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资阳市(安岳县、乐至县、雁江区)

长治市(壶关县、屯留区、沁源县、平顺县、潞州区、沁县、武乡县、襄垣县、上党区、黎城县、长子县、潞城区)

大庆市(杜尔伯特蒙古族自治县、红岗区、大同区、萨尔图区、让胡路区、林甸县、肇州县、龙凤区、肇源县)

松原市(宁江区、长岭县、扶余市、乾安县、前郭尔罗斯蒙古族自治县)  驻马店市(上蔡县、确山县、正阳县、汝南县、泌阳县、新蔡县、遂平县、驿城区、西平县、平舆县)

乌鲁木齐市(天山区、达坂城区、米东区、头屯河区、新市区、水磨沟区、乌鲁木齐县、沙依巴克区)

无锡市(江阴市、新吴区、宜兴市、惠山区、梁溪区、滨湖区、锡山区)

固原市(隆德县、彭阳县、西吉县、泾源县、原州区)

玉树藏族自治州(曲麻莱县、治多县、玉树市、杂多县、称多县、囊谦县)  定西市(岷县、漳县、陇西县、临洮县、渭源县、通渭县、安定区)

鹰潭市(贵溪市、月湖区、余江区)

宣城市(宣州区、郎溪县、广德市、绩溪县、旌德县、宁国市、泾县)

泸州市(叙永县、纳溪区、泸县、合江县、龙马潭区、古蔺县、江阳区)

六盘水市(六枝特区、盘州市、钟山区、水城区)

石嘴山市(大武口区、惠农区、平罗县)

衡水市(武邑县、武强县、枣强县、安平县、景县、阜城县、桃城区、饶阳县、冀州区、深州市、故城县)

内蒙古自治区

阜新市(阜新蒙古族自治县、太平区、彰武县、细河区、新邱区、海州区、清河门区)

莆田市(城厢区、荔城区、秀屿区、仙游县、涵江区)

茂名市(化州市、电白区、信宜市、茂南区、高州市)

海东市(乐都区、化隆回族自治县、互助土族自治县、民和回族土族自治县、平安区、循化撒拉族自治县)

黄冈市(武穴市、红安县、黄州区、团风县、麻城市、罗田县、蕲春县、英山县、浠水县、黄梅县)

楚雄彝族自治州(双柏县、禄丰市、牟定县、永仁县、姚安县、楚雄市、大姚县、武定县、南华县、元谋县)

百色市(隆林各族自治县、平果市、西林县、乐业县、靖西市、田林县、凌云县、德保县、右江区、田阳区、那坡县、田东县)

朔州市(右玉县、平鲁区、朔城区、怀仁市、山阴县、应县)

临沧市(耿马傣族佤族自治县、沧源佤族自治县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、临翔区、云县、永德县、镇康县、凤庆县)

忻州市(五寨县、静乐县、宁武县、河曲县、偏关县、定襄县、岢岚县、五台县、神池县、代县、繁峙县、原平市、忻府区、保德县)

芜湖市(湾沚区、繁昌区、无为市、镜湖区、弋江区、南陵县、鸠江区)

安阳市(北关区、龙安区、安阳县、汤阴县、滑县、林州市、文峰区、内黄县、殷都区)

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中卫市(沙坡头区、海原县、中宁县)

三门峡市(卢氏县、灵宝市、渑池县、义马市、陕州区、湖滨区)

榆林市(横山区、吴堡县、榆阳区、清涧县、米脂县、府谷县、佳县、定边县、子洲县、靖边县、绥德县、神木市)

五指山市(屯昌县、东方市、琼中黎族苗族自治县、保亭黎族苗族自治县、定安县、昌江黎族自治县、琼海市、澄迈县、临高县、文昌市、乐东黎族自治县、陵水黎族自治县、白沙黎族自治县、万宁市)  景德镇市(珠山区、浮梁县、乐平市、昌江区)

长沙市(开福区、望城区、天心区、浏阳市、长沙县、雨花区、宁乡市、芙蓉区、岳麓区)

安康市(旬阳市、岚皋县、白河县、宁陕县、紫阳县、汉阴县、镇坪县、平利县、石泉县、汉滨区)

株洲市(荷塘区、茶陵县、天元区、芦淞区、攸县、醴陵市、渌口区、石峰区、炎陵县)呼和浩特市(托克托县、新城区、和林格尔县、武川县、回民区、清水河县、赛罕区、玉泉区、土默特左旗)

合肥市(肥东县、包河区、蜀山区、巢湖市、肥西县、瑶海区、庐江县、庐阳区、长丰县)  朝阳市(建平县、朝阳县、凌源市、喀喇沁左翼蒙古族自治县、龙城区、北票市、双塔区)

武威市(民勤县、凉州区、古浪县、天祝藏族自治县)

贵阳市(清镇市、白云区、观山湖区、南明区、花溪区、息烽县、开阳县、乌当区、云岩区、修文县)

信阳市(平桥区、浉河区、淮滨县、潢川县、光山县、新县、息县、罗山县、固始县、商城县)南通市(如皋市、海门区、海安市、如东县、启东市、崇川区、通州区)

海北藏族自治州(门源回族自治县、祁连县、海晏县、刚察县)

惠州市(惠城区、博罗县、龙门县、惠东县、惠阳区)

阳江市(阳东区、江城区、阳春市、阳西县)

南平市(建阳区、顺昌县、延平区、建瓯市、邵武市、浦城县、松溪县、政和县、光泽县、武夷山市)

甘孜藏族自治州(雅江县、巴塘县、白玉县、石渠县、色达县、康定市、炉霍县、道孚县、理塘县、甘孜县、稻城县、九龙县、泸定县、德格县、新龙县、乡城县、丹巴县、得荣县)

淄博市(博山区、周村区、高青县、淄川区、张店区、沂源县、临淄区、桓台县)

白山市(靖宇县、浑江区、江源区、临江市、抚松县、长白朝鲜族自治县)

昭通市(永善县、水富市、鲁甸县、威信县、大关县、昭阳区、彝良县、绥江县、盐津县、巧家县、镇雄县)

荆门市(东宝区、沙洋县、钟祥市、京山市、掇刀区)

肇庆市(怀集县、鼎湖区、封开县、四会市、端州区、德庆县、广宁县、高要区)

漳州市(诏安县、东山县、漳浦县、长泰区、龙海区、龙文区、华安县、芗城区、南靖县、云霄县、平和县)

德宏傣族景颇族自治州(陇川县、梁河县、瑞丽市、盈江县、芒市)

广安市(华蓥市、前锋区、岳池县、武胜县、广安区、邻水县)

烟台市(莱阳市、莱山区、福山区、海阳市、莱州市、龙口市、芝罘区、牟平区、蓬莱区、栖霞市、招远市)

咸阳市(兴平市、淳化县、礼泉县、杨陵区、三原县、旬邑县、永寿县、武功县、泾阳县、乾县、渭城区、彬州市、秦都区、长武县)

吐鲁番市(鄯善县、托克逊县、高昌区)

　　来源：国际金融报

　　国内首家规模盈利的在线教育上市公司高途（GOTU.US），如今正面临盈利能力的严峻考验。

　　根据最新披露的2024财年审计报告，2024年，高途实现营收45.4亿元，同比增长53.8%。然而，盈利指标却呈现断崖式下滑：净亏损从2023年同期的730万元暴增至10.49亿元（约合1.437亿美元），亏损增幅高达14270%。若以单季度来看，这已是该公司自2023年第三季度以来，连续第六个季度录得亏损。

　　值得注意的是，高途管理层对2025年业绩持乐观态度，公司预计2025年第一季度营收将达14.08亿-14.28亿元，同比增长48.7%-50.8%，并表示“2025年第一季度实现全面盈利”。

　　然而，这一乐观预测并未获得资本市场认可。截至目前，高途的总市值已缩水至7亿美元，与2021年1月的历史高点形成鲜明对比。彼时，高途股价曾一度冲高至149美元，市值突破370亿美元，如今市值仅剩巅峰时期的约2%。

　　营销吞噬六成营收

　　作为在线教育平台，2024年，高途营收同比增长53.8%至45.4亿元，较2023年不足30亿元的营收水平实现大幅跃升。然而，若将其置于行业坐标系中观察，高途的业绩表现仍与头部企业存在明显差距。以老牌教育巨头好未来（TAL.US）为例，其2024财年净营收达22.502亿美元（约合人民币162亿元），约为高途同期营收的3.6倍。

　　高途的业务主要分为学习服务（包括非学科培训、传统学习服务以及大学生和成人教育服务）和智能学习内容及产品两大部分，其中学习服务贡献了超过95%的营收份额。

　　具体来看，2024年，其非学科和传统业务贡献了大约35.53亿元的收入；大学生和成人教育业务的收入为8.39亿元；智能学习内容和产品的收入约为2亿元。

　　尽管营收指标持续向好，但高途的净利润并未随之增长，反而亏损进一步扩大。公司管理层曾在业绩发布会上解释称，亏损增加的原因一方面在于对线下和留学服务的加大投资，虽然这对短期财务状况构成了压力，但长远来看是有利于公司发展的战略决策；另一方面，上半年市场机会的爆炸性增长导致资源配置不当，也是造成当前亏损的一个因素。

　　近年来，随着“线上+线下”融合的教育OMO模式成为趋势，在线教育公司纷纷布局线下业务，高途也不例外。根据公开信息，截至2024年5月，高途已在全国11个城市设立了超过60个线下教学点，其中K9素养网点超过50个，涵盖高途青少成长中心、高途体育、高途编程等多个子品牌。

　　然而，在最新的财报中，高途也提到，运营线下学习中心带来了新的风险和挑战，如前期资本投入大、设施维护成本高等问题，这些都可能对其利润率和现金流产生影响。

　　获客成本高、流量贵、竞争激烈，早就成为在线教育行业的固有标签，当下高途正处于“烧钱换增长”的模式中，反映至财报上，公司巨额亏损与快速增长的成本费用和营销费用不无关系。

　　首先是成本费用大幅增加。2024年，高途业务成本为14.55亿元，较上年同期的7.90亿元增加84.1%；其次是营业费用为42.81亿元，上年同期为23.20亿元，同比增加84.5%。其中，销售费用从上年同期的15.01亿元上升至29.64亿元，营收占比达到65.7%。

　　然而，记者留意到，在小红书、新浪财经的黑猫投诉【下载黑猫投诉客户端】等社交和消费者服务平台上，关于消费者对高途的投诉不在少数。这些投诉主要集中在退款难、虚假宣传、诱导买课以及服务质量不达标等方面。

　　AI能否成为第二增长曲线

　　2025年是高途创立的第十一个年头。对于高途而言，过去的历程可谓跌宕起伏。

　　2014年，在线教育热潮兴起，前新东方执行总裁陈向东创办了O2O教学平台跟谁学，定位为一个找好老师学习服务平台，也就是高途的前身。2017年，跟谁学聚焦K12（从幼儿园到高中，5-18岁）在线教育赛道；2019年，跟谁学成功登陆纽交所。和其他在线教育企业有些不同的是，跟谁学于上市前已经实现盈利。

　　上市之后，跟谁学实现了迅猛的业绩增长，尤其是在2019年第四季度实现营业收入9.35亿元，同比激增超四倍，净利润也攀升至1.74亿元，同比增长更是超过六倍。相应地，跟谁学的股价也呈现出一路飙升的态势，从上市时的发行价10.5美元/股跃升至最高点的140.05美元/股，市值一度超越了新东方。

　　然而，跟谁学持续增长的业绩和不断攀升的股价，也成为了做空机构关注的焦点。自2020年起，跟谁学频繁遭到做空机构的狙击，香橼资本、天蝎资本、浑水机构、灰熊研究等多家知名做空机构轮番上阵，对其进行了多达16次的做空，使其成为了当时中概股中被做空次数最多的中国公司。

　　2021年是跟谁学发展历程中一个值得标注的重要节点。4月，跟谁学正式宣布将公司名称变更为“高途集团”。仅仅3个月后，“双减”政策出台，在线教育行业迎来了前所未有的转折点，面对这一变化，转向大学生和成人职业教育成为了在线教育公司的普遍选择，高途集团也不例外。自2021年第三季度起，高途集团开始将战略重心放在大学生和成人教育、非学科类辅导以及智能学习内容和产品等领域。高途官网显示，其产品覆盖了考研、青少素养、语言培训、职业资格培训、留学申请等。

　　事实上，回顾高途自2021年转型以来的发展轨迹，除了深耕教育领域外，它还积极寻找新的增长点，如电商直播。2021年底，新东方将电商直播业务打造为第二增长曲线，为整个教育培训行业提供了一种全新的转型路径。受此启发，多家教育机构纷纷跟进，如豆神教育（维权）推出了豆神甄选，好未来上线学家优品（后更名为学而思优选）。在这样的浪潮下，高途集团也不甘落后，于2022年推出了直播带货平台——高途佳品。

　　然而，东方甄选的成功模式并不易复制。从财报数据可见，2023年高途集团在高途佳品项目上录得应占亏损916.5万元，而整个2023年，高途集团净亏损为730万元。这意味着，高途佳品一定程度上成为了高途集团盈利道路上的拖累。

　　2024年9月，高途佳品曾一度宣布停播，陈向东对此解释称，停播原因是营收未能达到预期，“我们做得没有那么好，（高途佳品）有几个月从商业上讲没法真正自负盈亏”。彼时，他提及，未来将对高途佳品的定位进行重新调整。

　　直播带货难有起色之下，2023年初，以ChatGPT为代表的大模型成为炙手可热的概念，在这一年里，AI科技成为陈向东在公共场合发言的重要议题。2023年6月，高途九周年的内部讲话中，陈向东向全体员工清晰地阐述了公司的三大业务发展方向，分别是线上+线下+OMO业务、短视频直播业务（包括抖音和视频号）、ChatGPT+教育业务。

　　三个月后，在2023财年第二季度财报的分析师会议上，陈向东进一步详述了公司对AI技术的具体布局：“随着人工智能技术在公司产品和服务各环节的落地，我们也不断提升前端教学，后端教研、客服、设计等团队的工作和服务效率，改善用户学习体验。”

　　但此后一年多时间，无论是财报披露还是财报会议中，高途管理层鲜少提及公司在AI领域的投入与最新进展。直到在今年2月底的2024年第四季度财报会上，AI再次成为高途的核心叙事，陈向东更是明确表示“坚定拥抱AI战略”。

　　值得注意的是，在发布2024财年经审计财务业绩当天，高途宣布任命从事智能科学计算理论方法与前沿交叉研究的专家孙浩担任公司董事，官方称，此举“彰显高途人工智能与科技战略迈向新高度”。