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长沙市(宁乡市、芙蓉区、望城区、长沙县、天心区、雨花区、开福区、浏阳市、岳麓区)

长春市(南关区、农安县、榆树市、宽城区、九台区、双阳区、德惠市、朝阳区、二道区、公主岭市、绿园区)

保定市(高碑店市、安新县、涞水县、清苑区、博野县、易县、曲阳县、定兴县、涿州市、涞源县、唐县、阜平县、定州市、蠡县、徐水区、莲池区、高阳县、安国市、望都县、顺平县、容城县、满城区、雄县、竞秀区)

遵义市(正安县、道真仡佬族苗族自治县、湄潭县、仁怀市、汇川区、播州区、赤水市、习水县、余庆县、凤冈县、务川仡佬族苗族自治县、桐梓县、绥阳县、红花岗区)  临夏回族自治州(临夏市、和政县、康乐县、广河县、永靖县、临夏县、东乡族自治县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县)

普洱市(景东彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、景谷傣族彝族自治县、澜沧拉祜族自治县、墨江哈尼族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、江城哈尼族彝族自治县、西盟佤族自治县、思茅区)

六盘水市(钟山区、水城区、盘州市、六枝特区)

包头市(土默特右旗、固阳县、石拐区、达尔罕茂明安联合旗、白云鄂博矿区、昆都仑区、青山区、东河区、九原区)

黔东南苗族侗族自治州(锦屏县、台江县、凯里市、麻江县、镇远县、榕江县、三穗县、施秉县、天柱县、丹寨县、雷山县、黄平县、剑河县、岑巩县、从江县、黎平县)  新余市(渝水区、分宜县)

廊坊市(广阳区、文安县、香河县、霸州市、固安县、永清县、安次区、大厂回族自治县、三河市、大城县)

酒泉市(肃北蒙古族自治县、玉门市、阿克塞哈萨克族自治县、肃州区、瓜州县、金塔县、敦煌市)

丹东市(东港市、元宝区、振兴区、凤城市、振安区、宽甸满族自治县)

湖州市(德清县、长兴县、吴兴区、南浔区、安吉县)

平顶山市(郏县、汝州市、宝丰县、舞钢市、叶县、湛河区、新华区、卫东区、鲁山县、石龙区)

鹰潭市(贵溪市、月湖区、余江区)

天水市(张家川回族自治县、秦州区、甘谷县、麦积区、秦安县、武山县、清水县)

固原市(西吉县、泾源县、原州区、彭阳县、隆德县)

澳门特别行政区

衡阳市(衡东县、雁峰区、石鼓区、南岳区、衡山县、祁东县、耒阳市、蒸湘区、衡阳县、常宁市、珠晖区、衡南县)

福州市(马尾区、闽清县、平潭县、台江区、福清市、仓山区、永泰县、连江县、长乐区、晋安区、鼓楼区、闽侯县、罗源县)

湘潭市(湘乡市、湘潭县、岳塘区、韶山市、雨湖区)

淮安市(淮安区、洪泽区、盱眙县、淮阴区、清江浦区、涟水县、金湖县)

阿里地区(日土县、措勤县、革吉县、札达县、噶尔县、普兰县、改则县)

呼和浩特市(回民区、和林格尔县、土默特左旗、新城区、武川县、玉泉区、赛罕区、托克托县、清水河县)

黄冈市(英山县、团风县、蕲春县、罗田县、黄梅县、浠水县、麻城市、红安县、武穴市、黄州区)

东莞市

甘南藏族自治州(合作市、卓尼县、玛曲县、迭部县、临潭县、舟曲县、碌曲县、夏河县)

北海市(铁山港区、海城区、银海区、合浦县)

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吐鲁番市(高昌区、托克逊县、鄯善县)

铜陵市(铜官区、枞阳县、郊区、义安区)

佳木斯市(桦南县、汤原县、桦川县、郊区、东风区、富锦市、同江市、抚远市、向阳区、前进区)

鞍山市(铁东区、台安县、铁西区、立山区、千山区、岫岩满族自治县、海城市)  洛阳市(宜阳县、涧西区、瀍河回族区、新安县、西工区、孟津区、栾川县、伊川县、汝阳县、偃师区、洛宁县、嵩县、老城区、洛龙区)

莆田市(涵江区、城厢区、荔城区、秀屿区、仙游县)

保山市(腾冲市、隆阳区、昌宁县、施甸县、龙陵县)

陇南市(宕昌县、礼县、文县、成县、西和县、康县、徽县、武都区、两当县)嘉兴市(桐乡市、嘉善县、平湖市、秀洲区、南湖区、海盐县、海宁市)

淄博市(周村区、张店区、临淄区、桓台县、淄川区、沂源县、博山区、高青县)  昭通市(水富市、盐津县、大关县、鲁甸县、威信县、彝良县、巧家县、永善县、绥江县、昭阳区、镇雄县)

郑州市(登封市、惠济区、新密市、上街区、金水区、管城回族区、新郑市、中牟县、巩义市、中原区、二七区、荥阳市)

玉树藏族自治州(玉树市、治多县、囊谦县、曲麻莱县、杂多县、称多县)

宁波市(奉化区、宁海县、江北区、海曙区、慈溪市、象山县、镇海区、余姚市、鄞州区、北仑区)兴安盟(科尔沁右翼中旗、乌兰浩特市、扎赉特旗、阿尔山市、科尔沁右翼前旗、突泉县)

舟山市(普陀区、嵊泗县、岱山县、定海区)

信阳市(固始县、浉河区、光山县、平桥区、潢川县、商城县、息县、淮滨县、新县、罗山县)

惠州市(惠阳区、惠城区、博罗县、龙门县、惠东县)

安阳市(龙安区、内黄县、文峰区、滑县、安阳县、殷都区、北关区、林州市、汤阴县)

新疆维吾尔自治区

海西蒙古族藏族自治州(茫崖市、都兰县、格尔木市、天峻县、德令哈市、乌兰县)

绍兴市(柯桥区、诸暨市、新昌县、越城区、嵊州市、上虞区)

枣庄市(峄城区、台儿庄区、市中区、山亭区、滕州市、薛城区)

辽阳市(弓长岭区、文圣区、宏伟区、辽阳县、白塔区、太子河区、灯塔市)

雅安市(芦山县、雨城区、荥经县、宝兴县、名山区、天全县、石棉县、汉源县)

株洲市(芦淞区、茶陵县、渌口区、醴陵市、石峰区、攸县、荷塘区、天元区、炎陵县)

石河子市(可克达拉市、北屯市、新星市、铁门关市、五家渠市、昆玉市、双河市、图木舒克市、胡杨河市、白杨市、阿拉尔市)

梅州市(平远县、兴宁市、梅县区、梅江区、五华县、蕉岭县、大埔县、丰顺县)

大连市(西岗区、甘井子区、普兰店区、长海县、瓦房店市、庄河市、沙河口区、金州区、中山区、旅顺口区)

九江市(修水县、湖口县、浔阳区、共青城市、都昌县、德安县、庐山市、瑞昌市、濂溪区、柴桑区、永修县、彭泽县、武宁县)

内江市(东兴区、市中区、威远县、隆昌市、资中县)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。