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莆田市(仙游县、秀屿区、荔城区、涵江区、城厢区)

聊城市(茌平区、东昌府区、冠县、东阿县、阳谷县、临清市、高唐县、莘县)

威海市(文登区、乳山市、环翠区、荣成市)

大兴安岭地区(塔河县、漠河市、呼玛县)  温州市(龙港市、文成县、洞头区、鹿城区、瓯海区、永嘉县、泰顺县、乐清市、瑞安市、苍南县、龙湾区、平阳县)

宿州市(泗县、埇桥区、萧县、灵璧县、砀山县)

吐鲁番市(托克逊县、高昌区、鄯善县)

临汾市(永和县、隰县、蒲县、翼城县、曲沃县、古县、乡宁县、尧都区、洪洞县、汾西县、霍州市、浮山县、吉县、襄汾县、安泽县、大宁县、侯马市)

喀什地区(喀什市、叶城县、疏附县、麦盖提县、莎车县、泽普县、塔什库尔干塔吉克自治县、疏勒县、伽师县、巴楚县、岳普湖县、英吉沙县)  娄底市(新化县、双峰县、涟源市、娄星区、冷水江市)

苏州市(姑苏区、常熟市、吴中区、相城区、张家港市、太仓市、虎丘区、吴江区、昆山市)

玉林市(容县、福绵区、兴业县、玉州区、博白县、陆川县、北流市)

西宁市(湟中区、湟源县、城北区、城东区、城西区、城中区、大通回族土族自治县)

西双版纳傣族自治州(勐腊县、勐海县、景洪市)

惠州市(惠城区、惠东县、博罗县、龙门县、惠阳区)

鄂尔多斯市(鄂托克前旗、东胜区、康巴什区、伊金霍洛旗、乌审旗、杭锦旗、准格尔旗、鄂托克旗、达拉特旗)

湘西土家族苗族自治州(龙山县、古丈县、保靖县、凤凰县、吉首市、花垣县、永顺县、泸溪县)

永州市(双牌县、江华瑶族自治县、东安县、江永县、祁阳市、冷水滩区、蓝山县、新田县、零陵区、道县、宁远县)

亳州市(利辛县、蒙城县、谯城区、涡阳县)

咸宁市(咸安区、通城县、崇阳县、通山县、赤壁市、嘉鱼县)

漳州市(龙海区、漳浦县、芗城区、南靖县、长泰区、东山县、诏安县、华安县、龙文区、平和县、云霄县)

恩施土家族苗族自治州(恩施市、鹤峰县、宣恩县、巴东县、来凤县、咸丰县、利川市、建始县)

定西市(岷县、临洮县、陇西县、安定区、漳县、通渭县、渭源县)

镇江市(丹阳市、句容市、丹徒区、润州区、扬中市、京口区)

文山壮族苗族自治州(文山市、砚山县、麻栗坡县、西畴县、丘北县、富宁县、马关县、广南县)

龙岩市(新罗区、漳平市、长汀县、上杭县、永定区、连城县、武平县)

湛江市(廉江市、赤坎区、遂溪县、霞山区、雷州市、吴川市、坡头区、徐闻县、麻章区)

舟山市(定海区、岱山县、普陀区、嵊泗县)

儋州市

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保定市(安国市、定州市、定兴县、清苑区、竞秀区、徐水区、高碑店市、涞源县、阜平县、顺平县、容城县、曲阳县、望都县、安新县、莲池区、涿州市、雄县、满城区、蠡县、高阳县、博野县、涞水县、唐县、易县)

昌都市(卡若区、察雅县、洛隆县、江达县、丁青县、八宿县、边坝县、芒康县、左贡县、类乌齐县、贡觉县)

贵港市(港北区、覃塘区、港南区、平南县、桂平市)

景德镇市(浮梁县、昌江区、乐平市、珠山区)  忻州市(代县、五寨县、五台县、原平市、神池县、繁峙县、忻府区、定襄县、静乐县、河曲县、偏关县、岢岚县、宁武县、保德县)

大连市(沙河口区、庄河市、西岗区、普兰店区、金州区、瓦房店市、长海县、中山区、旅顺口区、甘井子区)

德阳市(旌阳区、绵竹市、广汉市、中江县、什邡市、罗江区)

阿克苏地区(乌什县、拜城县、库车市、温宿县、沙雅县、阿瓦提县、新和县、柯坪县、阿克苏市)林芝市(波密县、墨脱县、朗县、米林市、工布江达县、察隅县、巴宜区)

石家庄市(桥西区、井陉县、鹿泉区、栾城区、井陉矿区、赞皇县、高邑县、新乐市、裕华区、藁城区、平山县、长安区、无极县、灵寿县、行唐县、深泽县、赵县、新华区、晋州市、元氏县、正定县、辛集市)  营口市(盖州市、鲅鱼圈区、站前区、大石桥市、老边区、西市区)

海北藏族自治州(祁连县、海晏县、门源回族自治县、刚察县)

锦州市(古塔区、黑山县、义县、凌海市、太和区、凌河区、北镇市)

北京市(密云区、昌平区、丰台区、朝阳区、延庆区、平谷区、大兴区、怀柔区、门头沟区、海淀区、石景山区、西城区、通州区、顺义区、房山区、东城区)南宁市(邕宁区、兴宁区、上林县、马山县、横州市、宾阳县、西乡塘区、良庆区、青秀区、江南区、隆安县、武鸣区)

保山市(龙陵县、施甸县、昌宁县、腾冲市、隆阳区)

蚌埠市(固镇县、龙子湖区、淮上区、五河县、怀远县、蚌山区、禹会区)

南充市(蓬安县、仪陇县、西充县、阆中市、顺庆区、南部县、营山县、嘉陵区、高坪区)

汕头市(南澳县、潮阳区、龙湖区、潮南区、金平区、濠江区、澄海区)

安康市(平利县、紫阳县、白河县、岚皋县、汉阴县、石泉县、旬阳市、镇坪县、宁陕县、汉滨区)

黄冈市(武穴市、罗田县、麻城市、黄梅县、红安县、浠水县、黄州区、英山县、团风县、蕲春县)

湘潭市(岳塘区、韶山市、雨湖区、湘乡市、湘潭县)

襄阳市(襄州区、襄城区、枣阳市、南漳县、宜城市、老河口市、保康县、樊城区、谷城县)

平顶山市(舞钢市、叶县、宝丰县、郏县、鲁山县、石龙区、新华区、卫东区、汝州市、湛河区)

南京市(江宁区、雨花台区、六合区、高淳区、玄武区、鼓楼区、栖霞区、溧水区、浦口区、秦淮区、建邺区)

绥化市(青冈县、海伦市、明水县、安达市、兰西县、北林区、绥棱县、肇东市、庆安县、望奎县)

阿坝藏族羌族自治州(黑水县、理县、茂县、马尔康市、若尔盖县、红原县、小金县、金川县、松潘县、汶川县、阿坝县、壤塘县、九寨沟县)

青岛市(胶州市、崂山区、即墨区、市南区、李沧区、黄岛区、城阳区、莱西市、平度市、市北区)

杭州市(桐庐县、西湖区、钱塘区、淳安县、萧山区、上城区、拱墅区、临安区、建德市、富阳区、临平区、滨江区、余杭区)

潮州市(湘桥区、饶平县、潮安区)

铜陵市(义安区、枞阳县、郊区、铜官区)

　　■ 刘 琪

　　海棠铺绣，春日正盛。中国人民银行日前公布的3月份的金融数据，也透出了浓浓暖意。

　　3月份，人民币贷款增加约3.64万亿元，同比多增0.55万亿元。其中，企业贷款新增28400亿元，同比多增5000亿元；住户贷款增加9853亿元，同比多增447亿元。这些跃动的数字，是微观主体活力上升的生动写照，更是中国经济运行态势向好的有力注脚。

　　企业贷款的强势表现是3月份金融数据的一大亮点。尤其是短期贷款增加1.44万亿元，同比增长4600亿元，成为企业贷款的主要支撑项，这表明企业的生产经营活动正在加快恢复，融资需求也在稳步回升。尽管企业中长期贷款同比少增200亿元，但考虑到地方债务置换等因素的影响，企业信贷的整体表现依然强劲。

　　与此同时，居民贷款的回暖同样令人瞩目。住户中长期贷款增加5047亿元，同比多增531亿元，与重点房地产市场的“小阳春”形成呼应。3月份，30个重点城市二手房成交面积整体同比增长20%以上，成交回暖带动个人住房贷款投放增多。提前还款的情况在降低存量房贷利率后有较大缓解，也对居民中长期贷款增长产生了积极影响。此外，在大力提振消费和强化金融支持下，消费贷款增势向好，进一步支撑了居民贷款的增长。

　　信贷向好的背后，离不开政策的春风化雨。去年四季度以来，一系列宏观政策发力，有效扭转社会预期。今年开年，积极的财政政策靠前发力，政府债券发行和财政支出节奏明显加快，重大项目建设也在加速落地。适度宽松的货币政策持续发力，3月份企业新发放贷款（本外币）加权平均利率约为3.3%，个人住房新发放贷款（本外币）加权平均利率约为3.1%，均处于较低水平。多项宏观政策协同发力，共同推动了信贷需求的回升。

　　3月末M1增速上行进一步表明了市场信心在逐步增强，经济内生动力在不断积聚。尽管全球经济环境仍存在不确定性，但我国经济的韧性和潜力不容低估。最新公布的一季度经济数据显示，中国国内生产总值达318758亿元，同比增长5.4%。这一速度在全球主要经济体中名列前茅，充分彰显了中国经济的强大韧性与底气。

　　我国超大规模内需市场回旋余地大且富有活力，完整的产业链和强大的制造业基础使我国在全球供应链中占据关键地位，持续的科技创新和产业升级也为经济注入源源不绝的增长动力。同时，我国宏观政策工具箱储备充足，能够有效应对外部环境的不确定性变化，为经济稳定增长提供有力保障。

　　眼下，春季里的最后一个节气谷雨将至。谷雨取自“雨生百谷”之意，生动概括了雨水对农作物生长的关键作用。雨水之于农作物，也恰如金融活水之于实体经济。可以预见的是，随着各项政策进一步落地显效，金融活水将更好润泽实体经济发展。我们也有理由相信，未来中国经济的内生动力还将不断增强，并为世界经济增长注入更多中国动能。

　　2024年9月，证监会发布《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》（简称“并购六条”），随后，北京、上海、广东、四川等多地相继出台了支持企业并购的相关文件或政策举措。其中，上海、深圳、安徽等地更是单独发文支持企业并购重组。在中央与地方政策的共振下，并购重组正处在政策红利期和窗口期。

　　据Wind数据统计，2025年一季度，中国并购市场（包含中国企业跨境并购）共披露1647起并购事件，同比上升0.98%；交易规模约7779亿元，同比上升约115.30%，市场活跃度显著提升。从各参与方的并购目的分布来看，横向整合类的并购事件以456亿元规模占到总体交易规模的6.78%，战略合作和资产调整分别以439亿元和116亿元占到总体交易规模的6.52%和1.73%。

　　不过，澎湃新闻注意到，相较于并购交易规模，并购基金参与度并不高。研究数据显示，今年一季度共计66支私募基金以并购的方式成功退出，回笼金额虽然同比有增长，但规模仅有262.77亿元。

　　近日，在盐城产融生态对接会上，多位业内人士，围绕着并购基金的“出路”进行了探讨。国新证券并购重组部负责人彭德强建议，并购基金围绕上市公司进行突破。可以地方产业龙头上市公司为核心，联合其大股东、社会资本及政府资本共同设立并购基金，围绕该上市公司产业链上下游实施纵向整合与横向拓展进行布局，另外，并购基金通过主动收购上市公司构建退出通道。

　　“并购六条明确允许私募基金以产业整合为目的收购上市公司，这其实为下一步并购基金的发展提供了非常好的思路。如果并购基金旗下有1~2个上市公司平台，就可以为下一步退出打下基础。”彭德强说道。

　　并购基金出资人多数以地方政府为主，以招引为契机进行收购交易。中泰资本董事总经理章程从机制方面给出了诸多建议，比如尽量减少自守正出奇的战略，更多是在收购的前提下纲举目张，以地方产业政策为前提，寻找当地的链主企业。“如果收购主体是以国企为背景的并购基金，还是希望给管理层多一些激励。”

　　章程还强调，未来在关键时间点上，还要对并购逻辑出发点的要素驱动测试。比如，不同时间点上基本面有没有发生变化，收购标的的增长逻辑是否发生了变化。“我们经手的多个案例，上市公司对商誉给予了非常高的关注度。商誉摊销的会计处理方法上，中国是不再进行商誉摊销，而是每年进行减值测试。”“只要估值逻辑中间发生变化，那么上市公司就要对商誉值进行调整。这部分变动会成为营业外支出，会对当期利润产生影响。”

　　那么，政府参与的并购基金，着力点有哪些？

　　“政府引导型的并购基金应该重点聚焦在面临产业升级的传统产业上。他们向战略性新兴产业转型过程中，有内在的整合逻辑。”彭德强表示，存量市场机会更大。

　　中平资本创始合伙人黄正红总也认为，产业转型升级是并购重组永恒的主题，产业整合需求迫切、强链补链行业也存在机会。

　　毅达资本合伙人刘峰总结了三点，即“全、新、强”。全，是指全产业链，上下游打通；新，则是指传统产业转型新兴；强是指提升公司质量，做大做强。刘峰以江苏盐城举例称，盐城市新能源产业比较优势明显，可以围绕新能源细分产业，通过并购重组盘活存量，将新能源产业做大做强。