BGMBGMBGM老头XX:在多元文化中寻找自我，体验前所未有的感官享受与情感共鸣

更新时间：2025-04-24 00:29:31　浏览次数： 411

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大同市(云州区、天镇县、左云县、新荣区、平城区、广灵县、阳高县、云冈区、浑源县、灵丘县)

池州市(青阳县、石台县、贵池区、东至县)

咸阳市(长武县、淳化县、彬州市、旬邑县、武功县、泾阳县、永寿县、杨陵区、渭城区、秦都区、乾县、兴平市、礼泉县、三原县)

金华市(磐安县、金东区、婺城区、义乌市、兰溪市、浦江县、武义县、永康市、东阳市) 滨州市(无棣县、惠民县、邹平市、阳信县、沾化区、博兴县、滨城区)

锡林郭勒盟(镶黄旗、阿巴嘎旗、苏尼特右旗、西乌珠穆沁旗、太仆寺旗、苏尼特左旗、东乌珠穆沁旗、多伦县、正镶白旗、正蓝旗、二连浩特市、锡林浩特市)

齐齐哈尔市(铁锋区、甘南县、克东县、克山县、梅里斯达斡尔族区、龙沙区、昂昂溪区、富拉尔基区、建华区、碾子山区、富裕县、泰来县、依安县、讷河市、龙江县、拜泉县)

芜湖市(无为市、鸠江区、镜湖区、弋江区、南陵县、湾沚区、繁昌区)百色市(田东县、田林县、凌云县、西林县、右江区、那坡县、平果市、乐业县、隆林各族自治县、靖西市、田阳区、德保县)

苏州市(常熟市、相城区、张家港市、虎丘区、吴江区、昆山市、姑苏区、吴中区、太仓市) 哈密市(巴里坤哈萨克自治县、伊州区、伊吾县)

伊春市(铁力市、嘉荫县、金林区、伊美区、大箐山县、乌翠区、汤旺县、友好区、丰林县、南岔县)

蚌埠市(固镇县、蚌山区、禹会区、淮上区、五河县、龙子湖区、怀远县)

梅州市(平远县、丰顺县、蕉岭县、兴宁市、梅江区、大埔县、梅县区、五华县)金昌市(永昌县、金川区)

张掖市(临泽县、山丹县、高台县、民乐县、肃南裕固族自治县、甘州区)

荆州市(荆州区、松滋市、江陵县、监利市、公安县、石首市、沙市区、洪湖市)

香港特别行政区

云浮市(罗定市、新兴县、郁南县、云城区、云安区)

乐山市(五通桥区、市中区、金口河区、夹江县、井研县、峨眉山市、沙湾区、沐川县、犍为县、峨边彝族自治县、马边彝族自治县)

沈阳市(辽中区、新民市、苏家屯区、于洪区、沈河区、浑南区、皇姑区、铁西区、康平县、大东区、和平区、法库县、沈北新区)

来源：@全景网微博

作为国内汽车热管理领域主要企业之一的松芝股份，近年来本可趁着新能源汽车行业火热成为资本市场焦点，奈何其业务结构单一且产品竞争力逐步式微，毛利率连续多年下滑，近期更是暴露出合规风险，以及多位高管集体计划最大额度减持公告，使得投资者对其信心一崩再崩。

产品竞争力连年下滑松芝盈利能力一削再削松芝股份主要从事移动式热管理相关产品的研发、生产和销售，是国内汽车热管理相关产品企业之一。公司的产品覆盖范围较为全面，应用于大中型客车、乘用车、专用车、货车、轻型客车、轨道车及冷冻冷藏车等各类车辆。此外，公司近年来进一步拓展储能温控领域业务，从事储能电站电池热管理产品的研发、生产和销售。

产品展示资料来源：公司公告

目前公司产品中大中型客车热管理产品、小车热管理产品是最为核心的两项业务，2024上半年分别占据营收比重的21%和65%，公司现主要客户包括大众、本田等传统车企以及比亚迪、蔚来等新能源品牌。

尽管公司为华为阿维塔12系列提供热管理产品，由于热管理行业门槛较低，竞争者如银轮股份、三花智控等已形成规模优势，松芝股份在电池热管理等关键技术上的突破有限；过度依赖少数大客户（如华为、奇瑞），一旦合作生变或行业竞争加剧，收入稳定性将受冲击；加上新能源汽车补贴退坡及行业增速放缓，直接压制热管理产品的需求增长，所以其在新能源汽车领域的布局仍显被动。

Wind数据显示，公司整体毛利率由2015年的29.48%跌至2023年的16.61%，尤其是2020年开始，毛利率跌速显著增快。

此背景下，公司归母净利润也呈现显著的下行趋势，其中2021-2023年的盈利能力已然跌落至了历史谷底。

虽然2024年归母净利润较2023年增长了29.43%，但1.29亿元归母净利润仅为2020年一半的体量，相较2017年高点只剩三分之一。并且拆分季度来看，公司2024年前三季度归母净利润同比增长32.08%至1.42亿元，意味着公司第四季度还亏损了0.13亿元。

各路风险聚集

未来压力依旧展望未来，松芝股份行业竞争风险仍在不断加大。

由于国内市场需求低迷、主机厂成本压力的增大、产品更新换代速度加快、中小型竞争对手的竞争加剧，大中型客车热管理行业在局部区域竞争会持续提高。在小车热管理领域，外资品牌汽车空调企业凭借其与主要合资品牌车企多年的合作关系、全球化配套布局以及优秀的体系能力，占据大部分外资品牌车企份额，松芝股份如不能进一步提升自身实力，实现全球化生产制造能力布局，与外资汽车空调企业竞争，其市场空间、盈利能力将会继续受限。

此外，公司曾在2024年11月27日突发多位高管减持预告称，公司副董事长兼总裁纪安康、副总裁黄国强、副总裁兼董事会秘书兼财务总监陈睿、监事会主席谢皓先生，因个人资金需求计划在2024年12月18日至2025年3月17日期间以大宗交易或集中竞价交易的方式合计减持公司的股份，拟减持各自持有股份比例不超过25%。

值得注意的是，上述股东在担任公司董事、监事、高级管理人员期间承诺：每年转让的股份不得超过其所持有本公司股份总数的百分之二十五；离职后半年内，不得转让其所持本公司股份；在任期届满前离职的，应当在其就任时确定的任期内和任期届满后六个月内，继续遵守上述限制性规定。这意味着公司预告减持最大比例是按照各位高管能卖最大比例计划的，不少投资者这一举动产生了不小的疑问。

资料来源：公司公告

不久之后的12月15日，松芝股份公告称因未及时披露2023年度2987万元的资产减值准备，被上海证监局出具警示函。这一金额占当期净利润的近三成，暴露了公司资产管理的重大漏洞和信息披露的严重滞后。

经此一役，市场对松芝股份的信心再遭重创，结合其多年来竞争力的不断式微和盈利能力仍在历史底部徘徊来看，公司想要迎回资金信任，只能说是道阻且长。

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