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南充市(高坪区、嘉陵区、阆中市、仪陇县、蓬安县、营山县、顺庆区、西充县、南部县)

北海市(合浦县、海城区、铁山港区、银海区)

喀什地区(岳普湖县、莎车县、塔什库尔干塔吉克自治县、叶城县、英吉沙县、巴楚县、疏勒县、泽普县、疏附县、伽师县、麦盖提县、喀什市)

通化市(集安市、辉南县、梅河口市、柳河县、通化县、东昌区、二道江区)  黄石市(阳新县、西塞山区、下陆区、黄石港区、铁山区、大冶市)

拉萨市(城关区、当雄县、林周县、堆龙德庆区、尼木县、曲水县、墨竹工卡县、达孜区)

运城市(夏县、万荣县、临猗县、河津市、绛县、新绛县、稷山县、垣曲县、永济市、平陆县、闻喜县、盐湖区、芮城县)

乌鲁木齐市(新市区、水磨沟区、米东区、乌鲁木齐县、天山区、达坂城区、沙依巴克区、头屯河区)

西双版纳傣族自治州(景洪市、勐腊县、勐海县)  丹东市(振兴区、宽甸满族自治县、振安区、凤城市、元宝区、东港市)

成都市(郫都区、简阳市、金牛区、双流区、邛崃市、大邑县、青羊区、锦江区、龙泉驿区、金堂县、成华区、温江区、都江堰市、彭州市、青白江区、新都区、蒲江县、武侯区、崇州市、新津区)

嘉兴市(海盐县、嘉善县、平湖市、桐乡市、海宁市、南湖区、秀洲区)

驻马店市(确山县、泌阳县、平舆县、驿城区、新蔡县、汝南县、西平县、上蔡县、正阳县、遂平县)

枣庄市(台儿庄区、市中区、薛城区、滕州市、峄城区、山亭区)

台州市(温岭市、天台县、黄岩区、临海市、玉环市、仙居县、路桥区、三门县、椒江区)

西宁市(城北区、城东区、湟中区、湟源县、城中区、大通回族土族自治县、城西区)

威海市(荣成市、文登区、乳山市、环翠区)

舟山市(定海区、岱山县、普陀区、嵊泗县)

杭州市(建德市、淳安县、临平区、西湖区、滨江区、上城区、桐庐县、萧山区、临安区、余杭区、钱塘区、富阳区、拱墅区)

信阳市(息县、光山县、罗山县、淮滨县、商城县、浉河区、新县、平桥区、固始县、潢川县)

洛阳市(宜阳县、老城区、孟津区、汝阳县、西工区、栾川县、瀍河回族区、伊川县、洛龙区、偃师区、洛宁县、涧西区、嵩县、新安县)

东营市(广饶县、利津县、垦利区、东营区、河口区)

甘孜藏族自治州(丹巴县、白玉县、得荣县、乡城县、巴塘县、石渠县、甘孜县、色达县、道孚县、炉霍县、康定市、理塘县、稻城县、新龙县、德格县、泸定县、九龙县、雅江县)

松原市(前郭尔罗斯蒙古族自治县、宁江区、扶余市、长岭县、乾安县)

澳门特别行政区

宿州市(灵璧县、泗县、砀山县、埇桥区、萧县)

西安市(蓝田县、鄠邑区、周至县、未央区、阎良区、高陵区、雁塔区、长安区、新城区、临潼区、碑林区、灞桥区、莲湖区)

巴彦淖尔市(磴口县、乌拉特后旗、乌拉特中旗、临河区、杭锦后旗、五原县、乌拉特前旗)

上饶市(横峰县、广信区、德兴市、婺源县、弋阳县、铅山县、广丰区、余干县、鄱阳县、万年县、信州区、玉山县)

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肇庆市(怀集县、德庆县、端州区、高要区、鼎湖区、封开县、四会市、广宁县)

中卫市(海原县、中宁县、沙坡头区)

怀化市(麻阳苗族自治县、鹤城区、溆浦县、中方县、芷江侗族自治县、辰溪县、新晃侗族自治县、靖州苗族侗族自治县、洪江市、沅陵县、通道侗族自治县、会同县)

呼伦贝尔市(新巴尔虎左旗、根河市、阿荣旗、额尔古纳市、鄂伦春自治旗、陈巴尔虎旗、扎赉诺尔区、牙克石市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、新巴尔虎右旗、鄂温克族自治旗、海拉尔区、满洲里市、扎兰屯市)  晋城市(泽州县、城区、高平市、阳城县、沁水县、陵川县)

石嘴山市(惠农区、平罗县、大武口区)

钦州市(浦北县、灵山县、钦北区、钦南区)

兴安盟(扎赉特旗、突泉县、科尔沁右翼中旗、阿尔山市、乌兰浩特市、科尔沁右翼前旗)荆门市(掇刀区、京山市、钟祥市、沙洋县、东宝区)

韶关市(始兴县、仁化县、乐昌市、南雄市、新丰县、乳源瑶族自治县、武江区、曲江区、浈江区、翁源县)  宁夏回族自治区

广西壮族自治区

昌吉回族自治州(奇台县、昌吉市、阜康市、玛纳斯县、木垒哈萨克自治县、吉木萨尔县、呼图壁县)

宜春市(高安市、万载县、铜鼓县、樟树市、袁州区、丰城市、靖安县、上高县、宜丰县、奉新县)本溪市(平山区、桓仁满族自治县、明山区、本溪满族自治县、溪湖区、南芬区)

丽水市(庆元县、云和县、缙云县、莲都区、遂昌县、龙泉市、松阳县、景宁畲族自治县、青田县)

玉树藏族自治州(玉树市、曲麻莱县、治多县、杂多县、囊谦县、称多县)

沈阳市(法库县、和平区、新民市、苏家屯区、于洪区、浑南区、沈河区、康平县、辽中区、沈北新区、皇姑区、铁西区、大东区)

黄冈市(浠水县、武穴市、罗田县、蕲春县、团风县、红安县、黄州区、麻城市、英山县、黄梅县)

新疆维吾尔自治区

长春市(绿园区、双阳区、德惠市、二道区、南关区、农安县、宽城区、公主岭市、榆树市、朝阳区、九台区)

内蒙古自治区

营口市(大石桥市、西市区、鲅鱼圈区、盖州市、老边区、站前区)

安康市(紫阳县、汉滨区、宁陕县、白河县、镇坪县、旬阳市、平利县、汉阴县、岚皋县、石泉县)

大兴安岭地区(漠河市、塔河县、呼玛县)

齐齐哈尔市(龙江县、梅里斯达斡尔族区、碾子山区、建华区、富裕县、克山县、龙沙区、富拉尔基区、依安县、甘南县、泰来县、昂昂溪区、讷河市、铁锋区、克东县、拜泉县)

眉山市(东坡区、丹棱县、青神县、彭山区、洪雅县、仁寿县)

德宏傣族景颇族自治州(盈江县、陇川县、芒市、梁河县、瑞丽市)

九江市(共青城市、永修县、武宁县、彭泽县、德安县、柴桑区、浔阳区、修水县、瑞昌市、庐山市、濂溪区、湖口县、都昌县)

昆明市(西山区、宜良县、东川区、禄劝彝族苗族自治县、晋宁区、五华区、寻甸回族彝族自治县、富民县、盘龙区、呈贡区、石林彝族自治县、嵩明县、安宁市、官渡区)

定西市(通渭县、岷县、陇西县、临洮县、漳县、渭源县、安定区)

作者|颜色

编辑|遥望

4.87亿增资子公司，时隔仅8个月后华润博雅生物便拟以2.13亿转让其80%股权。

01

2.13亿转让子公司80%股权

华润博雅生物剥离非核心资产

近日，华润博雅生物发布公告，拟通过上海联合产权交易所挂牌转让江西博雅欣和制药有限公司80%股权，首次挂牌金额为2.13亿元。

交易完成后，博雅欣和将不再纳入博雅生物合并报表范围。

根据评估报告，以2024年8月31日作为评估基准日，采用资产基础法评估，博雅欣和净资产账面价值约为2.14亿元，评估价值约为2.66亿元，增值额为5211.50万元，增值率为24.33%。

博雅欣和成立于2014年，主营业务为抗感染类、糖尿病类、心脑血管类药品的研发、生产和销售，显然与博雅生物核心的血液制品主业协同有限。

对于此次出售，博雅生物表示是为了优化业务结构，聚焦主业发展，增强可持续发展的内生动力。年报显示，2024年博雅生物血制品业务营收占比高达87.29%，剥离非核心资产成为战略选择。

赛柏蓝查询发现，博雅欣和原始注册资本5000万元，由华润博雅生物全资子公司江西博雅医药投资有限公司出资成立；2024年8月，华润博雅生物以4.87亿元对博雅欣和进行增资扩股。现金增资方式增资后，原股东江西博雅医药投资有限公司持有博雅欣和9.3131%的股权，华润博雅生物持有博雅欣和90.6869%的股权。

彼时，博雅生物认为增资有利于优化博雅欣和的资产负债结构，促进良性运营。但从大额增资到转让股权不足一年，按此计算华润博雅生物可能面临超亿元投资亏损。

2018年，博雅欣和正式投入运营，明确了以西他沙星项目、他汀类项目为核心的原料制剂一体化发展策略，但因项目研发进度缓慢、集采降价、环保政策限制等因素影响，产品丧失竞争优势，未能实现规模化生产，导致业绩未达预期。财报显示，博雅欣和已连续两年亏损：2023-2024年归母净利润分别为-5687.42万元和-3461.87万元。

交易完成后，博雅生物体系仍将合计持有博雅欣和20%股权（上市公司持有其10.6869%股权+全资子公司江西博雅医药投资持有其9.3131%股权）。

这并非华润博雅生物首次业务剥离，近年来已相继转让广东复大医药75%股权（3.65亿元）和贵州天安药业89.681%股权（约2.6亿元）。

一系列动作背后，是博雅生物明确的战略聚焦，其多次在财报中强调“以血液制品为主导，逐步剥离非血液制品业务”。目前来看，博雅生物正在努力实现“力争‘十四五’期间（2021年-2025年）实现浆站总数量、采浆规模、核心财务指标翻番”的目标。

02

行业竞争

并购潮下的生存之战

今年已经是博雅生物进入“华润系”的第四年，但其业绩仍未恢复至2022年水平。

2024年博雅生物实现营业收入17.35亿元，同比减少34.58%；归属于上市公司股东的净利润3.97亿元，同比增长67.18%；扣非净利润3.02亿元，同比增长110.77%。

尽管归母净利润大幅增长，但对比2022年（营收27.59亿元、归属于上市公司股东的净利润4.32亿元）仍有差距。

通过出售博雅欣和80%的股权也有助于博雅生物实现资金回流，同时盘活现有产能，进而产生增量效益。博雅生物正试图突破增长瓶颈，重回营收上升轨道。

目前，博雅生物正在大力发展主业。在华润医药的支持下，博雅生物持续加快投资并购步伐，成功收购绿十字香港100%股权，新增1张生产牌照、4家在营单采血浆站，2个省份区域的浆站布局，阶段性实现了规模化扩张战略目标。

截至2024年末，博雅生物（含绿十字（中国））现有11个品种31个规格（含进口重组Ⅷ因子）产品，涵盖白蛋白、人免疫球蛋白和凝血因子三大类；在营浆站20个，在建浆站1个，合计21个。2024年采浆量为630.6吨，同比增长10.4%，其中华润博雅生物本部采浆量为522.04吨，同比增长11.7%，高于行业平均增速。

但从一系列数据也可以看出，这与博雅生物此前立下的目标——“力争十四五期间，实现浆站总数量30个以上、采浆规模1000吨以上”仍有一定差距。

血制品行业具有资源品属性，发展依赖两大路径——内生增长：加强浆源存量挖潜，促进浆站的内生增长；外延扩张：通过并购或自建新增浆站资源。在血制品这个“得浆站者得天下”的行业，博雅生物面临双重挑战。

一方面，由于2001年起国家严控新批生产企业，目前国内正常运营的血制品企业不足30家，且多数头部企业手握多张牌照，行业壁垒极高，生产企业牌照资源非常稀缺。

总体而言，在整个产业链中，处于上游的单采血浆站的数量和质量是血液制品企业发展的核心因素，中长期来看原料血浆供需矛盾依然突出。

另一方面，头部企业并购加速，行业规模效应凸显。2024年行业采浆量13400吨，同比增长10.9%，其中天坛生物、泰邦生物、上海莱士、华兰生物、派林生物、远大蜀阳的采浆量合计占据国内血浆采集量80%左右。

自2008年起，国内血液制品企业的收购兼并开始出现，近年来并购行为日益增多，行业集中度大幅提升。不到一个月前，上海莱士发布公告，拟以42亿元的基础对价收购南岳生物制药100%股权。南岳生物目前拥有9个在采浆站，全部位于湖南省内，2024年采浆量为278吨。

这一并购将加剧行业“马太效应”。据市场研究机构数据，2024年我国血液制品市场规模达到600亿元；根据前瞻产业研究院、中金公司研究部的数据统计，预计到2027年我国市场规模将达到780亿元，2022-2027年复合增长率达11.6%。

面对百亿级市场，博雅生物能否通过“内生+外延”双轮驱动实现突围，仍需时间验证。

不过，深知血制品板块的市场和潜力的华润医药曾向外表示：“向外关注与战略发展相同的生物制品。”在此背景下，博雅生物也表示将积极寻求行业内血液制品企业整合机会，加强浆站拓展团队建设，提升浆站拓展的专业能力。

回到本次交易，股权转让事项在确定受让方后签署交易协议，最终转让价格、交易标的交付状态、交付和过户时间等协议主要内容目前无法确定。

在行业集中度持续提升的背景下，“十四五”收官之年，博雅生物要实现千吨采浆目标，意味着其需要实现近60%的增长。在浆站资源争夺战愈演愈烈下，博雅生物能否弯道超车？