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甘南藏族自治州(临潭县、夏河县、碌曲县、合作市、舟曲县、卓尼县、玛曲县、迭部县)

新余市(分宜县、渝水区)

武威市(民勤县、古浪县、凉州区、天祝藏族自治县)

榆林市(米脂县、绥德县、吴堡县、清涧县、榆阳区、靖边县、府谷县、佳县、神木市、子洲县、定边县、横山区)  泰州市(靖江市、高港区、姜堰区、泰兴市、兴化市、海陵区)

三亚市(天涯区、吉阳区、崖州区、海棠区)

吉林市(磐石市、船营区、桦甸市、蛟河市、永吉县、龙潭区、丰满区、昌邑区、舒兰市)

佳木斯市(向阳区、郊区、汤原县、前进区、同江市、东风区、桦川县、桦南县、抚远市、富锦市)

辽源市(东辽县、东丰县、西安区、龙山区)  兰州市(城关区、安宁区、红古区、榆中县、永登县、西固区、七里河区、皋兰县)

金华市(义乌市、婺城区、浦江县、磐安县、金东区、兰溪市、永康市、东阳市、武义县)

沈阳市(沈河区、新民市、沈北新区、皇姑区、法库县、于洪区、和平区、大东区、辽中区、苏家屯区、铁西区、康平县、浑南区)

鸡西市(城子河区、滴道区、梨树区、恒山区、麻山区、密山市、鸡冠区、虎林市、鸡东县)

惠州市(博罗县、惠城区、龙门县、惠阳区、惠东县)

淮北市(杜集区、相山区、濉溪县、烈山区)

温州市(苍南县、文成县、瑞安市、永嘉县、瓯海区、泰顺县、平阳县、乐清市、鹿城区、龙湾区、龙港市、洞头区)

鹤岗市(南山区、萝北县、工农区、绥滨县、兴安区、向阳区、兴山区、东山区)

中山市

周口市(郸城县、淮阳区、扶沟县、项城市、沈丘县、太康县、川汇区、商水县、鹿邑县、西华县)

丽水市(莲都区、云和县、龙泉市、缙云县、景宁畲族自治县、庆元县、遂昌县、松阳县、青田县)

岳阳市(平江县、岳阳县、华容县、君山区、岳阳楼区、汨罗市、湘阴县、云溪区、临湘市)

湘潭市(湘潭县、韶山市、岳塘区、湘乡市、雨湖区)

泰安市(泰山区、岱岳区、肥城市、东平县、宁阳县、新泰市)

巴彦淖尔市(乌拉特中旗、临河区、乌拉特前旗、五原县、乌拉特后旗、杭锦后旗、磴口县)

河源市(东源县、龙川县、紫金县、和平县、连平县、源城区)

伊犁哈萨克自治州(霍尔果斯市、尼勒克县、奎屯市、昭苏县、霍城县、察布查尔锡伯自治县、巩留县、伊宁县、特克斯县、伊宁市、新源县)

苏州市(太仓市、姑苏区、常熟市、昆山市、虎丘区、相城区、吴江区、张家港市、吴中区)

上饶市(鄱阳县、弋阳县、万年县、横峰县、广丰区、婺源县、余干县、信州区、德兴市、广信区、玉山县、铅山县)

西宁市(湟中区、城中区、大通回族土族自治县、湟源县、城北区、城东区、城西区)

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丽江市(古城区、玉龙纳西族自治县、华坪县、宁蒗彝族自治县、永胜县)

宁德市(柘荣县、福鼎市、霞浦县、古田县、寿宁县、蕉城区、周宁县、屏南县、福安市)

广州市(天河区、增城区、花都区、白云区、越秀区、黄埔区、南沙区、从化区、海珠区、荔湾区、番禺区)

郴州市(汝城县、临武县、安仁县、苏仙区、嘉禾县、桂阳县、永兴县、资兴市、北湖区、宜章县、桂东县)  阿坝藏族羌族自治州(茂县、小金县、马尔康市、松潘县、理县、金川县、红原县、壤塘县、九寨沟县、汶川县、若尔盖县、阿坝县、黑水县)

抚顺市(新宾满族自治县、顺城区、望花区、东洲区、清原满族自治县、抚顺县、新抚区)

吴忠市(青铜峡市、盐池县、利通区、红寺堡区、同心县)

延边朝鲜族自治州(延吉市、敦化市、珲春市、龙井市、图们市、安图县、和龙市、汪清县)盐城市(东台市、盐都区、阜宁县、亭湖区、响水县、大丰区、射阳县、滨海县、建湖县)

盘锦市(盘山县、双台子区、大洼区、兴隆台区)  滨州市(惠民县、滨城区、沾化区、阳信县、博兴县、邹平市、无棣县)

齐齐哈尔市(依安县、拜泉县、昂昂溪区、讷河市、克山县、富裕县、铁锋区、甘南县、克东县、碾子山区、建华区、龙沙区、龙江县、泰来县、梅里斯达斡尔族区、富拉尔基区)

安阳市(殷都区、文峰区、安阳县、内黄县、龙安区、林州市、滑县、北关区、汤阴县)

六安市(金安区、霍邱县、舒城县、金寨县、叶集区、霍山县、裕安区)白银市(白银区、靖远县、平川区、景泰县、会宁县)

济南市(平阴县、天桥区、历城区、章丘区、钢城区、历下区、长清区、商河县、槐荫区、莱芜区、市中区、济阳区)

玉林市(容县、玉州区、兴业县、北流市、博白县、福绵区、陆川县)

阜新市(阜新蒙古族自治县、海州区、清河门区、新邱区、太平区、彰武县、细河区)

葫芦岛市(绥中县、龙港区、兴城市、南票区、建昌县、连山区)

德阳市(中江县、绵竹市、罗江区、旌阳区、什邡市、广汉市)

十堰市(丹江口市、竹溪县、张湾区、郧阳区、竹山县、房县、郧西县、茅箭区)

塔城地区(托里县、和布克赛尔蒙古自治县、裕民县、塔城市、乌苏市、额敏县、沙湾市)

大兴安岭地区(漠河市、塔河县、呼玛县)

吉安市(新干县、永新县、泰和县、井冈山市、吉安县、永丰县、峡江县、青原区、万安县、安福县、吉水县、遂川县、吉州区)

银川市(灵武市、西夏区、贺兰县、永宁县、金凤区、兴庆区)

邯郸市(大名县、曲周县、馆陶县、邱县、临漳县、复兴区、丛台区、魏县、涉县、成安县、鸡泽县、磁县、永年区、肥乡区、广平县、邯山区、武安市、峰峰矿区)

呼伦贝尔市(新巴尔虎右旗、陈巴尔虎旗、扎兰屯市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、根河市、牙克石市、额尔古纳市、扎赉诺尔区、满洲里市、阿荣旗、新巴尔虎左旗、海拉尔区、鄂温克族自治旗、鄂伦春自治旗)

玉树藏族自治州(玉树市、治多县、杂多县、囊谦县、称多县、曲麻莱县)

毕节市(赫章县、大方县、金沙县、织金县、纳雍县、威宁彝族回族苗族自治县、七星关区、黔西市)

德州市(乐陵市、陵城区、平原县、德城区、齐河县、临邑县、夏津县、宁津县、禹城市、庆云县、武城县)

洛阳市(嵩县、孟津区、伊川县、偃师区、老城区、新安县、宜阳县、西工区、栾川县、涧西区、汝阳县、洛宁县、瀍河回族区、洛龙区)

　　作者丨李域

　　编辑丨巫燕玲，江佩佩

　　美国资产周一重演股债汇三杀。

　　当地时间4月21日，美股三大指数全线下跌，道琼斯工业指数、纳斯达克指数、标普500指数均跌逾2%。

　　美债波动率也再度回升，长期美债的抛售导致收益率曲线急剧变陡。美元指数跌0.88%报98.35，创三年来新低，盘中一度连续跌破99、98两大整数位关口；美元兑日元跌破141关口，跌0.94%报140.85。

　　昨夜，美股大跌！道指跌近1000点

　　据Wind，截至4月21日收盘，美股大幅收跌，道指跌971.82点。

　　大型科技股全线下跌，Wind美国科技七巨头指数大跌3.06%。特斯拉下跌5.75%，市值蒸发446亿美元；英伟达下跌4.51%，市值蒸发1118亿美元。美股“七巨头”市值合计蒸发4046亿美元（合人民币2.95万亿元）。

　　热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数上涨0.20%，中金科工业、禾赛科技涨逾6%，多尼斯涨逾5%，好未来涨逾2%。

　　美元持续走弱、美债反弹

　　美元指数下行态势明显。

　　今年以来，美元持续走弱，据Wind数据，2025年2月以来，美元指数从109上方连续3个月逐步下跌至100附近，在100的整数关口震荡多日后进一步跌破99。截至4月21日15时，美元指数报98.3097，日内下跌幅度为0.94%，年内美元指数跌幅为9.38%，其中4月跌幅为5.66%。

　　“本次美元指数跌破100点，从信用视角来看，是美国广义国家信用出现缝隙的结果。”天风证券策略首席分析师吴开达对21世纪经济报道记者表示，从供求视角来看，“制造业回流”与“强美元”的错位暗示着美元信用正在遭受更深层次的挑战，“拆解近期美债价格异动背后的原因，指向了以美债为代表的美国资产即期信用，即广义国家信用的偿还压力受到了挑战，市场开始担忧美元资产”。

　　申万宏源证券首席经济学家赵伟认为，4月7日以前，美元的走弱主因是美国衰退预期的升温。1月10日以来，美国经济持续走弱，花旗经济意外指数由14.5回落至-19.5。衰退担忧下，市场的降息预期也逐步回升，由1.2次一度升至4月4日的4.2次，10年期美债利率随之大幅回落62bp、导致了美元的相对疲软。

　　4月7日以来，美债利率反弹、但美元仍在走弱，或因海外资金在“逃离美国”。

　　在赵伟看来，在关税等政策不确定性冲击下，美国经济或仍将继续走弱。美国关税政策一方面导致经济、贸易不确定性快速飙升，冲击企业经营活动；另一方面，关税也导致通胀预期大幅升温，压制消费者信心。综合GTAP模型、弹性测算、外资预测等，关税对美国GDP的冲击或达3个百分点。

　　海外资金在“逃离美国”

　　全球投资者对美国资产的抛售，仍在持续。

　　为什么长端收益率出现快速上行？

　　天风证券策略首席分析师吴开达指出，短期来看，上周美债拍卖不佳及基差交易或是主要原因。美债期限溢价的走扩可能是由于美联储购债、美债的供给端或需求端的变化。而考虑到近期美联储缩表的节奏并未变快，一季度美债供给量较大也并非边际变化，因此引燃本次美债收益率的或正是上周国债拍卖结果的不佳。

　　此外，基差交易引发的去杠杆行为，也将导致美债波动率被放大。

　　中金公司指出，基差交易的风险主要来自回购展期、期货保证金和高杠杆：

　　第一，回购展期风险。基差交易一般会尽量压低借贷成本，即选择隔夜回购进行融资。这就需要回购不断展期，无法锁定利率水平。如果回购市场流动性不足，回购展期成本跳涨，基差交易的成本将提升，甚至产生亏损。

　　第二，保证金风险。基差交易需要维持一定水平的期货保证金。通常情况下，国债期货与现货是同向波动的，因此基差交易者做多现货可以有效对冲期货卖盘，但如果国债市场波动变大出现价格错位，即期货现货可能价格走向不同，可能使得投资者期货亏损大于现货市场收益，期货被逼仓，甚至被迫平仓，并卖出现货。

　　第三，杠杆风险。因为基差交易往往带高杠杆。由于当下市场的高波动性、美债供过于求的状态，使得基差交易去化引发美债风险的可能性在大幅增加。

　　从长期视角来看，吴开达认为，地缘格局的复杂化及美国财政问题日趋严峻动摇了美债“安全资产”的定位。近年来逆全球化程度的持续放大，国际关系的不确定性日益严重，海外投资者加速抛售美债。以中国央行和日本养老金为首的传统海外美债买盘，近年来对于美国国债的支撑不再。截至2025年1月，美债海外持有比例降至23.54%的低位。

　　美国经济衰退风险上升

　　美国“对等关税”引发全球震荡。

　　近期，高盛首席执行官DavidSolomon表示，美国经济衰退的可能性正在上升。Solomon称，未来道路的不确定性对美国和全球经济构成了重大风险。即便在关税升级前，全球经济增长就已放缓，而新政策几乎“重置”了全球对未来增长的预期。他指出，高盛的企业与投资客户普遍担忧短期与长期的不确定性正在限制他们做出关键决策的能力。

　　此前，摩根大通CEO杰米·戴蒙指出，经济面临“相当大的动荡”。他表示，尽管摩根大通报告第一季度利润上升，但“在地缘政治和贸易相关紧张局势推动的市场波动加剧的情况下，客户已经变得更加谨慎”。

　　“全球市场异动无疑给投资者带来了一定程度的恐慌，尤其是在美国是否会进入经济衰退期、‘对等关税’给中国经济带来的影响上，投资者的担忧是不可避免的，贸易政策在过去几个月经历了快速变化，人们很难进行历史回溯并预测未来。”面对全球市场的大幅波动，富达基金投资策略总监孟峤建议投资者冷静分析，并且试图去了解异动背后的主要诱因，避免在市场情绪宣泄期盲目操作。