哥布林的窑洞无删掉:如何在喧嚣中找到内心的宁静与平衡

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漳州市(龙海区、华安县、南靖县、东山县、芗城区、长泰区、诏安县、云霄县、漳浦县、龙文区、平和县)

大庆市(萨尔图区、肇州县、红岗区、杜尔伯特蒙古族自治县、林甸县、大同区、龙凤区、让胡路区、肇源县)

长治市(上党区、武乡县、平顺县、壶关县、黎城县、襄垣县、潞城区、屯留区、长子县、沁源县、沁县、潞州区)

盐城市(滨海县、响水县、盐都区、阜宁县、亭湖区、东台市、大丰区、建湖县、射阳县)  荆门市(钟祥市、东宝区、掇刀区、沙洋县、京山市)

株洲市(荷塘区、醴陵市、攸县、炎陵县、芦淞区、茶陵县、渌口区、天元区、石峰区)

崇左市(宁明县、扶绥县、龙州县、大新县、天等县、凭祥市、江州区)

淮北市(烈山区、濉溪县、相山区、杜集区)

保山市(昌宁县、施甸县、腾冲市、隆阳区、龙陵县)  山南市(洛扎县、桑日县、隆子县、乃东区、曲松县、加查县、措美县、琼结县、错那市、贡嘎县、扎囊县、浪卡子县)

榆林市(绥德县、子洲县、定边县、府谷县、佳县、神木市、榆阳区、横山区、吴堡县、靖边县、清涧县、米脂县)

赤峰市(阿鲁科尔沁旗、敖汉旗、宁城县、元宝山区、喀喇沁旗、红山区、松山区、巴林左旗、克什克腾旗、林西县、翁牛特旗、巴林右旗)

漯河市(源汇区、郾城区、临颍县、召陵区、舞阳县)

香港特别行政区

延安市(黄陵县、洛川县、志丹县、富县、延川县、延长县、宜川县、子长市、黄龙县、甘泉县、宝塔区、吴起县、安塞区)

济南市(莱芜区、历城区、商河县、历下区、槐荫区、市中区、章丘区、长清区、济阳区、钢城区、天桥区、平阴县)

乌鲁木齐市(乌鲁木齐县、天山区、水磨沟区、沙依巴克区、米东区、达坂城区、新市区、头屯河区)

邢台市(临城县、威县、新河县、襄都区、南和区、任泽区、巨鹿县、临西县、清河县、内丘县、平乡县、南宫市、隆尧县、广宗县、宁晋县、柏乡县、沙河市、信都区)

南充市(营山县、顺庆区、嘉陵区、高坪区、阆中市、蓬安县、仪陇县、南部县、西充县)

雅安市(汉源县、天全县、芦山县、石棉县、雨城区、宝兴县、名山区、荥经县)

桂林市(龙胜各族自治县、象山区、阳朔县、灌阳县、兴安县、雁山区、临桂区、平乐县、全州县、荔浦市、灵川县、七星区、资源县、秀峰区、永福县、叠彩区、恭城瑶族自治县)

五指山市(临高县、白沙黎族自治县、乐东黎族自治县、琼中黎族苗族自治县、文昌市、昌江黎族自治县、陵水黎族自治县、万宁市、东方市、保亭黎族苗族自治县、澄迈县、琼海市、定安县、屯昌县)

阜阳市(颍上县、阜南县、临泉县、界首市、颍州区、太和县、颍泉区、颍东区)

普洱市(江城哈尼族彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、墨江哈尼族自治县、景谷傣族彝族自治县、景东彝族自治县、澜沧拉祜族自治县、思茅区、宁洱哈尼族彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、西盟佤族自治县)

石家庄市(裕华区、长安区、晋州市、赵县、新乐市、平山县、正定县、井陉矿区、无极县、行唐县、藁城区、桥西区、高邑县、辛集市、栾城区、灵寿县、赞皇县、井陉县、深泽县、新华区、鹿泉区、元氏县)

镇江市(京口区、丹徒区、扬中市、句容市、润州区、丹阳市)

南京市(栖霞区、秦淮区、鼓楼区、高淳区、建邺区、浦口区、雨花台区、六合区、溧水区、江宁区、玄武区)

汕尾市(陆丰市、陆河县、城区、海丰县)

长沙市(岳麓区、浏阳市、望城区、天心区、宁乡市、芙蓉区、长沙县、开福区、雨花区)

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昌吉回族自治州(玛纳斯县、木垒哈萨克自治县、阜康市、呼图壁县、吉木萨尔县、昌吉市、奇台县)

吉林市(丰满区、舒兰市、龙潭区、永吉县、蛟河市、昌邑区、桦甸市、船营区、磐石市)

宿州市(泗县、灵璧县、砀山县、萧县、埇桥区)

海西蒙古族藏族自治州(乌兰县、德令哈市、格尔木市、都兰县、茫崖市、天峻县)  贵阳市(南明区、花溪区、云岩区、白云区、息烽县、乌当区、观山湖区、修文县、开阳县、清镇市)

大理白族自治州(弥渡县、洱源县、巍山彝族回族自治县、鹤庆县、南涧彝族自治县、永平县、剑川县、宾川县、大理市、漾濞彝族自治县、祥云县、云龙县)

清远市(英德市、清城区、连南瑶族自治县、清新区、佛冈县、阳山县、连州市、连山壮族瑶族自治县)

呼和浩特市(土默特左旗、赛罕区、清水河县、回民区、新城区、玉泉区、和林格尔县、武川县、托克托县)眉山市(青神县、彭山区、丹棱县、洪雅县、东坡区、仁寿县)

朔州市(平鲁区、怀仁市、朔城区、山阴县、应县、右玉县)  荆州市(石首市、松滋市、洪湖市、江陵县、公安县、监利市、沙市区、荆州区)

丽江市(玉龙纳西族自治县、宁蒗彝族自治县、古城区、永胜县、华坪县)

葫芦岛市(兴城市、龙港区、南票区、建昌县、连山区、绥中县)

常州市(新北区、金坛区、钟楼区、溧阳市、天宁区、武进区)乐山市(夹江县、沐川县、峨边彝族自治县、井研县、五通桥区、市中区、犍为县、峨眉山市、金口河区、马边彝族自治县、沙湾区)

张家口市(涿鹿县、桥东区、阳原县、蔚县、沽源县、下花园区、怀来县、万全区、崇礼区、康保县、怀安县、张北县、宣化区、赤城县、桥西区、尚义县)

梧州市(蒙山县、岑溪市、万秀区、苍梧县、藤县、龙圩区、长洲区)

宜春市(袁州区、高安市、丰城市、宜丰县、靖安县、奉新县、铜鼓县、樟树市、上高县、万载县)

阿勒泰地区(布尔津县、青河县、福海县、吉木乃县、富蕴县、哈巴河县、阿勒泰市)

日喀则市(吉隆县、桑珠孜区、拉孜县、岗巴县、定结县、聂拉木县、亚东县、康马县、江孜县、仁布县、萨嘎县、定日县、仲巴县、昂仁县、白朗县、南木林县、萨迦县、谢通门县)

兴安盟(科尔沁右翼前旗、乌兰浩特市、科尔沁右翼中旗、突泉县、阿尔山市、扎赉特旗)

朝阳市(建平县、北票市、朝阳县、双塔区、凌源市、龙城区、喀喇沁左翼蒙古族自治县)

沧州市(青县、运河区、东光县、肃宁县、任丘市、南皮县、吴桥县、泊头市、河间市、黄骅市、海兴县、献县、沧县、孟村回族自治县、新华区、盐山县)

南平市(浦城县、松溪县、政和县、武夷山市、建瓯市、光泽县、建阳区、顺昌县、邵武市、延平区)

延边朝鲜族自治州(龙井市、汪清县、和龙市、敦化市、珲春市、安图县、图们市、延吉市)

洛阳市(汝阳县、洛宁县、栾川县、西工区、宜阳县、偃师区、涧西区、伊川县、孟津区、嵩县、老城区、瀍河回族区、洛龙区、新安县)

淮安市(淮阴区、洪泽区、金湖县、盱眙县、淮安区、清江浦区、涟水县)

仙桃市(天门市、潜江市、神农架林区)

儋州市

商丘市(睢县、虞城县、夏邑县、宁陵县、睢阳区、民权县、梁园区、永城市、柘城县)

锡林郭勒盟(多伦县、正镶白旗、锡林浩特市、镶黄旗、正蓝旗、苏尼特左旗、太仆寺旗、苏尼特右旗、东乌珠穆沁旗、阿巴嘎旗、二连浩特市、西乌珠穆沁旗)

　　特朗普对鲍威尔下战书？高盛警告：美联储独立性危机或引发金价飙升。

　　眼看欧洲央行一再降息，特朗普再次将矛头直指鲍威尔，扬言再不降息就要解雇他——这正在给金融市场带来新的不确定性。

　　分析指出，尽管法律上不明确，但特朗普团队内部与市场专家均警告此举可能导致严重的市场崩溃。

　　高盛指出，历史上每当中央银行失去独立性时，都会导致法定货币信心危机，金价因此大幅上涨。高盛预测，一旦美联储沦为政治工具，将推升金价涨至4500美元/盎司。

　　特朗普急了？一天3遍点名炮轰鲍威尔

　　当地时间周三，鲍威尔在芝加哥经济俱乐部发表讲话，其间他重申，关税政策等政策让经济面临很高的不确定性，联储要等到形势更明朗再考虑降息。当被问及美联储是否会在股市暴跌时干预时，鲍威尔直言不会。

　　周四早上，特朗普在社交媒体媒体发帖称：

　　高盛：美联储“被控制”的极端情况下，金价将飙到4500美元

　　在这场关于美联储独立性的争论中，高盛的分析师警告称，一旦美联储失去独立性，市场将面临极端波动。

　　华尔街见闻此前提及，在高盛的极端情景预测中，一个“听话的美联储”将屈服于政治压力，不顾通胀风险而大幅降息，这将导致美元贬值、实际利率下降，进而推动金价飙升。

　　当美联储的决策不再基于经济数据而是基于白宫的政治需求时，黄金将被作为避险资产疯抢。高盛指出，历史上每当中央银行失去独立性时，都会导致法定货币信心危机，金价因此大幅上涨。

　　高盛预计，在极端尾部风险情境下，如市场对美联储从属或美国储备政策变化风险的关注增加，导致央行需求持续升至110吨/月，美国衰退带来ETF持有量反弹至疫情时期水平，投机性头寸达到历史范围顶部，金价到2025年底可能接近4500美元/盎司。

　　风险提示及免责条款

　　市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。

　　2024年，中药行业老字号同仁堂交出了一份“增收不增利”的成绩单。年报显示，公司全年实现营业收入185.97亿元，同比增长4.12%；但归母净利润同比下滑8.54%至15.26亿元，扣非净利润降幅更达10.55%。这是同仁堂自2020年以来首次出现净利润负增长，打破了此前连续四年增长的纪录，2020-2023年归母净利润同比增幅分别为4.67%、19%、16.29%、16.92%。

　　原材料价格飙升核心产品毛利率失守

　　分板块来看，医药工业和医药商业两大核心业务收入均实现增长。其中，医药工业营收119.12亿元，同比增长7.52%；医药商业营收112.3亿元，同比增长9.60%。然而，成本端的剧烈攀升吞噬了利润空间。两大板块营业成本分别增长14.04%和15.52%，远超收入增速，导致整体毛利率从2023年的47.29%下滑至43.96%，创十年新低。

　　具体而言，同仁堂的核心产品安宫牛黄丸面临严峻的原材料成本压力。作为该药品的关键成分，天然牛黄价格从2023年初的57万元/公斤飙升至2024年底的170万元/公斤，涨幅高达198.25%，几乎与黄金价格持平。受此影响，占公司总营收27.67%的心脑血管类产品的营业成本同比激增40.24%，毛利率从57.62%骤降至49.31%，近五年首次跌破50%。

　　为应对成本压力，同仁堂于2024年6月将港版1粒装安宫牛黄丸售价从1060港元（约合人民币985元）上调至1280港元（约合1189元），提价幅度达20.75%。然而，从终端销量看，报告期内，公司心脑血管类产品销量1646.47万盒，同比下滑2.27%；补益类产品销量2049.19万盒，同比下降2.67%。

　　终端销量的下滑反映出市场对高价产品的接受度有限，提价策略成效平平。更严峻的是，2024年下半年，铁盒装安宫牛黄丸的回收价格跌至450-500元/颗，较提价前进一步缩水，价格传导困境愈发凸显。

　　成本骤增、销量下滑导致同仁堂存货水平显著提升。2022年-2024年两年间，同仁堂存货金额由66.94亿元攀升至107.3亿元，增幅超60%，远超同期约20%的营收增速。其中，原材料和库存商品占比近90%。同时，公司存货周转天数也从2022年的294天延长至2024年的346天，创下历史新高，显著高于同行业可比企业水平，资金使用效率进一步弱化。

　　从现金流情况看，2024年，同仁堂经营活动现金流净额同比锐减59.29%至7.61亿元，创十年来最低水平。与此同时，应收票据及应收款项增至15.73亿元，同比增幅21.56%，而合同负债（预收账款）大幅降低至3.14亿元，反映出下游经销商采购意愿下降和回款周期拉长的双重压力。由于中药材保质期仅2-3年，若销售增速无法匹配存货增长，未来存货减值风险或显著上升。

　　品牌管理漏洞难掩产品质量问题频发

　　作为传承三百余年的中医药老字号，“同仁堂”的品牌价值不言而喻。根据英国品牌评估机构BrandFinance发布的“2024年中国最具价值医药品牌榜单报告”显示，中医药品牌中，广药集团、云南白药、华润三九、同仁堂、片仔癀名列前五位。

　　然而，公司对于品牌的掌控力明显不足，贴牌乱象屡禁不止。黑猫投诉【下载黑猫投诉客户端】资料显示，今年来已有多名消费者反应买到同仁堂贴牌产品。值得关注的是，相关产品之中有很大一部分是通过京东药房、阿里大药房等正规电商渠道实现销售的。

　　从导致商标贴牌乱象愈演愈烈的原因来看，公司品牌管理混乱首当其冲。同仁堂蜂业、医养、制药等板块，皆共用“同仁堂”商标，而部分不知名中小厂商与某个分支建立合作关系后，就开始大规模生产贴牌商品。

　　在各大电商平台中以“同仁堂”为关键字搜索，可以检索出诸多与“同仁堂”官方相似的店铺，其业务包括原料供应、代客制丸等。相关店铺多与同仁堂分支机构有合作关系，为产业链上下游企业，但并未取得同仁堂商标使用授权。而同仁堂对这种现象却选择“睁一只眼闭一只眼”，其背后是否存在利益输送或商业贿赂？

　　从资本市场的角度看，同仁堂集团旗下已有同仁堂、同仁堂科技、同仁堂国药三家上市公司，同时同仁堂医养又于今年一月份二次递表港交所，或将成为集团第四家上市公司平台，这也导致品牌价值不断被稀释，难以与特定上市公司形成认知绑定。

　　此外，除贴牌产品之外，同仁堂自身的产品也频频出现质量问题。例如2024年德国的网友食用在北京同仁堂购买的仁丹后，身体出现了异常，在经过检测后，对比国内药片标准发现同仁堂仁丹汞“超标”5万倍。今年3月15日，多款网红足浴包被爆出细菌“爆表”，其中就涉及到北京同仁堂产品。

　　面对原材料价格飙升与市场需求的错位、品牌价值稀释与质量管控的失守，这家百年药企的困境已不仅关乎财务报表的盈亏，更触及中医药文化的信誉根基。在中医药国际化进程加速的今天，唯有将“炮制虽繁必不敢省人工，品味虽贵必不敢减物力”的古训转化为现代治理准则，才能真正实现传统瑰宝的现代传承。毕竟，老字号的招牌经得起岁月打磨，却难抵短视逐利的消蚀。