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广西壮族自治区

景德镇市(乐平市、浮梁县、昌江区、珠山区)

新乡市(获嘉县、红旗区、辉县市、凤泉区、长垣市、封丘县、牧野区、原阳县、延津县、卫滨区、新乡县、卫辉市)

海口市(琼山区、龙华区、秀英区、美兰区)  兴安盟(扎赉特旗、突泉县、科尔沁右翼中旗、乌兰浩特市、科尔沁右翼前旗、阿尔山市)

延安市(宜川县、黄龙县、甘泉县、吴起县、子长市、志丹县、洛川县、宝塔区、安塞区、富县、延川县、延长县、黄陵县)

鹰潭市(余江区、月湖区、贵溪市)

重庆市(潼南区、江津区、南川区、云阳县、万州区、沙坪坝区、铜梁区、江北区、石柱土家族自治县、城口县、奉节县、酉阳土家族苗族自治县、涪陵区、巫山县、南岸区、彭水苗族土家族自治县、开州区、荣昌区、黔江区、永川区、綦江区、巴南区、武隆区、巫溪县、垫江县、九龙坡区、渝北区、梁平区、渝中区、丰都县、忠县、大渡口区、北碚区、秀山土家族苗族自治县、长寿区、大足区、合川区、璧山区)江门市(恩平市、蓬江区、开平市、台山市、鹤山市、江海区、新会区)

韶关市(始兴县、翁源县、曲江区、浈江区、南雄市、乳源瑶族自治县、武江区、仁化县、乐昌市、新丰县)  上饶市(余干县、万年县、广信区、婺源县、信州区、鄱阳县、铅山县、弋阳县、德兴市、横峰县、玉山县、广丰区)

百色市(田林县、田阳区、平果市、凌云县、田东县、靖西市、右江区、隆林各族自治县、西林县、德保县、乐业县、那坡县)

湘潭市(雨湖区、岳塘区、湘潭县、韶山市、湘乡市)

保定市(唐县、涞水县、竞秀区、阜平县、高碑店市、曲阳县、定兴县、望都县、安国市、顺平县、定州市、涿州市、雄县、莲池区、蠡县、容城县、易县、徐水区、高阳县、满城区、安新县、清苑区、涞源县、博野县)

南阳市(内乡县、南召县、邓州市、西峡县、镇平县、唐河县、宛城区、桐柏县、卧龙区、淅川县、社旗县、方城县、新野县)

茂名市(茂南区、电白区、高州市、化州市、信宜市)

商丘市(柘城县、睢县、夏邑县、永城市、宁陵县、睢阳区、民权县、梁园区、虞城县)

恩施土家族苗族自治州(鹤峰县、咸丰县、恩施市、宣恩县、巴东县、建始县、利川市、来凤县)

西双版纳傣族自治州(勐海县、勐腊县、景洪市)

厦门市(思明区、海沧区、同安区、翔安区、湖里区、集美区)

临沂市(河东区、兰陵县、蒙阴县、沂南县、兰山区、罗庄区、临沭县、沂水县、费县、平邑县、郯城县、莒南县)

安顺市(紫云苗族布依族自治县、镇宁布依族苗族自治县、关岭布依族苗族自治县、普定县、西秀区、平坝区)

泰州市(兴化市、高港区、海陵区、泰兴市、靖江市、姜堰区)

随州市(曾都区、广水市、随县)

南平市(武夷山市、邵武市、建阳区、顺昌县、政和县、延平区、浦城县、建瓯市、松溪县、光泽县)

西安市(鄠邑区、碑林区、莲湖区、长安区、蓝田县、灞桥区、周至县、新城区、阎良区、临潼区、高陵区、未央区、雁塔区)

宿州市(埇桥区、泗县、砀山县、灵璧县、萧县)

昌吉回族自治州(玛纳斯县、呼图壁县、木垒哈萨克自治县、吉木萨尔县、奇台县、昌吉市、阜康市)

漯河市(舞阳县、召陵区、郾城区、源汇区、临颍县)

银川市(永宁县、金凤区、灵武市、西夏区、贺兰县、兴庆区)

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邵阳市(新邵县、北塔区、隆回县、城步苗族自治县、洞口县、邵东市、邵阳县、武冈市、新宁县、绥宁县、双清区、大祥区)

天水市(秦州区、甘谷县、麦积区、武山县、秦安县、清水县、张家川回族自治县)

雅安市(汉源县、天全县、石棉县、雨城区、荥经县、芦山县、宝兴县、名山区)

鄂州市(华容区、梁子湖区、鄂城区)  广元市(苍溪县、剑阁县、旺苍县、利州区、昭化区、朝天区、青川县)

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黔西南布依族苗族自治州(贞丰县、普安县、兴仁市、望谟县、晴隆县、安龙县、兴义市、册亨县)  石河子市(白杨市、胡杨河市、新星市、图木舒克市、双河市、五家渠市、可克达拉市、北屯市、昆玉市、铁门关市、阿拉尔市)

眉山市(仁寿县、东坡区、彭山区、洪雅县、青神县、丹棱县)

哈尔滨市(方正县、木兰县、道外区、双城区、平房区、道里区、阿城区、尚志市、通河县、延寿县、五常市、呼兰区、依兰县、松北区、南岗区、香坊区、宾县、巴彦县)

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双鸭山市(饶河县、友谊县、四方台区、集贤县、尖山区、岭东区、宝山区、宝清县)

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　　懂酒谛

　　作者︱田野

　　在高端白酒赛道，听花酒凭借“万元酒”定位曾引发热议，亦曾经历如被央视“315晚会”曝光的舆论暴击。

　　然而，其母公司青海春天（ST春天）如今却深陷退市泥沼，面对能否成功“保壳”的未知命运，其自身正在经历一场关乎企业存亡的危机。

　　审计警报拉响

　　ST春天撞“线”

　　最近，有关青海春天的一则阶段性审计说明，如惊雷般炸响资本市场，导致其股价跌停。

　　政旦志远会计师事务所初步判定，ST春天经调整后的营收或跌破3亿元红线，这一数字直接触碰上交所财务类退市规则。

　　消息公布后，公司股价连续两日一字跌停，截至今日，其股价已跌至3.80元/股，市值较历史高点蒸发超80%。

　　在这场听花酒局背后，所带来的市值崩塌，不仅是投资者的财富缩水，更折射出作为公众公司的ST春天，将其核心产品维系于高端酒市场，这一决策背后所潜藏着的企业经营的脆弱性。

　　股价过山车：

　　从“妖股”到ST，资本信心崩塌

　　青海春天的股价走势堪称“魔幻”。

　　2024年3月15日，听花酒因虚假宣传被央视3·15晚会曝光，公司股价随后连续走出6个跌停，市值缩水近40%。

　　再之后，公司于5月6日被实施ST，股价一度因“退市风险”预期跌至1.84元；随后，市场对其“摘帽”持有乐观情绪，股价于是反弹至3.48元。

　　这种剧烈波动背后，是投资者对公司基本面的极度担忧。2024年业绩预告显示，青海春天预计全年亏损1.45亿至1.74亿元，连续五年扣非净利润为负。若2025年未能实现营收3亿元或扭亏，公司将面临强制退市。

　　财务黑洞：

　　五年亏超12亿，销售费用吞噬利润

　　在2020年至2024年的最近5年里，青海春天累计亏损超12.7亿元，其财务状况堪称“触目惊心”。

　　其中，2020年亏损3.2亿元，2021年亏损2.49亿元，2022年亏损2.88亿元，2023年亏损2.68亿元，2024年预计亏损1.45亿至1.74亿元。

　　公司亏损的主因，是“烧钱式”营销。以2023年为例，销售费用达1.71亿元，占营收的79.97%，其中广告宣传费0.78亿元，而同期酒水业务毛利率仅63.7%，销售费用率远超行业平均水平。

　　更严峻的是，公司现金流持续恶化。尽管2023年经营性现金流量净额转正至2392万元，但2024年一季度再次转负，显示销售回款能力薄弱。

　　此外，公司对投资、存货等计提减值损失，进一步侵蚀利润。

　　听花酒困局：

　　5.86万/瓶的“智商税”，市场信任危机

　　作为青海春天的核心业务，听花酒的最高标价为58600元/瓶，因其宣称“提升免疫力、改善睡眠、调节性功能”等功效被3·15晚会曝光。

　　事件导致听花酒被电商平台下架，多地市场监管部门立案调查，子公司被罚180万元。

　　尽管2024年5月听花酒恢复线下销售，并推出“限量配额”“精品装出口”等策略，但市场反应冷淡。

　　2024年上半年，ST春天的酒水业务营收5000万元，同比增长45.95%；四季度营收1.13亿至1.41亿元，同比增长111.62%至164.53%；全年预计仍将亏损超1.45亿元，显示高价策略难以为继。

　　尽管2024年的营收数据耀眼，但被年审会计师质疑缺乏商业合理性。例如，经销商众香国、苏州金独花12月销售额异常增长，期后库存积压严重，退货风险未完全排除。

　　目前，年审会计师已对其收入确认、关联交易等事项提出质疑，可能出具“无法表示意见”，导致2024年年报被否决。经会计师审计，若调整后营收不足3亿元，公司将直接退市。

　　转型阵痛：

　　冬虫夏草折戟，跨界白酒失败

　　青海春天的困境源于多次战略失误。早期依靠冬虫夏草产品“极草”起家，但2016年因砷超标被禁售，转型白酒后又陷入虚假宣传漩涡。

　　2018年收购西藏听花酒业后，公司将资源集中于高端白酒，但缺乏品牌积淀与渠道优势，最终沦为“营销驱动”的空壳。

　　更讽刺的是，公司为听花酒投入的“诺奖背书”、“专利包装”等营销手段，反而成为监管部门重点打击对象。2024年，青海春天因违法宣传累计被罚380万元，品牌信誉严重受损。

　　退市倒计时：

　　国资重组或成唯一出路

　　面对退市风险，青海春天正试图通过资产重组自救。2024年5月，公司宣布调整听花酒价格、限量供货并转向出口，试图重塑高端形象。但分析人士认为，这些措施难以扭转颓势。

　　而市场更关注的是国资介入的可能性。2025年2月，青海省国资委提出“深化国企重组整合”，推动盐湖产业等领域的资源整合。

　　若青海春天能引入国资战略投资者，或通过资产重组剥离亏损业务，或有一线生机。但目前尚无相关进展披露，公司退市风险仍高悬头顶。

　　一场“智商税”游戏的终结

　　青海春天的困境，本质是过度依赖营销而非产品力的必然结果。从冬虫夏草到天价白酒，公司的每一次转型都以“概念炒作”为核心，却忽视了消费品行业的根本逻辑——品牌价值与消费者信任。

　　如今，股价暴跌、财务恶化、监管重罚交织，这家被誉为“故事大王”的企业能否在退市前找到救赎之路，目前仍是未知数。

　　不过，对于投资者而言，ST春天的经历或许可以为投资者、为张雪峰提供一个警示：在资本市场，没有真正的“玄学”，只有脚踏实地的经营！信“太上老君”，并不能带来幸运！