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南京市(建邺区、秦淮区、栖霞区、高淳区、雨花台区、六合区、玄武区、江宁区、浦口区、溧水区、鼓楼区)
武汉市(江汉区、汉南区、东西湖区、新洲区、洪山区、蔡甸区、江夏区、硚口区、江岸区、青山区、武昌区、汉阳区、黄陂区)
吕梁市(方山县、离石区、交城县、岚县、文水县、汾阳市、交口县、中阳县、临县、柳林县、孝义市、兴县、石楼县)
庆阳市(正宁县、宁县、华池县、合水县、庆城县、镇原县、西峰区、环县)
延安市(宜川县、富县、黄陵县、甘泉县、子长市、安塞区、志丹县、吴起县、延长县、延川县、洛川县、宝塔区、黄龙县)
吴忠市(同心县、盐池县、青铜峡市、利通区、红寺堡区)
肇庆市(广宁县、封开县、四会市、高要区、怀集县、端州区、德庆县、鼎湖区)
宿迁市(宿豫区、泗阳县、沭阳县、泗洪县、宿城区)
香港特别行政区
乌海市(海南区、乌达区、海勃湾区)
日喀则市(聂拉木县、萨迦县、亚东县、桑珠孜区、吉隆县、谢通门县、仁布县、康马县、定结县、白朗县、定日县、江孜县、岗巴县、萨嘎县、南木林县、仲巴县、昂仁县、拉孜县)
东营市(利津县、东营区、河口区、广饶县、垦利区)
凉山彝族自治州(木里藏族自治县、甘洛县、盐源县、德昌县、西昌市、雷波县、宁南县、布拖县、美姑县、越西县、金阳县、冕宁县、喜德县、会理市、昭觉县、会东县、普格县)
巴中市(平昌县、恩阳区、通江县、南江县、巴州区)
怒江傈僳族自治州(贡山独龙族怒族自治县、泸水市、兰坪白族普米族自治县、福贡县)
衡水市(深州市、武强县、武邑县、故城县、阜城县、景县、桃城区、安平县、枣强县、冀州区、饶阳县)
三沙市(西沙区、南沙区)
漯河市(临颍县、源汇区、召陵区、郾城区、舞阳县)
邵阳市(城步苗族自治县、新邵县、绥宁县、双清区、邵阳县、大祥区、武冈市、邵东市、北塔区、新宁县、隆回县、洞口县)
沈阳市(皇姑区、于洪区、康平县、沈河区、浑南区、铁西区、法库县、辽中区、沈北新区、和平区、苏家屯区、大东区、新民市)
阳泉市(城区、平定县、矿区、郊区、盂县)
桂林市(灌阳县、资源县、荔浦市、阳朔县、灵川县、秀峰区、临桂区、永福县、全州县、恭城瑶族自治县、平乐县、雁山区、象山区、叠彩区、兴安县、龙胜各族自治县、七星区)
牡丹江市(西安区、东安区、爱民区、绥芬河市、宁安市、林口县、阳明区、东宁市、穆棱市、海林市)
济源市
忻州市(繁峙县、宁武县、代县、定襄县、五台县、偏关县、静乐县、河曲县、五寨县、原平市、忻府区、岢岚县、保德县、神池县)








杭州市(富阳区、滨江区、拱墅区、上城区、萧山区、临安区、建德市、西湖区、钱塘区、余杭区、临平区、淳安县、桐庐县)
蚌埠市(淮上区、龙子湖区、禹会区、五河县、固镇县、蚌山区、怀远县)
保定市(雄县、蠡县、定兴县、望都县、莲池区、博野县、涿州市、徐水区、曲阳县、唐县、清苑区、高阳县、容城县、安新县、易县、涞水县、定州市、阜平县、高碑店市、竞秀区、安国市、顺平县、涞源县、满城区)
果洛藏族自治州(达日县、久治县、甘德县、玛沁县、班玛县、玛多县)
张家界市(桑植县、慈利县、武陵源区、永定区)
徐州市(铜山区、丰县、泉山区、沛县、云龙区、鼓楼区、新沂市、贾汪区、睢宁县、邳州市)
苏州市(常熟市、吴江区、昆山市、姑苏区、吴中区、虎丘区、张家港市、相城区、太仓市)
黄南藏族自治州(尖扎县、泽库县、同仁市、河南蒙古族自治县)
泰安市(肥城市、宁阳县、岱岳区、新泰市、泰山区、东平县)

24年业绩稳健增长,持股计划彰显发展信心

报告摘要

■ 事件:公司发布2024年年报以及2025年一季报。公司2024实现收入23.22亿元,同比增加18.41%;归母净利润6.14亿元,同比增加13.25%;扣非归母净利润5.82亿元,同比增加15.79%。单季度来看, 24Q4公司收入6.24亿元,同比增加23.11%;归母净利润1.2亿元,同比增加44.95%;扣非归母净利润1.09亿元,同比增加43.86%。25Q1实现收入5.1亿元,同比增加12.92%;归母净利润1.71亿元,同比增加35%;扣非归母净利润1.58亿元,同比增加25.13%。盈利能力方面,24年毛利率为48.8%,同比下降3.43pcts,净利率为26.69%,同比下降1.39pcts。

■ 电力设备板块持续增长。分业务来看,2024年公司电力设备业务实现营业收入18.11亿元,同比增长11.47%,公司业务结构向高端产品延伸,其中,特高压产品通过换流变出厂实验,高技术壁垒为持续开拓国内外高端电力装备市场提供核心支撑;售后服务市场实现营业收入1.32亿元,同比增长24%;数控设备业务保持稳定,实现营业收入1.75亿元。公司未来将加大数控设备激光设备的协同,提升其海外影响力和市场份额。

■ 加速海外市场布局。2024年公司国际化布局和售后服务延伸,直接、间接出口实现营业收入4.85亿元,同比增长41%,总收入占比26.7%。公司计划在东南亚地区建立涵盖产品设计、生产制造、销售服务及运维管理的完整产业链,并力争在短期内实现业务的显著突破。目前,印尼工厂已初步完工,新加坡已步入正轨,并积极完善本地化团队,以增强东南亚市场的销售和服务能力。

■ 

加速产能优化,提升两大生产基地的协同效应。

上海基地:将在维持现有12000台产能的基础上,主要承担新产品研发与海外市场开拓的任务。遵义基地:承担大规模生产任务,目前遵义基地的产能产线已经初步完成布局,形成铸钢、铸铝、机械加工等全产业链的布局,达成年产8000台的生产能力。

■ 

发布员工持股计划,业绩高增长目标彰显信心。本次员工持股计划涉及授予激励对象合计不超过1500万股,约占当前公司股本总额的1.67%,首次授予部分的参加对象中公司董事、监事、高级管理人员为9人,2025-2027年年度累计净利润的考核指标为24.54亿元,业绩高增长目标展示了公司对其发展战略的坚定信心。

■投资建议:公司是国内变压器分接开关龙头,竞争格局稳定,出海进程全面加速,我们预计公司25-27年营收为26.12、29.70、35.53亿元,营收增速分别为12.5%、13.7%、12.9%;归母净利润为7.10、8.28、9.55亿元,归母净利润增速分别为15.6%、16.5%、15.4%。对应4月18日收盘价,公司25-27年PE分为17X、15X、13X。维持“推荐”评级。

■ 风险提示:汇率波动风险;海外市场拓展不及预期。

研究报告信息

证券研究报告:华明装备(002270.SZ)2024年年报及2025年一季报点评:24年业绩稳健增长,持股计划彰显发展信心

对外发布时间:2025年4月21日

报告撰写:

邓永康SAC编号S0100521100006

林誉韬SAC编号S0100524070001

王一如SAC编号S0100523050004

朱碧野SAC编号S0100522120001

李佳SAC编号S0100523120002

许浚哲SAC编号S0100123020010

黎静SAC编号S0100123030035 

  字母表公司(Alphabet)的法律麻烦接踵而至,该公司今日再次走进法庭,试图避免旗下谷歌搜索业务帝国被拆分。

  谷歌(GOOG,GOOGL)的命运将掌握在联邦法官阿米特・梅塔手中,梅塔法官在去年8月裁定,谷歌非法垄断了“通用搜索”和“通用搜索文本”的在线市场。

  如今,美国司法部在一场“补救措施”审判中要求梅塔法官拆分谷歌,迫使它出售Chrome浏览器,并有可能出售安卓操作系统。

  美国司法部认为,若Chrome浏览器易主,将为新的竞争对手提供“一个运营重要互联网搜索入口的机会,摆脱谷歌的垄断控制”。

  谷歌则辩称,美国司法部提出的补救措施反映了一种“干预主义议程”,会损害美国消费者的利益,并削弱美国在科技领域的领先地位。

  “在反垄断补救措施方面,美国最高法院曾表示‘谨慎是关键’。而美国司法部的提议却将这种谨慎抛诸脑后。”谷歌高管李-安妮・马尔霍兰在周日的一篇博客文章中写道。

  这场补救措施审判开始不到一周前,谷歌在美国司法部提起的另一起反垄断诉讼中再遭重创。该诉讼指控谷歌垄断了两个在线广告技术市场。

  在美国司法部的这场补救措施审判中,其诉求可不只是让谷歌剥离Chrome浏览器。

  美国政府还希望法官迫使谷歌禁止向移动设备制造商和浏览器公司支付搜索分发费用,并要求谷歌分享其搜索查询、点击和搜索结果数据。此外,政府还为谷歌可能剥离安卓操作系统一事留有可能性。

  特朗普总统任内的检察官们在人工智能方面做出了唯一的灵活性调整。他们缩减了前总统拜登任内美国司法部提出的一项提议,该提议曾推动谷歌出售其在人工智能领域的投资项目。

  特朗普任内的检察官们转而提出一种方案,即联邦当局可以密切关注谷歌拟进行的可能威胁到搜索领域竞争的人工智能投资项目。

  谷歌持有OpenAI的竞争对手Anthropic公司价值数十亿美元的股份。Anthropic公司向法官表示,若迫使谷歌放弃其持有的股份,将使人工智能领域的竞争天平向OpenAI及其背后的支持者微软(MSFT)倾斜。

  谷歌已告诫法官不要采纳美国司法部提出的补救措施建议。

  这家科技巨头称,剥离Chrome浏览器以及被要求与不知名的国内外实体分享数据,将带来重大的个人隐私和国家安全风险。

  谷歌辩称,整合了Gmail、搜索、Chrome浏览器和谷歌云的软件生态系统,使其能够监测和发现恶意威胁。

  谷歌还表示,在人工智能发展的初期这一关键时期,限制其将人工智能工具融入产品的能力,将会阻碍创新。

  此外,谷歌认为,限制其搜索业务的分发,将会损害那些希望便捷使用其产品的消费者的利益,也会损害那些从合同竞争中受益的客户的利益。

  补救措施审判阶段预计将持续至5月9日。无论梅塔法官做出何种裁决,预计谷歌都会提出上诉,美国司法部也可能会上诉。

人民财讯4月21日电,扬电科技(301012)4月21日晚间公告,2024年度实现营业收入13.33亿元,同比增长131.88%;净利润7034.46万元,同比增长939.68%。公司拟向全体股东每10股派发现金红利1.42元(含税),以资本公积金向全体股东每10股转增4股。

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