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百色市(那坡县、凌云县、右江区、平果市、田东县、德保县、田林县、靖西市、田阳区、隆林各族自治县、乐业县、西林县)

芜湖市(繁昌区、鸠江区、镜湖区、湾沚区、无为市、南陵县、弋江区)

佛山市(高明区、顺德区、三水区、禅城区、南海区)

辽阳市(辽阳县、弓长岭区、灯塔市、太子河区、文圣区、白塔区、宏伟区)  漯河市(舞阳县、临颍县、源汇区、郾城区、召陵区)

武威市(凉州区、民勤县、天祝藏族自治县、古浪县)

台州市(三门县、仙居县、温岭市、临海市、路桥区、玉环市、天台县、椒江区、黄岩区)

兴安盟(乌兰浩特市、科尔沁右翼中旗、科尔沁右翼前旗、阿尔山市、扎赉特旗、突泉县)

莆田市(涵江区、荔城区、仙游县、秀屿区、城厢区)  邢台市(沙河市、南和区、信都区、隆尧县、南宫市、任泽区、宁晋县、内丘县、柏乡县、临城县、广宗县、襄都区、威县、巨鹿县、平乡县、临西县、新河县、清河县)

锦州市(黑山县、北镇市、古塔区、凌海市、义县、太和区、凌河区)

临汾市(永和县、尧都区、汾西县、蒲县、大宁县、古县、浮山县、吉县、霍州市、翼城县、侯马市、曲沃县、洪洞县、乡宁县、安泽县、隰县、襄汾县)

焦作市(解放区、沁阳市、山阳区、武陟县、博爱县、孟州市、修武县、中站区、马村区、温县)

河源市(东源县、龙川县、紫金县、连平县、源城区、和平县)

楚雄彝族自治州(楚雄市、大姚县、元谋县、双柏县、南华县、武定县、姚安县、牟定县、禄丰市、永仁县)

玉树藏族自治州(杂多县、称多县、囊谦县、治多县、玉树市、曲麻莱县)

无锡市(新吴区、江阴市、惠山区、梁溪区、锡山区、宜兴市、滨湖区)

贺州市(昭平县、八步区、钟山县、平桂区、富川瑶族自治县)

郴州市(汝城县、安仁县、北湖区、资兴市、桂东县、桂阳县、永兴县、临武县、苏仙区、嘉禾县、宜章县)

延边朝鲜族自治州(图们市、龙井市、延吉市、珲春市、敦化市、安图县、和龙市、汪清县)

铜仁市(碧江区、石阡县、思南县、万山区、印江土家族苗族自治县、玉屏侗族自治县、沿河土家族自治县、江口县、松桃苗族自治县、德江县)

内蒙古自治区

阿克苏地区(沙雅县、拜城县、温宿县、阿克苏市、库车市、阿瓦提县、柯坪县、新和县、乌什县)

茂名市(高州市、信宜市、化州市、茂南区、电白区)

潮州市(饶平县、潮安区、湘桥区)

七台河市(勃利县、新兴区、茄子河区、桃山区)

齐齐哈尔市(建华区、讷河市、甘南县、昂昂溪区、克山县、龙江县、碾子山区、富裕县、依安县、拜泉县、龙沙区、泰来县、梅里斯达斡尔族区、克东县、富拉尔基区、铁锋区)

张掖市(山丹县、高台县、临泽县、民乐县、肃南裕固族自治县、甘州区)

伊犁哈萨克自治州(昭苏县、尼勒克县、奎屯市、新源县、霍城县、巩留县、察布查尔锡伯自治县、霍尔果斯市、伊宁县、伊宁市、特克斯县)

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广州市(黄埔区、天河区、白云区、南沙区、海珠区、越秀区、荔湾区、番禺区、花都区、增城区、从化区)

固原市(原州区、泾源县、隆德县、西吉县、彭阳县)

长沙市(浏阳市、长沙县、雨花区、岳麓区、望城区、开福区、宁乡市、天心区、芙蓉区)

南通市(海安市、如皋市、崇川区、启东市、海门区、通州区、如东县)  宝鸡市(渭滨区、陇县、千阳县、凤县、岐山县、麟游县、陈仓区、眉县、太白县、凤翔区、扶风县、金台区)

达州市(宣汉县、开江县、大竹县、通川区、达川区、渠县、万源市)

玉溪市(元江哈尼族彝族傣族自治县、红塔区、华宁县、峨山彝族自治县、易门县、江川区、通海县、新平彝族傣族自治县、澄江市)

马鞍山市(含山县、博望区、当涂县、花山区、雨山区、和县)石嘴山市(惠农区、平罗县、大武口区)

兰州市(永登县、榆中县、红古区、安宁区、城关区、七里河区、西固区、皋兰县)  中山市

十堰市(丹江口市、竹山县、竹溪县、房县、郧阳区、郧西县、茅箭区、张湾区)

牡丹江市(林口县、阳明区、西安区、爱民区、穆棱市、绥芬河市、宁安市、海林市、东安区、东宁市)

平凉市(庄浪县、崇信县、泾川县、灵台县、华亭市、静宁县、崆峒区)德州市(平原县、庆云县、齐河县、武城县、夏津县、宁津县、德城区、禹城市、乐陵市、陵城区、临邑县)

湖州市(南浔区、德清县、安吉县、吴兴区、长兴县)

银川市(金凤区、西夏区、永宁县、兴庆区、贺兰县、灵武市)

安庆市(大观区、岳西县、宿松县、怀宁县、迎江区、太湖县、桐城市、宜秀区、望江县、潜山市)

新乡市(获嘉县、新乡县、凤泉区、原阳县、红旗区、卫辉市、辉县市、封丘县、卫滨区、延津县、牧野区、长垣市)

铜川市(耀州区、王益区、印台区、宜君县)

信阳市(光山县、息县、平桥区、商城县、潢川县、淮滨县、固始县、浉河区、罗山县、新县)

汉中市(勉县、洋县、宁强县、城固县、留坝县、西乡县、汉台区、佛坪县、南郑区、镇巴县、略阳县)

桂林市(雁山区、平乐县、秀峰区、阳朔县、灌阳县、资源县、灵川县、永福县、全州县、七星区、荔浦市、临桂区、恭城瑶族自治县、兴安县、叠彩区、龙胜各族自治县、象山区)

中卫市(沙坡头区、中宁县、海原县)

陇南市(西和县、徽县、康县、两当县、成县、礼县、宕昌县、文县、武都区)

黄石市(阳新县、铁山区、大冶市、下陆区、黄石港区、西塞山区)

秦皇岛市(昌黎县、青龙满族自治县、北戴河区、抚宁区、卢龙县、海港区、山海关区)

红河哈尼族彝族自治州(开远市、个旧市、屏边苗族自治县、建水县、红河县、河口瑶族自治县、蒙自市、绿春县、泸西县、石屏县、金平苗族瑶族傣族自治县、弥勒市、元阳县)

赣州市(崇义县、全南县、瑞金市、安远县、定南县、章贡区、南康区、信丰县、大余县、会昌县、上犹县、于都县、赣县区、兴国县、石城县、宁都县、寻乌县、龙南市)

仙桃市(天门市、神农架林区、潜江市)

蚌埠市(固镇县、淮上区、龙子湖区、蚌山区、怀远县、五河县、禹会区)

　　证券时报记者吴琦

　　在中国反制美国所谓“对等关税”的背景下，国内模拟芯片公司的动向备受市场关注。

　　近期，A股模拟芯片概念股走出了独立反弹行情，成为表现亮眼的细分赛道之一。比如，信号链佼佼者思瑞浦涨幅翻倍，国内模拟芯片设计龙头圣邦股份、隔离芯片提供者纳芯微等涨幅也超过了50%。

　　由于产品种类多，下游应用广泛，模拟芯片行业曾被不少基金经理认为是长坡厚雪的优质赛道。作为国内少有的自给率较低的行业，模拟芯片龙头公司也成为不少知名科技投资基金经理的“座上宾”。不过，过去几年受全球半导体行业景气周期下行的影响，模拟芯片行业面临着严峻挑战，相关公司股价的表现也跌宕起伏。在此背景下，多数基金经理仍然选择坚定持有，如今随着行业完成“深蹲起跳”也守得云开见月明。

　　关税反制举措催化模拟芯片逆袭

　　模拟芯片是用于处理模拟信号的芯片，在电子设备管理领域具备电能变换、分配、检测以及信号的放大、转换等功能，包括电源管理芯片和信号链芯片，广泛应用于消费电子、汽车等工业领域。

　　近期，中国反制美国关税的“原产地认定”新规（以流片地为准），直接推高了美系厂商成本，并催化模拟芯片板块走强，成为半导体行业中表现最强的细分赛道。

　　中欧基金科技组研究员朱啸宇对证券时报记者分析，这一政策调整，对国产模拟芯片企业的市场机会产生了多重结构性影响，主要体现在市场份额与盈利能力方面。当前，中国模拟芯片国产化率约为20%，而全球前十大模拟芯片厂商中半数为美国企业。上述政策实施后，美系厂商成本上升幅度或达125%，导致价格竞争力被大幅削弱。此前，一些国际龙头企业在国内市场通过价格战的方式抢占市场，在反制关税政策落地后，国产模拟芯片企业有望进一步开拓市场，并在一定程度上修复盈利能力。

　　“近年来，国内模拟芯片企业发展迅速，多系列产品已经可以完全对标海外竞品，但近两年仍无法回避海外厂商的价格战压力。”平安科技创新混合基金基金经理翟森对证券时报记者表示，目前海外主要竞争对手的流片产地大部分来自美国本土，海外进口产品在遭遇较大的成本上升后，竞争力显著下降，这将显著缓解国产厂商面临的价格竞争压力，推动国内模拟厂商的市占率上升。

　　博时上证科创板芯片ETF基金经理李庆阳也认为，模拟芯片作为广泛应用于汽车、消费电子等工业领域的基础元器件，需求刚性较强，新规可能导致美系厂商在华销售成本增加，价格竞争力将大幅削弱。

　　他进一步表示，国内市场主要受到以下几点影响：一是直接替代市场空缺。在中低端市场，国内企业在电源管理、信号链等成熟领域已具备竞争力，可快速填补美企因成本压力而退出的市场份额。在高端市场，部分依赖进口的高性能模拟芯片可能因美系产品的价格劣势，倒逼国内终端厂商尝试国产方案，推动本土企业完成技术迭代；二是供应链重构。新规迫使跨国企业重新布局供应链，模拟芯片采用成熟制程较多，而国内企业在这方面已具备一定的工艺能力，这将吸引海外设计公司转向中国流片以规避关税，中国本土模拟芯片企业可借此深度参与全球分工；三是驱动技术升级。模拟芯片性能高度依赖于工艺适配性，新规将推动设计与制造环节深度协同，倒逼国产企业在工艺与设计上加强协同优化。

　　朱啸宇预计，随着关税政策持续催化，2025~2027年国产替代率将以年均5~8个百分点的速度提升，头部企业有望在工业控制、新能源汽车等增量市场实现弯道超车。

　　一波三折后重回长期增长通道

　　长坡厚雪的赛道，经历往往是一波三折，模拟芯片行业也不例外。

　　过去几年，受全球半导体行业景气周期下行的较大影响，模拟芯片行业也面临着严峻挑战，基本面明显下滑，不少公司的股价可谓跌宕起伏。

　　在此背景下，选择坚定持有模拟芯片相关个股的基金经理，旗下产品的业绩也难免承压。比如，重仓持有圣邦股份的百亿级基金，在2022年净值跌幅一度高达40%，另外重仓该股的多只基金业绩跌幅都在30%以上。到了2024年，以智能手机为代表的消费电子需求触底回暖，工业等领域的需求也进一步恢复，汽车电子等新兴领域则迎来爆发，驱动着模拟芯片行业的经营业绩重回增长。经此调整，选择坚守的一众基金也在2024年和今年实现了正收益。

　　叠加近期的政策催化以及国产化率的逐步提升，模拟芯片行业的回暖趋势更加明显，重回长期增长通道可期。

　　“目前，原厂、渠道、终端库存仅1~2个月，为近年来的较低水平。”翟森表示，模拟芯片行业后续有望在人工智能（AI）等高端产品线的需求拉动下率先出现拐点。此外，非行业性因素带来供应链的干扰性因素，也有可能造成全行业紧急补库存的需求，从而进一步带动行业回暖。

　　“模拟芯片板块确实展现出进入长期增长通道的潜力，需密切关注技术突破的节奏与国际竞争的压力。”李庆阳认为，行业长期增长的驱动要素有几点：一是低自给率的增长潜力。在关税壁垒和原产地认定规则下，国内企业在细分领域已实现了技术对标国际大厂，有望通过“技术突破+成本优势+政策倾斜”加速提升占有率。预计2025年国内市场规模超过3000亿元，自给率提升带来的营收改善或将较为可观；二是库存周期触底与需求复苏。行业库存调整接近尾声，预计国际大厂2025年可能恢复增长。国内部分相关企业一季度营收同比增速较好，显示订单有较为显著的增长，下游需求也有所回暖；三是新兴市场与技术壁垒突破。国内厂商在汽车电子、AI终端、能源管理等高壁垒领域加速渗透，叠加AI终端如智能锁、可穿戴设备等需求爆发，形成增量市场。

　　“模拟芯片国产化率较低，库存周期回升确实为行业长期增长奠定基础，但需结合替代空间、技术突破、市场需求等多维度因素综合判断。”朱啸宇表示，国际巨头仍占据主导地位，但国产替代空间广阔，替代趋势确定。在技术突破方面，国产模拟厂商的技术研发持续投入，在多个细分领域实现了突破，例如国产厂商的车规级ADC芯片打破国际垄断，国内企业合作开发的BCD工艺车规级芯片已导入国际新能源汽车供应链。在不久的将来，可以看到国产厂商取得更多的技术进步，追上甚至赶超国际领先水平。从市场需求的角度来看，汽车电子领域单车模拟芯片用量超600颗，国产新能源汽车快速发展，空间广阔，预计汽车电子领域的需求在2024~2030年的复合增长率将超过20%。此外，工业控制领域触底反弹，进入弱复苏状态；消费电子领域持续复苏，AI端侧落地，硬件新形态百花齐放，叠加3C国补，市场需求持续提高。

　　朱啸宇认为，当前模拟芯片行业呈现结构性复苏态势，国产化率提升趋势确定，且市场需求也持续提升。随着国产厂商在技术方面快速追赶，国产模拟芯片进入了长期发展通道。

　　汇添富基金表示，芯片行业一直是大国竞争的重点领域。从关税争端的长期逻辑来看，保证供应链安全自主可控的重要性再次提升，这将成为市场的一个长线投资逻辑。前期因DeepSeek带来中国科技资产重估叙事而大涨的芯片行业，有望再度回归投资主线。

　　从“替代”走向“引领”需加强四大核心能力

　　科技股投资具备较高的门槛和风险，对基金经理的专业实力、选股能力、行业经验等要求极高。另外，科技股波动较大，对基金经理长期持有的耐心要求更高。

　　国内模拟芯片行业面临着海外巨头的竞争，要想从“替代”走向“引领”，仍有很多路要走。不过，这恰恰也是投资者偏好的科技股成长阶段，未来的投资或有巨大上涨空间。

　　“国产模拟芯片从‘替代’走向‘引领’，需要突破技术、生态、产业链等多重壁垒。技术上，要突破高精度与高可靠性设计；供应链上，模拟芯片依赖于工艺与设计的深度耦合。”翟森认为，国内模拟芯片企业要在竞争激烈的市场中突围，需聚焦高增长、高附加值、国产替代潜力大的细分方向。

　　朱啸宇分析，当前行业呈现“短期盈利承压、长期渗透率提升”的格局。短期估值反映了市场对国产替代的乐观预期，而2024年毛利率承压则是价格竞争（如部分国际厂商降价抢占市场份额）及库存去化压力的结果。他认为，毛利率承压的制约因素已经随着我国对美加征关税而削弱，而长期国产替代趋势确定且空间广阔，板块整体趋势向好。

　　李庆阳认为，未来一段时间，市场需求与国产替代将加速驱动增长。首先，是下游需求的爆发，比如新能源汽车、AIoT、工业自动化等领域的快速增长将成为核心驱动力。他观察到，全球半导体销售额连续多月同比增长，中国半导体市场的销售额也在改善。其次，是国产替代窗口开启，在政策支持及技术突破的推动下有望加速，预计未来3年国产化率的提升空间较大。

　　李庆阳表示，国产模拟芯片企业从“替代”到“引领”，需要几个方面的核心能力：一是技术突破与高端产品研发能力。比如，突破认证壁垒、高精度工艺开发等。二是产业链协同与生态构建能力。需与本土晶圆厂深度合作保障产能，与下游应用生态绑定。三是差异化竞争与国际化布局。聚焦细分市场，并参与行业标准制定。四是人才与管理能力。包括研发团队建设，以及敏捷供应链管理等。

　　同时，李庆阳提示，模拟芯片行业存在国际巨头降价竞争、技术迭代周期变长、产能过剩等风险。朱啸宇也指出，当前国产模拟芯片企业仍面临产品覆盖度不足（国际龙头企业的产品型号超过8万种）、车规级芯片认证周期长（平均2~3年）等挑战。翟森则表示，如果海外巨头降价竞争，短期存在挤压风险。在价格敏感市场比如中低端消费电子等领域，国产厂商利润率可能会被压缩。此外，国内企业在成本控制能力方面，仍存在一定差距。