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丹东市(宽甸满族自治县、元宝区、凤城市、振兴区、东港市、振安区)

亳州市(涡阳县、谯城区、蒙城县、利辛县)

庆阳市(华池县、环县、正宁县、庆城县、合水县、宁县、镇原县、西峰区)

滨州市(惠民县、邹平市、博兴县、阳信县、沾化区、滨城区、无棣县)  泰州市(兴化市、靖江市、姜堰区、海陵区、泰兴市、高港区)

郴州市(资兴市、北湖区、宜章县、安仁县、苏仙区、桂阳县、永兴县、临武县、桂东县、汝城县、嘉禾县)

台州市(仙居县、路桥区、三门县、温岭市、椒江区、黄岩区、天台县、临海市、玉环市)

三明市(明溪县、宁化县、尤溪县、永安市、建宁县、泰宁县、三元区、清流县、大田县、沙县区、将乐县)

辽阳市(灯塔市、辽阳县、白塔区、弓长岭区、宏伟区、太子河区、文圣区)  上海市(崇明区、奉贤区、浦东新区、虹口区、金山区、黄浦区、普陀区、松江区、静安区、宝山区、嘉定区、闵行区、长宁区、徐汇区、杨浦区、青浦区)

宿州市(泗县、埇桥区、砀山县、灵璧县、萧县)

无锡市(梁溪区、宜兴市、惠山区、锡山区、新吴区、滨湖区、江阴市)

揭阳市(普宁市、惠来县、揭西县、榕城区、揭东区)

驻马店市(汝南县、泌阳县、正阳县、驿城区、平舆县、上蔡县、西平县、遂平县、确山县、新蔡县)

信阳市(商城县、新县、光山县、淮滨县、浉河区、罗山县、息县、平桥区、潢川县、固始县)

柳州市(鱼峰区、融安县、鹿寨县、柳城县、柳南区、融水苗族自治县、柳江区、柳北区、城中区、三江侗族自治县)

保定市(高阳县、定兴县、唐县、高碑店市、望都县、涞源县、容城县、易县、安国市、曲阳县、涿州市、阜平县、安新县、徐水区、竞秀区、雄县、莲池区、蠡县、博野县、涞水县、顺平县、清苑区、定州市、满城区)

大兴安岭地区(漠河市、塔河县、呼玛县)

乌兰察布市(集宁区、察哈尔右翼前旗、四子王旗、察哈尔右翼后旗、丰镇市、卓资县、凉城县、化德县、兴和县、察哈尔右翼中旗、商都县)

长春市(农安县、公主岭市、双阳区、绿园区、宽城区、德惠市、朝阳区、榆树市、南关区、二道区、九台区)

金昌市(永昌县、金川区)

德阳市(旌阳区、广汉市、中江县、罗江区、什邡市、绵竹市)

海西蒙古族藏族自治州(格尔木市、天峻县、都兰县、乌兰县、德令哈市、茫崖市)

厦门市(思明区、同安区、集美区、海沧区、翔安区、湖里区)

潍坊市(高密市、昌邑市、奎文区、寿光市、坊子区、青州市、临朐县、安丘市、诸城市、昌乐县、潍城区、寒亭区)

绥化市(绥棱县、北林区、海伦市、望奎县、肇东市、兰西县、安达市、庆安县、明水县、青冈县)

衡阳市(南岳区、珠晖区、雁峰区、蒸湘区、衡山县、衡南县、常宁市、衡东县、祁东县、耒阳市、石鼓区、衡阳县)

榆林市(子洲县、府谷县、米脂县、定边县、吴堡县、清涧县、榆阳区、绥德县、靖边县、佳县、横山区、神木市)

海南藏族自治州(同德县、贵南县、兴海县、共和县、贵德县)

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吕梁市(岚县、文水县、柳林县、中阳县、石楼县、汾阳市、交口县、临县、方山县、兴县、孝义市、离石区、交城县)

昆明市(安宁市、嵩明县、宜良县、呈贡区、官渡区、寻甸回族彝族自治县、东川区、西山区、五华区、石林彝族自治县、盘龙区、晋宁区、禄劝彝族苗族自治县、富民县)

鹰潭市(余江区、月湖区、贵溪市)

岳阳市(岳阳楼区、平江县、君山区、岳阳县、湘阴县、临湘市、华容县、云溪区、汨罗市)  青岛市(平度市、崂山区、城阳区、即墨区、李沧区、莱西市、市南区、胶州市、市北区、黄岛区)

宜宾市(江安县、屏山县、翠屏区、兴文县、珙县、高县、筠连县、长宁县、叙州区、南溪区)

黄山市(歙县、屯溪区、黟县、休宁县、徽州区、黄山区、祁门县)

通化市(二道江区、东昌区、集安市、柳河县、辉南县、梅河口市、通化县)朔州市(朔城区、应县、右玉县、怀仁市、平鲁区、山阴县)

葫芦岛市(龙港区、南票区、连山区、兴城市、绥中县、建昌县)  中卫市(沙坡头区、中宁县、海原县)

鸡西市(麻山区、鸡东县、梨树区、密山市、虎林市、鸡冠区、恒山区、城子河区、滴道区)

淮安市(盱眙县、金湖县、淮阴区、涟水县、淮安区、洪泽区、清江浦区)

兴安盟(扎赉特旗、科尔沁右翼前旗、突泉县、乌兰浩特市、阿尔山市、科尔沁右翼中旗)内江市(东兴区、资中县、威远县、市中区、隆昌市)

石家庄市(元氏县、井陉县、无极县、正定县、藁城区、井陉矿区、深泽县、新华区、行唐县、鹿泉区、裕华区、高邑县、平山县、赵县、灵寿县、辛集市、桥西区、长安区、晋州市、栾城区、赞皇县、新乐市)

太原市(清徐县、迎泽区、万柏林区、古交市、晋源区、尖草坪区、娄烦县、阳曲县、小店区、杏花岭区)

红河哈尼族彝族自治州(金平苗族瑶族傣族自治县、屏边苗族自治县、蒙自市、石屏县、开远市、个旧市、绿春县、河口瑶族自治县、弥勒市、泸西县、元阳县、红河县、建水县)

肇庆市(德庆县、怀集县、高要区、封开县、四会市、鼎湖区、广宁县、端州区)

南宁市(宾阳县、兴宁区、青秀区、良庆区、上林县、西乡塘区、武鸣区、马山县、邕宁区、江南区、横州市、隆安县)

湘西土家族苗族自治州(花垣县、泸溪县、古丈县、永顺县、凤凰县、龙山县、吉首市、保靖县)

黔东南苗族侗族自治州(三穗县、天柱县、雷山县、从江县、锦屏县、剑河县、凯里市、榕江县、镇远县、丹寨县、岑巩县、台江县、黄平县、麻江县、施秉县、黎平县)

石河子市(北屯市、胡杨河市、新星市、可克达拉市、阿拉尔市、五家渠市、昆玉市、图木舒克市、铁门关市、白杨市、双河市)

六安市(霍邱县、霍山县、裕安区、金寨县、舒城县、叶集区、金安区)

湘潭市(湘潭县、岳塘区、湘乡市、韶山市、雨湖区)

迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、香格里拉市、德钦县)

宣城市(宣州区、宁国市、郎溪县、旌德县、泾县、绩溪县、广德市)

辽源市(东辽县、西安区、东丰县、龙山区)

雅安市(荥经县、汉源县、石棉县、宝兴县、雨城区、天全县、名山区、芦山县)

东营市(广饶县、东营区、垦利区、河口区、利津县)

南阳市(邓州市、西峡县、新野县、方城县、内乡县、宛城区、淅川县、南召县、唐河县、桐柏县、社旗县、镇平县、卧龙区)

　　4月以来，零售板块资本市场表现活跃，区间涨幅明显，个股涨停频现。其中，国芳集团13天12板。

　　4月22日早盘，百大集团、翠微股份、跨境通、大连友谊、步步高（维权）涨停。21世纪经济报道记者观察到，今年年初以来，在复杂的宏观经济环境中，资本市场对国内消费零售行业的关注度显著升温，相关板块反复活跃。同花顺数据显示，自4月1日至4月22日收盘，零售板块累计涨幅达12.89%。

　　政策红利上，提振消费明确成为政策重点，各地纷纷出台相关政策文件，目前正陆续落地；行业经营预期方面，数据显示，4月零售业总体较上月扩张。未来居民消费能力和消费信心有进一步修复的潜力。

　　对于零售概念，机构普遍看好行业增长潜力。华南某行业分析人士向21世纪经济报道记者表示，零售板块的活跃是政策支持、消费复苏、业态创新及资金驱动共同作用的结果。短期看，以旧换新、即时零售等政策红利与新兴业态仍是主要驱动力；中长期需关注消费信心修复及企业转型成效。

　　多维度驱动

　　近期零售股反复活跃是受到多维度因素驱动。

　　长期来看，提振消费的政策导向明确。2024年以来，相关部门持续推出全方面、多维度政策刺激，并于近日出台《提振消费专项行动方案》，从居民端增收减负、以旧换新加力扩围、服务与新型消费提质优化等方面提出了指导意见，进一步助力消费增长，推动居民消费意愿持续提升。

　　消费刺激政策落地，居民消费景气度明显回升。

　　近日，国家统计局发布数据：2025年一季度社会消费品零售总额为124671亿元，同比增长4.6%，较去年全年加快1.1个百分点。其中，3月社会消费品零售总额40940亿元，同比增长5.9%，高于Wind同比增长4.4%的一致预期，增速为14个月来最高。

　　从地区来看，城镇消费跑赢农村，预计受消费情绪回暖及以旧换新补贴政策等因素有关。与此同时，家电家居和通讯器材等受国补类目保持高速增长。其中，家电及音像器材分别同比增长35.1%，通讯器材类受手机国补驱动增速进一步加快，同比增长28.6%。

　　中国商业联合会发布，4月，中国零售业景气指数（CRPI）为50.5%，环比微升0.3个百分点，维持在扩张区间运行。中国商业联合会认为，4月零售业整体表现向好，租赁经营类指数景气度持续高企，电商经营类指数持平，商品经营类指数略有回升，体现出线上线下商品经营预期均有不同程度的改善。

　　政策红利和消费复苏是行业的长期主线，但本轮零售股活跃行情中，还有其他因素在影响交易。

　　4月以来，包括零售百货和跨境零售在内的新零售概念股交易火热。在各地首发经济和B2B跨境电商在线交易服务平台敦煌网爆火的刺激下，国芳集团、国光连锁、百大集团等相关企业均在不同阶段走出强势行情。

　　4月1日至4月22日收盘，国芳集团区间涨幅达204.11%，国光连锁区间涨幅达111.97%，万辰集团、百大集团区间涨超40%。其中，22日收盘后，国芳集团最新市盈率161.31倍，远高于其历史平均市盈率和行业平均市盈率。

　　前述分析人士对21世纪经济报道记者称，政策利好需长期兑现，目前国芳集团受游资蹭热点炒作，估值已处于历史高位，严重偏离基本面，仅靠资金情绪支撑。年报显示，国芳集团2024年营收同比下滑21.92%，净利润腰斩63.23%。

　　零售板块内多家企业发布公告提示股票交易风险。4月22日，国芳集团发布公告，表示近期公司股票交易价格涨幅较高，交易频繁，存在非理性炒作风险，交易风险较大，公司主营业务未发生重大变化，基本面亦未发生重大变化。

　　另一位曾在机构任职的私募投研人员表示，通常来说，概念股也没有明确的界定范围，大多是部分投资者的共识，且概念股以事件驱动居多。概念股或多或少都存在炒作的成分，但从市场预期看，概念股并非没有投资价值。投资者需要对概念股利好因素进行充分评估并得出相对理性的估值，谨防将概念股投资演化成资金博弈和脱离基本面的炒作行为。

　　活跃度能否持续？

　　零售行业整体有望继续保持活跃。

　　当下政策端消费刺激方向明确，企业端也在积极探索转型调整，整个消费产业在经历了两年多的承压后，或有望迎来困境反转。

　　传统零售方面，中信证券认为，部分弱竞争区域更利于单体商业发展。传统零售业区域化特征较强，各地方零售企业面临的竞争格局差异极大，在考虑到2025年部分新增商业入市后，重庆仍为“大市场、弱竞争”代表地区，青岛、福州、济南、温州、大连等地区竞争环境也相对局限，更利于地方百货龙头经营发展。

　　顺应消费趋势积极变革探索的线下零售龙头值得关注。中信证券表示，部分调改企业有望以更优商品、更强服务的新零售模式扩大市占率。

　　以永辉、步步高、重百超市为代表的企业积极推动调改，且调改店店效显著提升，其中，据永辉官网，永辉至1H25调改店将达100家，步步高将在2025年第三季度完成全部27家店铺调改，重百将在2025年调改至少38家超市，调改店有望以新模式、好产品、强服务获取更大市场份额；以步步高、重庆百货、百联股份为代表的企业也在持续推动百货业务的调整，增加体验业态、做强公司供应链，一店一策推动百货业务调优。

　　以变求生的调改浪潮正在全国零售行业内开展，当前阶段提升货品质量和服务体验是核心要义，从中长期看，线下零售有望通过打造渠道品牌价值在一定程度上分享营销价值，提升盈利空间和成长确定性，从而有望打破固有估值框架，以获得价值重估。

　　当下，国际上的关税博弈愈发激烈。商务部近期组织商协会、大型商超及流通企业座谈，重点推动“内外贸一体化”政策，旨在帮助外贸企业拓宽内销渠道。永辉等多家零售及电商平台也迅速推出扶持计划，为外贸企业搭建通道。

　　市场认为，尽管当前贸易摩擦加剧对商贸零售行业造成阶段性扰动，但在政策红利释放与消费市场复苏的双重驱动下，行业稳健向好的发展态势没有改变。开源零售黄泽鹏团队表示，在贸易摩擦存在不确定性背景下，开年以来内需政策持续加码释放积极信号，顺周期复苏态势明显，期待2025年消费潜力逐步释放。

　　（实习生孙伟对本文亦有贡献）

　　当地时间4月22日，美国三大股指收涨。截至收盘，道指涨2.66%，标普500指数涨2.51%，纳指涨2.71%。

　　纳斯达克中国金龙指数涨超3%，盘中一度涨超4%，万得中概科技龙头指数涨超4%。热门中概股方面，比特小鹿涨逾23%，禾赛科技、和黄医药涨逾12%，阿里巴巴涨逾5%。

　　大宗商品市场方面，伦敦现货黄金、COMEX黄金期货价格一度双双站上3500美元/盎司，均再次创下历史新高，随后均转跌，日内均较最高点回落超100美元/盎司。截至北京时间4月23日6：00，伦敦现货黄金价格报3379.37美元/盎司，跌1.3%；COMEX黄金期货报3392美元/盎司，跌0.97%。