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黄石市(西塞山区、黄石港区、铁山区、阳新县、大冶市、下陆区)

赣州市(龙南市、瑞金市、定南县、赣县区、南康区、章贡区、会昌县、兴国县、全南县、崇义县、于都县、上犹县、石城县、信丰县、宁都县、安远县、大余县、寻乌县)

邯郸市(复兴区、广平县、肥乡区、鸡泽县、邱县、丛台区、永年区、曲周县、大名县、馆陶县、邯山区、涉县、成安县、峰峰矿区、武安市、临漳县、魏县、磁县)

海北藏族自治州(海晏县、祁连县、刚察县、门源回族自治县)  阳泉市(盂县、平定县、城区、郊区、矿区)

荆门市(掇刀区、沙洋县、钟祥市、京山市、东宝区)

秦皇岛市(昌黎县、卢龙县、北戴河区、抚宁区、海港区、山海关区、青龙满族自治县)

阜新市(新邱区、彰武县、阜新蒙古族自治县、细河区、太平区、清河门区、海州区)

北京市(朝阳区、顺义区、门头沟区、房山区、海淀区、延庆区、密云区、平谷区、怀柔区、东城区、石景山区、西城区、丰台区、昌平区、大兴区、通州区)  芜湖市(无为市、繁昌区、南陵县、湾沚区、镜湖区、鸠江区、弋江区)

云浮市(罗定市、云安区、新兴县、郁南县、云城区)

伊春市(友好区、伊美区、铁力市、金林区、大箐山县、汤旺县、乌翠区、嘉荫县、丰林县、南岔县)

宁波市(奉化区、慈溪市、江北区、鄞州区、宁海县、余姚市、北仑区、镇海区、海曙区、象山县)

曲靖市(马龙区、罗平县、陆良县、会泽县、师宗县、沾益区、麒麟区、富源县、宣威市)

河源市(源城区、和平县、紫金县、连平县、东源县、龙川县)

台州市(温岭市、仙居县、天台县、玉环市、临海市、椒江区、路桥区、三门县、黄岩区)

甘南藏族自治州(卓尼县、临潭县、合作市、迭部县、夏河县、玛曲县、碌曲县、舟曲县)

柳州市(柳城县、融水苗族自治县、柳南区、鹿寨县、城中区、鱼峰区、柳北区、三江侗族自治县、柳江区、融安县)

阿勒泰地区(哈巴河县、阿勒泰市、富蕴县、吉木乃县、布尔津县、青河县、福海县)

营口市(大石桥市、盖州市、西市区、老边区、鲅鱼圈区、站前区)

鄂尔多斯市(鄂托克旗、准格尔旗、康巴什区、伊金霍洛旗、杭锦旗、东胜区、达拉特旗、鄂托克前旗、乌审旗)

沈阳市(新民市、皇姑区、大东区、苏家屯区、浑南区、沈河区、和平区、沈北新区、于洪区、康平县、法库县、辽中区、铁西区)

三沙市(南沙区、西沙区)

临沧市(临翔区、永德县、耿马傣族佤族自治县、沧源佤族自治县、云县、凤庆县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、镇康县)

驻马店市(正阳县、汝南县、泌阳县、上蔡县、新蔡县、确山县、西平县、平舆县、驿城区、遂平县)

张家口市(桥东区、怀来县、崇礼区、康保县、阳原县、沽源县、桥西区、宣化区、下花园区、怀安县、尚义县、张北县、蔚县、涿鹿县、万全区、赤城县)

福州市(台江区、闽清县、连江县、福清市、鼓楼区、罗源县、永泰县、闽侯县、晋安区、马尾区、长乐区、仓山区、平潭县)

鞍山市(岫岩满族自治县、千山区、立山区、台安县、铁西区、海城市、铁东区)

哈密市(巴里坤哈萨克自治县、伊州区、伊吾县)

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内江市(东兴区、资中县、威远县、隆昌市、市中区)

金华市(磐安县、东阳市、义乌市、永康市、金东区、婺城区、兰溪市、浦江县、武义县)

鹤壁市(鹤山区、山城区、淇滨区、浚县、淇县)

珠海市(金湾区、香洲区、斗门区)  镇江市(润州区、京口区、扬中市、句容市、丹徒区、丹阳市)

邵阳市(邵东市、武冈市、北塔区、双清区、绥宁县、新宁县、邵阳县、大祥区、城步苗族自治县、洞口县、隆回县、新邵县)

洛阳市(汝阳县、栾川县、嵩县、瀍河回族区、新安县、老城区、洛宁县、宜阳县、洛龙区、偃师区、伊川县、西工区、孟津区、涧西区)

五指山市(临高县、东方市、文昌市、保亭黎族苗族自治县、昌江黎族自治县、陵水黎族自治县、白沙黎族自治县、乐东黎族自治县、琼海市、琼中黎族苗族自治县、澄迈县、屯昌县、万宁市、定安县)泰安市(泰山区、岱岳区、肥城市、宁阳县、新泰市、东平县)

大理白族自治州(巍山彝族回族自治县、永平县、洱源县、弥渡县、南涧彝族自治县、宾川县、大理市、云龙县、祥云县、漾濞彝族自治县、鹤庆县、剑川县)  怒江傈僳族自治州(贡山独龙族怒族自治县、福贡县、兰坪白族普米族自治县、泸水市)

汉中市(西乡县、略阳县、宁强县、南郑区、洋县、镇巴县、勉县、留坝县、城固县、汉台区、佛坪县)

泸州市(古蔺县、合江县、龙马潭区、叙永县、泸县、纳溪区、江阳区)

威海市(环翠区、乳山市、文登区、荣成市)菏泽市(郓城县、定陶区、单县、巨野县、东明县、曹县、牡丹区、鄄城县、成武县)

澳门特别行政区

海南藏族自治州(贵南县、兴海县、同德县、贵德县、共和县)

崇左市(龙州县、江州区、凭祥市、大新县、天等县、宁明县、扶绥县)

铜仁市(思南县、沿河土家族自治县、玉屏侗族自治县、德江县、松桃苗族自治县、印江土家族苗族自治县、万山区、石阡县、碧江区、江口县)

梅州市(蕉岭县、丰顺县、平远县、五华县、兴宁市、大埔县、梅县区、梅江区)

铁岭市(开原市、清河区、西丰县、铁岭县、昌图县、调兵山市、银州区)

上饶市(余干县、万年县、铅山县、横峰县、广信区、广丰区、婺源县、玉山县、弋阳县、信州区、德兴市、鄱阳县)

南通市(海门区、启东市、崇川区、如皋市、海安市、通州区、如东县)

焦作市(博爱县、武陟县、孟州市、马村区、解放区、中站区、沁阳市、修武县、温县、山阳区)

昆明市(晋宁区、禄劝彝族苗族自治县、宜良县、盘龙区、官渡区、呈贡区、安宁市、五华区、嵩明县、富民县、石林彝族自治县、西山区、东川区、寻甸回族彝族自治县)

沧州市(南皮县、运河区、河间市、新华区、海兴县、黄骅市、献县、盐山县、青县、沧县、东光县、泊头市、孟村回族自治县、任丘市、肃宁县、吴桥县)

四平市(铁东区、伊通满族自治县、铁西区、双辽市、梨树县)

阿里地区(措勤县、改则县、普兰县、噶尔县、革吉县、日土县、札达县)

和田地区(墨玉县、策勒县、皮山县、和田市、和田县、洛浦县、民丰县、于田县)

潍坊市(临朐县、坊子区、寿光市、奎文区、昌乐县、诸城市、寒亭区、青州市、安丘市、昌邑市、潍城区、高密市)

广西壮族自治区

专题：卡游赴港IPO：曾侵权“奥特曼”败诉2024年营收过百亿

　　泛娱乐产品行业龙头已重启赴港上市的步伐，成为资本市场的关注焦点。

　　4月14日晚间，卡游有限公司（以下简称“卡游”）再次向港交所递表，寻求在香港上市。据了解，该公司是中国领先的泛娱乐产品公司之一，玩具，尤其是集换式卡牌，是其核心产品。招股书显示，2022年-2024年，公司分别实现营业收入41.31亿元、26.62亿元、100.57亿元；经调整净利润(非国际财务报告准则计量)16.20亿元、9.34亿元、44.66亿元。

　　2024营收超百亿元

　　奥特曼卡牌、小马宝莉卡牌是多数人对卡游的第一印象。随着奥特曼与小马宝莉卡牌的流行，卡游逐渐走进大众视野。而今年，哪吒卡牌成了卡游的爆款产品，卡游稳坐国内集换式卡牌领域的“一哥”地位。

　　近年来，随着消费者需求不断增长，中国的泛娱乐产品行业快速增长。中国泛娱乐产品行业的商品交易总额由2019年的919亿元增加至2024年的1741亿元，复合年增长率为13.6%，预计到2029年将达到3358亿元。根据灼识咨询，按2024年商品交易总额计，卡游在泛娱乐产品行业及泛娱乐玩具行业中排名第一，市场份额分别为13.3%和21.5%。

　　与行业同频共振之下，卡游盈利能力持续增强。招股书披露，2022年和2023年，卡游的收入分别为41.31亿元和26.62亿元，但得益于公司在核心产品集换式卡牌上的持续创新与多元化产品组合的深度拓展，公司于2024年收入突破百亿大关，达到100.57亿元。经调整净利润(非国际财务报告准则计量)由2023年的9.34亿元大幅增加至2024年的44.66亿元。

　　卡游是中国集换式卡牌业务的先行者，在泛娱乐玩具行业集换式卡牌领域中排名第一，市场份额为71.1%（据灼识咨询统计）。据招股书介绍，公司核心业务集换式卡牌持续领跑市场，2022-2024年公司分别推出168、167、210个系列，对收入贡献超80%。此外，公司还实现了多个业务条线的爆发性增长，人偶业务在两年内从7个大增至24个系列，2024年收入突破3.2亿元；2024年其他玩具品类以129个新系列实现收入10.2亿元。值得关注的是，作为中国泛娱乐产品行业中增长最快的细分品类（据灼识咨询），文具行业也成为卡游迅速发力的领域。2024年卡游推出的58个文具新系列创收5.1亿元，近三年收入年均复合增长率395%，公司在泛娱乐文具行业中排名第一，市场份额为24.3%。

　　爆火的哪吒，卡游打出IP赋能和文化出海两张王牌

　　今年年初，《哪吒之魔童闹海》问鼎全球动画电影票房冠军，实现了中国电影史的历史性突破，成为现象级的存在。大众对IP的热切追捧，也投射到了收藏卡牌、手办、盲盒等衍生品上。以电影与卡游联名的收藏卡牌为例，该产品线上销量全网第一，部分产品一度断货。哪吒卡牌的爆火，接棒国漫IP的热度，让IP的“长尾效应”为产业链注入活力，还让卡牌这个文化属性与潮流兼备的娱乐消费品形态得到了市场的肯定。

　　偶然的背后总有必然。卡游在哪吒IP上押对宝，是其多年深耕集换式卡牌领域的成果。

　　在卡游现有的IP矩阵中，“奥特曼”是卡游引入较早，也是颇为成功的产品之一。除“奥特曼”之外，卡游在不断丰富产品的IP矩阵。招股书显示，目前卡游拥有70个IP，包括奥特曼、小马宝莉、叶罗丽、卡游三国、斗罗大陆动画、蛋仔派对、火影忍者、名侦探柯南及哈利波特等知名IP。

　　值得关注的是，卡游对授权的IP并非简单的授权和生产，而是通过与IP的所有者达成深度合作，通过运营对IP进行反哺和赋能。小马宝莉的“出圈”正是卡游运营能力的佐证。《小马宝莉》原是一部受儿童喜爱的动画片，2020年，卡游取得《小马宝莉》的IP所有者——美国玩具商孩之宝的中国授权后，将该IP运用在集换式卡牌上，丰富的卡牌类型为玩家提供了收藏和社交价值，小马宝莉在更大受众范围内声名鹊起，实现了真正的“出圈”。

　　事实上，中国卡牌已经吸引了国际“牌友”们的广泛关注。以小马宝莉卡牌为例，许多国外的卡牌爱好者只能通过高价代购拥有该卡牌。卡游也从中看到了卡牌“出海”的机会。2024年10月，卡游正式宣布与孩之宝达成深度合作，取得小马宝莉系列的全球授权，小马宝莉英文版、日文版卡牌产品将在日本、韩国和东南亚地区国家发售。

　　卡牌不仅是一种游戏或收藏品，更是文化的载体。在2024法国巴黎国际博览会上，《卡游三国》等四大名著系列国潮卡牌就受到不少外国收藏者的青睐；巴黎奥运会期间，卡游在国家体育总局指导下设计研发的中国首套体育文化卡牌在巴黎亮相；此外，首个原创国漫IP《英雄对决·破空》也正在日本连载。

　　随着卡牌出海，卡游不仅将更多的优质卡牌带给了全球消费者，也让世界看到了中国制造的实力。

　　“谷子经济”概念获政策及市场肯定

　　卡游冲刺港股IPO与“谷子经济”崛起息息相关。据了解，“谷子”来自二次元文化，是基于‌漫画、‌动画、‌游戏、‌偶像、‌特摄等内容IP（知识产权）而衍生出来的周边商品，谐音英文单词“Goods”（商品），‌包括徽章、‌海报、卡片、‌挂件、立牌、手办、娃娃等。

　　近年来，年轻消费群体崛起，90后、00后对二次元文化的热爱和消费意愿显著增加，带动了“谷子经济”的走红。知名IP的影响力不断扩大，通过跨界合作和多元化产品开发，吸引了大量粉丝。

　　在国家大力倡导提振消费的宏观背景下，中共中央办公厅、国务院办公厅印发的《提振消费专项行动方案》更是明确指出，要强化消费品牌引领，将中华优秀传统文化深度融入产品设计，积极扶持原创知识产权（IP）品牌，大力促进动漫、游戏、电竞及其周边衍生品等领域的消费，全力开拓国货“潮品”在国内外的增量市场。

　　中信证券指出，当下中国精神消费已有经济、人口等方面的发展基础，供给端具备丰富的优质IP和人才储备，需求端国民文化自信、受众群体渗透和相关消费支出均有望提升，IP衍生市场规模有望超5000亿元，建议关注以“谷子”经济为代表的IP衍生消费、国风国潮两条主线。

　　除了在消费端持续走高，“谷子经济”概念还受到资本市场的积极回应。近日，被誉为“中国版乐高”的拼搭角色类玩具企业布鲁可在香港上市，上市首日以109.6港元/股开盘，较发售价60.35港元暴涨超80%，市值一度突破260亿港元。泡泡玛特在近日更是经历了新一轮股价暴涨。其股价的飙升背后，一方面得益于利润增长，另一方面则是资本市场对“谷子经济”概念的热烈追捧。

　　在当下的市场环境下，卡游作为“谷子经济”领域的重要一员，其递表冲刺港股IPO无疑也受到了广泛关注。似乎比以往都更有理由期待，在政策及市场对“谷子经济”的持续热捧下，卡游的递表将有望赢得市场的又一次热切回应，进一步推动其在国内外市场的持续发展。让我们拭目以待，期待卡游在资本市场的精彩表现。