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贵阳市(开阳县、南明区、观山湖区、修文县、清镇市、云岩区、乌当区、花溪区、息烽县、白云区)

达州市(通川区、宣汉县、大竹县、开江县、达川区、渠县、万源市)

郑州市(荥阳市、金水区、二七区、巩义市、上街区、登封市、中原区、新密市、管城回族区、新郑市、惠济区、中牟县)

长治市(黎城县、潞城区、沁源县、长子县、沁县、武乡县、壶关县、平顺县、襄垣县、上党区、潞州区、屯留区)  平顶山市(鲁山县、石龙区、郏县、新华区、汝州市、舞钢市、叶县、宝丰县、卫东区、湛河区)

盐城市(响水县、东台市、射阳县、盐都区、滨海县、阜宁县、大丰区、亭湖区、建湖县)

齐齐哈尔市(昂昂溪区、甘南县、碾子山区、建华区、铁锋区、梅里斯达斡尔族区、泰来县、富裕县、依安县、富拉尔基区、龙江县、克东县、龙沙区、讷河市、拜泉县、克山县)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿图什市、阿克陶县、阿合奇县、乌恰县)

延边朝鲜族自治州(珲春市、和龙市、延吉市、敦化市、图们市、龙井市、安图县、汪清县)  秦皇岛市(抚宁区、昌黎县、青龙满族自治县、北戴河区、山海关区、海港区、卢龙县)

荆门市(东宝区、京山市、钟祥市、掇刀区、沙洋县)

南阳市(淅川县、卧龙区、西峡县、桐柏县、方城县、宛城区、南召县、唐河县、邓州市、新野县、内乡县、社旗县、镇平县)

亳州市(蒙城县、利辛县、谯城区、涡阳县)

淮南市(寿县、潘集区、田家庵区、谢家集区、大通区、八公山区、凤台县)

巴中市(南江县、巴州区、平昌县、恩阳区、通江县)

晋中市(灵石县、祁县、榆社县、榆次区、寿阳县、平遥县、昔阳县、和顺县、太谷区、介休市、左权县)

泰州市(姜堰区、海陵区、靖江市、兴化市、高港区、泰兴市)

抚顺市(东洲区、顺城区、清原满族自治县、新宾满族自治县、新抚区、抚顺县、望花区)

恩施土家族苗族自治州(恩施市、宣恩县、鹤峰县、建始县、来凤县、利川市、巴东县、咸丰县)

衡水市(景县、冀州区、饶阳县、故城县、安平县、枣强县、武邑县、桃城区、阜城县、深州市、武强县)

朔州市(怀仁市、朔城区、平鲁区、右玉县、应县、山阴县)

中卫市(海原县、沙坡头区、中宁县)

包头市(石拐区、白云鄂博矿区、九原区、东河区、昆都仑区、土默特右旗、达尔罕茂明安联合旗、青山区、固阳县)

佳木斯市(富锦市、同江市、桦南县、桦川县、前进区、向阳区、郊区、东风区、汤原县、抚远市)

临夏回族自治州(东乡族自治县、临夏市、永靖县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、康乐县、广河县、和政县、临夏县)

益阳市(赫山区、桃江县、安化县、沅江市、南县、资阳区)

石河子市(胡杨河市、铁门关市、北屯市、阿拉尔市、白杨市、可克达拉市、双河市、新星市、图木舒克市、五家渠市、昆玉市)

乌鲁木齐市(新市区、水磨沟区、天山区、米东区、沙依巴克区、达坂城区、头屯河区、乌鲁木齐县)

常州市(新北区、武进区、天宁区、溧阳市、金坛区、钟楼区)

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滁州市(定远县、明光市、凤阳县、天长市、琅琊区、南谯区、全椒县、来安县)

厦门市(思明区、翔安区、湖里区、同安区、海沧区、集美区)

济源市

葫芦岛市(兴城市、南票区、绥中县、龙港区、连山区、建昌县)  阜新市(海州区、阜新蒙古族自治县、新邱区、太平区、细河区、彰武县、清河门区)

阜阳市(颍上县、太和县、临泉县、颍泉区、阜南县、颍州区、颍东区、界首市)

泉州市(丰泽区、鲤城区、泉港区、石狮市、洛江区、德化县、南安市、晋江市、安溪县、永春县、金门县、惠安县)

自贡市(荣县、沿滩区、富顺县、自流井区、大安区、贡井区)郴州市(桂阳县、永兴县、资兴市、临武县、宜章县、汝城县、嘉禾县、安仁县、苏仙区、北湖区、桂东县)

吉林市(蛟河市、磐石市、昌邑区、丰满区、舒兰市、桦甸市、龙潭区、船营区、永吉县)  鹤岗市(兴山区、南山区、绥滨县、萝北县、向阳区、工农区、兴安区、东山区)

通化市(二道江区、柳河县、辉南县、通化县、东昌区、梅河口市、集安市)

九江市(彭泽县、修水县、濂溪区、共青城市、德安县、永修县、柴桑区、瑞昌市、武宁县、湖口县、浔阳区、庐山市、都昌县)

白银市(白银区、会宁县、景泰县、靖远县、平川区)毕节市(七星关区、金沙县、黔西市、织金县、赫章县、大方县、纳雍县、威宁彝族回族苗族自治县)

抚州市(南城县、临川区、南丰县、崇仁县、资溪县、金溪县、东乡区、黎川县、乐安县、宜黄县、广昌县)

阳江市(阳西县、阳春市、江城区、阳东区)

舟山市(岱山县、定海区、普陀区、嵊泗县)

韶关市(新丰县、仁化县、武江区、曲江区、南雄市、始兴县、浈江区、乳源瑶族自治县、乐昌市、翁源县)

晋城市(城区、沁水县、泽州县、陵川县、阳城县、高平市)

海北藏族自治州(祁连县、刚察县、海晏县、门源回族自治县)

邵阳市(大祥区、邵阳县、邵东市、城步苗族自治县、北塔区、武冈市、新宁县、双清区、洞口县、绥宁县、新邵县、隆回县)

内蒙古自治区

阳泉市(郊区、城区、矿区、平定县、盂县)

乌海市(乌达区、海勃湾区、海南区)

常德市(汉寿县、桃源县、津市市、石门县、澧县、临澧县、武陵区、鼎城区、安乡县)

黄冈市(团风县、黄梅县、黄州区、蕲春县、浠水县、麻城市、武穴市、红安县、罗田县、英山县)

林芝市(米林市、巴宜区、察隅县、工布江达县、墨脱县、朗县、波密县)

宣城市(绩溪县、泾县、旌德县、宁国市、郎溪县、广德市、宣州区)

枣庄市(台儿庄区、薛城区、峄城区、市中区、山亭区、滕州市)

扬州市(仪征市、江都区、高邮市、广陵区、宝应县、邗江区)

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。