告期内离职的职工）高达4309人，几乎是年末在职员工数量的两倍，员工流失率可见一斑。

　　即便如此，上述节流措施的效果远未达预期。2024年，金逸影视的营业成本依旧居高不下，综合毛利率仅为14.19%，同比下降10个百分点；其中电影放映业务的毛利率更是低至个位数，从2023年的16.66%下降至2.78%。

　　费用管理方面，2024年，金逸影视销售费用、管理费用、财务费用（统称期间费用）合计3.68亿元，占营业收入比例高达36.36%，同比上升6.72个百分点；同期，横店影视的期间费用率仅为8.93%，远低于金逸影视。

　　目前，我国电影院线银幕总数已跃居世界第一位，增速放缓成为了中国票房市场进入新阶段的主要特征之一。院线数量急剧扩张，市场超出饱和；房租、人工等运营成本大幅上涨致使票房增速回落，单屏产出下滑。简而言之，未来几年，院线市场增量难求，而竞争焦点将聚集在存量市场中。

　　随着失去人口红利爆发带来的利润增长，非票业务正在成为国内院线共同瞄准的目标。但就目前已取得的成绩来看，金逸影视已显著掉队。

　　2024年，金逸影视的电影放映收入依旧占到了总营收的84.66%。与此同时，非票业务（卖品及广告业务）实现收入1.37亿元，同比减少16.24%，仅贡献了总收入的13.54%，与Cinemark、Regal和AMC的非票营收占比30%以上的均值相去甚远。而若要再看整个北美电影市场，票房收入实际上只占三成左右，更多的则在于衍生品等非票收入。

　　早在2018年，万达电影的非票业务部分已经占到了34.35%，领跑国内院线，与北美发达市场35%左右的平均水平基本持平。2024年上半年，万达电影卖品、广告及游戏发行业务的收入占比为26.76%，约是金逸影视的两倍。

　　现金流是否真实？

　　2021年至2024年，金逸影视累计实现净利润-8.14亿元，经营性现金流量累计流入13.06亿元，可见净利润与现金流显著“倒挂”。

　　造成这种现象的主要原因，系金逸影视历年购买商品、接受劳务支付的现金均远低于销售商品、提供劳务支付的现金。

　　以2024年为例，金逸影视全年采购总额高达10.37亿元，当期购买商品、接受劳务支付的现金却仅为4.88亿元，约是采购总额的二分之一。

　　但令人疑惑的是，金逸影视并未扩大赊购规模。截至2024年末，金逸影视的应付账款期末余额1.68亿元，同比减少18.22%。与之相对的，预付款项期末余额1.32亿元，同比翻了2倍；其中，1年以内的预付款项1.07亿元，同比翻了6倍，占总额比例从34.44%上升至80.84%。

　　也就是说，金逸影视2024年预先向供应商支付了巨额货款，但反映到财务数据上，公司实际支付的现金却在减少。

　　业内人士指出，按规定，企业的预付款业务必须以有效合法的供应合同为基础，而实际工作中有的企业的预付款业务根本无对应的合同，而是利用预付款这一“中转站”往来搭桥，为他人进行非法结算，将所得回扣或佣金据为己有；或利用该项业务转移资金，隐匿收入、私设“小金库”或私分。

　　例如“专网通信骗局”中，上市公司以预付货款名义将资金转移至未披露关联方，再通过虚假客户回流资金，形成“预付款流出-销售款回流”的闭环资金操作，虚增营收规模达数百亿元。

　　值得一提的是，金逸影视各期财报中，均对前五大客户、供应商作了匿名化披露。客户和供应商名称被隐去之后，隐性关联交易、财务造假等行为也更加隐蔽，信息不对称以及由此带来的风险随之增大，“三公”（公开、公平和公正）原则遭到侵蚀。而对于大多数中小投资者，资本市场公开披露几乎是其获取信息的唯一途径。因此，监管部门须对金逸影视现金流的真实性保持关注。

　　深交所曾因金逸影视利息收入偏低，对公司货币资金的真实性提出过质疑。2022年至2024年，金逸影视货币资金期末余额分别为4.15亿元、6.39亿元、4.56亿元，确认利息收入357.90万元、1038.24万元、973.67万元，波动幅度较大。

　　并且，自2021年起，金逸影视每年的经营性现金流均保持数亿元的流入规模，应该不差钱才对。但2024年末，金逸影视的货币资金、短期借款分别为4.56亿元、4.11亿元，有“存贷双高”之嫌，更为其货币资金真实性蒙上阴影。

　　更何况，金逸影视早在IPO期间就因信披“瑕疵”被公开质疑过涉嫌财务造假。

　　2014年4月22日，金逸影视递交的首份招股书将武汉市国资委列为该公司2011年度团体票第五大客户，消费金额96.5万元。官方信息显示武汉市国资委机关行政编制是75名。按照金逸影视招股书提及的平均票价30元计算，武汉市国资委每人一年大概看了427场电影，花费上万元。

　　对此，武汉市国资委于当年11月26日严正声明，称金逸影视招股书反映的武汉市国资委消费情况严重失实。27日晚间，武汉市国资委在Weibo发布的声明称，事件持续发酵给武汉市国资委造成极其严重的负面影响，“已请求证监会调查处理广州金逸影视传媒信息披露严重失实行为。”

　　2014年11月28日，证监会新闻发言人张晓军表示，证监会今天将就金逸影视上会事宜发布公告和补充公告，其中补充公告中称，鉴于尚有相关事项落实，取消主板发审委对金逸影视今日发行申报文件的审核。

　　此事曝光后，金逸影视IPO按下了暂停键，一直到3年后的2017年方才重启。据证监会网站披露，2017年9月5日，主板发审委会议上，金逸影视（首发）获通过。同年10月16日，金逸影视正式登陆资本市场。

　　在新一版招股书中，金逸影视解释称，公司2011年统计在武汉市国资委名下的团体票销售收入全部来自自然人李智。经对李智身份的进一步核查，李智并非武汉市国资委及下属单位员工或相关人员，其所购的团体票通过自建分销渠道进行销售赚取差价，并非代表武汉市国资委购买。金逸影视坦言，“存在工作疏误”，但坚决否认涉嫌财务造假。

　　除了现金流异常外，金逸影视的流动性风险已极为严峻。

　　截至2024年末，金逸影视资产负债率高达97.41%，较年初上升1.51个百分点，在一众院线公司中“遥遥领先”；幸福蓝海、横店影视的资产负债率分别为75.07%、71.18%，显著偏低。同时，金逸影视的流动比率、速动比率分别为0.73、0.72，均跌破理论安全值。

　　根据《深圳证券交易所股票上市规则》（2024年修订）第9.3.1条第（二）项，若上市公司最近一个会计年度经审计的期末净资产为负值，深交所对其股票交易实施退市风险警示。截至2024年末，金逸影视归母净资产仅剩0.75亿元，同比年初“腰斩”，财务类退市风险较高。

　　若金逸影视2025年仍无法扭转业绩颓势和财务困局，或将走上退市的不归路。