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梅州市(平远县、丰顺县、梅江区、大埔县、梅县区、五华县、蕉岭县、兴宁市)

六盘水市(六枝特区、水城区、盘州市、钟山区)

和田地区(于田县、民丰县、和田市、墨玉县、皮山县、洛浦县、和田县、策勒县)

清远市(佛冈县、英德市、阳山县、清新区、连南瑶族自治县、清城区、连山壮族瑶族自治县、连州市)  陇南市(礼县、两当县、文县、成县、徽县、武都区、康县、宕昌县、西和县)

佛山市(顺德区、高明区、三水区、南海区、禅城区)

河池市(凤山县、巴马瑶族自治县、都安瑶族自治县、大化瑶族自治县、南丹县、罗城仫佬族自治县、环江毛南族自治县、东兰县、金城江区、天峨县、宜州区)

鹤壁市(山城区、淇县、淇滨区、浚县、鹤山区)

达州市(通川区、大竹县、渠县、万源市、达川区、宣汉县、开江县)  资阳市(安岳县、雁江区、乐至县)

巴中市(南江县、恩阳区、通江县、平昌县、巴州区)

济源市

武汉市(硚口区、汉阳区、江夏区、新洲区、黄陂区、青山区、江汉区、蔡甸区、洪山区、东西湖区、汉南区、江岸区、武昌区)

百色市(乐业县、平果市、隆林各族自治县、西林县、田阳区、右江区、凌云县、德保县、田东县、靖西市、那坡县、田林县)

新余市(渝水区、分宜县)

雅安市(汉源县、石棉县、名山区、荥经县、芦山县、天全县、雨城区、宝兴县)

商洛市(柞水县、山阳县、丹凤县、洛南县、镇安县、商南县、商州区)

安康市(白河县、紫阳县、宁陕县、石泉县、平利县、旬阳市、岚皋县、汉阴县、汉滨区、镇坪县)

安顺市(西秀区、关岭布依族苗族自治县、平坝区、镇宁布依族苗族自治县、紫云苗族布依族自治县、普定县)

汕尾市(海丰县、陆丰市、陆河县、城区)

平凉市(华亭市、灵台县、泾川县、庄浪县、静宁县、崆峒区、崇信县)

长沙市(开福区、雨花区、长沙县、浏阳市、岳麓区、宁乡市、望城区、芙蓉区、天心区)

台州市(仙居县、椒江区、黄岩区、三门县、天台县、玉环市、临海市、路桥区、温岭市)

南平市(邵武市、建瓯市、建阳区、浦城县、光泽县、顺昌县、政和县、延平区、松溪县、武夷山市)

大连市(甘井子区、庄河市、长海县、旅顺口区、西岗区、普兰店区、沙河口区、金州区、中山区、瓦房店市)

福州市(闽清县、马尾区、平潭县、晋安区、罗源县、永泰县、仓山区、福清市、台江区、长乐区、鼓楼区、闽侯县、连江县)

泰州市(泰兴市、海陵区、靖江市、兴化市、高港区、姜堰区)

成都市(新都区、金堂县、邛崃市、温江区、简阳市、大邑县、成华区、都江堰市、双流区、崇州市、蒲江县、郫都区、武侯区、新津区、青白江区、青羊区、龙泉驿区、彭州市、金牛区、锦江区)

临汾市(襄汾县、隰县、安泽县、古县、吉县、永和县、蒲县、曲沃县、洪洞县、翼城县、大宁县、尧都区、浮山县、汾西县、侯马市、霍州市、乡宁县)

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七台河市(茄子河区、勃利县、桃山区、新兴区)

桂林市(永福县、雁山区、象山区、平乐县、秀峰区、叠彩区、阳朔县、临桂区、灵川县、龙胜各族自治县、荔浦市、资源县、灌阳县、七星区、全州县、恭城瑶族自治县、兴安县)

三亚市(崖州区、吉阳区、天涯区、海棠区)

玉树藏族自治州(曲麻莱县、杂多县、治多县、囊谦县、玉树市、称多县)  锡林郭勒盟(太仆寺旗、正镶白旗、锡林浩特市、镶黄旗、苏尼特右旗、二连浩特市、东乌珠穆沁旗、西乌珠穆沁旗、正蓝旗、苏尼特左旗、阿巴嘎旗、多伦县)

杭州市(临安区、建德市、淳安县、富阳区、余杭区、上城区、拱墅区、西湖区、临平区、滨江区、萧山区、桐庐县、钱塘区)

防城港市(港口区、防城区、东兴市、上思县)

贵港市(港北区、覃塘区、港南区、桂平市、平南县)茂名市(信宜市、化州市、茂南区、电白区、高州市)

青岛市(黄岛区、即墨区、崂山区、莱西市、市南区、平度市、市北区、城阳区、李沧区、胶州市)  阿里地区(措勤县、日土县、改则县、札达县、革吉县、噶尔县、普兰县)

龙岩市(连城县、上杭县、漳平市、武平县、新罗区、永定区、长汀县)

海北藏族自治州(刚察县、海晏县、门源回族自治县、祁连县)

齐齐哈尔市(龙江县、富裕县、甘南县、建华区、铁锋区、龙沙区、昂昂溪区、富拉尔基区、讷河市、拜泉县、梅里斯达斡尔族区、克东县、碾子山区、泰来县、克山县、依安县)营口市(老边区、鲅鱼圈区、西市区、盖州市、大石桥市、站前区)

佳木斯市(东风区、同江市、富锦市、桦川县、向阳区、郊区、汤原县、前进区、抚远市、桦南县)

梧州市(岑溪市、龙圩区、万秀区、蒙山县、长洲区、苍梧县、藤县)

晋城市(陵川县、阳城县、泽州县、城区、高平市、沁水县)

盘锦市(盘山县、双台子区、兴隆台区、大洼区)

乌鲁木齐市(水磨沟区、米东区、沙依巴克区、新市区、乌鲁木齐县、达坂城区、头屯河区、天山区)

潮州市(潮安区、饶平县、湘桥区)

邢台市(临西县、宁晋县、内丘县、广宗县、南宫市、南和区、隆尧县、清河县、巨鹿县、柏乡县、襄都区、平乡县、新河县、临城县、威县、信都区、沙河市、任泽区)

黄山市(休宁县、黄山区、黟县、祁门县、屯溪区、歙县、徽州区)

抚顺市(顺城区、东洲区、新抚区、清原满族自治县、望花区、抚顺县、新宾满族自治县)

丽江市(华坪县、古城区、永胜县、玉龙纳西族自治县、宁蒗彝族自治县)

沈阳市(铁西区、法库县、于洪区、浑南区、辽中区、和平区、新民市、沈北新区、沈河区、康平县、皇姑区、大东区、苏家屯区)

铜川市(王益区、宜君县、印台区、耀州区)

重庆市(万州区、永川区、秀山土家族苗族自治县、北碚区、沙坪坝区、江北区、大足区、开州区、南川区、长寿区、渝中区、梁平区、石柱土家族自治县、彭水苗族土家族自治县、荣昌区、武隆区、垫江县、南岸区、綦江区、潼南区、巴南区、云阳县、大渡口区、合川区、巫溪县、奉节县、璧山区、忠县、黔江区、酉阳土家族苗族自治县、江津区、丰都县、巫山县、九龙坡区、渝北区、铜梁区、城口县、涪陵区)

安阳市(北关区、汤阴县、龙安区、文峰区、滑县、林州市、安阳县、殷都区、内黄县)

昭通市(绥江县、鲁甸县、昭阳区、大关县、威信县、镇雄县、水富市、巧家县、盐津县、永善县、彝良县)

南宁市(兴宁区、武鸣区、隆安县、江南区、上林县、马山县、西乡塘区、横州市、宾阳县、邕宁区、良庆区、青秀区)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。