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曲靖市(师宗县、沾益区、麒麟区、马龙区、宣威市、会泽县、陆良县、罗平县、富源县)

连云港市(灌云县、海州区、灌南县、连云区、赣榆区、东海县)

随州市(随县、广水市、曾都区)

江门市(蓬江区、江海区、恩平市、鹤山市、新会区、开平市、台山市)  石河子市(五家渠市、昆玉市、新星市、北屯市、铁门关市、白杨市、可克达拉市、图木舒克市、双河市、胡杨河市、阿拉尔市)

黔南布依族苗族自治州(罗甸县、长顺县、荔波县、三都水族自治县、独山县、平塘县、惠水县、贵定县、都匀市、福泉市、瓮安县、龙里县)

百色市(田林县、靖西市、平果市、西林县、德保县、田东县、田阳区、右江区、凌云县、那坡县、隆林各族自治县、乐业县)

承德市(宽城满族自治县、丰宁满族自治县、双滦区、隆化县、滦平县、承德县、鹰手营子矿区、平泉市、兴隆县、围场满族蒙古族自治县、双桥区)

洛阳市(洛宁县、栾川县、汝阳县、洛龙区、宜阳县、西工区、嵩县、伊川县、老城区、新安县、涧西区、孟津区、瀍河回族区、偃师区)  黄南藏族自治州(泽库县、尖扎县、河南蒙古族自治县、同仁市)

河源市(源城区、龙川县、和平县、连平县、东源县、紫金县)

宜春市(袁州区、宜丰县、铜鼓县、上高县、丰城市、万载县、靖安县、高安市、奉新县、樟树市)

天水市(秦州区、张家川回族自治县、武山县、秦安县、麦积区、清水县、甘谷县)

牡丹江市(阳明区、海林市、林口县、穆棱市、绥芬河市、东宁市、西安区、爱民区、宁安市、东安区)

吉林市(船营区、龙潭区、永吉县、蛟河市、桦甸市、昌邑区、磐石市、丰满区、舒兰市)

本溪市(明山区、本溪满族自治县、桓仁满族自治县、南芬区、平山区、溪湖区)

蚌埠市(淮上区、五河县、怀远县、固镇县、蚌山区、禹会区、龙子湖区)

大连市(瓦房店市、长海县、中山区、西岗区、甘井子区、旅顺口区、普兰店区、金州区、沙河口区、庄河市)

大理白族自治州(宾川县、南涧彝族自治县、漾濞彝族自治县、洱源县、剑川县、弥渡县、永平县、祥云县、大理市、巍山彝族回族自治县、云龙县、鹤庆县)

南平市(延平区、松溪县、光泽县、邵武市、建瓯市、武夷山市、顺昌县、建阳区、政和县、浦城县)

平顶山市(宝丰县、鲁山县、汝州市、新华区、卫东区、郏县、叶县、舞钢市、湛河区、石龙区)

伊春市(丰林县、南岔县、伊美区、嘉荫县、汤旺县、友好区、铁力市、大箐山县、金林区、乌翠区)

济源市

定西市(陇西县、漳县、岷县、临洮县、渭源县、通渭县、安定区)

攀枝花市(西区、东区、仁和区、米易县、盐边县)

怀化市(通道侗族自治县、麻阳苗族自治县、溆浦县、辰溪县、洪江市、中方县、沅陵县、靖州苗族侗族自治县、会同县、芷江侗族自治县、鹤城区、新晃侗族自治县)

银川市(兴庆区、贺兰县、金凤区、永宁县、西夏区、灵武市)

克拉玛依市(独山子区、克拉玛依区、乌尔禾区、白碱滩区)

广元市(朝天区、剑阁县、青川县、利州区、苍溪县、旺苍县、昭化区)

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崇左市(江州区、大新县、天等县、扶绥县、宁明县、凭祥市、龙州县)

渭南市(蒲城县、富平县、韩城市、澄城县、大荔县、华阴市、临渭区、华州区、潼关县、白水县、合阳县)

陇南市(西和县、文县、礼县、成县、宕昌县、武都区、两当县、徽县、康县)

毕节市(大方县、七星关区、纳雍县、金沙县、织金县、黔西市、赫章县、威宁彝族回族苗族自治县)  北京市(东城区、西城区、丰台区、顺义区、密云区、通州区、大兴区、怀柔区、门头沟区、延庆区、平谷区、石景山区、朝阳区、昌平区、房山区、海淀区)

宜宾市(长宁县、屏山县、高县、兴文县、叙州区、江安县、珙县、翠屏区、南溪区、筠连县)

文山壮族苗族自治州(文山市、砚山县、西畴县、马关县、丘北县、麻栗坡县、富宁县、广南县)

内江市(东兴区、资中县、市中区、威远县、隆昌市)泰安市(肥城市、新泰市、泰山区、岱岳区、宁阳县、东平县)

鹤岗市(兴安区、萝北县、绥滨县、南山区、向阳区、工农区、兴山区、东山区)  大兴安岭地区(塔河县、呼玛县、漠河市)

丽江市(宁蒗彝族自治县、玉龙纳西族自治县、永胜县、华坪县、古城区)

衢州市(龙游县、衢江区、柯城区、江山市、开化县、常山县)

萍乡市(安源区、芦溪县、上栗县、莲花县、湘东区)孝感市(云梦县、汉川市、安陆市、大悟县、孝南区、应城市、孝昌县)

延边朝鲜族自治州(延吉市、汪清县、敦化市、和龙市、安图县、龙井市、珲春市、图们市)

乐山市(犍为县、金口河区、沐川县、马边彝族自治县、峨眉山市、沙湾区、井研县、夹江县、五通桥区、市中区、峨边彝族自治县)

日照市(东港区、岚山区、五莲县、莒县)

榆林市(清涧县、佳县、横山区、府谷县、榆阳区、神木市、靖边县、绥德县、吴堡县、米脂县、子洲县、定边县)

河池市(宜州区、巴马瑶族自治县、罗城仫佬族自治县、南丹县、东兰县、凤山县、都安瑶族自治县、天峨县、环江毛南族自治县、金城江区、大化瑶族自治县)

广安市(华蓥市、前锋区、武胜县、邻水县、岳池县、广安区)

枣庄市(市中区、滕州市、薛城区、峄城区、台儿庄区、山亭区)

昌吉回族自治州(昌吉市、吉木萨尔县、阜康市、木垒哈萨克自治县、奇台县、玛纳斯县、呼图壁县)

巴彦淖尔市(临河区、乌拉特中旗、乌拉特后旗、乌拉特前旗、杭锦后旗、五原县、磴口县)

黄冈市(团风县、武穴市、黄州区、红安县、英山县、麻城市、浠水县、黄梅县、蕲春县、罗田县)

滁州市(全椒县、凤阳县、来安县、琅琊区、明光市、定远县、南谯区、天长市)

乌海市(乌达区、海勃湾区、海南区)

兴安盟(乌兰浩特市、突泉县、科尔沁右翼前旗、扎赉特旗、阿尔山市、科尔沁右翼中旗)

临夏回族自治州(康乐县、东乡族自治县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、临夏市、广河县、和政县、永靖县、临夏县)

延安市(黄龙县、宜川县、志丹县、洛川县、吴起县、安塞区、子长市、延川县、宝塔区、延长县、甘泉县、黄陵县、富县)

新疆维吾尔自治区

　　懂酒谛

　　作者︱田野

　　在高端白酒赛道，听花酒凭借“万元酒”定位曾引发热议，亦曾经历如被央视“315晚会”曝光的舆论暴击。

　　然而，其母公司青海春天（ST春天）如今却深陷退市泥沼，面对能否成功“保壳”的未知命运，其自身正在经历一场关乎企业存亡的危机。

　　审计警报拉响

　　ST春天撞“线”

　　最近，有关青海春天的一则阶段性审计说明，如惊雷般炸响资本市场，导致其股价跌停。

　　政旦志远会计师事务所初步判定，ST春天经调整后的营收或跌破3亿元红线，这一数字直接触碰上交所财务类退市规则。

　　消息公布后，公司股价连续两日一字跌停，截至今日，其股价已跌至3.80元/股，市值较历史高点蒸发超80%。

　　在这场听花酒局背后，所带来的市值崩塌，不仅是投资者的财富缩水，更折射出作为公众公司的ST春天，将其核心产品维系于高端酒市场，这一决策背后所潜藏着的企业经营的脆弱性。

　　股价过山车：

　　从“妖股”到ST，资本信心崩塌

　　青海春天的股价走势堪称“魔幻”。

　　2024年3月15日，听花酒因虚假宣传被央视3·15晚会曝光，公司股价随后连续走出6个跌停，市值缩水近40%。

　　再之后，公司于5月6日被实施ST，股价一度因“退市风险”预期跌至1.84元；随后，市场对其“摘帽”持有乐观情绪，股价于是反弹至3.48元。

　　这种剧烈波动背后，是投资者对公司基本面的极度担忧。2024年业绩预告显示，青海春天预计全年亏损1.45亿至1.74亿元，连续五年扣非净利润为负。若2025年未能实现营收3亿元或扭亏，公司将面临强制退市。

　　财务黑洞：

　　五年亏超12亿，销售费用吞噬利润

　　在2020年至2024年的最近5年里，青海春天累计亏损超12.7亿元，其财务状况堪称“触目惊心”。

　　其中，2020年亏损3.2亿元，2021年亏损2.49亿元，2022年亏损2.88亿元，2023年亏损2.68亿元，2024年预计亏损1.45亿至1.74亿元。

　　公司亏损的主因，是“烧钱式”营销。以2023年为例，销售费用达1.71亿元，占营收的79.97%，其中广告宣传费0.78亿元，而同期酒水业务毛利率仅63.7%，销售费用率远超行业平均水平。

　　更严峻的是，公司现金流持续恶化。尽管2023年经营性现金流量净额转正至2392万元，但2024年一季度再次转负，显示销售回款能力薄弱。

　　此外，公司对投资、存货等计提减值损失，进一步侵蚀利润。

　　听花酒困局：

　　5.86万/瓶的“智商税”，市场信任危机

　　作为青海春天的核心业务，听花酒的最高标价为58600元/瓶，因其宣称“提升免疫力、改善睡眠、调节性功能”等功效被3·15晚会曝光。

　　事件导致听花酒被电商平台下架，多地市场监管部门立案调查，子公司被罚180万元。

　　尽管2024年5月听花酒恢复线下销售，并推出“限量配额”“精品装出口”等策略，但市场反应冷淡。

　　2024年上半年，ST春天的酒水业务营收5000万元，同比增长45.95%；四季度营收1.13亿至1.41亿元，同比增长111.62%至164.53%；全年预计仍将亏损超1.45亿元，显示高价策略难以为继。

　　尽管2024年的营收数据耀眼，但被年审会计师质疑缺乏商业合理性。例如，经销商众香国、苏州金独花12月销售额异常增长，期后库存积压严重，退货风险未完全排除。

　　目前，年审会计师已对其收入确认、关联交易等事项提出质疑，可能出具“无法表示意见”，导致2024年年报被否决。经会计师审计，若调整后营收不足3亿元，公司将直接退市。

　　转型阵痛：

　　冬虫夏草折戟，跨界白酒失败

　　青海春天的困境源于多次战略失误。早期依靠冬虫夏草产品“极草”起家，但2016年因砷超标被禁售，转型白酒后又陷入虚假宣传漩涡。

　　2018年收购西藏听花酒业后，公司将资源集中于高端白酒，但缺乏品牌积淀与渠道优势，最终沦为“营销驱动”的空壳。

　　更讽刺的是，公司为听花酒投入的“诺奖背书”、“专利包装”等营销手段，反而成为监管部门重点打击对象。2024年，青海春天因违法宣传累计被罚380万元，品牌信誉严重受损。

　　退市倒计时：

　　国资重组或成唯一出路

　　面对退市风险，青海春天正试图通过资产重组自救。2024年5月，公司宣布调整听花酒价格、限量供货并转向出口，试图重塑高端形象。但分析人士认为，这些措施难以扭转颓势。

　　而市场更关注的是国资介入的可能性。2025年2月，青海省国资委提出“深化国企重组整合”，推动盐湖产业等领域的资源整合。

　　若青海春天能引入国资战略投资者，或通过资产重组剥离亏损业务，或有一线生机。但目前尚无相关进展披露，公司退市风险仍高悬头顶。

　　一场“智商税”游戏的终结

　　青海春天的困境，本质是过度依赖营销而非产品力的必然结果。从冬虫夏草到天价白酒，公司的每一次转型都以“概念炒作”为核心，却忽视了消费品行业的根本逻辑——品牌价值与消费者信任。

　　如今，股价暴跌、财务恶化、监管重罚交织，这家被誉为“故事大王”的企业能否在退市前找到救赎之路，目前仍是未知数。

　　不过，对于投资者而言，ST春天的经历或许可以为投资者、为张雪峰提供一个警示：在资本市场，没有真正的“玄学”，只有脚踏实地的经营！信“太上老君”，并不能带来幸运！