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合肥市(巢湖市、包河区、庐江县、肥西县、长丰县、肥东县、蜀山区、庐阳区、瑶海区)

西宁市(城东区、大通回族土族自治县、城北区、湟中区、城西区、湟源县、城中区)

宁德市(蕉城区、周宁县、福安市、古田县、柘荣县、屏南县、霞浦县、寿宁县、福鼎市)

自贡市(富顺县、自流井区、贡井区、沿滩区、荣县、大安区)  湘西土家族苗族自治州(花垣县、古丈县、保靖县、凤凰县、吉首市、龙山县、泸溪县、永顺县)

赣州市(寻乌县、会昌县、石城县、宁都县、上犹县、章贡区、瑞金市、南康区、信丰县、于都县、崇义县、兴国县、龙南市、安远县、定南县、大余县、赣县区、全南县)

黄石市(黄石港区、阳新县、西塞山区、铁山区、大冶市、下陆区)

丽水市(龙泉市、松阳县、遂昌县、缙云县、云和县、青田县、景宁畲族自治县、庆元县、莲都区)

榆林市(横山区、子洲县、米脂县、榆阳区、定边县、靖边县、神木市、府谷县、吴堡县、佳县、绥德县、清涧县)  丹东市(宽甸满族自治县、东港市、元宝区、振安区、凤城市、振兴区)

台州市(仙居县、玉环市、天台县、三门县、路桥区、黄岩区、温岭市、椒江区、临海市)

仙桃市(神农架林区、天门市、潜江市)

黄山市(祁门县、徽州区、屯溪区、黟县、歙县、休宁县、黄山区)

菏泽市(曹县、单县、牡丹区、成武县、郓城县、巨野县、东明县、定陶区、鄄城县)

达州市(渠县、大竹县、万源市、开江县、通川区、宣汉县、达川区)

郴州市(宜章县、资兴市、汝城县、桂阳县、嘉禾县、临武县、安仁县、北湖区、苏仙区、永兴县、桂东县)

酒泉市(肃州区、玉门市、敦煌市、肃北蒙古族自治县、瓜州县、金塔县、阿克塞哈萨克族自治县)

苏州市(吴中区、常熟市、相城区、虎丘区、张家港市、太仓市、昆山市、姑苏区、吴江区)

济宁市(汶上县、金乡县、邹城市、梁山县、微山县、曲阜市、泗水县、鱼台县、兖州区、任城区、嘉祥县)

伊犁哈萨克自治州(察布查尔锡伯自治县、伊宁市、新源县、奎屯市、霍尔果斯市、尼勒克县、霍城县、巩留县、伊宁县、昭苏县、特克斯县)

蚌埠市(蚌山区、禹会区、淮上区、五河县、怀远县、龙子湖区、固镇县)

六安市(金安区、霍邱县、金寨县、舒城县、霍山县、叶集区、裕安区)

盘锦市(双台子区、兴隆台区、大洼区、盘山县)

汕头市(潮南区、金平区、濠江区、潮阳区、龙湖区、南澳县、澄海区)

防城港市(港口区、防城区、东兴市、上思县)

新余市(渝水区、分宜县)

洛阳市(瀍河回族区、孟津区、洛宁县、偃师区、新安县、涧西区、嵩县、老城区、西工区、伊川县、汝阳县、洛龙区、栾川县、宜阳县)

平顶山市(新华区、石龙区、卫东区、郏县、叶县、鲁山县、汝州市、湛河区、宝丰县、舞钢市)

新乡市(牧野区、封丘县、原阳县、辉县市、卫辉市、长垣市、凤泉区、卫滨区、获嘉县、延津县、新乡县、红旗区)

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常州市(新北区、金坛区、武进区、天宁区、钟楼区、溧阳市)

无锡市(新吴区、江阴市、宜兴市、锡山区、惠山区、梁溪区、滨湖区)

荆州市(松滋市、公安县、江陵县、荆州区、沙市区、监利市、洪湖市、石首市)

松原市(乾安县、前郭尔罗斯蒙古族自治县、宁江区、长岭县、扶余市)  平凉市(泾川县、华亭市、崆峒区、崇信县、静宁县、灵台县、庄浪县)

南充市(仪陇县、阆中市、南部县、西充县、嘉陵区、高坪区、顺庆区、营山县、蓬安县)

昆明市(嵩明县、富民县、晋宁区、呈贡区、石林彝族自治县、五华区、宜良县、安宁市、盘龙区、官渡区、西山区、东川区、寻甸回族彝族自治县、禄劝彝族苗族自治县)

中山市衡水市(武邑县、景县、故城县、枣强县、武强县、阜城县、冀州区、安平县、桃城区、饶阳县、深州市)

襄阳市(枣阳市、襄城区、宜城市、谷城县、南漳县、樊城区、老河口市、襄州区、保康县)  福州市(罗源县、闽侯县、福清市、永泰县、鼓楼区、连江县、仓山区、闽清县、平潭县、长乐区、晋安区、台江区、马尾区)

三明市(建宁县、三元区、明溪县、清流县、将乐县、沙县区、宁化县、永安市、泰宁县、尤溪县、大田县)

北海市(合浦县、银海区、海城区、铁山港区)

鹤壁市(浚县、淇县、山城区、淇滨区、鹤山区)惠州市(惠东县、惠阳区、惠城区、博罗县、龙门县)

邵阳市(隆回县、绥宁县、城步苗族自治县、邵东市、邵阳县、新邵县、北塔区、双清区、洞口县、新宁县、大祥区、武冈市)

吉安市(安福县、永丰县、峡江县、永新县、井冈山市、吉州区、新干县、泰和县、遂川县、万安县、吉水县、吉安县、青原区)

伊春市(南岔县、丰林县、大箐山县、友好区、嘉荫县、伊美区、乌翠区、铁力市、金林区、汤旺县)

济南市(钢城区、市中区、济阳区、历城区、长清区、平阴县、商河县、历下区、天桥区、莱芜区、槐荫区、章丘区)

甘南藏族自治州(碌曲县、玛曲县、夏河县、临潭县、卓尼县、迭部县、舟曲县、合作市)

黔西南布依族苗族自治州(安龙县、普安县、贞丰县、册亨县、兴义市、望谟县、兴仁市、晴隆县)

珠海市(金湾区、香洲区、斗门区)

镇江市(句容市、润州区、扬中市、丹徒区、丹阳市、京口区)

柳州市(城中区、柳城县、三江侗族自治县、柳江区、鱼峰区、融水苗族自治县、柳南区、柳北区、鹿寨县、融安县)

新疆维吾尔自治区

铜川市(耀州区、宜君县、印台区、王益区)

贵阳市(云岩区、花溪区、乌当区、开阳县、观山湖区、清镇市、修文县、白云区、南明区、息烽县)

营口市(鲅鱼圈区、大石桥市、站前区、西市区、老边区、盖州市)

黔东南苗族侗族自治州(黎平县、雷山县、榕江县、天柱县、凯里市、剑河县、麻江县、台江县、施秉县、黄平县、丹寨县、岑巩县、三穗县、镇远县、从江县、锦屏县)

六盘水市(盘州市、钟山区、六枝特区、水城区)

塔城地区(沙湾市、乌苏市、塔城市、额敏县、裕民县、托里县、和布克赛尔蒙古自治县)

　　转自：金融界

　　近5年来，医药相关指数走出“A”字型净值曲线，而自2021年7月1日至今，与医药相关的指数普遍跌幅超过50%。但今年以来，恒生生物科技指数表现强劲，区间涨幅最高超40%，显著跑赢了恒生指数和沪深300指数。

　　创新药在本轮“困境反转”的底层逻辑是什么？广发基金投顾团队认为主要有估值低、市场热、有支撑三大原因。

　　首先是估值便宜。创新药是成长风格里的价格洼地，近10年PE分位数较低，多数公司市值低于合理估值阶段。虽然港股指数反弹行情较强，但从中信一级行业来看，医疗板块的反弹幅度不高，“9.24行情”以来整体涨幅不到20%，是成长行业中涨幅第二小的板块（仅次于新能源）。

　　当市场热点已经在别的行业（比如TMT）呆了比较久时，会有一定的止盈切换动力，此时的逻辑以“高低切”为主；而医药行业作为成长主题里的价格洼地之一，很可能成为“高低切”的买入标的，获得资金的流入。

　　其次是市场热，风险偏好上了一个台阶。被低估的成长型行业，能在基本面不强势的情况下吸引资金流入，背后有一个重要的必要条件就是市场风险偏好有所提升。没有这个前提的话，很难在没有业绩验证时，吸引到真金白银的青睐。从“9.24行情”以来，市场成交量一直维持在万亿水平以上，小盘成长风格明显跑赢大盘价值，偏好成长风格的市场氛围也给了低估板块一个“出头的机会”。

　　相应地，如果市场交投活跃度下降、风险偏好下降，那么基本面不够硬的成长类行业和公司，也可能面临较明显的回撤，收益和风险是一体两面的。

　　第三，基本面有希望，创新药是“真”创新。相比于当前基本面仍处于困境中且短期内行业基本面反转难度较大的板块，创新药能接住近期“困境反转”的资金量，还是因为行业基本面有支撑。

　　从产业发展前景来看，创新药主要是和仿制药进行区别，强调的是化学结构新颖（创新）或新的治疗用途（创造），创新药企近似技术创新型企业，属于医药界的“新质生产力”。

　　创新药的研发生产具有流程复杂、成功率低、研发周期长、投入大的特点，有较高的门槛，且风险较大，但只要一旦研发成功、打开市场，又有巨大的马太效应，市场认可度也会非常高。例如某创新药龙头在2011年-2021年走出了10年15倍的极致行情，海外某知名药企，凭借GLP-1类减肥药上的研究，成为股价年化收益30%+的欧洲企业。正是因为存在这种过往的成功案例，尽管创新药风险巨大，但还是有资本愿意为其未来的“星辰大海”投资。

　　从政策支撑来看，3月27日，《进一步优化药品集采政策的方案（征求意见稿）》传出，对于集采品种的范围和报量、报价规则进行了一定程度优化，当日港股创新药便应声大涨。国家近期一系列利好政策的出台，持续推动创新药行业发展，助力产业升级，市场对行业发展的预期也越来越乐观。

　　从业绩来看，截至4月16日，已有50家创新药公司披露2024年年报，有一半以上的药企实现净利润正增；在2023年亏损的19家公司中，有12家亏损收窄，另外4家实现扭亏为盈。在这样的背景下，创新药行业更多了几分实际的业绩支撑。

　　此外，创新药受关税影响极小甚至受益。近期主导市场波动的外部消息，可能就是特朗普的关税政策了。但对于创新药来说，或许存在优势。美国对药品领域征收关税，实际上对于创新药实质影响微乎其微，因为大部分创新药企业都是通过BD授权出海，这种模式属于服务贸易领域，不属于关税的范畴。（BD：licenseout（许可输出）交易，创新药企进行药物早期研发，然后将项目授权给海外药企做后期临床研发和上市销售，以此获得首付款、里程碑付款和销售分成）。国内市场方面，在进口创新药可能涨价的背景下，进一步加速国产替代，利于国产创新药放量，国产创新药市占率也会稳步提升。

　　总的来说，广发基金投顾团队表示，创新药有比较大的希望迎来困境反转的时刻，但其潜在风险也值得注意，例如公司研发失败的基本面风险，药品研发成功但估值提前炒到过高造成泡沫的炒作风险，以及市场风险偏好下降，资金撤出典型的成长板块的资金面风险等。如果投资者觉得把握热点的投资机会有一定难度，可以考虑通过基金投顾组合来参与。广发基金投顾建立了全面的市场评估体系，包括基本面分析、技术面分析和市场情绪等多维度的评估指标，追求为投资者把握市场走向、筛选适合自己的基金，并在必要时及时调整，致力于提供“从投到顾”的全方位服务。

　　风险提示：广发基金本着勤勉尽责、诚实守信、投资者利益优先的原则开展基金投顾业务，但并不保证各投顾组合一定盈利，也不保证最低收益。投资者参与基金投顾业务，存在本金亏损的风险。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。基金投顾业务项下各投资组合策略的业绩仅代表过往业绩，不预示未来的业绩表现，为其他投资者创造的收益也不构成业务表现的保证。因基金投资顾问业务尚处于试点阶段，存在因基金投顾机构的试点资格被取消不能继续提供服务的风险。投资前请认真阅读投顾协议、策略说明书等法律文件，充分了解投顾业务详情及风险特征，选择适合自身的组合策略，投资须谨慎