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保山市(施甸县、隆阳区、腾冲市、龙陵县、昌宁县)

铜陵市(铜官区、枞阳县、郊区、义安区)

迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、德钦县、香格里拉市)

焦作市(博爱县、解放区、山阳区、沁阳市、中站区、修武县、温县、马村区、武陟县、孟州市)  玉林市(福绵区、容县、北流市、玉州区、博白县、兴业县、陆川县)

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贵阳市(观山湖区、白云区、南明区、花溪区、云岩区、修文县、开阳县、息烽县、清镇市、乌当区)遵义市(道真仡佬族苗族自治县、绥阳县、播州区、仁怀市、凤冈县、桐梓县、红花岗区、务川仡佬族苗族自治县、湄潭县、习水县、余庆县、正安县、汇川区、赤水市)

防城港市(防城区、上思县、东兴市、港口区)  鹤岗市(绥滨县、南山区、兴安区、东山区、向阳区、兴山区、工农区、萝北县)

宣城市(旌德县、宣州区、泾县、宁国市、绩溪县、广德市、郎溪县)

六盘水市(水城区、六枝特区、盘州市、钟山区)

博尔塔拉蒙古自治州(精河县、博乐市、阿拉山口市、温泉县)

澳门特别行政区

杭州市(西湖区、上城区、拱墅区、建德市、余杭区、桐庐县、临安区、萧山区、淳安县、富阳区、临平区、滨江区、钱塘区)

东莞市

忻州市(五寨县、河曲县、岢岚县、偏关县、繁峙县、代县、五台县、宁武县、定襄县、原平市、保德县、静乐县、神池县、忻府区)

东营市(东营区、河口区、利津县、广饶县、垦利区)

达州市(通川区、开江县、万源市、宣汉县、达川区、渠县、大竹县)

郴州市(北湖区、桂阳县、宜章县、安仁县、嘉禾县、桂东县、临武县、汝城县、资兴市、苏仙区、永兴县)

孝感市(云梦县、孝昌县、大悟县、孝南区、汉川市、安陆市、应城市)

汕头市(龙湖区、濠江区、澄海区、潮南区、南澳县、金平区、潮阳区)

岳阳市(云溪区、湘阴县、平江县、君山区、华容县、岳阳县、临湘市、汨罗市、岳阳楼区)

伊犁哈萨克自治州(巩留县、伊宁市、昭苏县、新源县、伊宁县、奎屯市、察布查尔锡伯自治县、霍城县、尼勒克县、特克斯县、霍尔果斯市)

绵阳市(三台县、安州区、北川羌族自治县、江油市、盐亭县、平武县、游仙区、涪城区、梓潼县)

天水市(武山县、秦安县、清水县、甘谷县、张家川回族自治县、秦州区、麦积区)

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海东市(民和回族土族自治县、化隆回族自治县、平安区、循化撒拉族自治县、互助土族自治县、乐都区)

呼和浩特市(玉泉区、回民区、新城区、清水河县、武川县、托克托县、土默特左旗、赛罕区、和林格尔县)

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景德镇市(珠山区、昌江区、乐平市、浮梁县)

淮安市(盱眙县、涟水县、淮阴区、淮安区、金湖县、洪泽区、清江浦区)

梅州市(丰顺县、兴宁市、五华县、梅江区、蕉岭县、梅县区、大埔县、平远县)

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承德市(宽城满族自治县、双桥区、兴隆县、承德县、双滦区、滦平县、平泉市、丰宁满族自治县、鹰手营子矿区、围场满族蒙古族自治县、隆化县)

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嘉峪关市五指山市(临高县、万宁市、乐东黎族自治县、陵水黎族自治县、东方市、澄迈县、保亭黎族苗族自治县、白沙黎族自治县、定安县、文昌市、屯昌县、琼中黎族苗族自治县、昌江黎族自治县、琼海市)

嘉兴市(南湖区、桐乡市、平湖市、嘉善县、海盐县、海宁市、秀洲区)  楚雄彝族自治州(武定县、楚雄市、元谋县、大姚县、南华县、禄丰市、姚安县、双柏县、永仁县、牟定县)

长春市(九台区、二道区、绿园区、南关区、榆树市、双阳区、德惠市、农安县、宽城区、公主岭市、朝阳区)

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莆田市(涵江区、荔城区、仙游县、城厢区、秀屿区)阿克苏地区(拜城县、阿克苏市、温宿县、乌什县、柯坪县、库车市、沙雅县、阿瓦提县、新和县)

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黄冈市(浠水县、麻城市、英山县、黄梅县、黄州区、蕲春县、罗田县、团风县、武穴市、红安县)

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黄南藏族自治州(尖扎县、同仁市、河南蒙古族自治县、泽库县)

邯郸市(肥乡区、永年区、丛台区、成安县、邱县、涉县、曲周县、邯山区、广平县、临漳县、磁县、复兴区、武安市、大名县、魏县、鸡泽县、峰峰矿区、馆陶县)

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　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。