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信阳市(罗山县、潢川县、商城县、光山县、固始县、平桥区、息县、新县、淮滨县、浉河区)

大兴安岭地区(塔河县、漠河市、呼玛县)

玉溪市(峨山彝族自治县、澄江市、新平彝族傣族自治县、元江哈尼族彝族傣族自治县、华宁县、易门县、通海县、红塔区、江川区)

马鞍山市(和县、雨山区、博望区、当涂县、含山县、花山区)  池州市(石台县、贵池区、青阳县、东至县)

延边朝鲜族自治州(延吉市、敦化市、和龙市、图们市、龙井市、珲春市、汪清县、安图县)

阿里地区(噶尔县、日土县、革吉县、普兰县、札达县、改则县、措勤县)

五指山市(万宁市、澄迈县、保亭黎族苗族自治县、琼中黎族苗族自治县、临高县、文昌市、屯昌县、白沙黎族自治县、东方市、定安县、陵水黎族自治县、琼海市、乐东黎族自治县、昌江黎族自治县)

丽江市(古城区、宁蒗彝族自治县、玉龙纳西族自治县、华坪县、永胜县)  铜仁市(沿河土家族自治县、印江土家族苗族自治县、碧江区、松桃苗族自治县、万山区、石阡县、思南县、德江县、玉屏侗族自治县、江口县)

七台河市(桃山区、新兴区、茄子河区、勃利县)

新乡市(卫辉市、封丘县、延津县、牧野区、凤泉区、新乡县、卫滨区、长垣市、获嘉县、红旗区、原阳县、辉县市)

定西市(渭源县、临洮县、陇西县、岷县、安定区、漳县、通渭县)

盘锦市(兴隆台区、盘山县、双台子区、大洼区)

营口市(老边区、大石桥市、站前区、西市区、鲅鱼圈区、盖州市)

嘉峪关市

咸阳市(兴平市、武功县、永寿县、长武县、淳化县、渭城区、三原县、旬邑县、秦都区、彬州市、礼泉县、泾阳县、杨陵区、乾县)

嘉兴市(海宁市、桐乡市、南湖区、秀洲区、嘉善县、平湖市、海盐县)

赣州市(会昌县、信丰县、大余县、南康区、赣县区、于都县、石城县、安远县、龙南市、崇义县、兴国县、定南县、上犹县、章贡区、寻乌县、宁都县、全南县、瑞金市)

攀枝花市(东区、西区、盐边县、仁和区、米易县)

连云港市(东海县、赣榆区、连云区、海州区、灌南县、灌云县)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(乌恰县、阿图什市、阿克陶县、阿合奇县)

汕头市(濠江区、潮阳区、龙湖区、金平区、南澳县、澄海区、潮南区)

临沂市(莒南县、河东区、兰陵县、临沭县、兰山区、沂水县、蒙阴县、罗庄区、平邑县、费县、沂南县、郯城县)

乌海市(乌达区、海勃湾区、海南区)

九江市(庐山市、濂溪区、都昌县、永修县、德安县、瑞昌市、浔阳区、柴桑区、彭泽县、武宁县、修水县、湖口县、共青城市)

怀化市(会同县、沅陵县、洪江市、靖州苗族侗族自治县、溆浦县、通道侗族自治县、新晃侗族自治县、鹤城区、芷江侗族自治县、中方县、辰溪县、麻阳苗族自治县)

澳门特别行政区

绵阳市(北川羌族自治县、三台县、游仙区、涪城区、梓潼县、安州区、平武县、盐亭县、江油市)

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淮南市(寿县、潘集区、谢家集区、田家庵区、八公山区、凤台县、大通区)

菏泽市(鄄城县、牡丹区、郓城县、成武县、巨野县、东明县、定陶区、单县、曹县)

宿迁市(泗洪县、泗阳县、宿豫区、宿城区、沭阳县)

黄石市(下陆区、西塞山区、黄石港区、铁山区、大冶市、阳新县)  黔南布依族苗族自治州(福泉市、三都水族自治县、贵定县、荔波县、都匀市、长顺县、龙里县、平塘县、独山县、瓮安县、惠水县、罗甸县)

东莞市

湘西土家族苗族自治州(花垣县、龙山县、泸溪县、古丈县、凤凰县、吉首市、保靖县、永顺县)

黄南藏族自治州(尖扎县、泽库县、同仁市、河南蒙古族自治县)潮州市(潮安区、湘桥区、饶平县)

鸡西市(鸡东县、滴道区、城子河区、麻山区、虎林市、恒山区、梨树区、鸡冠区、密山市)  甘孜藏族自治州(石渠县、道孚县、九龙县、雅江县、德格县、稻城县、炉霍县、巴塘县、甘孜县、新龙县、丹巴县、泸定县、康定市、理塘县、得荣县、色达县、乡城县、白玉县)

黄冈市(罗田县、蕲春县、麻城市、黄州区、团风县、浠水县、武穴市、黄梅县、英山县、红安县)

宜宾市(兴文县、珙县、翠屏区、南溪区、筠连县、江安县、叙州区、高县、屏山县、长宁县)

辽阳市(白塔区、灯塔市、太子河区、辽阳县、宏伟区、弓长岭区、文圣区)锦州市(北镇市、太和区、凌海市、黑山县、古塔区、凌河区、义县)

自贡市(自流井区、沿滩区、大安区、贡井区、荣县、富顺县)

唐山市(乐亭县、遵化市、开平区、迁安市、曹妃甸区、滦南县、古冶区、玉田县、迁西县、路北区、丰润区、滦州市、丰南区、路南区)

邯郸市(永年区、磁县、复兴区、丛台区、临漳县、曲周县、成安县、鸡泽县、邯山区、邱县、武安市、馆陶县、涉县、魏县、肥乡区、大名县、峰峰矿区、广平县)

北海市(铁山港区、合浦县、海城区、银海区)

拉萨市(墨竹工卡县、当雄县、尼木县、曲水县、堆龙德庆区、林周县、达孜区、城关区)

滁州市(定远县、来安县、凤阳县、南谯区、明光市、天长市、全椒县、琅琊区)

荆州市(荆州区、江陵县、洪湖市、沙市区、松滋市、石首市、监利市、公安县)

厦门市(同安区、集美区、思明区、翔安区、湖里区、海沧区)

贵阳市(云岩区、开阳县、观山湖区、清镇市、白云区、修文县、息烽县、南明区、花溪区、乌当区)

河池市(宜州区、金城江区、天峨县、环江毛南族自治县、南丹县、凤山县、东兰县、都安瑶族自治县、罗城仫佬族自治县、巴马瑶族自治县、大化瑶族自治县)

兴安盟(扎赉特旗、阿尔山市、突泉县、科尔沁右翼中旗、科尔沁右翼前旗、乌兰浩特市)

绥化市(肇东市、青冈县、北林区、庆安县、安达市、绥棱县、明水县、海伦市、兰西县、望奎县)

玉树藏族自治州(杂多县、囊谦县、称多县、治多县、玉树市、曲麻莱县)

内蒙古自治区

晋城市(高平市、城区、泽州县、阳城县、陵川县、沁水县)

沧州市(青县、盐山县、孟村回族自治县、肃宁县、新华区、泊头市、黄骅市、任丘市、海兴县、沧县、运河区、献县、河间市、东光县、吴桥县、南皮县)

　　来源：证券之星

　　继2024年营利双降后，创维数字（000810.SZ）在2025年一季度业绩持续下滑，净利润更是同比暴跌超9成。

　　证券之星注意到，智能终端作为公司的支柱业务，受市场消费需求不足等因素影响，陷入量价齐跌困局。主业承压之下，公司扩产之举引发外界质疑。同时，公司海外布局受挫，此前收购的海外子公司收入缩水。目前，以AI眼镜为代表的产品线被视为是新的增长点，但该产品尚在培育期，尚未形成规模化收入，不具备扭转公司业绩颓势的能力。

　　01． 业绩颓势难止，逆势扩产惹争议

　　公开资料显示，创维数字成立于2002年，是国内较早从事机顶盒研发与销售的企业。经过多年发展，公司目前主营业务涵盖智能终端、专业显示及运营服务业务三大板块。

　　财报数据显示，公司最近一年及一期的业绩呈持续下滑态势。2024年年报显示，公司全年实现营收86.93亿元，同比下滑18.2%；归母净利润为2.51亿元，同比下滑58.34%，连续两年出现营利双降的情况。

　　创维数字业绩下滑颓势延续至2025年。一季报显示，公司实现营收17.99亿元，同比下滑21.24%；归母净利润为532.74万元，同比下滑94.98%。对于Q1业绩下滑的原因，公司对外表示主要系部分订单目前仍在积压导致无法确认营收，以及2024年受环境影响，宽带等产品毛利较低，对净利产生一定影响。

　　结合2024年年报来看，智能终端为公司的营收支柱，为公司贡献了超7成收入。据了解，该业务主要面向国内三大通信运营商和广电网络运营商、海外电信与综合运营商提供系统集成以及零售渠道销售，产品包括智能机顶盒、Wi-Fi路由器、XR（VR/MR/AR）解决方案等。

　　受产品客单价严重下滑、市场消费需求不足等因素影响，公司的智能终端产品的销量及收入均出现下滑。2024年，公司智能终端销售量为4951.39万台，同比下滑3.3%；实现营收65.58亿元，同比下滑16.59%。

　　同时，受价格战影响，创维数字的智能终端产品价格不断下探，结合收入及销售量计算，智能终端产品均价为132.45元/台，同比下滑13.8%。同时，公司机顶盒等智能终端的毛利率同比下滑4.22个百分点，为16.11%，拉低了公司整体毛利率水平。2024年公司销售毛利率为14.56%，同比下滑2.19个百分点，创近10年新低。

　　在智能终端收入下滑的背景下，创维数字坚持扩产的举动遭到外界质疑。3月24日，公司发布公告称，为进一步推进公司产能布局，公司拟斥资不超过9.32亿元继续投建惠州产业园二期项目。

　　该项目有两个地块分别建设：ZKC-063-21地块已于2024年度开工建设，总投资不超过5.82亿元；ZKC-064-03地块已经规划完毕拟将于2025年度开始建设，总投资不超过3.5亿元。

　　据了解，二期项目主要投向公司的智能终端业务，包括新建数字厂房及相关智慧园区、IT配套设施，购置先进的智能终端产品组装生产线、SMT生产线及信息系统等，旨在扩大公司数字智能机顶盒、网络通信连接设备及VR/MR/AR产品的生产能力。

　　但在业内人士看来，当前智能终端市场已呈现明显的供过于求态势。在行业竞争加剧、终端消费需求疲软的双重压力下，新增产能能否被完全消化存在较大不确定性。

　　02． 显示业务收入下降，海外市场表现疲软

　　除了支柱业务之外，创维数字的专业显示业务的表现亦不容乐观，其产品销量及收入下滑幅度均高于智能终端业务。

　　2024年，公司专业显示销量为1444.17万台，同比跌超7成。公司称主要是公司处置深圳创维光学科技有限公司，光学元器件产品销量减少导致。

　　同期，专业显示业务实现营收为17.15亿元，同比下降28.77%。其中，汽车电子车载显示总成业务、显示模组与IOT物联网业务分别实现营收12.27亿元、4.39亿元，同比变动幅度分别为26.39%、-59.99%。可见，显示模组与IOT物联网业务收入大跌拖累了该业务的整体表现，这主要是由于中小尺寸手机显示模组业务面临激烈的市场竞争所致。

　　分地区来看，创维数字海外业务的发展同样面临困境。

　　证券之星注意到，在海外市场上，公司一方面通过收购欧洲STRONG集团以及英国CALDERO公司的收购，步入全球高端B2B以及B2C的市场。另一方面，公司在南非拥有自建工厂，在土耳其、巴西、印度、泰国及墨西哥等地均有合作的加工厂。

　　尽管海外布局动作不断，但财报数据显示，公司海外市场表现并不理想。2024年，公司海外收入为36.07亿元，同比下滑16.91%。聚焦于公司收购的两家海外子公司，2024年，STRONG集团营收出现下滑，同比下滑2.35%，为8.73亿元；而CALDERO因经营策略调整正在办理注销清算，创维数字对原收购形成的商誉进行了全额计提。

　　随着收入持续下滑，公司现金流状况也受到影响。2024年，创维数字经营活动产生的现金流量净额为3.34亿元，同比减少29.8%，主要营业收入下降、销售回款减少所致。

　　03． 主业承压之际，新产品线难救场

　　证券之星注意到，在核心业务表现疲软的背景下，XR（VR/MR/AR）终端和AI眼镜产品被外界视为是创维数字突围的关键。

　　在XR业务上，公司主要聚焦海外B端定制化市场，以Pancake系列产品为主，为行业客户提供整套XR解决方案实现销售。

　　虽然公司并未在财报中披露XR产品的收入表现，但结合行业来看，XR的全球出货量正在下滑。据洛图科技（RUNTO）发布的数据显示，2024年全球XR设备出货量为731万台，同比下降10.3%。其中，中国XR设备市场在全渠道的销量为53.6万台，同比下降12.5%。在这一背景下，公司的XR业务的拓展将面临一定挑战。

　　在AI眼镜产品方面，今年4月，创维数字旗下创维XR发布首款全场景AI智能眼镜。由于该产品刚刚推出，市场接受度和行业应用仍在探索阶段，目前仍处于市场培育期，短期内难以对公司整体业绩形成实质性支撑。

　　行业人士指出，目前国内虽已有一些让人眼前一亮的AI眼镜产品，但还未出现巨头公司和知名产品，究其原因主要还是这个行业仍处于发展的初期阶段，AI眼镜的市场规模较小。当前，整个AI眼镜赛道的投资更偏向于主题投资，尚未进入能对上市公司产生显著的实质性业绩贡献阶段。

　　证券之星注意到，在主业承压、新产品尚未形成规模化收入的背景下，公司正在控制成本、缩减开支。2024年及2025年一季度财报显示，公司的经营费用呈下滑态势。上述报告期内，公司销售费用、管理费用及研发费用合计金额分别为11.47亿元、2.49亿元，分别同比下滑11.43%、12.01%。（本文首发证券之星，作者|李若菡）

专题：2025基金一季报：最新持仓曝光！

　　2025年一季度收官，各类股票型ETF基金的表现备受瞩目。黄金、科技主题ETF涨幅领跑，而券商、能源、国企等传统板块相关ETF普遍下跌，跌幅榜前30名产品平均回报率为-7.3%，汇添富能源ETF、国泰煤炭ETF最大回撤超10%。

　　从涨幅榜来看，在全球经济复苏放缓、地缘政治冲突加剧及美联储降息预期反复影响下，黄金的避险属性凸显，推动相关ETF净值大幅攀升。华夏黄金股ETF、永赢黄金股ETF、工银瑞信黄金股ETF基金、国泰黄金股票ETF回报率均超23%，显著跑赢大盘。同期现货黄金一季度累涨18.48%；COMEX黄金期货6月合约一季度累涨17.21%，直接拉动黄金采掘、冶炼企业估值修复。