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淄博市(淄川区、沂源县、博山区、张店区、周村区、临淄区、桓台县、高青县)

金昌市(金川区、永昌县)

甘南藏族自治州(迭部县、舟曲县、夏河县、碌曲县、临潭县、合作市、卓尼县、玛曲县)

益阳市(安化县、沅江市、资阳区、桃江县、赫山区、南县)  儋州市

临汾市(侯马市、襄汾县、古县、尧都区、隰县、永和县、曲沃县、浮山县、安泽县、乡宁县、大宁县、蒲县、洪洞县、吉县、汾西县、翼城县、霍州市)

太原市(娄烦县、杏花岭区、小店区、晋源区、清徐县、迎泽区、万柏林区、古交市、尖草坪区、阳曲县)

天津市(西青区、津南区、红桥区、南开区、静海区、河西区、宝坻区、滨海新区、河东区、宁河区、和平区、北辰区、武清区、东丽区、蓟州区、河北区)

铜陵市(郊区、义安区、铜官区、枞阳县)  商洛市(丹凤县、镇安县、山阳县、商南县、洛南县、柞水县、商州区)

遵义市(绥阳县、桐梓县、道真仡佬族苗族自治县、湄潭县、红花岗区、仁怀市、务川仡佬族苗族自治县、习水县、余庆县、赤水市、播州区、汇川区、凤冈县、正安县)

塔城地区(乌苏市、额敏县、塔城市、裕民县、和布克赛尔蒙古自治县、托里县、沙湾市)

衡水市(枣强县、饶阳县、冀州区、深州市、桃城区、武邑县、景县、故城县、安平县、武强县、阜城县)

玉林市(福绵区、兴业县、容县、陆川县、玉州区、北流市、博白县)

阜阳市(阜南县、太和县、界首市、颍泉区、临泉县、颍东区、颍州区、颍上县)

洛阳市(西工区、洛龙区、新安县、伊川县、孟津区、瀍河回族区、栾川县、涧西区、偃师区、老城区、汝阳县、宜阳县、洛宁县、嵩县)

邯郸市(复兴区、武安市、邱县、馆陶县、曲周县、丛台区、峰峰矿区、大名县、成安县、广平县、魏县、肥乡区、永年区、邯山区、磁县、鸡泽县、临漳县、涉县)

长沙市(芙蓉区、宁乡市、浏阳市、开福区、长沙县、望城区、岳麓区、天心区、雨花区)

西藏自治区

沈阳市(铁西区、和平区、苏家屯区、浑南区、康平县、沈北新区、新民市、法库县、皇姑区、辽中区、于洪区、沈河区、大东区)

宁波市(鄞州区、北仑区、宁海县、江北区、慈溪市、余姚市、奉化区、海曙区、象山县、镇海区)

绍兴市(越城区、柯桥区、上虞区、新昌县、诸暨市、嵊州市)

西安市(莲湖区、新城区、鄠邑区、蓝田县、灞桥区、临潼区、未央区、雁塔区、阎良区、周至县、碑林区、长安区、高陵区)

眉山市(东坡区、彭山区、洪雅县、青神县、仁寿县、丹棱县)

博尔塔拉蒙古自治州(阿拉山口市、温泉县、博乐市、精河县)

无锡市(江阴市、滨湖区、宜兴市、惠山区、新吴区、锡山区、梁溪区)

赤峰市(红山区、喀喇沁旗、林西县、宁城县、松山区、元宝山区、翁牛特旗、巴林右旗、敖汉旗、克什克腾旗、阿鲁科尔沁旗、巴林左旗)

呼伦贝尔市(海拉尔区、额尔古纳市、阿荣旗、鄂伦春自治旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、牙克石市、满洲里市、扎兰屯市、扎赉诺尔区、新巴尔虎右旗、陈巴尔虎旗、根河市、鄂温克族自治旗、新巴尔虎左旗)

南平市(浦城县、松溪县、顺昌县、光泽县、政和县、武夷山市、建阳区、邵武市、延平区、建瓯市)

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济宁市(曲阜市、邹城市、兖州区、嘉祥县、金乡县、鱼台县、泗水县、微山县、汶上县、任城区、梁山县)

青岛市(市南区、市北区、胶州市、黄岛区、李沧区、莱西市、崂山区、即墨区、平度市、城阳区)

曲靖市(马龙区、会泽县、陆良县、罗平县、麒麟区、师宗县、沾益区、富源县、宣威市)

玉溪市(通海县、新平彝族傣族自治县、澄江市、红塔区、江川区、华宁县、峨山彝族自治县、元江哈尼族彝族傣族自治县、易门县)  嘉峪关市

唐山市(路北区、丰润区、曹妃甸区、滦南县、路南区、滦州市、迁安市、丰南区、遵化市、迁西县、玉田县、古冶区、乐亭县、开平区)

来宾市(合山市、兴宾区、金秀瑶族自治县、武宣县、象州县、忻城县)

九江市(柴桑区、德安县、修水县、濂溪区、共青城市、庐山市、瑞昌市、永修县、浔阳区、彭泽县、武宁县、都昌县、湖口县)昭通市(彝良县、镇雄县、盐津县、永善县、昭阳区、鲁甸县、威信县、绥江县、巧家县、水富市、大关县)

湘潭市(韶山市、雨湖区、湘乡市、湘潭县、岳塘区)  新余市(渝水区、分宜县)

鹤岗市(向阳区、南山区、兴山区、东山区、工农区、兴安区、萝北县、绥滨县)

枣庄市(山亭区、市中区、滕州市、薛城区、台儿庄区、峄城区)

运城市(盐湖区、临猗县、永济市、稷山县、河津市、平陆县、垣曲县、夏县、绛县、闻喜县、新绛县、芮城县、万荣县)衡阳市(衡山县、蒸湘区、石鼓区、衡南县、常宁市、雁峰区、衡阳县、珠晖区、衡东县、南岳区、祁东县、耒阳市)

乌海市(乌达区、海南区、海勃湾区)

海东市(民和回族土族自治县、平安区、乐都区、化隆回族自治县、互助土族自治县、循化撒拉族自治县)

开封市(禹王台区、龙亭区、兰考县、鼓楼区、通许县、顺河回族区、杞县、尉氏县、祥符区)

廊坊市(三河市、霸州市、大厂回族自治县、广阳区、大城县、永清县、文安县、安次区、香河县、固安县)

自贡市(贡井区、沿滩区、富顺县、大安区、荣县、自流井区)

茂名市(化州市、茂南区、电白区、信宜市、高州市)

肇庆市(广宁县、封开县、端州区、高要区、怀集县、鼎湖区、四会市、德庆县)

东营市(利津县、垦利区、河口区、广饶县、东营区)

常州市(溧阳市、武进区、天宁区、金坛区、钟楼区、新北区)

晋城市(高平市、陵川县、城区、泽州县、沁水县、阳城县)

大同市(云冈区、灵丘县、广灵县、新荣区、左云县、天镇县、平城区、云州区、浑源县、阳高县)

亳州市(谯城区、涡阳县、利辛县、蒙城县)

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苏州市(张家港市、常熟市、姑苏区、吴中区、虎丘区、太仓市、相城区、昆山市、吴江区)

安康市(平利县、岚皋县、汉滨区、石泉县、汉阴县、紫阳县、白河县、镇坪县、宁陕县、旬阳市)

漯河市(郾城区、源汇区、召陵区、临颍县、舞阳县)

前几天，我重点提及标普生物基金和光伏基金。有人在留言里问，为啥那么看好光伏，详细讲讲。

今天咱们就以光伏基金为例，一边写光伏，一边由光伏扩展到其他行业，分享我的投资分析体系。俗话说，授人以鱼不如授人以渔……

周期与价值回归

先说投资视角。

入行投资十多年，我曾经历了很多否极泰来或腰斩、脚踝斩的投资案例，也曾看过很多投资书籍，做过很多复盘分析。

或者自己被市场打脸，或者从复盘中吸取教训，让我形成了自己的第一个投资核心理论：

不管什么时候，不过于神话任何单一行业主题，也不彻底否定任何单一行业主题。

因为涨了全是利好，跌了全是利空，市场情绪会随着行情大涨or大跌起起落落。但穿透情绪之后，每个行业有其本身的核心价值、存在价值！

在投资历史上，从神坛跌入地狱，从老鼠变成神话，类似投资案例、投资周期也非常多。

曾有很多行业、标的，跌的没人理，说这次和以前的否极泰来不一样。

也有很多行业、标的，涨的万人空巷，说这次和以前的崩塌腰斩不一样。

其实没啥不一样！

无非是跌的时候多跌少跌，无非是涨的时候多涨少涨，但是最后都逃不过周期与价值回归。

张坤也在基金报告中重点写到：市场参与者更容易接受极端化的叙事模式，摇摆在“非常好”或者“非常差”之间。事实上，这两种极端情况都很少发生。

以光伏为例，前几年的光伏好比“非常好”，现在则是“非常差”，但是这些极端情况都很少发生。

就像遛狗理论说的，价格是狗，价值是人，价格在价值的周围跑前跑后跑左跑右。个股、行业主题、宽基莫不如此，都是围绕着内在估值、内在价值跑前跑后跑左跑右。

煤炭、医药、银行、中概、人工智能、房地产、机器人、白酒、光伏，或火热或冷门，全都如此。

好企业和好价格

再说下好企业（好行业）和好价格。

由于连跌数年，光伏基金跌幅惨烈，目前也利空频出，全是鬼故事，导致很多人提起光伏如避蛇蝎。

确实，光伏行业产能依旧严重过剩，还面临老美对东南亚光伏加征高关税。不过，很多利空消息，已经反应在价格里了。

说句不太客气的，即便是废品也有价值，何况一个行业整体……

这就涉及好企业（好行业）和好价格了！

好企业（好行业）确实很重要，但是好价格更重要。只要价格或成本够低，收益就可以够高。

目前，光伏行业确实危机重重，确实产能过剩，确实严重内卷，但是它严重大跌后，有个好价格！

从指数点位来看，中证光伏产业指数跌回去年9月底行情低点。当时的市场情绪多低大家都知道，类似恐慌性抛售的点位通常很难跌破，但它跌破了。

与此同时，指数跌回光伏牛市行情的起点。

再看下估值数据。

由于产能增加，过于内卷，光伏价格战很激烈，尽可能把它看作周期行业，这里重点看下市净率，目前市净率1.65倍，是近五六年里的洼地。

光伏产品的逻辑也是长存的：

一是人类的终极能源是太阳。

二是在国内的沙漠地带、高速公路旁，仍有很多空旷地带，可以铺设光伏板发电。

三是出口，很多基础设施不发达的非洲、东南亚、南美洲等国家地区，正在铺设光伏板发电用电。还有战乱中的中东等地区，电力设施被毁，也在靠光伏发电用电。

此外，如果未来行业出清、产品提价，会从坏行业转变为好行业。

随后筛选了下，找到4只成立时间久、跟踪误差小的光伏基金，需要的老铁可以后台发送“光伏”加小助理获得完整基金名单。

【操作步骤：好买研习社主页—点击消息栏—进入底部菜单栏（如下图）】。

重点看好不代表梭哈

最后是资产配置和仓位控制。

确实，我重点分析、重点看好光伏基金，也曾跟大家重点写过恒生科技、券商、恒生医疗等基金，其中有的已经大涨，有的还趴着。

但再重点分析、再重点看好，不代表100%梭哈allin。

而是发现好机会，作为资产配置之一、作为行业配置之一。还有仓位控制慢慢买，而非一下满上。

同样以光伏基金为例。

我确实看好光伏基金，看好它当前的好价格，以及未来的行业困境反转，但我坚决不会满仓梭哈。

我们也无法精准买到底部。

因此慢慢买、定投为宜，同时单一行业最高仓位占比控制在10%以下。

不仅是光伏，其他所有行业主题，不管看好的不看好的，只要实际投资时，都应该这样投资应变。

这样不会很快，但会走的很稳。

稳就是快。

市场有风险，投资需谨慎。基金的过往业绩及其净值高低或基金管理人管理的其他基金的业绩并不预示其未来表现。相关数据仅供参考，不构成投资建议。投资人应详阅基金合同等法律文件，了解产品风险收益特征，根据自身资产状况、风险承受能力审慎决策，独立承担投资风险。特别提醒，基金在封闭运作期间或特定持有期间存在无法赎回的流动性风险。

本文所载信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，投资者不应该将本文的内容作为投资决策的参考因素。对于本文可能涉及的观点、报告、解读、推测、市场资讯等内容，仅代表作者个人观点，不代表我公司观点，请务必审慎对待。市场有风险，投资需谨慎，请您结合自身资产状况、风险承受能力，审慎做出投资决策，独立承担投资风险。