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保定市(定兴县、曲阳县、易县、清苑区、涿州市、安国市、徐水区、望都县、顺平县、竞秀区、雄县、涞水县、满城区、阜平县、高碑店市、蠡县、高阳县、涞源县、定州市、莲池区、唐县、博野县、容城县、安新县)

宜昌市(猇亭区、点军区、兴山县、伍家岗区、长阳土家族自治县、当阳市、枝江市、西陵区、宜都市、五峰土家族自治县、夷陵区、秭归县、远安县)

五指山市(乐东黎族自治县、屯昌县、陵水黎族自治县、白沙黎族自治县、定安县、文昌市、保亭黎族苗族自治县、琼海市、琼中黎族苗族自治县、临高县、澄迈县、东方市、昌江黎族自治县、万宁市)

新余市(渝水区、分宜县)  上海市(松江区、虹口区、崇明区、杨浦区、长宁区、闵行区、静安区、金山区、宝山区、黄浦区、嘉定区、浦东新区、青浦区、奉贤区、徐汇区、普陀区)

天津市(红桥区、南开区、蓟州区、河北区、和平区、宝坻区、宁河区、东丽区、北辰区、河东区、西青区、滨海新区、河西区、津南区、静海区、武清区)

遵义市(湄潭县、余庆县、凤冈县、播州区、务川仡佬族苗族自治县、桐梓县、绥阳县、习水县、赤水市、道真仡佬族苗族自治县、正安县、仁怀市、红花岗区、汇川区)

南昌市(青云谱区、青山湖区、东湖区、进贤县、南昌县、新建区、红谷滩区、安义县、西湖区)

庆阳市(镇原县、环县、西峰区、正宁县、宁县、华池县、庆城县、合水县)  酒泉市(瓜州县、肃北蒙古族自治县、敦煌市、肃州区、金塔县、阿克塞哈萨克族自治县、玉门市)

辽源市(龙山区、西安区、东丰县、东辽县)

威海市(文登区、乳山市、环翠区、荣成市)

上饶市(弋阳县、信州区、德兴市、广信区、婺源县、铅山县、余干县、横峰县、万年县、鄱阳县、广丰区、玉山县)

阿坝藏族羌族自治州(松潘县、九寨沟县、金川县、汶川县、壤塘县、若尔盖县、红原县、小金县、茂县、黑水县、马尔康市、理县、阿坝县)

锦州市(黑山县、北镇市、太和区、凌海市、义县、凌河区、古塔区)

金华市(永康市、金东区、兰溪市、武义县、浦江县、磐安县、义乌市、东阳市、婺城区)

岳阳市(岳阳县、岳阳楼区、君山区、云溪区、湘阴县、华容县、平江县、临湘市、汨罗市)

丹东市(元宝区、凤城市、东港市、振安区、振兴区、宽甸满族自治县)

伊春市(铁力市、伊美区、丰林县、友好区、金林区、大箐山县、南岔县、汤旺县、嘉荫县、乌翠区)

内江市(东兴区、市中区、资中县、威远县、隆昌市)

湛江市(霞山区、遂溪县、坡头区、雷州市、麻章区、赤坎区、徐闻县、吴川市、廉江市)

和田地区(洛浦县、民丰县、策勒县、于田县、和田县、皮山县、和田市、墨玉县)

黔东南苗族侗族自治州(黄平县、从江县、三穗县、榕江县、黎平县、天柱县、岑巩县、丹寨县、雷山县、台江县、镇远县、剑河县、凯里市、施秉县、麻江县、锦屏县)

淮北市(烈山区、濉溪县、相山区、杜集区)

衢州市(开化县、柯城区、常山县、龙游县、江山市、衢江区)

沈阳市(浑南区、法库县、辽中区、新民市、大东区、沈北新区、铁西区、康平县、和平区、于洪区、皇姑区、苏家屯区、沈河区)

南宁市(宾阳县、邕宁区、西乡塘区、兴宁区、隆安县、武鸣区、马山县、青秀区、横州市、上林县、江南区、良庆区)

北海市(合浦县、铁山港区、海城区、银海区)

张家口市(宣化区、沽源县、张北县、怀安县、阳原县、崇礼区、涿鹿县、桥西区、尚义县、怀来县、蔚县、万全区、下花园区、赤城县、桥东区、康保县)

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兰州市(城关区、七里河区、安宁区、西固区、红古区、永登县、榆中县、皋兰县)

河池市(南丹县、罗城仫佬族自治县、凤山县、天峨县、金城江区、都安瑶族自治县、巴马瑶族自治县、东兰县、大化瑶族自治县、环江毛南族自治县、宜州区)

揭阳市(惠来县、揭东区、普宁市、揭西县、榕城区)

荆门市(东宝区、钟祥市、掇刀区、京山市、沙洋县)  廊坊市(文安县、广阳区、三河市、大城县、霸州市、永清县、固安县、大厂回族自治县、香河县、安次区)

太原市(小店区、阳曲县、古交市、迎泽区、杏花岭区、清徐县、尖草坪区、万柏林区、晋源区、娄烦县)

曲靖市(罗平县、宣威市、会泽县、沾益区、师宗县、陆良县、麒麟区、马龙区、富源县)

无锡市(新吴区、滨湖区、锡山区、江阴市、惠山区、梁溪区、宜兴市)大庆市(萨尔图区、红岗区、杜尔伯特蒙古族自治县、让胡路区、肇州县、龙凤区、肇源县、林甸县、大同区)

锡林郭勒盟(镶黄旗、正镶白旗、二连浩特市、锡林浩特市、阿巴嘎旗、东乌珠穆沁旗、太仆寺旗、正蓝旗、苏尼特左旗、多伦县、苏尼特右旗、西乌珠穆沁旗)  厦门市(同安区、思明区、翔安区、集美区、海沧区、湖里区)

山南市(错那市、浪卡子县、隆子县、扎囊县、加查县、措美县、贡嘎县、乃东区、曲松县、洛扎县、桑日县、琼结县)

永州市(江华瑶族自治县、祁阳市、冷水滩区、道县、江永县、新田县、零陵区、宁远县、东安县、双牌县、蓝山县)

盐城市(亭湖区、阜宁县、东台市、射阳县、建湖县、大丰区、盐都区、滨海县、响水县)阿里地区(革吉县、普兰县、日土县、改则县、措勤县、噶尔县、札达县)

鹤壁市(浚县、山城区、淇县、鹤山区、淇滨区)

泰安市(东平县、肥城市、宁阳县、岱岳区、新泰市、泰山区)

郴州市(桂东县、资兴市、永兴县、北湖区、嘉禾县、桂阳县、安仁县、汝城县、临武县、苏仙区、宜章县)

鄂州市(梁子湖区、华容区、鄂城区)

焦作市(沁阳市、修武县、解放区、温县、博爱县、中站区、武陟县、孟州市、马村区、山阳区)

深圳市(光明区、龙华区、罗湖区、宝安区、盐田区、福田区、坪山区、龙岗区、南山区)

张家界市(永定区、武陵源区、桑植县、慈利县)

金昌市(永昌县、金川区)

白山市(临江市、抚松县、江源区、长白朝鲜族自治县、靖宇县、浑江区)

仙桃市(神农架林区、天门市、潜江市)

临沧市(凤庆县、云县、耿马傣族佤族自治县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、永德县、沧源佤族自治县、镇康县、临翔区)

甘孜藏族自治州(炉霍县、色达县、理塘县、九龙县、稻城县、得荣县、石渠县、乡城县、白玉县、德格县、新龙县、巴塘县、泸定县、甘孜县、丹巴县、康定市、道孚县、雅江县)

汕头市(龙湖区、濠江区、潮南区、澄海区、潮阳区、金平区、南澳县)

银川市(西夏区、兴庆区、永宁县、金凤区、灵武市、贺兰县)

三亚市(吉阳区、海棠区、崖州区、天涯区)

赤峰市(敖汉旗、克什克腾旗、喀喇沁旗、翁牛特旗、巴林左旗、元宝山区、红山区、阿鲁科尔沁旗、林西县、巴林右旗、松山区、宁城县)

海南瑞泽04月17日DDE大单资金(主力资金)净流入571.39万元，两市排名807/5148。近3日海南瑞泽主力资金持续流入，3日共净流入1292.62万元。

【投顾分析】

该股今日DDE大单净额为正，且最近3日均量亦为正，表明近期主力资金买入居多，主力资金短期处于流入趋势；投顾建议：投资者对该股短期走势可持乐观态度。

　　出品：新浪财经上市公司研究院

　　作者：木

　　近日，圣农发展发布了2024年财报。从财报数据来看，圣农发展营收增长仍略显乏力，2024年在销售费用同比增长29.95%，营收却仅微增0.53%。值得关注的是，2024年C端业务增长尚可观，该业务营收同比+23.4%，整体营收增长乏力或受B端业务影响。除此之外，公司的高债务压力仍未缓解，报告期内公司短期债务与货币资金缺口进一步放大。

　　在营收增长乏力、资金链承压的情况下，圣农发展大手笔关联收购仍值得关注。近日，公司再以11.26亿元收购太阳谷剩余54%的股权，以实现全资控股。短期内，标的公司增值14亿，公司董秘提前入股再出售转让获利超4000万引争议。

　　销售费用高增下营收增长仍乏力、或受B端业务影响较大短债货币资金压力较大

　　圣农发展是亚洲最大白羽肉鸡公司圣农集团的，建立了白羽肉鸡全产业链，其主营业务涵盖自主育种、种鸡养殖、种蛋孵化、饲料加工等多个环节。

　　受鸡价的周期性波动和原材料端饲料成本波动影响，圣农发展的业绩表现较为波动，2020-2024年，圣农发展营收分别为137.45亿元、144.78亿元、168.17亿元、184.87亿元、185.86，分别同比变动-5.59%、5.34%、16.15%、9.93%、0.53%；归母净利润分别20.41亿元、4.48亿元、4.11亿元、6.64亿元、7.24亿元，分别同比变动-50.12%、-78.04%、-8.33%、61.66%、9.03%。

　　值得关注的是，圣农发展过去以B端餐饮客户为主，但近年来加速布局C端零售市场，推出自有品牌（如“圣农”“嘟嘟翅”“脆皮炸鸡”等），并通过广告投放、社交媒体营销提升品牌认知度等。这样也就使得公司销售费用持续走高，2021年-2024年，公司的销售费用分别为3.06亿元、3.83亿元、4.72亿元、6.14亿元，分别同比增长41.3%、25.42%、23.21%、29.95%。2024年，公司C端业务收入同比增长23.4%。

　　C端业务收入同比增23.4%的情况下，公司整体收入增长却仅为0.53%。这或说明公司B端业务增长难容乐观。

　　除此之外，公司的资金状况同样值得关注，截至2024年底，公司的资产负债率为50%。报告期内公司短期债务与货币资金缺口进一步放大，截至2024年底，圣农发展短期债务合计63.18亿元，其中包含短期借款49.22亿元、应付票据11.36亿元及一年内到期的非流动负债2.6亿元。然而，公司的货币资金仅为7.54亿元，二者缺口近55.64亿元。

　　同时，圣农发展庞大的债务也在严重侵蚀其利润水平。2024年，公司利息费用合计2.25亿元，公司的归母净利润仅为7.24亿元。在公司资金链承受加大压力的同时，圣农发展仍选择高溢价关联收购，这对于公司而言到底是风险更大一些，还是机遇更大一些呢？

　　高溢价关联收购、标的一年增值约14亿元董秘提前入股获利超4000万

　　圣农发展对于太阳谷的收购案，因高溢价、董秘提前入股、标的公司一年内估值增值较多等原因，受到广泛的关注。太阳谷及旗下子公司业务范围从上游父母代种鸡养殖延伸至商品代白羽肉鸡的标准化养殖、现代化屠宰及高附加值食品深加工，实现了白羽肉鸡全产业链覆盖。产品主要是以白羽肉鸡为原材料生产的一系列产品，包括白肉、调理品及深加工的熟食。

　　2023年11月，圣农发展以约2.5亿元受让太阳谷46%股权，同时以约0.67亿元投资太阳谷公司的可转股债权。2025年4月，圣农发展宣布以11.26亿元收购安徽太阳谷剩余54%股权，实现对其100%控股。此次交易完成后，太阳谷将完全纳入圣农发展的合并财务报表范围。

　　对于分两次并购，圣农发展称，上市公司前期先投资参股标的公司，用以筛选、储备和孵化优质的并购标的，化解在投资控股前的培育风险，待条件成熟后再将优质并购标的资产完整注入上市公司。对于圣农发展此说法，很多投资者似乎并不买单。

　　首先，标的公司连续多年亏损，首次扭亏后估值在短期内大幅提升，合理性存疑。2023年，圣农发展首次出手时，太阳谷估值约5.4亿元。此次，标的公司估值已增长至20.85亿元。截至2024年底，太阳谷总资产约为16.88亿元、净资产约7.63亿元，而本次交易太阳谷的估值较净资产增值173.48%。这也就是说，标的公司太阳谷的估值在一年时间里约增加了14亿元，一年内估值翻了近3倍。

　　值得关注的是，标的公司太阳谷2022、2023年分别亏损4.4亿元、3.8亿元，受圣农发展管理赋能与成本优化影响，公司2024年扭亏为盈，净利润为1.7亿元。标的公司连续多年亏损，刚扭亏，盈利是否可持续尚未确定的情况下，就给予如此高的估值，是否合理存疑。

　　其次，董秘提前入股，一年获利超4000万。圣农发展入股太阳谷时，公司董秘廖俊杰出资1625.40万元受让了太阳谷3%股权，并出资438万元购买可转股债权。如今，随着圣农发展推进对太阳谷的全资收购，廖俊杰以6225万元的价格退出，约一年时间便获利超过4000万元。