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重庆市(江北区、沙坪坝区、丰都县、武隆区、荣昌区、忠县、璧山区、潼南区、江津区、南岸区、北碚区、垫江县、巫溪县、奉节县、梁平区、大足区、巫山县、大渡口区、黔江区、秀山土家族苗族自治县、城口县、永川区、合川区、石柱土家族自治县、渝中区、云阳县、渝北区、九龙坡区、长寿区、巴南区、彭水苗族土家族自治县、綦江区、万州区、涪陵区、酉阳土家族苗族自治县、南川区、铜梁区、开州区)

周口市(郸城县、商水县、太康县、扶沟县、西华县、鹿邑县、沈丘县、项城市、淮阳区、川汇区)

大同市(新荣区、天镇县、阳高县、云州区、平城区、左云县、灵丘县、浑源县、云冈区、广灵县)

鸡西市(梨树区、鸡东县、城子河区、鸡冠区、密山市、虎林市、滴道区、麻山区、恒山区)  蚌埠市(龙子湖区、蚌山区、禹会区、固镇县、怀远县、五河县、淮上区)

衢州市(开化县、衢江区、柯城区、江山市、常山县、龙游县)

黔南布依族苗族自治州(独山县、福泉市、平塘县、都匀市、贵定县、荔波县、龙里县、罗甸县、三都水族自治县、惠水县、瓮安县、长顺县)

崇左市(天等县、扶绥县、凭祥市、大新县、龙州县、江州区、宁明县)阿坝藏族羌族自治州(若尔盖县、汶川县、阿坝县、马尔康市、九寨沟县、红原县、理县、松潘县、黑水县、茂县、小金县、壤塘县、金川县)

漳州市(芗城区、龙海区、华安县、诏安县、南靖县、龙文区、长泰区、漳浦县、东山县、平和县、云霄县)  岳阳市(汨罗市、临湘市、湘阴县、云溪区、岳阳县、君山区、平江县、岳阳楼区、华容县)

黄南藏族自治州(泽库县、河南蒙古族自治县、同仁市、尖扎县)

晋中市(昔阳县、寿阳县、榆次区、祁县、左权县、介休市、榆社县、太谷区、平遥县、灵石县、和顺县)

广州市(从化区、花都区、天河区、海珠区、黄埔区、荔湾区、番禺区、南沙区、越秀区、白云区、增城区)

玉溪市(江川区、华宁县、峨山彝族自治县、澄江市、易门县、通海县、红塔区、元江哈尼族彝族傣族自治县、新平彝族傣族自治县)

阜新市(清河门区、彰武县、海州区、阜新蒙古族自治县、细河区、新邱区、太平区)

仙桃市(天门市、神农架林区、潜江市)

文山壮族苗族自治州(西畴县、麻栗坡县、广南县、丘北县、文山市、马关县、富宁县、砚山县)

鹰潭市(贵溪市、月湖区、余江区)

大连市(中山区、沙河口区、庄河市、西岗区、普兰店区、旅顺口区、甘井子区、金州区、长海县、瓦房店市)

乌兰察布市(集宁区、商都县、察哈尔右翼中旗、四子王旗、察哈尔右翼前旗、化德县、卓资县、察哈尔右翼后旗、兴和县、丰镇市、凉城县)

黄山市(徽州区、祁门县、屯溪区、黄山区、休宁县、歙县、黟县)

西安市(莲湖区、鄠邑区、雁塔区、碑林区、未央区、临潼区、高陵区、阎良区、长安区、新城区、周至县、蓝田县、灞桥区)

唐山市(丰润区、丰南区、迁安市、古冶区、滦州市、遵化市、开平区、滦南县、路北区、路南区、乐亭县、曹妃甸区、迁西县、玉田县)

滁州市(琅琊区、凤阳县、明光市、全椒县、来安县、定远县、南谯区、天长市)

临夏回族自治州(广河县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、和政县、临夏县、东乡族自治县、永靖县、康乐县、临夏市)

嘉兴市(南湖区、平湖市、桐乡市、嘉善县、海盐县、海宁市、秀洲区)

宁德市(蕉城区、霞浦县、柘荣县、古田县、福安市、寿宁县、周宁县、福鼎市、屏南县)

亳州市(利辛县、蒙城县、涡阳县、谯城区)

商洛市(柞水县、商南县、洛南县、丹凤县、镇安县、山阳县、商州区)

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张掖市(民乐县、临泽县、高台县、山丹县、肃南裕固族自治县、甘州区)

新乡市(红旗区、原阳县、牧野区、获嘉县、辉县市、卫滨区、长垣市、卫辉市、延津县、封丘县、新乡县、凤泉区)

广西壮族自治区

忻州市(河曲县、代县、五寨县、偏关县、五台县、原平市、神池县、繁峙县、静乐县、保德县、宁武县、岢岚县、定襄县、忻府区)  深圳市(南山区、龙岗区、光明区、龙华区、盐田区、罗湖区、福田区、宝安区、坪山区)

张家口市(阳原县、宣化区、尚义县、怀安县、赤城县、张北县、怀来县、蔚县、桥西区、下花园区、涿鹿县、桥东区、康保县、崇礼区、万全区、沽源县)

林芝市(墨脱县、察隅县、朗县、波密县、工布江达县、米林市、巴宜区)

汕头市(龙湖区、濠江区、潮南区、南澳县、澄海区、金平区、潮阳区)葫芦岛市(南票区、龙港区、建昌县、绥中县、连山区、兴城市)

贵港市(港北区、港南区、覃塘区、平南县、桂平市)  枣庄市(峄城区、市中区、台儿庄区、滕州市、薛城区、山亭区)

昌吉回族自治州(玛纳斯县、奇台县、昌吉市、木垒哈萨克自治县、阜康市、吉木萨尔县、呼图壁县)

延安市(洛川县、延长县、甘泉县、宝塔区、宜川县、子长市、黄龙县、志丹县、黄陵县、延川县、富县、吴起县、安塞区)

吕梁市(临县、汾阳市、兴县、离石区、交城县、中阳县、文水县、岚县、交口县、柳林县、方山县、孝义市、石楼县)丹东市(元宝区、东港市、振兴区、凤城市、宽甸满族自治县、振安区)

泸州市(龙马潭区、古蔺县、叙永县、纳溪区、泸县、合江县、江阳区)

邵阳市(隆回县、邵东市、北塔区、双清区、新宁县、绥宁县、邵阳县、大祥区、洞口县、城步苗族自治县、新邵县、武冈市)

果洛藏族自治州(班玛县、玛多县、达日县、久治县、玛沁县、甘德县)

平顶山市(新华区、汝州市、卫东区、鲁山县、舞钢市、叶县、湛河区、郏县、石龙区、宝丰县)

商丘市(睢县、梁园区、睢阳区、夏邑县、永城市、虞城县、民权县、柘城县、宁陵县)

怀化市(中方县、芷江侗族自治县、会同县、沅陵县、鹤城区、洪江市、通道侗族自治县、新晃侗族自治县、辰溪县、靖州苗族侗族自治县、溆浦县、麻阳苗族自治县)

苏州市(姑苏区、虎丘区、张家港市、常熟市、吴中区、昆山市、相城区、吴江区、太仓市)

白城市(洮北区、通榆县、镇赉县、大安市、洮南市)

固原市(隆德县、西吉县、泾源县、彭阳县、原州区)

玉树藏族自治州(曲麻莱县、玉树市、称多县、囊谦县、治多县、杂多县)

延边朝鲜族自治州(龙井市、和龙市、安图县、珲春市、延吉市、汪清县、敦化市、图们市)

鄂州市(华容区、梁子湖区、鄂城区)

宝鸡市(太白县、金台区、凤翔区、凤县、陈仓区、眉县、麟游县、千阳县、扶风县、岐山县、陇县、渭滨区)

舟山市(定海区、普陀区、嵊泗县、岱山县)

潍坊市(潍城区、高密市、寒亭区、奎文区、昌邑市、青州市、坊子区、安丘市、寿光市、临朐县、昌乐县、诸城市)

南充市(嘉陵区、南部县、顺庆区、蓬安县、高坪区、阆中市、仪陇县、营山县、西充县)

每经编辑叶峰    

随着金价不断走高，黄金股ETF今日上午也再度迎来大涨，黄金股ETF（159562）半日涨幅达到6.49%，而黄金股ETF（517520）半日成交金额也达1.89亿元，交投活跃。

ETF份额变化方面，今年以来，黄金股ETF规模整体出现增长，其中，黄金股ETF（517520）年内份额增加了12.23亿份，份额增加幅度达到78.91%，而黄金股ETF（159562）、黄金股票ETF（517400）年内份额增加则少于1亿份。

投资逻辑来看，央行购金和ETF资金流入或将持续推升黄金价格。在美元信用重构阶段，美债本身作为美元资产反而可能会成为美元信用体系重构的“牺牲品”。出于通胀和风险对冲原因，黄金对各国央行作为储备资产的吸引力持续增强，全球央行连续三年购金超过1000吨，成为2022年以来实物金的主要增量需求。同时ETF购金也逐渐“发力”。

点评：黄金股ETF（159562）今日上午涨幅为6.49%，其规模为3.76亿份，半日成交金额为7170万元，该ETF追踪的是中证沪深港黄金产业股票指数，追踪该指数的ETF还包括黄金股票ETF基金（159322）、黄金股ETF基金（159315）、黄金股ETF（517520）等。其中，黄金股ETF（517520）规模较大，达到27.73亿份，该ETF半日涨幅为4.12%，成交金额为1.89亿元。

中证沪深港黄金产业股票指数发布于2017年10月17日，指数以2014年12月31日为基日，指数从A股和港股市场中，选取50只市值较大且业务涉及黄金采掘、冶炼、销售的上市公司证券作为指数样本，以反映A股和港股市场中黄金产业上市公司证券的整体表现。

该指数的权重集中于前十大成分股，占比合计超60%；指数主要投资于黄金产业下的龙头个股，成分股票代表性较强；从行业分布上来看，中证沪深港黄金产业股票指数以有色金属为主，覆盖了黄金的生产、制作、销售等全流程，在行业集中的同时，不失产业链上中下游的完整性；中证沪深港黄金产业股票指数的净利润增速更为稳健。

封面图片来源：每日经济新闻刘国梅摄

　　4月21日，新一期贷款市场报价利率（LPR）公布，1年期和5年期以上LPR分别维持3.1%、3.6%，连续6个月“按兵不动”。

　　综合市场分析来看，4月政策利率保持不变、银行净息差处于历史低位等原因导致报价行主动下调LPR报价加点的动力不足。一季度经济走势偏强，在当前复杂的经济形势下，总量降息仍未落地，市场进入政策博弈期，各方对后续货币政策走向高度关注。

　　LPR持续不变

　　政策利率不变，是4月LPR报价保持不动的主要原因。

　　4月17日，央行开展2455亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.5%，与此前持平。作为主要政策利率，7天期逆回购操作利率未变，意味着本月LPR大概率不变。

　　“尽管月初关税冲击落地，但总量降息工具仍未发力。”中信证券首席经济学家明明分析，在去年10月1年期、5年期LPR分别下调25bps后，报价利率连续6个月持平，逆回购利率也并未降息。

　　此外，在市场分析看来，一季度经济数据超预期，总量宽货币工具快速落地稳定市场预期的必要性并不高。

　　近期公布的一季度经济以及金融数据显示，一季度国内生产总值（GDP）同比增长5.4%，环比增长1.2%，经济加快恢复回升；金融数据方面，无论是社会融资规模还是人民币贷款新增，都超预期，金融对实体经济的支持力度稳固。

　　招联首席研究员董希淼认为，目前无论是新发放的企业贷款还是住房贷款，利率均较上年明显下降，处于历史低位。因此，短期内LPR下行的可能性降低，而降准的必要性更大。明明也指出，4月流动性缺口较小，资金面相较于3月更为宽松，商业银行负债端压力相对可控，逆回购降息的紧迫性不大。此外，一季度经济数据超预期，总量宽货币工具快速落地稳定市场预期的必要性并不高。

　　降准降息仍可期

　　尽管短期内LPR下行可能性降低，但从长期来看，降准降息仍在市场预期之中。

　　从金融数据看，一季度住户贷款增加1.04万亿元，仅占人民币贷款增量的10.6%，居民部门有效融资需求虽然有所恢复但仍然偏弱。

　　董希淼建议，下一阶段，应加大力度稳定居民就业，提高居民收入，完善收入分配制度和社会保障体系，从根本上提振消费、扩大内需。当下重中之重是继续采取措施，巩固并提振房地产市场企稳回升态势。

　　东方金诚首席宏观分析师王青预计，二季度政策降息将带动LPR报价下调。综合当前外部经贸环境变化，国内房地产市场和物价走势，二季度“择机降准降息”时机已经成熟，不排除提前到4月的可能，降幅与去年全年相当，进而引导企业和居民贷款利率下调，较大幅度降低实体经济融资成本。

　　董希淼建议，二季度可实施全面降准，进一步传递出提振投资者信心、维护资本市场稳定的明确信号。降准可释放长期稳定的低成本资金，有助于进一步降低银行资金成本，推动银行更好地服务实体经济，促进经济高质量发展，为应对外部冲击、稳定资产价格等奠定更加坚实的基础。此外，在前期消费贷款提高额度、延长期限等措施基础上，金融管理部门可创设支持消费信贷的结构性货币政策工具，为金融机构加大消费信贷投放提供有力支持；财政部门可继续加大对“以旧换新”等活动的补贴范围和补贴力度。

　　从外部条件来看，关税冲击的长期影响下，汇率压力或进一步加大，4月初离岸人民币汇率一度抬升至7.4以上，虽然目前回归7.3附近，但未来不确定性仍高，总量降息操作或等待更好的时机。

　　明明认为，预计短期货币端或以预期管理为主，保留政策余量应对关税等未来潜在的冲击；预计政策优先级上，降准或高于降息，而操作时点上或需观察美联储后续FOMC会议的议息决议，若美联储恢复降息操作，不排除我国央行跟进动用宽货币工具的可能性。

　　来源：国际金融报

　　在经济环境复杂多变、资本市场波动加剧的背景下，居民金融素养的重要性更加凸显。这既关系到个人家庭的财富安全和生活质量，也关系到国家金融体系的稳健运行与高质量发展目标的实现。

　　近期，上海交通大学上海高级金融学院与金融服务机构嘉信理财（CharlesSchwab）联合发布的《中国居民金融素养报告》（下称《报告》）显示，中国居民金融素养整体继续提升，居民金融素养的地区差异逐渐缩小，上海连续三年蝉联第一。

　　中国居民金融素养水平持续提升

　　此项研究已进行三年，持续研究发现中国居民整体的金融素养水平持续提升，金融素养平均得分从2022年的64.4分上升至今年的71.8分。

　　报告主要发现显示，中国居民金融素养的地区差异逐渐缩小。各省级行政区平均得分的差异持续减小，连续三年排名第一的上海与全国平均分之间的差距也逐年降低。究其原因，数字化水平的提升和金融服务的普及可能是弥合由城市经济发展水平不同所带来的地区间居民金融素养差异的重要因素。

　　投资类行为对金融素养的推动作用尤为突出，具有金融投资经验的居民在各维度的金融素养指标均高于全国平均水平。今年的研究还新增对证券投资者的金融素养研究。研究发现证券投资者的金融素养全面领先全国居民平均水平，金融实践能力尤其突出。

　　总体性别研究来看，男性和女性在金融素养上各有擅长。虽然男性的金融素养得分总体高于女性，但女性在安全与保障维度连续三年领跑，且今年在财务规划维度的得分首次超过男性。

　　各年龄段居民的金融素养整体呈“倒U型”分布，18岁以下和65岁以上群体的差距尤其明显。

　　嘉信理财（上海）总经理托马斯·皮克斯利（ThomasPixley）认为，26—45岁群体在特定领域的金融素养提升不容忽视。这一群体通常面临更多元和复杂的财务需求、处在养老准备黄金期，但他们拥有长期财务规划的比例也仅为55%。“夯实重点群体在财务规划方面的金融素养对于面临老龄化挑战的中国社会具有重要的现实意义，在推广财务规划理念和知识时，可以从80后、90后这两个核心群体出发，然后慢慢扩展到一老一少这两个短板群体”。

　　AI辅助决策尚不成熟

　　人工智能（AI）技术的迅猛发展，正在深刻改变金融服务的提供方式，也对居民的金融素养提出了新的挑战与更高的要求。

　　对此，托马斯·皮克斯利认为，总体而言，包括AI在内的数字科技的发展让更多人都能以更便捷的方式获取到优质的财富管理服务，同时提高金融服务机构的生产效率，对投资者教育和投顾服务都有深远意义。从投资者的角度来说，他们获取金融信息的渠道也更加多元、快捷，这对于鼓励普通居民参与金融投资具有积极作用。“但同时，人工智能并不能完全取代投资顾问，人工顾问在建立和引导客户关系方面所能发挥的作用仍然不可取代。投资顾问是一项专业服务，要为客户提供可能产生重大后果的建议，需要一定的专业资质和背书”。

　　上海高级金融学院教授吴飞则认为，AI目前很多只是信息的聚合，未经验证，且它的提炼过程是个黑盒，从合规角度也可能存在风险。由此引发的虚假信息、非理性决策和潜在的消费者权益保护风险也需要引起高度重视。

　　吴飞表示，AI辅助决策还不成熟，如果作为信息参考目前可以，不过作为决策依据存在比较大的风险。目前，金融机构接入像DeepSeek这样的大模型，大多会根据自己的业务特点、合规要求来搭建自己的agent（智能体），投资方面直接对客应用还有待探讨和验证。学术研究也开始关注，由不同大模型AI基于同样信息流形成的信息是否会具有同质化特点，会否引发风险，如果基础信息被污染，是否会导致操纵信息的风险等问题。

　　中国投资者风险认知改变

　　在地缘政治紧张和外部不确定性加剧的背景下，资本市场的波动性明显上升，这对中国投资者的行为模式带来了新的影响和挑战。中国投资者的风险认知和应对策略正在发生变化。

　　托马斯·皮克斯利表示，近几年，总体观察到中国投资者总体趋于保守。去年发布的《中国新富人群财富健康指数报告》也发现，现金和定存在受访者投资组合中的平均占比超过一半（57.3%），且有66.8%的受访者表示这是他们最青睐的资产类别，创2017年调研开始以来的新高。这个行为背后的原因可能主要是在不确定性面前，无论是个人和组织都会降低风险偏好，采取更为保守的决策态势。

　　托马斯·皮克斯利称，市场波动是投资过程中难以完全规避的局面，而投资者在这样的情境下如何作出回应将很大程度上决定他们的长期投资表现。一般来说，建议采取确保投资组合多元化、制定长期财务规划并坚持执行这两个必要的举措。

　　吴飞认为，中国投资者对风险的认知处在进步的过程中。数据显示，居民对于不同投资产品的风险水平的认知有所提升。随着认知提升、金融素养改善，行为也会有些变化。虽然金融素养的教育可以改善行为，但周期比较长，过程比较缓慢；而市场的教育可能更深刻一些，效果也明显一些。金融机构也可以提供更加有效合理的服务来帮助投资者获得更好的投资体验，例如买方投顾服务。但首先还是认知的问题，需要投资者认识到这些服务的重要性。