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鹤壁市(鹤山区、山城区、淇县、淇滨区、浚县)

永州市(零陵区、东安县、祁阳市、冷水滩区、宁远县、道县、江永县、蓝山县、新田县、双牌县、江华瑶族自治县)

安康市(旬阳市、汉阴县、岚皋县、石泉县、镇坪县、白河县、平利县、紫阳县、宁陕县、汉滨区)

温州市(瓯海区、平阳县、龙港市、苍南县、鹿城区、永嘉县、泰顺县、龙湾区、乐清市、文成县、洞头区、瑞安市)  宿州市(砀山县、泗县、埇桥区、灵璧县、萧县)

白山市(江源区、临江市、长白朝鲜族自治县、抚松县、靖宇县、浑江区)

鄂州市(鄂城区、梁子湖区、华容区)

乌鲁木齐市(新市区、水磨沟区、米东区、达坂城区、沙依巴克区、乌鲁木齐县、天山区、头屯河区)

娄底市(涟源市、娄星区、冷水江市、新化县、双峰县)  郑州市(新郑市、上街区、登封市、荥阳市、管城回族区、中原区、巩义市、新密市、中牟县、惠济区、二七区、金水区)

海口市(秀英区、美兰区、龙华区、琼山区)

佛山市(高明区、顺德区、禅城区、南海区、三水区)

晋城市(城区、阳城县、高平市、沁水县、陵川县、泽州县)

大同市(云州区、浑源县、天镇县、左云县、新荣区、灵丘县、平城区、广灵县、云冈区、阳高县)

邵阳市(城步苗族自治县、洞口县、邵东市、大祥区、双清区、北塔区、新宁县、邵阳县、隆回县、武冈市、新邵县、绥宁县)

池州市(贵池区、东至县、石台县、青阳县)

襄阳市(襄城区、襄州区、谷城县、老河口市、保康县、南漳县、枣阳市、宜城市、樊城区)

克拉玛依市(独山子区、白碱滩区、乌尔禾区、克拉玛依区)

那曲市(聂荣县、申扎县、双湖县、安多县、色尼区、班戈县、嘉黎县、比如县、巴青县、尼玛县、索县)

昌吉回族自治州(吉木萨尔县、昌吉市、阜康市、玛纳斯县、奇台县、木垒哈萨克自治县、呼图壁县)

泰州市(高港区、兴化市、泰兴市、靖江市、海陵区、姜堰区)

澳门特别行政区

芜湖市(无为市、南陵县、弋江区、繁昌区、镜湖区、鸠江区、湾沚区)

固原市(隆德县、西吉县、原州区、泾源县、彭阳县)

沧州市(海兴县、运河区、肃宁县、黄骅市、青县、新华区、献县、泊头市、孟村回族自治县、盐山县、东光县、任丘市、河间市、南皮县、吴桥县、沧县)

巴中市(平昌县、通江县、巴州区、南江县、恩阳区)

酒泉市(玉门市、敦煌市、瓜州县、肃州区、肃北蒙古族自治县、金塔县、阿克塞哈萨克族自治县)

红河哈尼族彝族自治州(个旧市、元阳县、弥勒市、开远市、屏边苗族自治县、河口瑶族自治县、绿春县、建水县、蒙自市、金平苗族瑶族傣族自治县、泸西县、石屏县、红河县)

玉树藏族自治州(曲麻莱县、治多县、囊谦县、称多县、杂多县、玉树市)

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南平市(武夷山市、建阳区、松溪县、浦城县、建瓯市、延平区、光泽县、政和县、邵武市、顺昌县)

大连市(中山区、沙河口区、甘井子区、庄河市、瓦房店市、西岗区、金州区、旅顺口区、普兰店区、长海县)

河池市(金城江区、都安瑶族自治县、大化瑶族自治县、罗城仫佬族自治县、东兰县、南丹县、巴马瑶族自治县、凤山县、环江毛南族自治县、宜州区、天峨县)

玉林市(玉州区、兴业县、北流市、福绵区、博白县、陆川县、容县)  深圳市(宝安区、龙华区、福田区、南山区、龙岗区、光明区、坪山区、罗湖区、盐田区)

厦门市(翔安区、同安区、海沧区、湖里区、思明区、集美区)

开封市(兰考县、禹王台区、尉氏县、顺河回族区、杞县、龙亭区、祥符区、鼓楼区、通许县)

吕梁市(岚县、方山县、中阳县、孝义市、柳林县、文水县、交口县、临县、汾阳市、石楼县、交城县、离石区、兴县)临沂市(郯城县、平邑县、兰山区、沂水县、蒙阴县、罗庄区、莒南县、临沭县、兰陵县、沂南县、河东区、费县)

三门峡市(渑池县、卢氏县、湖滨区、义马市、陕州区、灵宝市)  合肥市(长丰县、巢湖市、庐江县、蜀山区、肥东县、肥西县、庐阳区、瑶海区、包河区)

香港特别行政区

张家口市(涿鹿县、桥西区、尚义县、怀安县、阳原县、万全区、怀来县、赤城县、下花园区、沽源县、崇礼区、蔚县、宣化区、张北县、桥东区、康保县)

哈密市(伊州区、巴里坤哈萨克自治县、伊吾县)和田地区(和田市、洛浦县、民丰县、策勒县、和田县、墨玉县、皮山县、于田县)

忻州市(岢岚县、偏关县、忻府区、五台县、神池县、代县、原平市、繁峙县、五寨县、河曲县、保德县、宁武县、定襄县、静乐县)

武威市(民勤县、古浪县、天祝藏族自治县、凉州区)

武汉市(洪山区、东西湖区、江夏区、青山区、武昌区、新洲区、江汉区、蔡甸区、汉阳区、硚口区、汉南区、江岸区、黄陂区)

七台河市(桃山区、勃利县、茄子河区、新兴区)

钦州市(浦北县、钦南区、钦北区、灵山县)

台州市(玉环市、临海市、三门县、仙居县、路桥区、黄岩区、椒江区、天台县、温岭市)

鸡西市(麻山区、鸡东县、恒山区、鸡冠区、城子河区、梨树区、虎林市、密山市、滴道区)

南昌市(东湖区、西湖区、安义县、新建区、青山湖区、南昌县、进贤县、红谷滩区、青云谱区)

宜春市(樟树市、宜丰县、万载县、袁州区、铜鼓县、丰城市、上高县、高安市、靖安县、奉新县)

清远市(英德市、阳山县、清新区、连南瑶族自治县、佛冈县、连山壮族瑶族自治县、清城区、连州市)

周口市(商水县、淮阳区、项城市、郸城县、沈丘县、西华县、太康县、川汇区、鹿邑县、扶沟县)

荆州市(沙市区、荆州区、松滋市、监利市、江陵县、公安县、洪湖市、石首市)

惠州市(惠阳区、惠城区、惠东县、龙门县、博罗县)

哈尔滨市(宾县、依兰县、尚志市、道里区、平房区、木兰县、方正县、道外区、五常市、延寿县、巴彦县、阿城区、双城区、南岗区、香坊区、呼兰区、松北区、通河县)

威海市(文登区、乳山市、荣成市、环翠区)

江门市(江海区、蓬江区、恩平市、新会区、台山市、鹤山市、开平市)

　　界面新闻记者|唐卓雅

　　界面新闻编辑|谢欣

　　4月24日晚间，未名医药（维权）发布公告称，天津药监局对控股子公司天津未名生物医药有限公司（以下简称“天津未名”）进行了药品生产质量管理规范符合性检查，查出天津未名相关药品生产行为不符合《药品生产质量管理规范》（2010年修订）要求，对天津未名采取暂停生产、销售风险控制措施。

　　4月25日开盘，未名医药股价跌停。截至收盘，未名医药报7.42元/股，跌9.95%，当前市值为48.95亿元。

　　值得注意的是，天津未名需完成整改验收工作，方能恢复生产，暂停销售的产品需要按国家药监局标准检验合格后方能重新销售使用。在此期间，天津未名的销售及回款将受到不利影响。

　　未名医药目前预计天津未名停产时间不超过三个月，但根据相关规定，若天津未名三个月内无法恢复生产，则未名医药可能触发其他风险警示的情形，即有可能被实施ST（特别处理）。

　　天津未名主要从事人干扰素药品的生产与销售，2024年，天津未名实现营业收入2.17亿元、净利润-1400.37万元，分别占同期未名医药营业收入的60.09%、合并报表净润的9.8%，是未名医药的重要子公司。

　　实际上，天津未名被要求停产整顿已有前兆，此前该公司生产的人干扰素α2b喷雾剂已“暴雷”。

　　此前，上海市药监局对天津未名生产的1批“人干扰素α2b喷雾剂”进行抽检，检验结果为“生物学活性不符合规定”。而该产品曾在江西省医保局牵头开展的29省份干扰素省际联盟集中带量采购中中标，但是因抽检结果不合格，截止到今年4月21日，已有上海、浙江、内蒙古、西藏等多地相继发布通知，暂停采购天津未名生产的人干扰素α2b喷雾剂。

　　未名医药称，天津未名针对该批次检验结果向原药品承检单位申请复验，复验结果尚未出具。未名医药对所有在市场流通的人干扰素α2b喷雾剂全部暂停销售并主动召回，待进一步检查结果出具后再恢复供应。截至年报披露日（2025年4月22日），市场上已无上述批号的人干扰素α2b喷雾剂在售。因本次召回冲减当期营业收入2316.72万元，同时对天津2025年干扰素销售造成影响。

　　2024年，未名医药实现营收3.6亿元，同比下降16.14%，净亏损1.37亿元。其中，干扰素2024年的营收同比下降28.59%达到2.17亿元，占总营收的60.28%，产品毛利率为79.92%。

　　2024年并非未名医药首次出现亏损。自2018年以来，未名医药的业绩起伏不定，七年时间里有五年业绩出现亏损。

　　2018年是未名医药坎坷发展的起点。当时，未名医药旗下重要的子公司有未名天源、厦门未名、北京科兴、天津未名，主要产品分别为化工产品、鼠神经生长因子、疫苗、干扰素。

　　这一年，未名医药全资子公司未名天源因受环保政策影响，上游企业停产致使原材料供应中断，加之其所处淄博搬迁改造区域，于2018年5月8日全面停产。2017年，未名天源为未名医药贡献了近3亿元的营收和6636.37万元的净利润，分别占当期公司营收、净利润的25.7%、17%。这一停产事件直接导致未名医药2018年的精细化工业务营收大幅下降。

　　另外，受医保控费、招标限价等多项医改政策影响，未名医药旗下厦门未名的核心产品鼠神经生长因子产品收入锐减，当时鼠神经生长因子的营收占未名医药总营收的76.2%。2019年，该产品直接被调出医保目录。一个子公司停产、一个子公司产品销量大减，2018年，未名医药亏损9578.91万元，同比下滑124.66%。

　　同样是在2018年，美股科兴生物私有化回归，引发未名医药与科兴生物争夺北京科兴控制权。当年4月，因控制权之争，导致未名医药年报披露不及时而被深交所发函问询，引发资本市场的高度关注。而后双方更是爆发武力冲突，北京科兴厂区电源被切断，损失市场价值1540.4万元的疫苗产品。

　　未名医药接连受挫，业绩也一蹶不振、一路下滑，但围绕北京科兴的控制权之争尚未完结。当时，未名医药通过子公司厦门未名持有北京科兴26.91%的股份。2022年5月，在未名医药时任董事会不知情且未履行相关审议程序的情况下，未名医药原董事长潘爱华等人将杭州强新变更为厦门未名股东，企图先借此保住未名医药、厦门未名的控制权，再谋求北京科兴控制权。

　　此事发生时，正是未名医药两任董事会交接之时——潘爱华卸任，由岳家霖接任董事长一职。2022年8月，岳家霖就任未名医药董事长后，将潘爱华等人告上法庭。2024年2月，潘爱华一审被判构成职务侵占罪、挪用资金罪，法院判决追缴杭州强新非法占有的厦门未名34%股权并返还给未名医药。

　　这场股权闹剧暂告一段落，但未名医药的业绩却再难好转。2024年，未名医药的营收仅为2018年的一半左右。

　　目前，未名医药的业务主要依靠旗下三家关键子公司支撑，分别为天津未名、厦门未名和北京科兴。曾经为未名医药贡献七成以上业绩的鼠神经生长因子，2024年时营收仅1.39亿元，只占总营收的38.59%。如今，天津未名作为未名医药最核心的收入来源，又因药品生产不合规被责令整改，未名医药恐面临经营危机。

　　2025年一季度，中国宏观经济延续了去年四季度以来的温和回升态势。在最新的一季度报告中景顺长城基金总经理助理、股票投资部总监余广分析指出，以DeepSeek为代表的中国科技突破大幅提振市场信心，叠加财政政策前置发力，有效对冲了外部冲击的不确定性，为经济平稳开局提供了重要支撑。 

　　生产端平稳增长，内需修复仍需政策加码

　　1-2月数据显示，工业增加值和服务业生产指数同比分别增长5.9%和5.6%，新质生产力行业改善显著，生产端的稳健表现为一季度经济“开门红”奠定基础。固定资产投资同比增长4.1%，较去年12月提升1.9个百分点，房地产、基建及制造业投资均有所回暖。消费端受春节效应及“以旧换新”政策拉动，社零总额同比增长4%，消费者信心指数连续三个月回升。 

　　房地产方面，热点城市带动拿地回暖，竣工提振投资，但开工仍旧较弱，四季度止跌回稳组合拳带来的销售脉冲正逐步减弱。1-2月全国商品房销售面积同比转负至-5.1%，销售金额同比转负至-2.6%。财政发力带动了金融数据短期向好，1月信贷数据开门红后，2月金融数据则反映政府和非政府相关经济活动仍有分化，信贷需求处于复苏早期。价格水平距离全年物价目标仍有较大距离，指向有效需求仍待进一步提振。

　　结构性行情为主，中国股票估值有望进一步扩张

　　一季度，A股市场呈现分化行情。沪深300指数与创业板指数分别下跌1.21%和1.77%，而港股市场表现强劲，恒生指数与恒生国企指数分别上涨15.25%和16.83%。余广认为，今年以来的前一阶段，受政策预期回落和消化外部潜在风险后，股市指数回到相对安全的位置。春节后，中国科技的突破以及在制造业方面体现出来的显著优势，推动中国权益资产出现较大的估值修复。但是本轮行情的持续性和幅度最终仍依赖于经济的持续回暖。

　　余广指出，下一阶段，宏观经济的不确定性有所上升，不确定性主要源于中美贸易摩擦以及国内逆周期政策加码的强度。预计具体的政策力度会偏积极，对总体的宏观经济基本面保持偏积极态度。后续政策部署将注重稳增长、稳物价，改善通胀水平，财政支出力度有望进一步扩张，针对当前国内有效需求不足的问题促消费、惠民生。

　　在政策宽松的背景下，对权益市场持相对积极的判断，结构性行情为主，中国股票估值有望进一步扩张。具体方向上，关注具备成长性、景气度较高的AI产业链（应用和端侧创新）；受益于补贴政策的消费类如家电、两轮车等品种；低利率环境下适宜长期资金配置的红利板块。

　　在组合配置上，其管理的基金延续保持较高股票仓位，并坚持自下而上精选个股为核心。从中长期的角度，着重于长期基本面，对公司的长期价值进行投资；整体来看，组合在行业配置、个股集中度方面延续了上季度较为分散、均衡的配置。未来仍将调整聚焦于企业核心竞争力、财务健康度及业绩稳定性，重点持有行业龙头公司。