第一章房东太太-揭开终极对决背后的秘密与阴谋

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广西壮族自治区

鹰潭市(余江区、月湖区、贵溪市)

黔南布依族苗族自治州(罗甸县、平塘县、荔波县、瓮安县、长顺县、贵定县、惠水县、独山县、三都水族自治县、龙里县、都匀市、福泉市)

抚顺市(抚顺县、新抚区、新宾满族自治县、望花区、东洲区、清原满族自治县、顺城区)  滨州市(邹平市、沾化区、无棣县、博兴县、阳信县、惠民县、滨城区)

邵阳市(双清区、洞口县、武冈市、新宁县、隆回县、大祥区、城步苗族自治县、北塔区、邵东市、新邵县、邵阳县、绥宁县)

温州市(瑞安市、龙港市、文成县、泰顺县、苍南县、鹿城区、洞头区、平阳县、永嘉县、瓯海区、龙湾区、乐清市)

蚌埠市(淮上区、禹会区、怀远县、龙子湖区、固镇县、蚌山区、五河县)

淮南市(凤台县、潘集区、谢家集区、大通区、八公山区、田家庵区、寿县)  海东市(乐都区、互助土族自治县、民和回族土族自治县、循化撒拉族自治县、化隆回族自治县、平安区)

宁波市(海曙区、余姚市、象山县、奉化区、宁海县、江北区、慈溪市、镇海区、北仑区、鄞州区)

南昌市(东湖区、红谷滩区、青山湖区、新建区、西湖区、青云谱区、进贤县、南昌县、安义县)

云浮市(郁南县、罗定市、新兴县、云安区、云城区)

肇庆市(封开县、德庆县、端州区、鼎湖区、广宁县、四会市、怀集县、高要区)

三明市(三元区、将乐县、建宁县、宁化县、大田县、沙县区、永安市、尤溪县、泰宁县、明溪县、清流县)

甘南藏族自治州(玛曲县、夏河县、合作市、舟曲县、卓尼县、临潭县、迭部县、碌曲县)

内江市(隆昌市、东兴区、资中县、市中区、威远县)

南通市(海安市、海门区、通州区、崇川区、如东县、启东市、如皋市)

济宁市(汶上县、微山县、鱼台县、泗水县、嘉祥县、金乡县、邹城市、梁山县、任城区、曲阜市、兖州区)

郴州市(苏仙区、嘉禾县、北湖区、资兴市、临武县、桂阳县、宜章县、汝城县、永兴县、桂东县、安仁县)

德阳市(中江县、什邡市、罗江区、绵竹市、广汉市、旌阳区)

宜昌市(兴山县、远安县、西陵区、宜都市、点军区、伍家岗区、长阳土家族自治县、枝江市、五峰土家族自治县、当阳市、猇亭区、夷陵区、秭归县)

淄博市(沂源县、周村区、淄川区、临淄区、博山区、高青县、张店区、桓台县)

鄂州市(华容区、鄂城区、梁子湖区)

玉树藏族自治州(治多县、杂多县、曲麻莱县、玉树市、囊谦县、称多县)

防城港市(东兴市、港口区、上思县、防城区)

那曲市(比如县、申扎县、班戈县、安多县、嘉黎县、聂荣县、双湖县、尼玛县、索县、色尼区、巴青县)

连云港市(赣榆区、灌云县、连云区、灌南县、海州区、东海县)

许昌市(鄢陵县、建安区、襄城县、长葛市、魏都区、禹州市)

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宜春市(樟树市、丰城市、高安市、宜丰县、万载县、袁州区、奉新县、靖安县、铜鼓县、上高县)

安顺市(关岭布依族苗族自治县、紫云苗族布依族自治县、镇宁布依族苗族自治县、平坝区、西秀区、普定县)

吉林市(磐石市、昌邑区、桦甸市、船营区、蛟河市、永吉县、龙潭区、丰满区、舒兰市)

临夏回族自治州(康乐县、临夏县、和政县、临夏市、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、东乡族自治县、广河县、永靖县)  三亚市(天涯区、吉阳区、海棠区、崖州区)

衢州市(衢江区、龙游县、常山县、江山市、开化县、柯城区)

铁岭市(铁岭县、西丰县、调兵山市、清河区、开原市、银州区、昌图县)

三门峡市(灵宝市、渑池县、湖滨区、义马市、卢氏县、陕州区)黄冈市(黄州区、武穴市、浠水县、黄梅县、蕲春县、英山县、红安县、麻城市、团风县、罗田县)

晋城市(沁水县、陵川县、城区、泽州县、阳城县、高平市)  儋州市

甘孜藏族自治州(石渠县、炉霍县、雅江县、德格县、理塘县、巴塘县、得荣县、乡城县、新龙县、色达县、丹巴县、稻城县、九龙县、白玉县、康定市、泸定县、道孚县、甘孜县)

吉安市(吉州区、吉安县、遂川县、新干县、井冈山市、泰和县、峡江县、永丰县、安福县、永新县、吉水县、青原区、万安县)

通辽市(奈曼旗、科尔沁左翼中旗、科尔沁区、库伦旗、科尔沁左翼后旗、扎鲁特旗、霍林郭勒市、开鲁县)自贡市(自流井区、富顺县、荣县、沿滩区、贡井区、大安区)

长治市(屯留区、潞城区、长子县、壶关县、上党区、平顺县、沁源县、黎城县、潞州区、沁县、武乡县、襄垣县)

孝感市(安陆市、大悟县、汉川市、云梦县、孝昌县、应城市、孝南区)

龙岩市(连城县、永定区、长汀县、漳平市、新罗区、上杭县、武平县)

西安市(碑林区、雁塔区、鄠邑区、阎良区、临潼区、高陵区、未央区、灞桥区、莲湖区、新城区、周至县、蓝田县、长安区)

吐鲁番市(托克逊县、高昌区、鄯善县)

芜湖市(弋江区、无为市、镜湖区、湾沚区、鸠江区、南陵县、繁昌区)

晋中市(寿阳县、左权县、和顺县、太谷区、灵石县、榆社县、介休市、平遥县、昔阳县、祁县、榆次区)

河池市(东兰县、都安瑶族自治县、金城江区、罗城仫佬族自治县、巴马瑶族自治县、南丹县、环江毛南族自治县、大化瑶族自治县、天峨县、宜州区、凤山县)

鸡西市(鸡东县、密山市、滴道区、恒山区、鸡冠区、城子河区、梨树区、麻山区、虎林市)

合肥市(肥东县、庐江县、蜀山区、庐阳区、长丰县、肥西县、包河区、巢湖市、瑶海区)

扬州市(仪征市、高邮市、广陵区、江都区、邗江区、宝应县)

石家庄市(裕华区、正定县、元氏县、深泽县、赵县、井陉县、井陉矿区、高邑县、栾城区、藁城区、无极县、长安区、行唐县、新华区、桥西区、新乐市、辛集市、鹿泉区、灵寿县、赞皇县、晋州市、平山县)

濮阳市(范县、清丰县、南乐县、濮阳县、华龙区、台前县)

太原市(小店区、万柏林区、清徐县、尖草坪区、杏花岭区、迎泽区、娄烦县、古交市、阳曲县、晋源区)

崇左市(大新县、宁明县、凭祥市、天等县、江州区、扶绥县、龙州县)

阜新市(清河门区、海州区、太平区、细河区、阜新蒙古族自治县、新邱区、彰武县)

　　2025年4月，曾被誉为“水果第一股”的重庆洪九果品股份有限公司（以下简称“洪九果品”）陷入至暗时刻。公司创始人、董事长邓洪九及多名核心高管因涉嫌骗取贷款及虚开增值税专用发票被采取刑事强制措施，总部办公场所被查封，停牌超过一年后更面临退市倒计时。这一事件不仅暴露了企业个体在资本扩张中的失控，更折射出水果零售行业在供应链效率、商业模式与合规性上的深层次矛盾。

　　财务危机与经营模式的结构性缺陷

　　洪九果品的财务崩塌始于2023年财报“难产”。根据公告，公司2023年第四季度向新增供应商支付预付款34.2亿元，占全年预付款总额的76.6%。这些供应商多为注册资本低（部分不足预付款的10%）、参保人数为零的“空壳公司”，甚至存在2024年1月支付15.2亿元后仅回货4.5亿元的异常交易。核数师毕马威因无法获取完整会计记录及合理解释而辞任，直接导致公司自2024年3月20日起停牌，至今未能复牌。

　　这一预付款链条的异常，暴露了洪九果品资金链的脆弱性。2023年上半年财报显示，公司账面现金仅5.57亿元，而银行贷款高达27.76亿元，贸易应收款更膨胀至86.73亿元，周转天数长达188.5天。现金流与利润严重背离——2023年上半年营收85.38亿元、净利润8.03亿元，但经营性现金流净流出3.14亿元，2019年至2023年上半年累计净流出达44.5亿元。这种“纸面盈利”实则依赖账期错配与资本输血，一旦融资受阻，流动性危机即刻爆发。

　　洪九果品曾以“端到端”供应链为傲：在东南亚原产地直采水果，通过自有工厂分级加工后分销至国内商超。然而，这一模式存在结构性缺陷：**上游需预付全款锁定货源，下游则需向商超提供长账期赊销**。2023年上半年，其贸易应收款占流动资产比例高达62%，而应付账款仅占流动负债的18%，资金沉淀压力巨大。

　　更关键的是，该模式高度依赖规模扩张。为维持增长，洪九果品通过多轮融资（包括阿里巴巴、顺丰等机构注资）和激进举债扩张，2019-2022年营收从20.8亿元飙升至150.8亿元，但同期经营性现金流缺口从4.5亿元扩大至18.2亿元。这种“以现金流换规模”的策略在资本热潮中尚可维持，但一旦市场下行或融资渠道收紧，便难以为继。2023年榴莲价格暴跌50%、消费疲软加剧库存积压，成为压垮骆驼的最后一根稻草。

　　为缓解资金压力，邓洪九夫妇自2024年起多次质押股权，累计质押内资股占比达65%，涉及贷款超5.6亿元。然而，这种“拆东补西”的操作反而加速了信任崩塌。质押行为暴露了公司内部融资能力枯竭，叠加高管涉案后银行抽贷，导致债务逾期、诉讼激增。截至2025年4月，公司涉及司法案件182起，邓洪九夫妇被列入失信名单，成都分公司员工集体离职。

　　法律风险与行业洗牌下的生存危机

　　邓洪九等人涉嫌的骗取贷款罪与虚开增值税专用发票罪，最高可面临无期徒刑。根据《刑法》第175条及第205条，若造成“特别重大损失”，刑期可达十年以上，并处没收财产。案件一旦定罪，香港联交所可能启动董事适格性审查，要求涉事高管辞任，并触发投资者集体诉讼。

　　更紧迫的是退市风险。按港交所规则，主板公司连续停牌18个月将强制退市。洪九果品自2024年3月停牌，仅剩不到6个月缓冲期。即便勉强补发财报，高管涉案导致的治理瘫痪与品牌信誉崩塌，已使复牌可能性微乎其微。

　　洪九果品并非个案。同期，百果园2024年营收同比下降9.8%，关闭近千家门店；行业龙头尚且如此，中小玩家生存更为艰难。究其原因：首先，供应链效率低下，冷链物流覆盖率不足30%，损耗率高达15%-20%，远高于发达国家5%的水平。其次，加盟模式失控，品控问题频发，暴露总部对加盟商监管缺失，利润分配失衡。最后，资本催熟后遗症。过度依赖融资扩张，忽视终端盈利能力，一旦资本退潮即现原形。

　　行业洗牌虽残酷，却孕育新机遇。分析人士指出，未来竞争将聚焦于：供应链数字化。通过区块链溯源、智能仓储降低损耗，如京东物流的“产地仓+销地仓”模式已使榴莲损耗率降至8%。垂直整合与品牌化。从分销转向自有品牌建设，如佳沃集团通过并购智利农场掌控车厘子全链条。政策红利释放。2025年《冷链物流发展规划》提出新增冷库容量1亿吨，税收优惠可降低企业成本。

　　洪九果品的崩塌，本质是一场“资本狂欢”与“模式缺陷”共同酿成的悲剧。其教训警示行业：其一，财务合规是生命线。虚增流水、粉饰报表的短期行为终将反噬；其二，现金流重于规模。脱离终端消费能力的扩张注定不可持续；其三，治理结构需透明化。家族式管理易滋生利益输送，现代化治理势在必行。

　　对投资者而言，此案再次印证“利润含金量”的重要性——净利润与经营性现金流的长期背离，往往是财务风险的先兆。而对行业而言，唯有回归供应链效率与消费者价值，方能穿越周期，重获新生。

　　本文创作借助AI工具收集整理市场数据和行业信息，结合辅助观点分析和撰写成文。

　　德国汽车制造商BMWYY>宝马（BMW）首席执行官OliverZipse周三在上海车展上表示，宝马计划从今年晚些时候开始将中国初创公司DeepSeek的人工智能技术整合到其在中国的新车型中。“人工智能的关键进步正在这里发生。我们正在加强人工智能合作伙伴关系，以便将其整合到我们在中国的汽车中。“他表示，”从今年晚些时候开始，我们将把DeepSeek的人工智能集成到我们在中国的新车中。”

专题：聚焦2025年IMF和世行春季年会

　　新浪财经北美站康路

　　国际货币基金组织（IMF）与世界银行（WBG）2025年春季年会于4月21日至4月26日在位于美国华盛顿特区的两机构总部举办。新浪财经作为官方媒体合作伙伴到会报道。

　　在2025年春季IMF/世界银行春季会议期间举行的一场由布雷顿森林体系委员会主办的高级别对话中，世界银行行长彭安杰（AjayBanga）与布雷顿森林体系委员会副主席丽贝卡·帕特森（RebeccaPatterson）展开深入讨论，系统阐述了世界银行在当前全球经济动荡背景下的政策转向与战略重点。他强调，面对青年失业、能源问题与全球融资缺口等结构性挑战，必须通过基础设施建设、制度性改革和私营资本动员的方式，引导发展中经济体实现可持续且具包容性的增长。

　　彭安杰指出，未来十几年内全球将迎来大规模年轻劳动力的加入，主要来自发展中国家，而现有就业岗位的创造速度严重滞后。这一结构性缺口不仅意味着经济增长乏力，也可能引发社会不稳定、政治动荡和跨境迁徙。“我们不能再等二十五年解决这个问题，现在是最后的窗口期。”

　　彭安杰强调，推动增长不仅要看项目规模，更要加快执行效率。世界银行正在大力压缩项目审批时间，引入分类机制处理不同类型的贷款项目。医疗、银行等标准化程度高的项目最快可在数十天内通过审核，而复杂项目如水电工程则通过专属项目经理跟踪推动。

　　能源方面，他提出，世界银行正在重新评估核能在能源转型中的合理角色。他指出，生成式人工智能和智能工业化将显著推高全球电力需求，而目前世行能源投资在核能方面仍为空白。对此，世界银行已邀请国际原子能机构进行政策层面沟通，并考虑在延长现有核电站寿命、小型模块化反应堆（SMRs）及监管合作机制方面提供支持。

　　谈及人工智能战略，彭安杰提出“实用型AI”的概念。他表示，世行不鼓励发展中国家去追逐高耗算的大模型竞赛，而是推动农业种植、病虫害预警、精准施肥、农险定价等与民生紧密相关的“本地化AI”场景，以实现最直接的生产效率提升与普惠技术覆盖。

　　当被问及私营资本如何能在发展议程中发挥更关键作用时，彭安杰回应称，援助永远无法填补全球发展融资缺口，必须依靠市场机制撬动可持续资本流。他指出，世行正在从五个方面推进改革，包括改善监管透明度、扩展政治风险保险、设立首损基金吸引民间投资、提升本币贷款占比，并尝试通过资产证券化等方式，将基础设施项目打包转化为养老金等长期机构可接受的投资品类。

　　他指出，“我们不是把私营部门当成配角，而是希望它坐到谈判桌的正中央。只有让企业、政府和多边体系三方同场共建，才能真正解决结构性增长困境。”

　　彭安杰最后总结道：“青年人口红利如果无法兑现，将成为全球发展的最大风险。而我们当下面对的不仅是增长放缓，更是制度设计的窗口期。能否在这十年内完成对就业、资本、能源与技术的系统性协调，将决定未来几十年的全球发展逻辑。”