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信阳市(浉河区、平桥区、商城县、新县、罗山县、固始县、光山县、息县、淮滨县、潢川县)

抚顺市(顺城区、望花区、新抚区、抚顺县、新宾满族自治县、清原满族自治县、东洲区)

南阳市(社旗县、邓州市、卧龙区、宛城区、桐柏县、西峡县、南召县、方城县、新野县、淅川县、镇平县、唐河县、内乡县)

龙岩市(上杭县、长汀县、新罗区、连城县、永定区、漳平市、武平县)  昆明市(寻甸回族彝族自治县、官渡区、盘龙区、五华区、西山区、禄劝彝族苗族自治县、东川区、呈贡区、宜良县、嵩明县、石林彝族自治县、晋宁区、富民县、安宁市)

宝鸡市(眉县、陇县、凤翔区、陈仓区、凤县、岐山县、太白县、麟游县、千阳县、扶风县、渭滨区、金台区)

平凉市(华亭市、泾川县、静宁县、灵台县、庄浪县、崇信县、崆峒区)

吉林市(船营区、永吉县、丰满区、蛟河市、舒兰市、昌邑区、磐石市、桦甸市、龙潭区)

泉州市(洛江区、鲤城区、石狮市、德化县、安溪县、南安市、泉港区、永春县、金门县、晋江市、惠安县、丰泽区)  连云港市(东海县、灌南县、连云区、赣榆区、海州区、灌云县)

延安市(宝塔区、安塞区、黄龙县、延川县、吴起县、延长县、宜川县、黄陵县、志丹县、富县、洛川县、甘泉县、子长市)

宁波市(余姚市、镇海区、鄞州区、海曙区、象山县、江北区、北仑区、奉化区、宁海县、慈溪市)

喀什地区(英吉沙县、疏勒县、泽普县、莎车县、巴楚县、岳普湖县、叶城县、伽师县、塔什库尔干塔吉克自治县、麦盖提县、喀什市、疏附县)

重庆市(九龙坡区、彭水苗族土家族自治县、巫溪县、合川区、忠县、梁平区、綦江区、潼南区、江津区、璧山区、黔江区、大渡口区、长寿区、渝北区、酉阳土家族苗族自治县、江北区、涪陵区、秀山土家族苗族自治县、万州区、沙坪坝区、铜梁区、北碚区、南川区、城口县、渝中区、武隆区、巫山县、荣昌区、开州区、垫江县、南岸区、永川区、奉节县、大足区、巴南区、石柱土家族自治县、云阳县、丰都县)

延边朝鲜族自治州(敦化市、安图县、珲春市、图们市、龙井市、汪清县、和龙市、延吉市)

常德市(津市市、澧县、鼎城区、安乡县、临澧县、石门县、桃源县、武陵区、汉寿县)

常州市(天宁区、武进区、钟楼区、新北区、溧阳市、金坛区)

揭阳市(揭东区、榕城区、普宁市、揭西县、惠来县)

扬州市(高邮市、江都区、宝应县、广陵区、邗江区、仪征市)

广州市(天河区、白云区、越秀区、黄埔区、增城区、南沙区、荔湾区、花都区、从化区、番禺区、海珠区)

呼伦贝尔市(海拉尔区、扎兰屯市、扎赉诺尔区、陈巴尔虎旗、新巴尔虎右旗、满洲里市、鄂伦春自治旗、根河市、新巴尔虎左旗、鄂温克族自治旗、牙克石市、额尔古纳市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、阿荣旗)

三亚市(海棠区、天涯区、崖州区、吉阳区)

玉林市(博白县、福绵区、兴业县、陆川县、容县、玉州区、北流市)

哈密市(巴里坤哈萨克自治县、伊吾县、伊州区)

海口市(琼山区、秀英区、龙华区、美兰区)

鄂州市(鄂城区、华容区、梁子湖区)

通辽市(奈曼旗、霍林郭勒市、科尔沁左翼后旗、开鲁县、扎鲁特旗、科尔沁左翼中旗、库伦旗、科尔沁区)

云浮市(新兴县、云安区、云城区、郁南县、罗定市)

河池市(大化瑶族自治县、南丹县、金城江区、宜州区、都安瑶族自治县、天峨县、巴马瑶族自治县、罗城仫佬族自治县、东兰县、环江毛南族自治县、凤山县)

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怒江傈僳族自治州(兰坪白族普米族自治县、泸水市、福贡县、贡山独龙族怒族自治县)

和田地区(皮山县、墨玉县、于田县、策勒县、和田县、洛浦县、和田市、民丰县)

白山市(长白朝鲜族自治县、浑江区、江源区、靖宇县、临江市、抚松县)

忻州市(五台县、代县、神池县、河曲县、五寨县、静乐县、原平市、岢岚县、定襄县、保德县、忻府区、宁武县、偏关县、繁峙县)  黑河市(爱辉区、逊克县、北安市、嫩江市、孙吴县、五大连池市)

三明市(沙县区、永安市、宁化县、将乐县、清流县、建宁县、泰宁县、大田县、明溪县、三元区、尤溪县)

亳州市(涡阳县、利辛县、谯城区、蒙城县)

阿克苏地区(乌什县、沙雅县、温宿县、拜城县、柯坪县、阿瓦提县、阿克苏市、新和县、库车市)马鞍山市(含山县、当涂县、和县、博望区、花山区、雨山区)

宣城市(旌德县、泾县、宣州区、绩溪县、宁国市、广德市、郎溪县)  黄山市(屯溪区、祁门县、休宁县、黄山区、歙县、黟县、徽州区)

五指山市(文昌市、陵水黎族自治县、乐东黎族自治县、琼中黎族苗族自治县、琼海市、昌江黎族自治县、临高县、东方市、保亭黎族苗族自治县、白沙黎族自治县、屯昌县、定安县、万宁市、澄迈县)

泸州市(合江县、泸县、古蔺县、纳溪区、叙永县、江阳区、龙马潭区)

曲靖市(富源县、马龙区、师宗县、麒麟区、陆良县、沾益区、会泽县、罗平县、宣威市)漯河市(源汇区、舞阳县、临颍县、郾城区、召陵区)

兰州市(永登县、城关区、安宁区、西固区、榆中县、七里河区、红古区、皋兰县)

榆林市(子洲县、米脂县、府谷县、吴堡县、佳县、绥德县、榆阳区、靖边县、清涧县、神木市、定边县、横山区)

济宁市(任城区、汶上县、嘉祥县、梁山县、曲阜市、泗水县、微山县、邹城市、鱼台县、金乡县、兖州区)

黄冈市(团风县、黄州区、武穴市、罗田县、蕲春县、黄梅县、英山县、麻城市、红安县、浠水县)

孝感市(孝南区、安陆市、孝昌县、大悟县、汉川市、应城市、云梦县)

赤峰市(翁牛特旗、喀喇沁旗、林西县、敖汉旗、阿鲁科尔沁旗、克什克腾旗、巴林左旗、元宝山区、松山区、宁城县、红山区、巴林右旗)

漳州市(芗城区、东山县、漳浦县、长泰区、云霄县、华安县、南靖县、龙文区、诏安县、平和县、龙海区)

昌吉回族自治州(吉木萨尔县、玛纳斯县、昌吉市、阜康市、奇台县、木垒哈萨克自治县、呼图壁县)

白银市(靖远县、白银区、景泰县、平川区、会宁县)

沧州市(吴桥县、任丘市、盐山县、南皮县、孟村回族自治县、沧县、东光县、新华区、海兴县、青县、河间市、献县、黄骅市、肃宁县、运河区、泊头市)

泰州市(靖江市、海陵区、姜堰区、高港区、泰兴市、兴化市)

枣庄市(台儿庄区、峄城区、山亭区、薛城区、市中区、滕州市)

白城市(洮北区、洮南市、大安市、镇赉县、通榆县)

厦门市(思明区、湖里区、海沧区、同安区、集美区、翔安区)

长春市(公主岭市、农安县、德惠市、绿园区、朝阳区、宽城区、双阳区、榆树市、南关区、九台区、二道区)

绵阳市(涪城区、游仙区、梓潼县、安州区、平武县、三台县、江油市、北川羌族自治县、盐亭县)

　　“保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元”“财务顾问费为20万元”这是一汽解放2024年年报中，披露的该公司各项资本运作中投行收费的情况。

　　募资规模较大，承销保荐收费极低的情况，并不是个例。第一财经梳理发现，过往多家募资规模较大的上市公司，定增承销保荐费率低至0.01%及以下。

　　受访投行人士对第一财经说，大型上市公司增发收费较低，主要是券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，盈亏不是核心，比较看重大客户带来的综合业务收入以及增加募资规模提升行业排名。

　　“低收费”之所以牵动市场敏感神经，更多原因在于对券商投行业绩寒冬的担忧。从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务对收入的贡献并不大，IPO业务才是创收主力。

　　近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑，行业竞争加剧。另外，中介机构收费新规实施后，短期内投行创收也将面临新的考验。

　　部分定增项目收费出现“地板价”

　　根据一汽解放（000800.SZ）年报披露，2024年，该公司因A股定向增发，聘请中金公司（601995.SH）为保荐承销人，保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元；因实施重大资产重组事项，聘请中信建投证券（601066.SH）作为独立财务顾问，财务顾问费为20万元。

　　相较于行业一般收费水平，上述费用已经低到“地板价”。第一财经据同花顺数据粗略统计，2023年至今，披露承销保荐费用明细的定增项目接近400例，平均承销保荐费率为1.37%。一汽解放2024年定增项目募资规模为20亿元，若按照通常1%的费率收费，对应承销保荐费用应为2000万元，但实际收费却仅有9万元。

　　根据同花顺数据，一汽解放此次定增发行费用共228.78万元，除承销保荐费外，审计验资费50万元，其它费用169.78万元。

　　类似情况并不鲜见。同花顺数据显示，上述披露承销保荐费用明细的近400例增发项目中，募资规模超过10亿元的共有154例，其中110例承销保荐费率低于1%，占比超过七成。

　　此外，增发承销保荐费率低于0.1%的共有10例，以央国企居多。除了一汽解放，中国核电（601985.SH）、昊华科技（600378.SH）2024年底的增发，募资金额分别达到140亿元、45亿元，投行的承销保荐费用分别为30万元、40万元，费率低至0.1%及以下。

　　为何投行部分增发项目的承销保荐收费出现“地板价”？上海某投行人士对第一财经说，此类项目收费并不容易，券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，即便没有利润也会抢着做，因为比较看重大客户带来的综合业务收入。

　　北京一名投行人士也对第一财经称，募资规模是部分券商投行业绩考核的一项，大型企业的募资规模较大，尽管收费低但仍是投行青睐的“香饽饽”，券商争取此类项目主要是出于增加募资规模提升行业排名的考虑。

　　投行承销保荐费用持续下降

　　从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务贡献并不大，IPO业务才是创收主力。近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑。

　　根据同花顺数据统计，2023年以来，股权融资发行费用连年下降。2023年、2024年股权融资发行费用分别为325.65亿元、83.92亿元，分别同比下降27%、74%；2025年至今，股权融资发行费用30.26亿元，同比下降6.72%。

　　按照披露投行承销保荐费用的项目粗略计算，2023年、2024年，投行承销保荐费用分别为240.54亿元、56.84亿元，分别同比下降29%、76%；2025年至今，投行承销保荐费用19.67亿元，同比下降14.67%。

　　随着IPO数量的减少，承销保荐费率波动有所减小，平均费率小幅增长。

　　据同花顺统计，2023年，IPO承销保荐费率最高14.73%，最低1.23%，平均费率7.4%；2024年IPO承销保荐费率最高14.56%，最低0.82%，平均费率7.71%；2025年至今，IPO承销保荐费率最高12%，最低4.5%，平均费率达到8.09%。

　　在承销保荐收入持续缩水情况下，面对高额的成本，已有部分投行入不敷出。自2024年以来，多家头部券商为了降本增效对投行部门进行“瘦身”，投行保代加速流失。“工作量只增不减，工资还在一直降，已有不少同行在主动寻找新出路。”一位从业多年的保代说。

　　收费新规后投行收费模式生变

　　随着中介机构收费新规实施，短期内投行创收仍将面临新的考验。

　　2月15日，《国务院关于规范中介机构为公司公开发行股票提供服务的规定》（下称“收费新规”）明确，承销保荐收费不得与上市结果挂钩，不按发行规模递增比例，禁止变相收费，同时取消地方政府上市奖励等。

　　同花顺数据显示，收费新规实施至今，共有21个IO项目启动了招股。从承销保荐费用来看，最低的2750万元，最高达到1.76亿元，多数集中在2000万元至6000万元之间。多家IPO企业在招股书中明确，参考市场保荐承销费率平均水平确定费用，分阶段收取。

　　比如4月24日上市的江顺科技（001400.SZ），采取直接定价方式发行，IPO发行费用共6993.03万元，其中承销及保荐费4571.12万元，项目包括保荐费200万元、承销费为4371.12万元。同日上市的天有为（603202.SH）也在招股书中披露，保荐费300万元，承销费用约1.73亿元。

　　从收费模式来看，部分采用网下询价发行的公司，在采用“发行募资总额×固定比例”的方式确定承销费用的基础上，也与承销保荐机构约定了“保底”费用。

　　如首航新能（301658.SZ）的IPO承销费用，按照实际募集金额总额的8.8%收取，费用金额低于3000万元时，仍按3000万元收取；汉朔科技（301275.SZ）也披露，IPO项目保荐承销费为发行募集资金总额的8%，且不少于8000万元。

　　在业内人士看来，收费新规规定不得按照发行规模递增收费比例，主要目的在于抑制高价超募，对投行整体影响有限。“但采取阶段收费，短期内受客户接受度的影响，在上市前景不明朗情况下，客户一般不愿意支付太多费用。”上述投行人士说，当前投行面临“粥少僧多”的局面，买方市场下，未来投行增收面临不少考验。

　　🌟【博时市场点评4月24日】沪指微幅收涨，银行板块走强

　　📝每日观点

　　🎈今日沪深两市涨跌不一，成交小幅缩量至1.13万亿，银行板块走强。近日特朗普关于对华关税的表态虽有缓和，但降低海外负债，缩减贸易赤字仍是其核心诉求，通过关税进行极限施压的戏码预计还将延续。而对于我们而言，外部的关税博弈和内部的对冲政策成为影响市场走势的重要变量。我们认为，中美关税战的核心是博弈，而非贸易，能否争取到更多的第三方国家的支持，将决定后续在与美国进行贸易问题谈判中能否掌握主动。因此我们需要一方面关注外交斡旋的成果，一方面关注国内对冲政策的出台。关注月底的政治局会议和人大常委会，短期权益市场预计维持震荡，配置上或可关注地产、消费等可能政策发力方向，以及科技风格前期超跌的方向。

　　🔥消息面

　　🎈4月24日，国家发改委、商务部、市场监管总局印发《市场准入负面清单（2025年版）》。据央视新闻报道，与此前实施的2022年版清单相比，《市场准入负面清单（2025年版）》事项数量由117项缩减到106项。此外，依据相关法律、行政法规，清单将无人驾驶航空器运营、电子烟等新型烟草制品生产批发零售等新业态新领域纳入负面清单，对部分社会民生等领域管理措施进行了完善调整。

　　简评：《清单》删除8条全国性准入限制，部分放开8条全国性措施，展示出了准入门槛更低、准入力度更大的特点。同时，《清单》删除了17条地方性措施，通过实施全国统一的准入方式，促进全国统一大市场建设。《清单》的发布，标志着我国市场准入管理制度的进一步完善，通过减少市场准入限制，优化市场环境，不仅有助于激发市场活力，促进公平竞争，还将提升整体经济的竞争力和创新能力。

　　🎈当地时间4月23日，美联储发布经济状况“褐皮书”。褐皮书显示，自上次报告以来，经济活动几乎没有变化，但国际贸易政策的不确定性在各份报告中普遍存在。仅有五个地区经济活动略有增长，三个地区报告经济活动基本保持不变，其余四个地区报告经济活动略有下降。这些言论可能会支持降息将需要一段时间的观点。

　　简评：总体来看，尽管某些地区和行业显示出一定的增长势头，但经济不确定性，尤其是贸易政策的不确定性，正在对企业和消费者的信心造成负面影响。美联储的“褐皮书”反映了当前美国经济面临的复杂环境，这可能导致美联储在未来的货币政策决策中更加谨慎。往后看，美联储的实际政策将取决于美国经济数据的表现，特别是通胀和就业数据。如果经济数据持续恶化，降息的可能性或将增加。

　　👉市场复盘

　　🎈4月24日，A股三大指数涨跌不一。截至收盘，上证指数报3297.29点，上涨0.03%；深证成指报9878.32点，下跌0.58%；创业板指报1935.86点，下跌0.68%；科创100报1009.53点，下跌0.93%。申万一级行业中，美容护理、银行、公用事业涨幅靠前，分别上涨1.61%、1.16%、1.08%；计算机、通信、电子跌幅靠前，分别下跌2.36%、2.08%、1.47%。1526只个股上涨，3517只个股下跌。

　　💰资金追踪

　　🎈市场成交额为11390.80亿元，较前一交易日下跌。两融余额昨日收报18111.40亿元，较前一交易日上涨。

　　数据来源：同花顺，截至2025年4月24日。基金有风险，投资需谨慎。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现。

　　来源：华尔街见闻

　　美国汽车制造商正在采取各种策略应对关税不确定性：福特计划下月上调新车价格，特斯拉据称暂停了进口CyberCab和Semi项目的零部件，并暂停了在美国生产的ModelX和S车型在海外的销售，沃尔沃卡车工厂预计将裁员……

　　据新华社，美国总统特朗普此前宣布的对进口汽车加征25%关税的措施于4月3日正式生效。

　　对此，美国汽车制造商正在采取各种策略应对这种不确定性，包括调整定价、激励措施和生产计划。

　　德意志银行的分析师EdisonYu在本周发布的一份报告中指出，汽车制造商的反应不尽相同。福特计划下月上调新车价格，特斯拉据称暂停了进口CyberCab和Semi项目的零部件，并暂停了在美国生产的ModelX和S车型在海外的销售，沃尔沃卡车工厂预计将裁员。

　　德银预计，美国年初汽车需求强劲，因为消费者会赶在价格上涨前购车，随后在下半年因关税影响而放缓。预计2025年美国汽车销量将降至1540万辆，低于2024年的1600万辆。

　　各大车企反应不一，分化加剧

　　尽管特朗普政府暗示可能会提供缓解措施，但目前具体细节仍不明确。

　　德意志银行目前假设，除了符合美墨加协定（USMCA）规则的汽车外，所有进口汽车都将面临25%的关税，直到海关完全评估非美国产零部件为止。进口零部件预计将从5月3日开始受到关税影响。这给汽车制造商带来了极大的不确定性。

　　德银表示，汽车制造商的反应各不相同。例如，特斯拉暂停了在美国生产的ModelX和S车型在海外的销售，通用汽车也停止了其CAMI组装工厂的运营。

　　马自达、三菱和斯巴鲁也采取了各种措施，包括吸收价格上涨，甚至完全停止美国库存的运输。

　　福特正在提供广泛的员工价格折扣，并将生产转移到其FortWayne工厂。本田公开表示，在评估其应对措施的同时，不会提高消费者价格。 英菲尼迪无限期暂停了在墨西哥生产的两款跨界车型的生产。Rivian和其他几家电动汽车制造商到目前为止维持了运营，但正在评估更长远的影响。

　　一些汽车制造商正在暂时吸收关税成本，例如马自达将持续到4月。 但其他公司正准备将成本转嫁给消费者。 德意志银行指出，尽管没有大规模的公开声明，“成本影响将不容小觑”。

　　行业前景展望：2025年销量或将下滑

　　本月早些时候，德银对汽车股仍然持谨慎态度。

　　在一份报告中德银表示，2025年第一季度收益公布之际，汽车制造商仍面临新关税带来的重大不确定性。他们预计，年初需求强劲，因为消费者会赶在价格上涨前购车，随后在下半年因关税影响而放缓。预计2025年美国汽车销量将降至1540万辆，低于2024年的1600万辆。

　　德意志银行的报告指出，福特和通用汽车的毛成本可能增加超过100亿美元，而特斯拉和Rivian由于其供应链的特性，受到的影响相对较小。

　　风险提示及免责条款

　　市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。