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石河子市(铁门关市、白杨市、可克达拉市、图木舒克市、双河市、新星市、胡杨河市、五家渠市、昆玉市、阿拉尔市、北屯市)

扬州市(宝应县、江都区、邗江区、仪征市、广陵区、高邮市)

葫芦岛市(连山区、建昌县、绥中县、南票区、龙港区、兴城市)

鸡西市(密山市、虎林市、麻山区、滴道区、鸡东县、鸡冠区、梨树区、城子河区、恒山区)  黄南藏族自治州(同仁市、尖扎县、河南蒙古族自治县、泽库县)

铜仁市(松桃苗族自治县、德江县、印江土家族苗族自治县、碧江区、沿河土家族自治县、石阡县、思南县、江口县、玉屏侗族自治县、万山区)

哈密市(伊州区、巴里坤哈萨克自治县、伊吾县)

池州市(青阳县、东至县、贵池区、石台县)咸宁市(通城县、崇阳县、嘉鱼县、咸安区、通山县、赤壁市)

贵阳市(修文县、南明区、白云区、息烽县、云岩区、开阳县、观山湖区、花溪区、乌当区、清镇市)  衢州市(江山市、常山县、龙游县、开化县、柯城区、衢江区)

吕梁市(方山县、临县、兴县、交口县、柳林县、文水县、交城县、石楼县、离石区、岚县、汾阳市、中阳县、孝义市)

滨州市(无棣县、滨城区、阳信县、沾化区、邹平市、惠民县、博兴县)

台州市(天台县、路桥区、玉环市、椒江区、临海市、黄岩区、温岭市、仙居县、三门县)

珠海市(斗门区、香洲区、金湾区)

铁岭市(调兵山市、昌图县、清河区、开原市、西丰县、银州区、铁岭县)

周口市(川汇区、淮阳区、郸城县、商水县、西华县、项城市、扶沟县、沈丘县、太康县、鹿邑县)

内蒙古自治区

太原市(娄烦县、尖草坪区、阳曲县、迎泽区、小店区、晋源区、杏花岭区、清徐县、万柏林区、古交市)

三亚市(海棠区、吉阳区、崖州区、天涯区)

佛山市(南海区、高明区、三水区、禅城区、顺德区)

锡林郭勒盟(正蓝旗、二连浩特市、东乌珠穆沁旗、镶黄旗、锡林浩特市、苏尼特右旗、太仆寺旗、多伦县、西乌珠穆沁旗、阿巴嘎旗、苏尼特左旗、正镶白旗)

安阳市(安阳县、文峰区、北关区、滑县、殷都区、林州市、汤阴县、龙安区、内黄县)

大连市(普兰店区、中山区、长海县、庄河市、旅顺口区、甘井子区、金州区、沙河口区、西岗区、瓦房店市)

阳江市(江城区、阳西县、阳春市、阳东区)

昌都市(左贡县、江达县、芒康县、丁青县、卡若区、边坝县、察雅县、八宿县、类乌齐县、贡觉县、洛隆县)

鹤壁市(淇滨区、鹤山区、山城区、浚县、淇县)

镇江市(丹阳市、京口区、扬中市、丹徒区、句容市、润州区)

蚌埠市(五河县、怀远县、淮上区、蚌山区、龙子湖区、禹会区、固镇县)

呼和浩特市(回民区、赛罕区、新城区、土默特左旗、和林格尔县、玉泉区、清水河县、武川县、托克托县)

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白银市(会宁县、靖远县、白银区、平川区、景泰县)

西藏自治区

武汉市(江夏区、青山区、江岸区、黄陂区、硚口区、新洲区、江汉区、汉阳区、武昌区、汉南区、蔡甸区、东西湖区、洪山区)

东营市(垦利区、河口区、利津县、东营区、广饶县)  喀什地区(巴楚县、喀什市、麦盖提县、伽师县、泽普县、英吉沙县、叶城县、岳普湖县、疏附县、疏勒县、塔什库尔干塔吉克自治县、莎车县)

株洲市(荷塘区、茶陵县、芦淞区、攸县、炎陵县、醴陵市、天元区、石峰区、渌口区)

本溪市(平山区、桓仁满族自治县、明山区、溪湖区、本溪满族自治县、南芬区)

遵义市(仁怀市、余庆县、汇川区、桐梓县、湄潭县、播州区、绥阳县、道真仡佬族苗族自治县、凤冈县、赤水市、红花岗区、正安县、务川仡佬族苗族自治县、习水县)保山市(隆阳区、腾冲市、施甸县、龙陵县、昌宁县)

成都市(青白江区、大邑县、温江区、郫都区、成华区、金堂县、锦江区、邛崃市、青羊区、简阳市、新津区、崇州市、龙泉驿区、都江堰市、金牛区、彭州市、蒲江县、武侯区、新都区、双流区)  乌海市(海南区、海勃湾区、乌达区)

临夏回族自治州(和政县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、临夏县、东乡族自治县、临夏市、康乐县、永靖县、广河县)

庆阳市(西峰区、正宁县、庆城县、华池县、宁县、合水县、环县、镇原县)

北海市(海城区、合浦县、铁山港区、银海区)新余市(分宜县、渝水区)

宜宾市(长宁县、高县、兴文县、翠屏区、南溪区、江安县、叙州区、筠连县、珙县、屏山县)

惠州市(博罗县、惠城区、惠阳区、惠东县、龙门县)

那曲市(巴青县、双湖县、索县、尼玛县、嘉黎县、安多县、聂荣县、色尼区、班戈县、比如县、申扎县)

广安市(邻水县、前锋区、岳池县、广安区、华蓥市、武胜县)

菏泽市(郓城县、牡丹区、单县、成武县、东明县、巨野县、鄄城县、曹县、定陶区)

商洛市(丹凤县、镇安县、洛南县、柞水县、商南县、山阳县、商州区)

九江市(永修县、彭泽县、瑞昌市、濂溪区、都昌县、浔阳区、庐山市、武宁县、共青城市、修水县、柴桑区、德安县、湖口县)

福州市(永泰县、福清市、闽清县、闽侯县、仓山区、晋安区、台江区、平潭县、连江县、罗源县、鼓楼区、马尾区、长乐区)

武威市(古浪县、凉州区、天祝藏族自治县、民勤县)

济宁市(汶上县、鱼台县、金乡县、曲阜市、邹城市、嘉祥县、微山县、梁山县、任城区、兖州区、泗水县)

延边朝鲜族自治州(敦化市、安图县、龙井市、图们市、和龙市、珲春市、延吉市、汪清县)

东莞市

保定市(竞秀区、莲池区、容城县、曲阳县、顺平县、雄县、唐县、安新县、高碑店市、博野县、蠡县、涿州市、易县、定兴县、安国市、望都县、徐水区、涞源县、阜平县、满城区、涞水县、清苑区、高阳县、定州市)

酒泉市(瓜州县、阿克塞哈萨克族自治县、金塔县、肃州区、敦煌市、肃北蒙古族自治县、玉门市)

金昌市(永昌县、金川区)

盐城市(东台市、响水县、亭湖区、建湖县、滨海县、射阳县、阜宁县、大丰区、盐都区)

　　继名创优品（广州）有限责任公司（以下简称“名创优品”）、北京泡泡玛特文化创意有限公司（以下简称“泡泡玛特”）、上海布鲁可科技集团有限公司（以下简称“布鲁可”）“IP三杰”成功上市后，港股市场或再迎来一位“人气选手”。

　　4月14日，卡游有限公司（以下简称“卡游”）更新了招股书，公司2024年营收突破百亿元。此外，3月份，多家媒体报道名创优品正考虑将旗下潮玩品牌TOPTOY分拆至中国香港上市，计划融资约3亿美元。尽管公司方面未予回应，但在2022年时，名创优品创始人叶国富就曾提出过三年内让TOPTOY单独上市的目标。

　　不难看出，一场由潮玩、文创、谷子掀起的消费“飓风”或正向资本市场扑面而来。上海夏至良时咨询管理有限公司高级研究员、大消费行业分析师杨怀玉向《证券日报》记者表示，中国动漫、游戏规模的扩大促使其IP影响力出圈，赋予了中下游IP代理公司及实体商店的崛起机遇。可以说，IP的常态化消费时代已然来临。

　　IP衍生品市场仍是蓝海

　　2024年，港股“IP三杰”营收利润均实现双增。凭借盲盒经济走向国际化的泡泡玛特，2024年营收同比增长106.9%，实现经调整净利润同比增长185.9%，创历史新高；名创优品全年总营收同比增长22.8%，实现经调整净利润同比增长15.4%；主打积木玩具的布鲁可2024年虽然仍在亏损，但2024年营收同比增长155.6%。

　　泡泡玛特首席运营官司德在今年3月份表示：“泡泡玛特的月产能自2024年2月份、3月份的30万只左右，迅速提升至当前的一个月1000万只。”

　　疯狂的出货量也印证了消费市场日渐增长的庞大需求。艾媒咨询数据显示，2024年中国谷子经济市场规模已达1689亿元，同比增长41%，其中“盲盒+隐藏款”模式贡献35%的收入。

　　同时，在消费市场，人气盲盒、小卡、徽章在二手交易中拍出上万元天价的案例也比比皆是。

　　谈及IP衍生品的购买热潮，杨怀玉认为，潮玩、文创、谷子，无论这些商品的名称如何变换，都是围绕IP诞生的衍生品。“上游的动漫、游戏IP让消费者通过故事和角色建立情感纽带，实现了对IP价值观的认同，带动粉丝对终端商品产生兴趣。与此同时，企业在运营商品时推出了多种多样的营销手段。例如，限定款、升级款、盲盒款等方式都会刺激消费并增加社交属性。值得一提的是，IP衍生品市场当前仍处于蓝海，远远没有饱和。”

　　西部证券发布研报称，在全球消费偏弱的背景下，中国IP产业有望逆势崛起，步入高速增长的红利期。

　　内容厂商与代理商共分蛋糕

　　当前IP衍生品市场的主要参与公司，多为上游IP企业和中下游的IP代理商。

　　IP企业主要为内容产出方，如影视公司、游戏公司等，这类公司的衍生品普遍通过外包工厂生产后，再由公司官方旗舰店进行销售；代理商则以布鲁可、卡游等公司为主，通常有自己的工厂及线下销售门店。

　　当前，衍生品市场主要以代理商企业占据主要市场份额。例如，卡游招股书显示，公司在国内泛娱乐产品、玩具行业市占率分别达到了13.3%和21.5%，双双登顶。

　　上海某游戏公司负责人张静（化名）向《证券日报》记者表示，从游戏公司角度来看，参与衍生品布局的优势是IP掌握在自己手中，不需要出IP授权费，对内容把控度也高。问题是，高人气IP的供给会跟不上需求。因为游戏公司不掌握自己的生产线，需要授权委托别的工厂。

　　张静认为，在此背景下，如何平衡供需，是上游内容公司做周边产品需要考虑的核心因素之一，所以这也凸显出卡游等IP代理公司拥有全链条生产管线的独特优势。“例如，卡游有一些独家的印刷技艺，比如3D立体光栅卡制造专利等，游戏公司和他们合作就可以直接使用技术和设备。但如果让游戏公司从零开始做，这个准备周期和投入成本大概率不亚于开一家新公司，成本、风险都会增加。所以内容厂商普遍倾向于给授权。”

　　此外，也有一部分内容厂商选择通过投资布局。例如，阅文集团在去年10月份完成了对卡牌潮流文化品牌Hitcard的投资，拥有Hitcard公司10%的股权。同时，阅文集团还设立了IP厂牌阅文好物并组建线下自营门店。

　　阅文集团方面有关人士向《证券日报》记者表示，与Hitcard的合作在拓展IP范围、丰富卡牌玩法、加强产品开发方面具有重要意义。其中，阅文集团将利用Hitcard的工厂和渠道生产更多轻软周边产品（文具、服饰等）。

　　阅文集团CEO兼总裁侯晓楠表示：“2025年，公司除了发行阅文集团自己的IP衍生品，也开始向全行业开放渠道能力，与业内拥有好的产品能力、但渠道尚不完善的IP工作室和团队合作，帮助他们发行产品。”

　　谈及当前的市场竞争，某衍生品公司创始人向《证券日报》记者表示，与日本这些发展了近四十年IP衍生品市场的国家相比，中国在IP衍生品市场发展方面仍处于初级阶段，未来谁会成为头部玩家仍然具有不确定性，“国内市场要走向成熟，对于内容厂商而言，需要更丰富的文化作品。作家、画师、影视创作、游戏内容等体量都要上去，粉丝受众才会随之增加。而对于代理商来说，做好产品，做好渠道运营，这才是核心。”