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梅州市(蕉岭县、梅县区、五华县、大埔县、平远县、兴宁市、丰顺县、梅江区)

丽水市(莲都区、青田县、云和县、缙云县、景宁畲族自治县、遂昌县、龙泉市、庆元县、松阳县)

松原市(前郭尔罗斯蒙古族自治县、宁江区、长岭县、扶余市、乾安县)

运城市(绛县、河津市、稷山县、万荣县、闻喜县、新绛县、平陆县、临猗县、永济市、芮城县、夏县、垣曲县、盐湖区)  凉山彝族自治州(木里藏族自治县、宁南县、金阳县、盐源县、会东县、德昌县、昭觉县、雷波县、甘洛县、冕宁县、布拖县、美姑县、普格县、会理市、西昌市、喜德县、越西县)

海北藏族自治州(门源回族自治县、海晏县、刚察县、祁连县)

海口市(秀英区、龙华区、琼山区、美兰区)

汕尾市(海丰县、城区、陆丰市、陆河县)

大庆市(林甸县、红岗区、让胡路区、龙凤区、肇源县、萨尔图区、肇州县、大同区、杜尔伯特蒙古族自治县)  天津市(津南区、武清区、南开区、东丽区、滨海新区、红桥区、宁河区、河北区、河西区、宝坻区、北辰区、西青区、和平区、静海区、蓟州区、河东区)

乐山市(夹江县、沐川县、沙湾区、犍为县、峨眉山市、马边彝族自治县、市中区、峨边彝族自治县、井研县、五通桥区、金口河区)

阿里地区(普兰县、革吉县、改则县、措勤县、噶尔县、札达县、日土县)

新疆维吾尔自治区

南平市(延平区、松溪县、政和县、光泽县、建瓯市、邵武市、建阳区、浦城县、武夷山市、顺昌县)

南阳市(淅川县、方城县、唐河县、新野县、西峡县、镇平县、桐柏县、卧龙区、宛城区、邓州市、内乡县、南召县、社旗县)

阳泉市(平定县、城区、郊区、矿区、盂县)

塔城地区(和布克赛尔蒙古自治县、托里县、沙湾市、额敏县、乌苏市、塔城市、裕民县)

东营市(东营区、垦利区、河口区、广饶县、利津县)

黔西南布依族苗族自治州(册亨县、安龙县、普安县、望谟县、贞丰县、兴义市、晴隆县、兴仁市)

江门市(新会区、恩平市、江海区、鹤山市、蓬江区、台山市、开平市)

丹东市(东港市、凤城市、振兴区、宽甸满族自治县、振安区、元宝区)

宣城市(宁国市、旌德县、广德市、宣州区、绩溪县、郎溪县、泾县)

萍乡市(芦溪县、莲花县、安源区、湘东区、上栗县)

濮阳市(台前县、范县、南乐县、华龙区、濮阳县、清丰县)

崇左市(扶绥县、天等县、江州区、宁明县、龙州县、大新县、凭祥市)

保山市(隆阳区、施甸县、昌宁县、腾冲市、龙陵县)

黄冈市(黄州区、罗田县、武穴市、红安县、蕲春县、英山县、麻城市、黄梅县、浠水县、团风县)

益阳市(赫山区、南县、资阳区、沅江市、桃江县、安化县)

平顶山市(宝丰县、卫东区、鲁山县、叶县、舞钢市、郏县、湛河区、新华区、石龙区、汝州市)

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武威市(天祝藏族自治县、民勤县、古浪县、凉州区)

达州市(大竹县、通川区、渠县、达川区、开江县、宣汉县、万源市)

唐山市(迁西县、迁安市、丰润区、丰南区、开平区、滦南县、遵化市、乐亭县、古冶区、路南区、路北区、滦州市、玉田县、曹妃甸区)

雅安市(芦山县、名山区、石棉县、汉源县、天全县、荥经县、宝兴县、雨城区)  镇江市(京口区、丹徒区、扬中市、句容市、丹阳市、润州区)

德州市(夏津县、齐河县、庆云县、德城区、临邑县、陵城区、宁津县、禹城市、武城县、乐陵市、平原县)

克拉玛依市(乌尔禾区、克拉玛依区、独山子区、白碱滩区)

太原市(小店区、迎泽区、晋源区、古交市、娄烦县、杏花岭区、清徐县、尖草坪区、万柏林区、阳曲县)扬州市(广陵区、高邮市、江都区、仪征市、宝应县、邗江区)

永州市(蓝山县、宁远县、双牌县、江华瑶族自治县、冷水滩区、零陵区、新田县、江永县、道县、东安县、祁阳市)  晋城市(阳城县、陵川县、沁水县、高平市、城区、泽州县)

漳州市(龙海区、平和县、龙文区、长泰区、芗城区、华安县、南靖县、诏安县、云霄县、东山县、漳浦县)

孝感市(安陆市、应城市、孝南区、云梦县、孝昌县、大悟县、汉川市)

石河子市(昆玉市、白杨市、新星市、五家渠市、铁门关市、胡杨河市、阿拉尔市、可克达拉市、双河市、北屯市、图木舒克市)榆林市(佳县、米脂县、横山区、子洲县、绥德县、定边县、府谷县、靖边县、榆阳区、神木市、清涧县、吴堡县)

红河哈尼族彝族自治州(金平苗族瑶族傣族自治县、元阳县、绿春县、红河县、泸西县、河口瑶族自治县、蒙自市、建水县、屏边苗族自治县、弥勒市、石屏县、开远市、个旧市)

宁德市(福安市、古田县、柘荣县、周宁县、屏南县、福鼎市、霞浦县、寿宁县、蕉城区)

伊春市(丰林县、铁力市、金林区、汤旺县、南岔县、伊美区、友好区、乌翠区、嘉荫县、大箐山县)

乌鲁木齐市(水磨沟区、乌鲁木齐县、新市区、米东区、天山区、沙依巴克区、达坂城区、头屯河区)

盘锦市(兴隆台区、大洼区、盘山县、双台子区)

焦作市(沁阳市、博爱县、修武县、温县、解放区、孟州市、武陟县、山阳区、马村区、中站区)

吐鲁番市(高昌区、鄯善县、托克逊县)

咸宁市(通山县、赤壁市、崇阳县、嘉鱼县、通城县、咸安区)

芜湖市(镜湖区、弋江区、南陵县、鸠江区、繁昌区、无为市、湾沚区)

蚌埠市(五河县、固镇县、淮上区、蚌山区、龙子湖区、怀远县、禹会区)

葫芦岛市(龙港区、建昌县、连山区、兴城市、南票区、绥中县)

信阳市(光山县、浉河区、潢川县、罗山县、平桥区、息县、商城县、固始县、淮滨县、新县)

烟台市(龙口市、莱山区、牟平区、福山区、芝罘区、莱州市、招远市、莱阳市、蓬莱区、栖霞市、海阳市)

石家庄市(井陉县、深泽县、赵县、赞皇县、晋州市、行唐县、元氏县、新华区、藁城区、辛集市、长安区、新乐市、灵寿县、栾城区、桥西区、高邑县、井陉矿区、鹿泉区、裕华区、无极县、正定县、平山县)

哈尔滨市(五常市、道外区、道里区、木兰县、延寿县、巴彦县、香坊区、方正县、平房区、通河县、南岗区、阿城区、双城区、尚志市、呼兰区、宾县、依兰县、松北区)

东莞市

　　4月23日，科技板块回暖成为市场亮点。多只科技板块ETF，尤其是港股科技ETF涨势强劲。投资风险偏好的跷跷板效应有所显现，此前被市场视为防御属性的黄金主题ETF出现大幅调整。

　　资金流向方面，数据显示，4月22日ETF市场整体获资金净流入逾20亿元。黄金主题ETF吸金势头强劲，人工智能（AI）、机器人、港股科技等主题ETF同样获得了资金的青睐。

　　港股科技ETF强势回血

　　数据显示，4月23日，科技板块ETF强势反弹。全市场涨幅前50位的ETF中，除了部分汽车行业ETF和主投美股的跨境ETF，几乎都是科技板块ETF。其中，港股科技ETF涨幅尤为明显，全市场涨幅前10位的ETF中，港股科技ETF占7只，单日涨幅均超过4%。港股通科技ETF（513860）以6.07%的涨幅位居全市场首位。

　　此外，机器人主题ETF表现也较为抢眼，机器人ETF易方达（159530）、机器人50ETF（159559）两只ETF跻身涨幅榜前十，挂钩指数均为国证机器人产业指数。截至收盘，该指数50只成分股中，兆威机电涨停，汉威科技、赛摩智能、步科股份等涨超10%。

　　值得注意的是，3月下旬以来，多只科技板块ETF出现大幅回撤。在近期强势反弹后，部分ETF场内价格已修复至接近4月3日的水平。

　　黄金主题ETF大幅调整

　　前期涨势突出的黄金主题ETF在4月23日大幅调整，“霸占”ETF跌幅榜主要位置。其中，黄金股票ETF（517400）跌幅7.09%，位居首位，该基金挂钩中证沪深港黄金产业股票指数。截至收盘，46只指数成分股中，仅4只个股收涨，明牌珠宝、赤峰黄金跌停。

　　受避险情绪短期退潮影响，黄金价格面临阶段性调整。4月23日，国际、国内金价大幅走低。值得注意的是，4月22日有部分资金涌入黄金主题ETF，单日获资金净流入前10位的ETF中，黄金主题ETF占一半，多只产品单日获净流入超10亿元。但从4月23日市场表现来看，黄金主题ETF普遍下跌，部分新进场资金或遭受了不同程度的亏损。

　　博时黄金ETF的基金经理王祥认为，此前的黄金市场表现亢奋，短、中、长期逻辑共振推动了黄金的强势。这种共振在历史上较为少见，后续存在降温可能。从理性角度来看，前期黄金上涨速率不会持续，投资者应更注重中长期黄金相关资产的配置价值。

　　近日，国泰海通完成重组更名上市，万亿券商“航母”正式启航。这一里程碑事件是证券行业近年来加速整合的缩影。

　　自中央金融工作会议提出“培育一流投资银行”以来，政策支持叠加市场竞争压力，券业并购潮持续升温。然而，如何通过整合实现“1+1>2”的协同效应，仍是行业亟待破解的核心命题。

　　“并购不是终点，而是新竞争力的起点。”多位业内专家对中国证券报记者表示，证券业整合已进入精准化阶段。证券公司通过并购夯实实力，行业集中度将持续提升；通过选择合适的并购模式，注重业务互补、文化融合，并在监管层的支持与引导下，提升资源整合效率，实现更多“1+1>2”的并购案例。

　　●本报记者周璐璐林倩葛瑶

　　政策推力与市场压力共振券业并购潮加速

　　2023年以来，证券行业迎来第五轮并购潮。谈及本轮券业并购潮，受访专家均认为这是政策与市场双重驱动下的必然趋势。

　　一方面，与以往不同，本轮并购潮具有鲜明的政策导向性。2023年中央金融工作会议明确提出“培育一流投资银行和投资机构”。2024年3月，证监会明确“到2035年形成2至3家具备国际竞争力与市场引领力的投资银行和投资机构”的目标。2024年4月，国务院发布新“国九条”，提出“支持头部机构通过并购重组、组织创新等方式提升核心竞争力”……这一系列政策为券业并购提供了清晰的方向指引。

　　另一方面，证券行业竞争日益激烈。正如南开大学金融发展研究院院长田利辉所说，随着外资券商加速进入国内市场，以及金融科技对传统业务模式的冲击，中小券商面临生存压力，头部券商则希望通过并购扩大市场份额。

　　“前三轮并购主要是解决问题，包括分业经营、综合治理、一参一控等，第四轮并购虽然是市场化驱动，但体量较小。本轮并购的特征是大体量、大范围、大创新，鼓励头部券商之间并购重组，AH吸收合并的方式也是历史性创新，并购完成后也更接近国际一流投资银行的目标。”东海证券非银首席分析师陶圣禹表示。

　　在此次国泰君安和海通证券的合并中，作为国泰君安境外独家财务顾问，瑞银主要负责协助统筹境外相关的工作条线。“从海外投行业发展来看，大型投行的发展壮大也是通过并购其他券商。”瑞银全球投资银行部亚洲区副主席朱正芹表示，证券行业头部集中趋势仍在强化，预计未来证券行业将出现更多类似国泰君安和海通证券合并的交易。

　　从规模扩张到能力跃迁并购模式呈多元化趋势

　　本轮并购潮突破传统“大吃小”的模式，呈现强强联合、区域整合等新特征。例如，国泰君安与海通证券的合并创下A+H市场吸收合并纪录，总资产规模跃居行业第一；浙商证券收购国都证券则聚焦区域资源协同。

　　在受访专家看来，并购模式的多元化趋势一定程度反映出券业并购已从简单的规模扩张转向聚焦能力跃迁。

　　根据田利辉观察，在券业并购模式趋于多元化的过程中，部分头部券商通过并购拓展国际业务，增强全球化布局能力。同时，金融科技的发展促使券商在并购中更加注重技术整合和数字化能力的提升。证券业并购已进入精准化阶段。

　　谈及不同券商如何选择更适合的并购模式，“权衡”成为受访专家的高频词。

　　陶圣禹认为，中小券商应权衡自身实力、特色业务及发展规划，选择能发挥优势、弥补短板的并购模式；头部券商则要考虑战略布局、资源协同及管理能力，选择能提升综合实力和国际竞争力的并购模式。

　　“中小券商宜选择被并购获取资源，头部券商可探索业务互补式并购或国际化整合，当然，这需要平衡战略目标与整合难度。”川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳说。

　　总体而言，开源证券非银金融首席分析师高超认为，无论是头部券商整合还是中小券商整合，证券公司同业整合均需要权衡整合协同收益和整合成本，持续提升自身盈利能力、企业治理能力和综合竞争优势，为未来潜在的外延战略打牢基础。

　　多维度提升整合效率实现“1+1>2”

　　回顾过去的券业并购，实现“1+1>2”的案例不在少数。不过，阻碍券商并购效益的因素依然存在。

　　首先是文化冲突。“文化冲突往往是并购失败的主要原因之一，尤其是在强强联合模式中。”田利辉直言。陶圣禹表示，不同券商的企业文化、管理风格差异大，易导致员工凝聚力下降、工作效率降低。其次是业务整合难度大。陶圣禹认为，各券商业务流程、客户资源等存在差异，整合不当会造成业务停滞、客户流失。最后是人员安置问题。并购后岗位重叠，若处理不好人员去留，易引发内部矛盾和不良社会影响。

　　高超还告诉记者，证券公司业务具有牌照性强、同质化特征明显和人力资本密集等特征，在行业整合过程中，有可能面临牌照冗余、业务和地域重叠度较高、核心骨干人才流失等问题，整合成本需要较长时间消化。

　　在“培育一流投行”目标下，受访专家称，行业需从战略定位、技术赋能、监管优化等多维度提升整合效率，实现“1+1>2”。

　　战略层面上，差异化定位与精准协同并进。“提升资源整合效率的着手点是要强化顶层设计”，田利辉说，这需要制定清晰的并购战略和整合计划，确保目标一致。陶圣禹认为，券商应依据自身优势与定位，打造差异化业务体系，如专注特色领域或服务特定客户群体，实现资源精准投放。

　　执行层面上，利用数字化赋能，强化内部管理。利用金融科技提升资源整合效率是受访专家的共识，其表示，券商可利用大数据、人工智能等技术，构建统一的数字化平台，整合客户、交易等数据资源，实现信息共享，提升运营效率和服务质量，为客户提供精准服务。同时，建立高效的内部管理体系，简化流程、明确职责、加强部门间协作，提升资源调配速度和效果，保障整合工作顺利推进。

　　监管层面上，简审批与强监测并重。一方面，简化审批流程，完善信息披露制度。陈雳建议，对科创并购项目“开绿灯”。另一方面，加强引导协调，强化监管审查。陶圣禹建议，完善政策法规，细化并购相关规则，引导券商基于自身战略和行业发展进行并购，避免盲目跟风；同时，加强对并购过程的全方位监管，严格审查并购方资质、资金来源等，防止恶意并购和利益输送，确保并购质量。田利辉建议，强化风险预警机制，建立并购风险监测体系，及时发现并化解潜在问题。