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大同市(阳高县、云州区、平城区、新荣区、左云县、天镇县、云冈区、浑源县、灵丘县、广灵县)

三沙市(南沙区、西沙区)

芜湖市(湾沚区、繁昌区、镜湖区、南陵县、鸠江区、无为市、弋江区)

东营市(东营区、垦利区、广饶县、河口区、利津县)  上海市(青浦区、普陀区、崇明区、松江区、虹口区、静安区、黄浦区、闵行区、杨浦区、浦东新区、奉贤区、金山区、嘉定区、宝山区、长宁区、徐汇区)

鸡西市(虎林市、密山市、城子河区、恒山区、梨树区、鸡冠区、麻山区、滴道区、鸡东县)

喀什地区(岳普湖县、疏附县、莎车县、麦盖提县、英吉沙县、塔什库尔干塔吉克自治县、喀什市、疏勒县、叶城县、巴楚县、泽普县、伽师县)

红河哈尼族彝族自治州(泸西县、开远市、个旧市、蒙自市、河口瑶族自治县、元阳县、屏边苗族自治县、绿春县、建水县、红河县、石屏县、弥勒市、金平苗族瑶族傣族自治县)

自贡市(自流井区、大安区、沿滩区、贡井区、富顺县、荣县)  洛阳市(新安县、栾川县、嵩县、老城区、西工区、汝阳县、偃师区、洛宁县、瀍河回族区、孟津区、伊川县、涧西区、宜阳县、洛龙区)

汕头市(龙湖区、澄海区、濠江区、潮阳区、金平区、潮南区、南澳县)

荆州市(石首市、荆州区、公安县、松滋市、沙市区、江陵县、监利市、洪湖市)

中卫市(沙坡头区、海原县、中宁县)

大兴安岭地区(呼玛县、塔河县、漠河市)

武威市(凉州区、天祝藏族自治县、古浪县、民勤县)

清远市(连山壮族瑶族自治县、连州市、英德市、阳山县、连南瑶族自治县、佛冈县、清新区、清城区)

长春市(南关区、公主岭市、农安县、双阳区、榆树市、宽城区、德惠市、九台区、绿园区、二道区、朝阳区)

昆明市(盘龙区、东川区、禄劝彝族苗族自治县、嵩明县、安宁市、石林彝族自治县、富民县、宜良县、官渡区、寻甸回族彝族自治县、五华区、晋宁区、西山区、呈贡区)

忻州市(宁武县、五台县、神池县、繁峙县、定襄县、原平市、五寨县、岢岚县、河曲县、代县、忻府区、静乐县、偏关县、保德县)

绥化市(北林区、青冈县、海伦市、绥棱县、兰西县、望奎县、肇东市、庆安县、明水县、安达市)

抚州市(黎川县、乐安县、东乡区、广昌县、临川区、崇仁县、宜黄县、南城县、资溪县、南丰县、金溪县)

盐城市(盐都区、东台市、亭湖区、阜宁县、建湖县、滨海县、大丰区、响水县、射阳县)

绍兴市(柯桥区、越城区、上虞区、新昌县、诸暨市、嵊州市)

伊犁哈萨克自治州(霍尔果斯市、特克斯县、伊宁县、尼勒克县、巩留县、霍城县、伊宁市、昭苏县、奎屯市、察布查尔锡伯自治县、新源县)

拉萨市(堆龙德庆区、当雄县、城关区、曲水县、达孜区、墨竹工卡县、林周县、尼木县)

内蒙古自治区

日喀则市(昂仁县、亚东县、康马县、萨嘎县、南木林县、江孜县、白朗县、萨迦县、定日县、聂拉木县、谢通门县、仲巴县、定结县、仁布县、桑珠孜区、吉隆县、拉孜县、岗巴县)

柳州市(融安县、城中区、柳江区、柳北区、鹿寨县、鱼峰区、柳南区、柳城县、三江侗族自治县、融水苗族自治县)

宁波市(奉化区、镇海区、江北区、海曙区、北仑区、象山县、宁海县、余姚市、慈溪市、鄞州区)

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海口市(美兰区、琼山区、秀英区、龙华区)

焦作市(博爱县、修武县、孟州市、温县、解放区、沁阳市、马村区、武陟县、山阳区、中站区)

台州市(椒江区、玉环市、天台县、三门县、仙居县、临海市、黄岩区、温岭市、路桥区)

玉林市(福绵区、博白县、容县、兴业县、玉州区、陆川县、北流市)  汕尾市(陆河县、城区、海丰县、陆丰市)

山南市(措美县、琼结县、错那市、浪卡子县、曲松县、桑日县、加查县、隆子县、扎囊县、乃东区、贡嘎县、洛扎县)

宿州市(砀山县、灵璧县、埇桥区、泗县、萧县)

博尔塔拉蒙古自治州(博乐市、阿拉山口市、温泉县、精河县)承德市(隆化县、双滦区、围场满族蒙古族自治县、宽城满族自治县、兴隆县、平泉市、承德县、双桥区、滦平县、鹰手营子矿区、丰宁满族自治县)

佳木斯市(郊区、桦南县、前进区、向阳区、汤原县、桦川县、东风区、富锦市、抚远市、同江市)  攀枝花市(西区、东区、米易县、盐边县、仁和区)

信阳市(潢川县、新县、固始县、罗山县、光山县、浉河区、息县、平桥区、淮滨县、商城县)

牡丹江市(绥芬河市、阳明区、宁安市、东安区、林口县、西安区、海林市、爱民区、东宁市、穆棱市)

三明市(建宁县、宁化县、永安市、沙县区、清流县、明溪县、三元区、将乐县、大田县、尤溪县、泰宁县)温州市(洞头区、泰顺县、永嘉县、龙港市、瑞安市、鹿城区、平阳县、乐清市、龙湾区、文成县、瓯海区、苍南县)

襄阳市(宜城市、保康县、谷城县、襄州区、襄城区、南漳县、枣阳市、樊城区、老河口市)

云浮市(罗定市、云安区、新兴县、郁南县、云城区)

辽源市(东辽县、西安区、东丰县、龙山区)

驻马店市(平舆县、泌阳县、汝南县、西平县、遂平县、正阳县、新蔡县、驿城区、上蔡县、确山县)

上饶市(鄱阳县、万年县、余干县、广丰区、德兴市、横峰县、玉山县、婺源县、弋阳县、铅山县、广信区、信州区)

阿勒泰地区(吉木乃县、青河县、哈巴河县、福海县、阿勒泰市、富蕴县、布尔津县)

仙桃市(潜江市、神农架林区、天门市)

鄂州市(梁子湖区、鄂城区、华容区)

巴中市(平昌县、巴州区、通江县、恩阳区、南江县)

果洛藏族自治州(玛沁县、班玛县、玛多县、达日县、甘德县、久治县)

通化市(通化县、柳河县、辉南县、梅河口市、东昌区、二道江区、集安市)

宝鸡市(渭滨区、岐山县、凤县、凤翔区、扶风县、眉县、陈仓区、金台区、太白县、麟游县、千阳县、陇县)

德阳市(绵竹市、广汉市、中江县、罗江区、什邡市、旌阳区)

安康市(宁陕县、旬阳市、石泉县、汉阴县、白河县、镇坪县、汉滨区、平利县、岚皋县、紫阳县)

淮安市(清江浦区、盱眙县、金湖县、淮安区、涟水县、洪泽区、淮阴区)

南阳市(桐柏县、卧龙区、方城县、镇平县、社旗县、唐河县、西峡县、内乡县、新野县、邓州市、淅川县、宛城区、南召县)

　　文|翠鸟资本

　　当前，全球资本市场的风云变幻，权益投资领域的不确定性和风险被不断放大。

　　知名基金经理但斌近期的操作却引发了市场的广泛争议，因为他出现了一种“散户型”风格！

　　这位去年中国私募冠军的产品净值在短时间内出现剧烈的“大俯冲”，这一现象背后所反映出的，不仅是市场环境的复杂性，更是投资策略与风险控制的深层次问题。

　　这种“接飞刀”式的投资行为，是否真的值得效仿？其背后的风险与教训，又能否为我们提供新的投资思路？

　　净值大跌

　　特朗普关税“黑天鹅”出现之后，全球资本市场未能幸免，特别是美国本土上市公司连续多日经历“杀估值”。

　　截至4月11日，美股大盘股基准指数“标准普尔500”的年内跌幅达到8.81%。

　　即便不到十个百分点的跌幅，足以让部分对冲基金、使用杠杆投资的散户浮亏惨重，甚至爆仓，因为部分权重股票的跌幅远超宽基指数。

　　来看看中国股票私募基金，但斌的产品具有相当的代表性，年内净值跌幅超过25个百分点。

　　再来看看回撤值，衡量投资组合在选定周期内从最高点下跌到最低点的最大跌幅，最大回撤能够直观地反映投资在最不利情况下的潜在损失程度。

　　私募排排网采集的数据显示：截至4月11日，但斌上述代表产品年内最大回撤值高达31%。

　　还有更加让人胆战心惊的数据：但斌更创下了近两年的最大回撤。

　　换言之，如果有投资者在两年前就已经慕名购其产品，即使坚持长期投资的理念，拿了两年至今已经浮亏严重。

　　痴迷英伟达

　　在整个中国基金圈，但斌对于美股的投资已经到了痴迷的地步，特别是对英伟达的重仓押注。

　　暂且不提近期出现的净值回撤，2023年和2024年但斌的旗舰产品成为中国百亿私募基金经理们的“遥不可及”的同业产品。

　　公开数据显示：2023年和2024年但斌产品的年度净值收益分别达到35%和57%，对于收益率来源他“并不避讳”。

　　恰恰就是英伟达，ChatGPT热潮在全球掀起之后的核心科技股票。

　　2024年，但斌以上述高企的收益率，一举拿下了中国百亿私募业绩的冠军。这个业绩让其扭转了2021-2022年的低迷业绩，当时他重仓了特斯拉，让其净值表现相当失望。

　　从特斯拉到英伟达，但斌实现了完美转身，并收获了更多高净值客户的资金追逐，也让其对海外科技股票更加执迷。

　　一个重要迹象就是：但斌使用了杠杆工具，他的一只离岸美元产品在美国证监会申报材料中出现买入三倍做多美股科技股的产品。

　　不论是基金经理还是个人投资者，一旦动用杠杆资金进行博弈，背后要么就是跟风或者盲目自信所致。

　　历史上，大牌对冲基金因杠杆投资导致破产的比比皆是，包括1990年代末的长期资本管理公司、2021年Archegos爆仓事件，后者更直接让合作方瑞士信贷遭遇空前的损失。

　　这背后，但斌对于单只股票的“过度自信”，给投资者带来很大的风险，毕竟这是一个为外部客户受托管理资产的生意。

　　一条路走到黑？

　　值得注意的是，2025年2月但斌一度减仓美股，但后来就因为“没管住手”，再次进行了押注。

　　梳理但斌的朋友圈内容，有如下操作信息：

　　2月份将股票资产70%的比例进行卖出，并清仓了上文提交的美股杠杆工具；仅留下了苹果、亚马逊、谷歌、脸书、微软和英伟达的少数头寸。

　　这说明但斌在2月初——在中国本土公司DeepSeek对海外科技资产的“冲击”——进行了技术性的减仓，逢高抛掉了。

　　基金经理逢高减持，这本是一个明智之举。

　　让人出乎意料的是，此次减持后，但斌很快就将英伟达等股票再次增持了！

　　诸多投资者想必能体会到，但斌卖了后马上买回来，很像散户投资者的行为。

　　按照但斌在社交媒体的说法：“（2月份减持之后）怕错失人工智能时代，另外想着发生新的地区战争是太小的概率事件，很快又买进去了，导致净值回撤较大！”

　　通常来讲，散户刚卖又买股票，背后体现着复杂心理，基于损失厌恶心理匆忙抛售，可抛售后又因害怕错过反弹，在追涨心理驱使下立刻买入。

　　最终，但斌陷入刚卖又买的混乱操作循环中，投资收益自然受到回撤影响。

　　但斌的案例，很容易让投资者想到投资领域的“接飞刀”。

　　当明星股票如坐过山车般直线下冲，市场弥漫着恐慌情绪时，部分投资者却逆向而行，急切入场买入，妄图抓住抄底的“绝佳时机”，这便是“接飞刀”。

　　这就如同徒手去接一把从高处急速坠落的锋利飞刀，稍有不慎就会伤得很重，至少也会让投资者深陷被套牢的困境，难以脱身。

　　中美关税战夹缝中，波音公司是受影响较大的公司

　　文|《财经》记者王静仪 

　　编辑|施智梁

　　三天内，连续两架波音飞机遭到中方“退货”。

　　4月21日，一架原计划交付给中国航空公司的波音飞机返航美国。航班动态实时追踪网站AirNavRadar显示，这架737MAX飞机从波音位于中国浙江舟山的工厂起飞，预计经停美国关岛加油，飞往波音位于美国西雅图的生产基地。

　　此前在4月19日，一架原计划交付给中国厦门航空的737MAX飞机，也被退回美国。现场媒体拍到的画面显示，飞机落地西雅图时，已被喷涂上了厦门航空的蓝色涂装。

　　据《财经》多方了解，飞机“退货”的细节还不清楚，可能是延后交付、改变引进方式，也可能是彻底取消订单。一架民航客机的价格通常超过一亿美元，面临当前125%的对美高额关税，中国航空公司别无他法，只好暂时“拒收”波音飞机，密切观察国际形势，以便制定后续应对措施。

　　航空业希望看到的局面是，中美就关税达成相关协议，飞机过后恢复正常接收。但不能排除一种情况，中方彻底取消接收，这些飞机被波音转交付给其他航司。

　　当前波音飞机供不应求，官网显示，一共有超过6300架飞机待交付，中方“退回”的新飞机可以被波音转给其他航司。根据马来西亚媒体4月20日报道，马来西亚航空已经向波音表示了兴趣，希望接手这些中方暂停接收的飞机。

　　航班追踪数据显示，在特朗普宣布加征关税的前几周，波音仍在为正常业务做准备，至少四架新的737MAX飞机停放在舟山。如今这些飞机是否能按计划交付给中国航司，前景存疑。

　　波音官网的信息显示，截至2025年3月31日，波音在中国还有130架飞机等待交付，包括瑞丽航空的42架（36架737和6架787），以及南方航空的30架等。

　　波音737MAX飞机交付中国的流程一般是：飞机在美国西雅图工厂完成大部分制造流程，随后飞往波音位于中国舟山的工厂，进行内饰安装、喷漆涂装和试飞等准备工作，最终中国航司接走飞机，交付完成。

　　舟山波音完工中心有限公司成立于2018年，作为“中美工业合作的标志性工程”，由中国商飞公司和波音公司共同投资组建。在此之前，中国航司接回波音飞机需要前往美国，耗时耗力耗钱；在舟山成立交付中心，无疑大大方便中国航司接收波音飞机，这也是波音公司首个在海外的此类工厂，凸显中国市场对于波音的重要地位。

　　但波音舟山工厂自2018年成立之初就命途多舛。由于波音737MAX机型在2018年和2019年发生两起致命事故，中方停止接收，直至2024年才陆续恢复。积压的737MAX飞机订单还没有完全交付，又赶上了如今的中美关税战。

　　在世界两个最大经济体的关税战夹缝中，波音公司是受影响较大的公司，一方面是交付，另一方面是供应链。

　　“可以说，大家每次乘坐波音飞机出行，都有‘中国制造’零部件的陪伴。”波音中国总裁柳青在2024年6月曾公开表示，波音在中国拥有35家以上直接供应商，他们参与着所有波音在产机型的制造，包括737、767、777和787梦想飞机。

　　柳青说，波音在中国有超过50年的布局，在中国的业务每年对中国经济的直接贡献超过15亿美元。在世界各地飞行的超过10000架波音飞机上，都使用了中国制造的零部件和组件。

　　除了关税对零部件和材料造成的直接成本，波音首席执行官凯利·奥特伯格（KellyOrtberg）近日表示，他还担心关税对波音供应链和波音出口能力的影响。

　　财报显示，2024年全年，波音公司收入665亿美元，交付民用飞机348架，同比分别下降14%和34%。亏损118亿美元，这是波音自2020年以来的最大亏损。波音没有提供2025年的财务目标。