私人俱乐部全文阅读-揭露不为人知的背后故事，真相让你大吃一惊！

更新时间：2025-04-26 12:19:46　浏览次数： 250

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金华市(永康市、金东区、东阳市、磐安县、义乌市、浦江县、兰溪市、武义县、婺城区)

鹤壁市(淇县、浚县、鹤山区、淇滨区、山城区)

许昌市(禹州市、长葛市、建安区、鄢陵县、魏都区、襄城县)

临夏回族自治州(临夏县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、和政县、康乐县、永靖县、东乡族自治县、临夏市、广河县) 晋城市(高平市、陵川县、沁水县、城区、泽州县、阳城县)

抚顺市(抚顺县、新宾满族自治县、望花区、顺城区、东洲区、新抚区、清原满族自治县)

盐城市(东台市、阜宁县、射阳县、响水县、大丰区、滨海县、盐都区、亭湖区、建湖县)

江门市(蓬江区、鹤山市、新会区、江海区、开平市、恩平市、台山市)德州市(夏津县、武城县、德城区、庆云县、临邑县、齐河县、禹城市、平原县、乐陵市、陵城区、宁津县)

大同市(平城区、广灵县、左云县、云州区、灵丘县、浑源县、阳高县、新荣区、云冈区、天镇县) 邢台市(宁晋县、柏乡县、巨鹿县、临城县、隆尧县、沙河市、任泽区、平乡县、威县、临西县、南宫市、清河县、内丘县、南和区、新河县、信都区、广宗县、襄都区)

遂宁市(船山区、安居区、射洪市、大英县、蓬溪县)

双鸭山市(友谊县、集贤县、四方台区、饶河县、岭东区、尖山区、宝清县、宝山区)

大兴安岭地区(塔河县、漠河市、呼玛县)营口市(盖州市、西市区、大石桥市、站前区、老边区、鲅鱼圈区)

齐齐哈尔市(碾子山区、昂昂溪区、克山县、梅里斯达斡尔族区、讷河市、建华区、泰来县、富拉尔基区、依安县、龙江县、克东县、拜泉县、龙沙区、甘南县、富裕县、铁锋区)

黔东南苗族侗族自治州(黄平县、剑河县、凯里市、台江县、镇远县、从江县、黎平县、榕江县、雷山县、岑巩县、三穗县、天柱县、麻江县、施秉县、锦屏县、丹寨县)

晋中市(太谷区、祁县、寿阳县、榆社县、灵石县、昔阳县、平遥县、介休市、左权县、榆次区、和顺县)

滨州市(博兴县、无棣县、沾化区、阳信县、邹平市、滨城区、惠民县)

延安市(甘泉县、黄陵县、延长县、吴起县、洛川县、延川县、子长市、富县、黄龙县、安塞区、志丹县、宜川县、宝塔区)

固原市(彭阳县、原州区、隆德县、西吉县、泾源县)

　　市场回顾与分析

　　一级市场回顾

　　上周一级市场国债、地方债和政策性金融债发行规模分别为3272亿、2019亿和1610亿，净融资额为-2725亿、1639亿和-720亿。金融债（不含政金债）共计发行规模1234亿，净融资额663亿。非金信用债共计发行规模2891亿，净融资额896亿。可转债新券发行1只，预计融资规模12亿元。

　　二级市场回顾

　　上周债市收益率大幅下行后转向震荡，曲线整体走平。主要影响因素包括：资金面、中国关税反制、美国政策波动等。

　　流动性跟踪

　　上周央行继续回笼流动性，但市场震荡期间资金面表现偏松。最终R001和R007分别较前周下行2.3BP和下行4.1BP。

　　政策与基本面

　　3月国内通胀水平继续在低位运行，关税后通胀面临进一步下行的风险。高频数据来看：高频生产指标分化中上游强下游弱，房地产景气度下行，大宗商品价格大幅波动。

　　海外市场

　　以中国为首地区开启对美关税反制，虽其后特朗普所有让步但市场对美脱钩世界贸易体系担忧上升，美资产面临资金流失压力。10年期美债收盘在4.48%，较前周上行47BP。

　　权益市场

　　美国关税政策反复不定，中方开启反制。上周A股受国家队下场及部分央国企回购等消息影响，呈现较强韧性，市场在周一大幅下跌后，随后开展反攻态势，沪深300周二至周五连涨四天。具体看，上周沪深300周一下跌7.05%，随后四天反弹，周内下跌幅度收窄至2.87%，万得全A周一下跌9.26%，周内合计下跌4.31%。成交量方面，周内日均成交额1.61万亿，周度日均成交量增加4756亿。

　　债市策略展望

　　在中美全面对抗的背景下，以出口为代表的经济领域将不可避免得遭受较大冲击，后续财政货币双宽松加码以对冲经济下行压力有较大可能性。但短期之内央行降准降息依然有制约：一是特朗普政策目前来看不确定性依然很高，且中美谈判尚未开启，需等待明确结果后才好采取对应政策；二是当前央行稳汇率需求依然很大，一方面留有对美谈判的汇率筹码，另一方面也给非美经济体建立中国不竞争性贬值的信心；三是当前基本面尚未明显走弱，刺激政策带来的经济脉冲效应仍在。对债市而言，短期或仍保持震荡状态，等待海内外事件的进一步发酵，但长端大幅调整风险已相对可控，信用债表现预期优于利率债。转债方面，市场进入4月，转债对于外部关税冲击风险定价后，整体性价比再次提升。中方强硬反制美方肆意加征高关税、汇金大幅增持宽基ETF、数百家上市公司宣布回购计划等利好呵护下，未来海外贸易更进一步的坏消息对风险偏好的影响可能有限，重点关注国内政策应对。短期内可围绕内需、自主可控、错杀等方向展开交易。

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