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石嘴山市(平罗县、惠农区、大武口区)

鄂州市(华容区、鄂城区、梁子湖区)

潮州市(潮安区、饶平县、湘桥区)

运城市(夏县、河津市、闻喜县、新绛县、稷山县、平陆县、临猗县、芮城县、永济市、万荣县、盐湖区、绛县、垣曲县)  辽源市(东丰县、龙山区、东辽县、西安区)

湘潭市(雨湖区、韶山市、岳塘区、湘乡市、湘潭县)

河源市(东源县、龙川县、和平县、紫金县、源城区、连平县)

日喀则市(江孜县、仲巴县、拉孜县、桑珠孜区、定日县、萨嘎县、亚东县、谢通门县、康马县、吉隆县、白朗县、南木林县、定结县、岗巴县、萨迦县、昂仁县、聂拉木县、仁布县)

西藏自治区  濮阳市(清丰县、范县、台前县、华龙区、南乐县、濮阳县)

韶关市(乐昌市、乳源瑶族自治县、仁化县、始兴县、南雄市、浈江区、翁源县、新丰县、武江区、曲江区)

辽阳市(灯塔市、辽阳县、弓长岭区、白塔区、宏伟区、太子河区、文圣区)

湖州市(南浔区、吴兴区、德清县、长兴县、安吉县)

吕梁市(方山县、孝义市、兴县、中阳县、岚县、柳林县、临县、石楼县、离石区、文水县、交口县、汾阳市、交城县)

莆田市(仙游县、荔城区、秀屿区、城厢区、涵江区)

北海市(银海区、海城区、合浦县、铁山港区)

吉林市(丰满区、舒兰市、船营区、龙潭区、桦甸市、磐石市、蛟河市、永吉县、昌邑区)

丹东市(凤城市、元宝区、宽甸满族自治县、东港市、振安区、振兴区)

邢台市(临西县、临城县、内丘县、任泽区、柏乡县、巨鹿县、信都区、襄都区、沙河市、威县、南宫市、平乡县、隆尧县、清河县、广宗县、宁晋县、新河县、南和区)

朝阳市(龙城区、凌源市、喀喇沁左翼蒙古族自治县、朝阳县、北票市、建平县、双塔区)

宜春市(万载县、铜鼓县、丰城市、上高县、靖安县、奉新县、高安市、樟树市、袁州区、宜丰县)

百色市(平果市、隆林各族自治县、乐业县、田阳区、田东县、西林县、凌云县、靖西市、那坡县、右江区、德保县、田林县)

普洱市(江城哈尼族彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、澜沧拉祜族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、景东彝族自治县、西盟佤族自治县、景谷傣族彝族自治县、墨江哈尼族自治县、思茅区)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿克陶县、阿图什市、阿合奇县、乌恰县)

佳木斯市(向阳区、桦南县、同江市、抚远市、郊区、富锦市、汤原县、桦川县、前进区、东风区)

白山市(江源区、长白朝鲜族自治县、浑江区、抚松县、靖宇县、临江市)

南通市(如东县、海安市、海门区、崇川区、如皋市、启东市、通州区)

呼和浩特市(清水河县、赛罕区、土默特左旗、武川县、回民区、和林格尔县、托克托县、新城区、玉泉区)

塔城地区(裕民县、乌苏市、额敏县、和布克赛尔蒙古自治县、沙湾市、托里县、塔城市)

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安庆市(潜山市、太湖县、怀宁县、宜秀区、迎江区、宿松县、大观区、桐城市、望江县、岳西县)

汉中市(留坝县、洋县、南郑区、勉县、宁强县、镇巴县、西乡县、城固县、佛坪县、汉台区、略阳县)

烟台市(栖霞市、招远市、牟平区、海阳市、蓬莱区、莱阳市、莱山区、芝罘区、莱州市、龙口市、福山区)

乌兰察布市(商都县、化德县、集宁区、凉城县、卓资县、丰镇市、兴和县、察哈尔右翼后旗、察哈尔右翼中旗、四子王旗、察哈尔右翼前旗)  宜宾市(南溪区、翠屏区、珙县、高县、筠连县、屏山县、长宁县、兴文县、叙州区、江安县)

昭通市(绥江县、彝良县、巧家县、大关县、水富市、鲁甸县、昭阳区、盐津县、威信县、镇雄县、永善县)

邵阳市(洞口县、武冈市、隆回县、大祥区、绥宁县、北塔区、城步苗族自治县、新宁县、新邵县、邵东市、邵阳县、双清区)

洛阳市(洛龙区、老城区、西工区、新安县、涧西区、宜阳县、嵩县、汝阳县、伊川县、瀍河回族区、栾川县、偃师区、洛宁县、孟津区)云浮市(新兴县、罗定市、云城区、郁南县、云安区)

肇庆市(怀集县、鼎湖区、高要区、四会市、端州区、德庆县、封开县、广宁县)  德阳市(罗江区、绵竹市、广汉市、什邡市、旌阳区、中江县)

咸宁市(嘉鱼县、咸安区、崇阳县、赤壁市、通山县、通城县)

南阳市(方城县、镇平县、淅川县、新野县、西峡县、宛城区、南召县、唐河县、邓州市、桐柏县、社旗县、内乡县、卧龙区)

张掖市(肃南裕固族自治县、甘州区、山丹县、高台县、民乐县、临泽县)平凉市(泾川县、华亭市、崇信县、灵台县、崆峒区、静宁县、庄浪县)

白城市(洮北区、通榆县、大安市、洮南市、镇赉县)

成都市(武侯区、龙泉驿区、崇州市、新都区、彭州市、成华区、双流区、金堂县、简阳市、大邑县、蒲江县、金牛区、邛崃市、都江堰市、新津区、郫都区、锦江区、青羊区、温江区、青白江区)

临夏回族自治州(永靖县、和政县、临夏县、临夏市、康乐县、东乡族自治县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、广河县)

淮北市(相山区、烈山区、濉溪县、杜集区)

文山壮族苗族自治州(文山市、广南县、砚山县、富宁县、麻栗坡县、西畴县、马关县、丘北县)

金昌市(金川区、永昌县)

芜湖市(繁昌区、镜湖区、南陵县、湾沚区、鸠江区、无为市、弋江区)

镇江市(京口区、丹徒区、润州区、句容市、扬中市、丹阳市)

博尔塔拉蒙古自治州(温泉县、阿拉山口市、精河县、博乐市)

孝感市(汉川市、应城市、孝南区、大悟县、孝昌县、安陆市、云梦县)

宣城市(泾县、宁国市、旌德县、宣州区、绩溪县、广德市、郎溪县)

阿克苏地区(柯坪县、新和县、拜城县、阿瓦提县、温宿县、乌什县、沙雅县、库车市、阿克苏市)

延边朝鲜族自治州(和龙市、图们市、龙井市、敦化市、安图县、珲春市、延吉市、汪清县)

无锡市(宜兴市、江阴市、滨湖区、惠山区、梁溪区、锡山区、新吴区)

五指山市(屯昌县、文昌市、昌江黎族自治县、东方市、陵水黎族自治县、琼海市、保亭黎族苗族自治县、万宁市、白沙黎族自治县、乐东黎族自治县、临高县、澄迈县、琼中黎族苗族自治县、定安县)

齐齐哈尔市(克东县、富拉尔基区、拜泉县、富裕县、龙沙区、昂昂溪区、建华区、铁锋区、依安县、克山县、甘南县、龙江县、梅里斯达斡尔族区、讷河市、碾子山区、泰来县)

　　在经历了连续10个季度的净赎回之后，银华基金明星基金经理李晓星旗下代表作基金——银华心怡在2025年一季度重获净申购。

　　4月21日，银华基金李晓星旗下产品悉数披露一季报。以其代表作基金——银华心怡为例，美的集团、比亚迪A股、中国移动、小米集团、美团在一季度新进银华心怡持仓前十。其中，美的获大幅加仓，成为头号重仓股；小米则为该基金自成立以来首次被买入的个股。

　　另一方面，阿里巴巴、中芯国际遭李晓星小幅度减持；比亚迪港股、五粮液、中通快递、香港交易所、快手则退出银华心怡的持仓前十。

　　“随着一系列政策逐渐发挥作用，经济预期逐渐好转，市场的信心也在进一步回升。”李晓星在一季报中表示，看好全年的权益市场，维持了超过九成的权益仓位，看好港股科技、港股消费、港股红利、A股消费、A股制造业，对于一些涨幅过大的板块从相对收益的角度来说持谨慎的态度。他相对更为看好港股市场，以及A股现金流好且估值低位的消费股。

　　美的成头号重仓股

　　李晓星在管基金目前有10只，分别为银华中小盘精选、银华盛世精选、银华心诚、银华心怡、银华大盘精选两年定开、银华丰享一年持有、银华心佳两年持有期、银华心享一年持有、银华心兴三年持有、银华心选一年持有。

　　以其代表作基金——银华心怡为例，2025年一季度期间，银华心怡A、C份额净值增长率分别为14.79%、14.62%，大幅跑赢同期2.64%的业绩比较基准收益率。

　　或受益于业绩增长，银华心怡2025年一季度末的资产净值较2024年四季度末增长10.27亿元，达53.90亿元，已成为李晓星旗下在管基金规模最大的一只产品。

　　与此同时，申购赎回方面，在经历了连续10个季度的净赎回之后，银华心怡在2025年一季度获1.40亿份的净申购。

　　资产配置方面，与此前连续6个季度保持90%以上的高仓位不同的是，银华心怡2025年一季度的股票仓位降至89.74%，而该基金的前十大重仓股持股集中度则大幅提升，由2024年四季度末时的38.24%升至52.40%。

　　截至2025年一季度末，银华心怡的前十大重仓股分别是：美的集团（000333.SZ）、贵州茅台（600519.SH）、宁德时代（300750.SZ）、腾讯控股（00700.HK）、比亚迪（002594.SZ）、中国移动（00941.HK）、阿里巴巴（09988.HK）、小米集团（01810.HK）、中芯国际（00981.HK）、美团（03690.HK）。

　　具体来看，美的集团、比亚迪A股、中国移动、小米集团、美团在一季度新进银华心怡持仓前十。其中，该基金的头号重仓股——美的集团在2024年上半年被银华心怡清仓卖出之后，又于2024年下半年重新被买回，彼时持仓数量为134.63万股。从加仓幅度来看，银华心怡一季度对于美的集团的持仓数量为417.01万股，增持比例高达209.75%。

　　值得一提的是，小米为该基金自成立以来首次被买入的个股，持仓数量为561.41万股；而中国移动则在2024年下半年首次被银华心怡买入，彼时持仓数量为158.50万股，后又于2025年一季度期间被买进持仓前十，持股数量达348.85万股。

　　此外，贵州茅台、宁德时代、腾讯控股获加仓比例依次为104.26%、47.56%、22.32%。

　　与之相对的是，2024年四季度期间首次买入便位列持仓前十的阿里巴巴，在2025年一季度期间遭减持，减仓比例为5.74%；中芯国际再遭小幅度减持，减仓比例为1.75%。

　　比亚迪股份（01211.HK）、五粮液（000858.SZ）、中通快递（02057.HK）、香港交易所（00388.HK）、快手（01024.HK）则退出银华心怡的持仓前十。

　　AI投资转为要看到产业进展和业绩兑现

　　“随着一系列政策逐渐发挥作用，经济预期逐渐好转，市场的信心也在进一步回升。”李晓星在一季报中表示，看好全年的权益市场，维持了超过九成的权益仓位，看好港股科技、港股消费、港股红利、A股消费、A股制造业，对于一些涨幅过大的板块从相对收益的角度来说持谨慎的态度。他相对更为看好港股市场，以及A股现金流好且估值低位的消费股。

　　李晓星认为，AI投资自初期从0到1的宏大叙事，转为要看到产业进展和业绩兑现。“我们看好港股科技龙头，Deepseek的出现加速了国内AI产业发展的进程，国内互联网厂商不论是在产品端还是资本开支端都出现较为积极的信号。业绩层面，港股科技龙头业绩持续增长，同时估值水平仍处于较为合理的状态。我们认为港股科技巨头是产业趋势和基本面趋势共振的方向。”

　　AI产业层面，李晓星指出，随着算力成本逐步降低，他看好端侧方向AI终端投资机会，关注应用端产业进展。半导体国产化进入深水区，看好国内先进制程突破带动的先进晶圆制造、先进封装、国产算力芯片的投资机会。

　　国防军工方面，李晓星称，在经历过去两年的困境之后，行业景气度在春节后从弱复苏逐步转为强复苏，2025年作为“十四五”规划收官之年，过去积压订单预计将集中释放，有望带动产业链公司盈利能力触底回升。展望2027年建军一百年奋斗目标，指引2025年至2026年两年国防装备建设刚性较强，行业间景气度横向比较优势明显。

　　谈及新能源行业，李晓星分析道，从股价角度来说，新能源板块经过去年四季度的反弹和一季度的回调，目前处于一个估值合理偏低的位置，他更看好这一轮走下来，成本和技术优势继续拉大的龙头公司。

　　2025年整体消费投资环境将有明显改善

　　“国内汽车消费具有韧性，海外出口成为了新的增长极。”李晓星认为，本土品牌整车出口以及对外技术输出都有加速趋势，汽车股整体估值和股价位置也都合理，未来还会叠加AI和机器人的成长空间，我们看好行业优势公司。机器人板块经历了较大幅度的上涨，大部分的公司估值都偏高，需要在挤泡沫的过程中选择真正具备技术和成本优势的公司。

　　对于消费行业，李晓星则坦言“2025年消费面临的问题依然存在，人口红利消失，线上流量放缓。”不过，他也表示，一系列相关措施会逐步出台且发挥效果，2025年整体消费投资环境将比2023年、2024年有明显改善。整个消费依然充满活力，消费群体分层，该花花、该省省，更理性，更在意情绪价值，更追求新的东西。

　　投资上，李晓星称，一方面迎合时代的变化，另一方面继续追求更有性价比的组合。主要看好的方向：一是国产化，当下国潮的强势代表着国力的提升和文化的自信，我们很多国产品牌逐步走向中高端深水区，与外资大牌进行竞技，在美护、日化、黄金珠宝等领域，出现了一批中高端品牌，增长非常强劲。

　　二是消费升级，尤其是在审美、精神满足上的升级持续存在，潮玩、IP文化、宠物等为主的“情感”消费、“体验”消费，景气度持续上升。

　　三是品牌国际化，出海成为越来越多行业龙头在2025年的发展战略，在调研的过程中感受到他们对国际业务更加坚定，以长期主义的视角去挖掘出未来5-10年的增长路径。

　　看好受益于流动性改善的有色板块

　　在医药板块，李晓星认为“随着医药政策的逐渐优化，当前行业的风险基本出清，叠加商业保险的开源，医药板块本身的景气度已经出现拐点。”他进一步指出，从业绩表现看，创新药板块总体收入呈高增长趋势，多家企业实现扭亏或亏损收窄。这表明创新药的研发投入正逐渐转化为实际收益，创新药企业的商业模式得到验证，他看好创新药及其产业链的一些优质标的。

　　随着美联储降息周期进入下半段，李晓星看好受益于流动性改善的有色板块，结构上，他认为，服务业的边际走弱和制造业重回扩张趋势更有利于工业金属；同时，因特朗普关税政策引发的对全球贸易战的担忧，避险情绪增强，金价仍将维持强势，但黄金股估值上或有压力。

　　此外，李晓星指出，油价在当前位置面临的长短期不确定因素均较多，但油服产业链确定性和股价位置较为合适。

　　李晓星表示，国内货币政策年内仍有降准降息的空间，二季度因基数效应同比压力不大，他相对看好供给侧刚性约束大的电解铝和边际减产较大的钢铁行业；煤炭价格跌破长协后疆煤等边际产能有退出，叠加进口减少，有一定的价格自稳定效应，但向上弹性不大，他认为其中长协比例高的高股息品种相对更具吸引力；火电股电价下调利空基本消化，煤炭成本和财务成本降低将有助于改善业绩；绿电消纳政策和历史欠补问题有序推进，他看好行业拐点机会。

　　对于银行板块，李晓星则指出，银行的经营依旧稳健，第一批国有大行注资也已以高于市场价的价格推进当中。资本充实后，银行抵御风险的能力在增强，保证了盈利的稳定性。目前行业的股息率水平虽有所下降，但仍明显高于长期国债收益率，是长期资金配置的较好选择。房地产市场在经历长期调整后，近期有企稳迹象，仍需进一步观察。

4月21日，FPG财盛国际表示，美国政府已正式开始制定第11轮国家外大陆架（OCS）石油和天然气租赁计划，此举将对美国能源产业产生深远影响。内政部长DougBurgum启动了这一进程，首先由海洋能源管理局（BOEM）发布信息请求（RFI），开启了为期45天的公众评论窗口期。此举将决定未来海上钻探的地点和时间。

　　FPG财盛国际进一步认为，美国能源政策正在发生转变，从气候口号转向增加化石燃料的使用。这一转变可能不会立即转化为实际的石油产量，但可能成为政治舞台上的一场大戏。然而，有一点是明确的，海上石油开采活动正在获得新的剧本，而这一剧本的第一章才刚刚开始。

　　FPG财盛国际分析称，美国目前拥有2227个活跃的海上租赁，其中469个正在生产石油和天然气。在2024财年，这些海上地点为联邦政府创造了70亿美元的收入，约占美国石油总产量的14%。然而，目前的五年计划（2024-2029）仅包括三次租赁销售，全部位于墨西哥湾。新的第11轮计划可能会大幅改变这一状况，尽管目前尚未确定具体的租赁区域。

　　FPG财盛国际总结认为，尽管美国在能源领域拥有丰富的资源和先进的技术，但美国政府的关税政策和贸易争端可能对全球能源市场的稳定性和可持续性构成威胁。投资者需密切关注全球能源市场的动态变化，以及各国政府在能源政策上的调整，以应对未来的不确定性。