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海西蒙古族藏族自治州(乌兰县、格尔木市、茫崖市、德令哈市、都兰县、天峻县)

鹤岗市(东山区、萝北县、绥滨县、兴安区、工农区、南山区、向阳区、兴山区)

德阳市(罗江区、什邡市、旌阳区、广汉市、中江县、绵竹市)

毕节市(纳雍县、赫章县、大方县、黔西市、七星关区、金沙县、织金县、威宁彝族回族苗族自治县)  沈阳市(大东区、于洪区、皇姑区、苏家屯区、法库县、浑南区、新民市、康平县、和平区、沈北新区、辽中区、铁西区、沈河区)

湛江市(吴川市、麻章区、雷州市、徐闻县、廉江市、赤坎区、遂溪县、坡头区、霞山区)

迪庆藏族自治州(德钦县、维西傈僳族自治县、香格里拉市)

杭州市(桐庐县、萧山区、上城区、余杭区、西湖区、拱墅区、建德市、滨江区、富阳区、临平区、淳安县、临安区、钱塘区)咸宁市(嘉鱼县、赤壁市、崇阳县、通山县、咸安区、通城县)

保定市(博野县、定兴县、蠡县、安国市、阜平县、易县、顺平县、曲阳县、清苑区、高碑店市、唐县、满城区、高阳县、望都县、涿州市、定州市、涞水县、安新县、竞秀区、容城县、莲池区、徐水区、涞源县、雄县)  阜阳市(颍州区、颍泉区、颍上县、界首市、太和县、颍东区、阜南县、临泉县)

上饶市(余干县、信州区、横峰县、婺源县、弋阳县、万年县、德兴市、铅山县、玉山县、广信区、鄱阳县、广丰区)

阿勒泰地区(哈巴河县、福海县、布尔津县、青河县、富蕴县、阿勒泰市、吉木乃县)

苏州市(虎丘区、姑苏区、昆山市、常熟市、张家港市、吴中区、吴江区、太仓市、相城区)

张家界市(桑植县、永定区、武陵源区、慈利县)

吕梁市(石楼县、临县、交城县、汾阳市、柳林县、中阳县、文水县、孝义市、岚县、兴县、离石区、交口县、方山县)

漳州市(诏安县、长泰区、芗城区、南靖县、东山县、云霄县、华安县、龙海区、龙文区、平和县、漳浦县)

防城港市(东兴市、上思县、防城区、港口区)

大庆市(萨尔图区、让胡路区、大同区、肇州县、肇源县、红岗区、林甸县、杜尔伯特蒙古族自治县、龙凤区)

滁州市(凤阳县、全椒县、定远县、琅琊区、来安县、明光市、南谯区、天长市)

喀什地区(岳普湖县、喀什市、疏附县、麦盖提县、塔什库尔干塔吉克自治县、伽师县、叶城县、莎车县、英吉沙县、疏勒县、巴楚县、泽普县)

三沙市(南沙区、西沙区)

宜昌市(兴山县、西陵区、伍家岗区、猇亭区、点军区、五峰土家族自治县、长阳土家族自治县、远安县、秭归县、当阳市、宜都市、枝江市、夷陵区)

黔南布依族苗族自治州(三都水族自治县、瓮安县、贵定县、平塘县、罗甸县、长顺县、独山县、福泉市、惠水县、龙里县、荔波县、都匀市)

长沙市(岳麓区、长沙县、望城区、宁乡市、芙蓉区、开福区、浏阳市、雨花区、天心区)

巴中市(通江县、恩阳区、平昌县、南江县、巴州区)

包头市(土默特右旗、青山区、白云鄂博矿区、固阳县、石拐区、东河区、达尔罕茂明安联合旗、九原区、昆都仑区)

临沂市(蒙阴县、兰陵县、费县、罗庄区、沂水县、郯城县、河东区、平邑县、莒南县、沂南县、兰山区、临沭县)

萍乡市(安源区、湘东区、莲花县、芦溪县、上栗县)

普洱市(江城哈尼族彝族自治县、景谷傣族彝族自治县、墨江哈尼族自治县、思茅区、宁洱哈尼族彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、景东彝族自治县、澜沧拉祜族自治县、西盟佤族自治县)

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武汉市(新洲区、武昌区、青山区、江夏区、黄陂区、江汉区、洪山区、汉阳区、蔡甸区、东西湖区、硚口区、汉南区、江岸区)

临汾市(蒲县、襄汾县、洪洞县、吉县、霍州市、古县、乡宁县、侯马市、永和县、汾西县、浮山县、大宁县、隰县、翼城县、曲沃县、尧都区、安泽县)

益阳市(沅江市、赫山区、南县、安化县、桃江县、资阳区)

日喀则市(昂仁县、仁布县、拉孜县、萨迦县、谢通门县、白朗县、江孜县、聂拉木县、定日县、萨嘎县、吉隆县、亚东县、定结县、康马县、仲巴县、桑珠孜区、岗巴县、南木林县)  伊春市(南岔县、大箐山县、铁力市、丰林县、友好区、汤旺县、金林区、乌翠区、伊美区、嘉荫县)

菏泽市(东明县、曹县、单县、巨野县、牡丹区、定陶区、鄄城县、郓城县、成武县)

蚌埠市(禹会区、龙子湖区、固镇县、淮上区、蚌山区、怀远县、五河县)

吉林市(磐石市、丰满区、舒兰市、昌邑区、永吉县、桦甸市、船营区、蛟河市、龙潭区)儋州市

烟台市(龙口市、莱山区、莱阳市、牟平区、海阳市、蓬莱区、栖霞市、招远市、莱州市、福山区、芝罘区)  那曲市(索县、班戈县、比如县、安多县、双湖县、申扎县、聂荣县、色尼区、尼玛县、嘉黎县、巴青县)

九江市(浔阳区、柴桑区、共青城市、都昌县、武宁县、德安县、瑞昌市、濂溪区、彭泽县、永修县、湖口县、修水县、庐山市)

焦作市(中站区、马村区、修武县、沁阳市、博爱县、孟州市、温县、解放区、武陟县、山阳区)

塔城地区(塔城市、沙湾市、和布克赛尔蒙古自治县、托里县、额敏县、乌苏市、裕民县)攀枝花市(仁和区、西区、东区、盐边县、米易县)

平顶山市(舞钢市、湛河区、叶县、郏县、石龙区、新华区、鲁山县、卫东区、汝州市、宝丰县)

仙桃市(神农架林区、天门市、潜江市)

平凉市(庄浪县、华亭市、泾川县、灵台县、崇信县、静宁县、崆峒区)

晋城市(陵川县、阳城县、高平市、城区、泽州县、沁水县)

景德镇市(昌江区、浮梁县、乐平市、珠山区)

双鸭山市(集贤县、宝清县、岭东区、友谊县、宝山区、饶河县、四方台区、尖山区)

黔西南布依族苗族自治州(兴义市、普安县、晴隆县、安龙县、望谟县、册亨县、兴仁市、贞丰县)

葫芦岛市(龙港区、建昌县、南票区、兴城市、连山区、绥中县)

广西壮族自治区

天水市(麦积区、清水县、甘谷县、秦州区、武山县、张家川回族自治县、秦安县)

西安市(长安区、周至县、未央区、莲湖区、阎良区、鄠邑区、临潼区、新城区、蓝田县、灞桥区、雁塔区、高陵区、碑林区)

兴安盟(扎赉特旗、乌兰浩特市、阿尔山市、突泉县、科尔沁右翼中旗、科尔沁右翼前旗)

果洛藏族自治州(甘德县、班玛县、达日县、玛沁县、玛多县、久治县)

博尔塔拉蒙古自治州(精河县、阿拉山口市、博乐市、温泉县)

内蒙古自治区

柳州市(鹿寨县、城中区、融水苗族自治县、柳北区、柳南区、融安县、鱼峰区、柳城县、柳江区、三江侗族自治县)

【报告导读】

1. 研发进展符合预期，盈利能力与盈利质量双提升。

2. 三大产品线稳定增长，AI产业化初现成效。

3. 信创产业加速深化，AI应用+智算服务打开第二增长曲线。

核心观点

事件：4月11日，公司发布2024年年度业绩报告。报告期内，公司实现营业收入16.52亿元，同比增长10.41%；实现归母净利润2.3亿元，同比下降29.11%；实现扣非归母净利润2.18亿元，同比增长16.81%。

研发进展符合预期，盈利能力与盈利质量双提升。报告期内，公司实现归母净利润2.3亿元，同比下降29.11%，主要系公司持有河南省澜天信创产业投资基金公允价值变动收益减少影响，若剔除非经常性损益影响，公司扣非归母净利润2.18亿元，同比增长16.81%。费用端来看，24年毛利率为39.15%，同比小幅提升0.49pct，公司销售/管理/研发费用率分别为2.54%/3.75%/19.02%，同比-1.3pct/-0.16pct/+1.54pct。公司整体研发进展符合预期，积极拥抱AI、数字人、元宇宙等技术，构建了高度模块化和组件化的IT中台和运营中台的“双中台”体系，提升运营效率与产品创新能力，确保公司保持技术领先地位，24年全年公司研发投入3.5亿元，同比增长16.92%，研发人员3266人，占比达到72.3%，创历史新高。

三大产品线稳定增长，AI产业化初现成效。报告期内，公司三大产品线与AI深度融合，维持稳定增长，24年全年累计新增客户数87家，公司行业竞争力与影响力显著提升：1）协同办公：实现营收4.95亿元，同比增长7.03%,包括AI智能邮箱、AI办公助手、企业级AI知识库、各办公场景AI智能体等；2）智慧渠道：实现营收6.96亿元，同比增长12.89%，业务涵盖AI营销助手、智能客服、数智人应用、超拟人智能体、语音智能体，同时公司是华为鸿蒙生态ISV；3）智算服务与数据智能：实现营收3.91亿元，同比增长16.91%，业务涵盖云咨询服务和解决方案、算力部署与管理一体化解决方案、数据采集、治理、分析及安全服务等。

信创产业加速深化，AI应用+智算服务打开第二增长曲线。公司信创业务进展顺利，公司以信创邮箱RichMail与统一办公平台为核心，是信创领域主要参与者，公司RichMail邮箱系统已完成全栈信创认证，24年持续扩大市场份额。公司构建了覆盖智算基础设施底座、大模型训练及推理平台、一站式AI应用开发平台到垂直行业大模型应用解决方案的全栈AI服务体系，助力客户实现智能化转型。报告期内，公司新签AI相关（含智算服务）签约订单总金额2.07亿元，AI相关项目25个，重点协助中国移动、中国联通、南方电网、中国铁塔等大型企业客户在协同办公、智能营销等场景优先落地AI应用。我们认为，2025年是信创产业的关键之年，信创产业逐渐进入加速落地阶段，对等关税背景下，国产替代将进一步提速，公司信创邮箱系统RichMail拥有国产自主知识产权，可全面替代微软Exchange和原IBMDomino邮件系统，同时公司智算服务将驱动公司业绩打开第二增长曲线。

投资建议

公司是信创产业重要参与者，三大产品线与AI融合焕然升级，业务有望维持稳定增长，此外智算基础设施底座与解决方案有望打开公司业绩第二增长曲线。

风险提示

技术研发进度不及预期风险；信创推进不及预期风险；政策推进不及预期风险；下游企业需求不及预期风险；行业竞争加剧风险。

如需获取报告全文，请联系您的客户经理，谢谢！

本文摘自：中国银河证券2025年4月15日发布的研究报告《【银河计算机】公司点评_彩讯股份（300634.SZ）_营收稳健增长，AI赋能三大产品线发力》

分析师：吴砚靖

研究助理：胡天昊

评级体系：

评级标准为报告发布日后的6到12个月行业指数（或公司股价）相对市场表现，其中：A股市场以沪深300指数为基准，新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准，北交所市场以北证50指数为基准，香港市场以恒生指数为基准。

行业评级

推荐：相对基准指数涨幅10%以上。

中性：相对基准指数涨幅在-5%～10%之间。

回避：相对基准指数跌幅5%以上。

公司评级

推荐：相对基准指数涨幅20%以上。

谨慎推荐：相对基准指数涨幅在5%～20%之间。

中性：相对基准指数涨幅在-5%～5%之间。

回避：相对基准指数跌幅5%以上。

法律申明：

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