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仙桃市(天门市、神农架林区、潜江市)

宁夏回族自治区

眉山市(仁寿县、彭山区、青神县、洪雅县、丹棱县、东坡区)

东营市(广饶县、东营区、利津县、河口区、垦利区)  张家界市(武陵源区、永定区、慈利县、桑植县)

黄山市(徽州区、屯溪区、歙县、休宁县、黄山区、黟县、祁门县)

韶关市(乐昌市、乳源瑶族自治县、曲江区、新丰县、武江区、仁化县、浈江区、南雄市、翁源县、始兴县)

河源市(源城区、紫金县、东源县、和平县、龙川县、连平县)

百色市(右江区、田东县、田林县、田阳区、凌云县、西林县、那坡县、隆林各族自治县、德保县、靖西市、平果市、乐业县)  达州市(通川区、大竹县、渠县、开江县、达川区、万源市、宣汉县)

芜湖市(无为市、鸠江区、弋江区、镜湖区、繁昌区、湾沚区、南陵县)

鞍山市(台安县、铁西区、岫岩满族自治县、立山区、铁东区、海城市、千山区)

长治市(平顺县、屯留区、壶关县、沁县、武乡县、长子县、潞城区、沁源县、襄垣县、潞州区、上党区、黎城县)

宿州市(灵璧县、砀山县、萧县、泗县、埇桥区)

烟台市(莱阳市、芝罘区、招远市、牟平区、海阳市、栖霞市、莱州市、福山区、莱山区、龙口市、蓬莱区)

丽江市(永胜县、华坪县、玉龙纳西族自治县、古城区、宁蒗彝族自治县)

塔城地区(额敏县、托里县、沙湾市、乌苏市、和布克赛尔蒙古自治县、裕民县、塔城市)

海口市(秀英区、美兰区、龙华区、琼山区)

阳江市(江城区、阳西县、阳春市、阳东区)

湖州市(吴兴区、德清县、安吉县、南浔区、长兴县)

随州市(曾都区、广水市、随县)

新乡市(卫辉市、长垣市、原阳县、新乡县、辉县市、凤泉区、卫滨区、封丘县、红旗区、牧野区、获嘉县、延津县)

丽水市(松阳县、景宁畲族自治县、庆元县、遂昌县、青田县、缙云县、云和县、龙泉市、莲都区)

梅州市(五华县、梅江区、梅县区、蕉岭县、兴宁市、丰顺县、大埔县、平远县)

黄南藏族自治州(泽库县、河南蒙古族自治县、尖扎县、同仁市)

镇江市(句容市、京口区、扬中市、丹阳市、润州区、丹徒区)

佳木斯市(桦南县、同江市、前进区、富锦市、抚远市、向阳区、郊区、汤原县、东风区、桦川县)

昌吉回族自治州(木垒哈萨克自治县、昌吉市、玛纳斯县、阜康市、吉木萨尔县、奇台县、呼图壁县)

伊犁哈萨克自治州(霍尔果斯市、伊宁县、奎屯市、霍城县、新源县、巩留县、特克斯县、伊宁市、尼勒克县、察布查尔锡伯自治县、昭苏县)

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阜阳市(颍泉区、界首市、颍东区、颍州区、阜南县、临泉县、太和县、颍上县)

邢台市(襄都区、宁晋县、威县、任泽区、广宗县、隆尧县、沙河市、清河县、南宫市、临城县、新河县、平乡县、巨鹿县、南和区、信都区、柏乡县、临西县、内丘县)

大理白族自治州(巍山彝族回族自治县、云龙县、漾濞彝族自治县、鹤庆县、宾川县、南涧彝族自治县、大理市、祥云县、弥渡县、永平县、剑川县、洱源县)

岳阳市(岳阳楼区、云溪区、岳阳县、湘阴县、平江县、君山区、汨罗市、临湘市、华容县)  鸡西市(恒山区、虎林市、鸡冠区、滴道区、梨树区、密山市、城子河区、鸡东县、麻山区)

荆门市(东宝区、钟祥市、沙洋县、京山市、掇刀区)

玉溪市(红塔区、易门县、通海县、峨山彝族自治县、新平彝族傣族自治县、澄江市、江川区、华宁县、元江哈尼族彝族傣族自治县)

广州市(花都区、增城区、荔湾区、黄埔区、海珠区、番禺区、南沙区、天河区、白云区、从化区、越秀区)张掖市(甘州区、临泽县、高台县、山丹县、民乐县、肃南裕固族自治县)

潮州市(湘桥区、饶平县、潮安区)  贵阳市(息烽县、白云区、云岩区、修文县、花溪区、开阳县、南明区、清镇市、观山湖区、乌当区)

六盘水市(钟山区、盘州市、六枝特区、水城区)

西安市(新城区、碑林区、高陵区、雁塔区、临潼区、未央区、莲湖区、长安区、蓝田县、阎良区、灞桥区、周至县、鄠邑区)

永州市(双牌县、江华瑶族自治县、祁阳市、零陵区、东安县、蓝山县、冷水滩区、宁远县、江永县、新田县、道县)杭州市(桐庐县、拱墅区、建德市、余杭区、上城区、滨江区、临安区、西湖区、萧山区、淳安县、钱塘区、富阳区、临平区)

萍乡市(安源区、芦溪县、上栗县、莲花县、湘东区)

西藏自治区

肇庆市(鼎湖区、端州区、四会市、封开县、广宁县、怀集县、德庆县、高要区)

晋城市(陵川县、阳城县、城区、高平市、泽州县、沁水县)

通辽市(霍林郭勒市、科尔沁左翼后旗、开鲁县、扎鲁特旗、科尔沁左翼中旗、库伦旗、奈曼旗、科尔沁区)

清远市(清新区、清城区、阳山县、英德市、佛冈县、连州市、连南瑶族自治县、连山壮族瑶族自治县)

莆田市(涵江区、荔城区、秀屿区、仙游县、城厢区)

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黄冈市(武穴市、红安县、黄州区、浠水县、罗田县、团风县、麻城市、英山县、黄梅县、蕲春县)

江门市(恩平市、鹤山市、台山市、蓬江区、开平市、新会区、江海区)

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金华市(金东区、兰溪市、东阳市、永康市、磐安县、武义县、义乌市、婺城区、浦江县)

赣州市(瑞金市、上犹县、宁都县、赣县区、章贡区、大余县、会昌县、安远县、于都县、信丰县、定南县、石城县、兴国县、龙南市、全南县、崇义县、寻乌县、南康区)

牡丹江市(东宁市、绥芬河市、宁安市、林口县、西安区、海林市、东安区、爱民区、阳明区、穆棱市)

香港特别行政区

　　来源：证券之星

　　继2024年营利双降后，创维数字（000810.SZ）在2025年一季度业绩持续下滑，净利润更是同比暴跌超9成。

　　证券之星注意到，智能终端作为公司的支柱业务，受市场消费需求不足等因素影响，陷入量价齐跌困局。主业承压之下，公司扩产之举引发外界质疑。同时，公司海外布局受挫，此前收购的海外子公司收入缩水。目前，以AI眼镜为代表的产品线被视为是新的增长点，但该产品尚在培育期，尚未形成规模化收入，不具备扭转公司业绩颓势的能力。

　　01． 业绩颓势难止，逆势扩产惹争议

　　公开资料显示，创维数字成立于2002年，是国内较早从事机顶盒研发与销售的企业。经过多年发展，公司目前主营业务涵盖智能终端、专业显示及运营服务业务三大板块。

　　财报数据显示，公司最近一年及一期的业绩呈持续下滑态势。2024年年报显示，公司全年实现营收86.93亿元，同比下滑18.2%；归母净利润为2.51亿元，同比下滑58.34%，连续两年出现营利双降的情况。

　　创维数字业绩下滑颓势延续至2025年。一季报显示，公司实现营收17.99亿元，同比下滑21.24%；归母净利润为532.74万元，同比下滑94.98%。对于Q1业绩下滑的原因，公司对外表示主要系部分订单目前仍在积压导致无法确认营收，以及2024年受环境影响，宽带等产品毛利较低，对净利产生一定影响。

　　结合2024年年报来看，智能终端为公司的营收支柱，为公司贡献了超7成收入。据了解，该业务主要面向国内三大通信运营商和广电网络运营商、海外电信与综合运营商提供系统集成以及零售渠道销售，产品包括智能机顶盒、Wi-Fi路由器、XR（VR/MR/AR）解决方案等。

　　受产品客单价严重下滑、市场消费需求不足等因素影响，公司的智能终端产品的销量及收入均出现下滑。2024年，公司智能终端销售量为4951.39万台，同比下滑3.3%；实现营收65.58亿元，同比下滑16.59%。

　　同时，受价格战影响，创维数字的智能终端产品价格不断下探，结合收入及销售量计算，智能终端产品均价为132.45元/台，同比下滑13.8%。同时，公司机顶盒等智能终端的毛利率同比下滑4.22个百分点，为16.11%，拉低了公司整体毛利率水平。2024年公司销售毛利率为14.56%，同比下滑2.19个百分点，创近10年新低。

　　在智能终端收入下滑的背景下，创维数字坚持扩产的举动遭到外界质疑。3月24日，公司发布公告称，为进一步推进公司产能布局，公司拟斥资不超过9.32亿元继续投建惠州产业园二期项目。

　　该项目有两个地块分别建设：ZKC-063-21地块已于2024年度开工建设，总投资不超过5.82亿元；ZKC-064-03地块已经规划完毕拟将于2025年度开始建设，总投资不超过3.5亿元。

　　据了解，二期项目主要投向公司的智能终端业务，包括新建数字厂房及相关智慧园区、IT配套设施，购置先进的智能终端产品组装生产线、SMT生产线及信息系统等，旨在扩大公司数字智能机顶盒、网络通信连接设备及VR/MR/AR产品的生产能力。

　　但在业内人士看来，当前智能终端市场已呈现明显的供过于求态势。在行业竞争加剧、终端消费需求疲软的双重压力下，新增产能能否被完全消化存在较大不确定性。

　　02． 显示业务收入下降，海外市场表现疲软

　　除了支柱业务之外，创维数字的专业显示业务的表现亦不容乐观，其产品销量及收入下滑幅度均高于智能终端业务。

　　2024年，公司专业显示销量为1444.17万台，同比跌超7成。公司称主要是公司处置深圳创维光学科技有限公司，光学元器件产品销量减少导致。

　　同期，专业显示业务实现营收为17.15亿元，同比下降28.77%。其中，汽车电子车载显示总成业务、显示模组与IOT物联网业务分别实现营收12.27亿元、4.39亿元，同比变动幅度分别为26.39%、-59.99%。可见，显示模组与IOT物联网业务收入大跌拖累了该业务的整体表现，这主要是由于中小尺寸手机显示模组业务面临激烈的市场竞争所致。

　　分地区来看，创维数字海外业务的发展同样面临困境。

　　证券之星注意到，在海外市场上，公司一方面通过收购欧洲STRONG集团以及英国CALDERO公司的收购，步入全球高端B2B以及B2C的市场。另一方面，公司在南非拥有自建工厂，在土耳其、巴西、印度、泰国及墨西哥等地均有合作的加工厂。

　　尽管海外布局动作不断，但财报数据显示，公司海外市场表现并不理想。2024年，公司海外收入为36.07亿元，同比下滑16.91%。聚焦于公司收购的两家海外子公司，2024年，STRONG集团营收出现下滑，同比下滑2.35%，为8.73亿元；而CALDERO因经营策略调整正在办理注销清算，创维数字对原收购形成的商誉进行了全额计提。

　　随着收入持续下滑，公司现金流状况也受到影响。2024年，创维数字经营活动产生的现金流量净额为3.34亿元，同比减少29.8%，主要营业收入下降、销售回款减少所致。

　　03． 主业承压之际，新产品线难救场

　　证券之星注意到，在核心业务表现疲软的背景下，XR（VR/MR/AR）终端和AI眼镜产品被外界视为是创维数字突围的关键。

　　在XR业务上，公司主要聚焦海外B端定制化市场，以Pancake系列产品为主，为行业客户提供整套XR解决方案实现销售。

　　虽然公司并未在财报中披露XR产品的收入表现，但结合行业来看，XR的全球出货量正在下滑。据洛图科技（RUNTO）发布的数据显示，2024年全球XR设备出货量为731万台，同比下降10.3%。其中，中国XR设备市场在全渠道的销量为53.6万台，同比下降12.5%。在这一背景下，公司的XR业务的拓展将面临一定挑战。

　　在AI眼镜产品方面，今年4月，创维数字旗下创维XR发布首款全场景AI智能眼镜。由于该产品刚刚推出，市场接受度和行业应用仍在探索阶段，目前仍处于市场培育期，短期内难以对公司整体业绩形成实质性支撑。

　　行业人士指出，目前国内虽已有一些让人眼前一亮的AI眼镜产品，但还未出现巨头公司和知名产品，究其原因主要还是这个行业仍处于发展的初期阶段，AI眼镜的市场规模较小。当前，整个AI眼镜赛道的投资更偏向于主题投资，尚未进入能对上市公司产生显著的实质性业绩贡献阶段。

　　证券之星注意到，在主业承压、新产品尚未形成规模化收入的背景下，公司正在控制成本、缩减开支。2024年及2025年一季度财报显示，公司的经营费用呈下滑态势。上述报告期内，公司销售费用、管理费用及研发费用合计金额分别为11.47亿元、2.49亿元，分别同比下滑11.43%、12.01%。（本文首发证券之星，作者|李若菡）

专题：2025基金一季报：最新持仓曝光！

　　2025年一季度收官，各类股票型ETF基金的表现备受瞩目。黄金、科技主题ETF涨幅领跑，而券商、能源、国企等传统板块相关ETF普遍下跌，跌幅榜前30名产品平均回报率为-7.3%，汇添富能源ETF、国泰煤炭ETF最大回撤超10%。

　　从涨幅榜来看，在全球经济复苏放缓、地缘政治冲突加剧及美联储降息预期反复影响下，黄金的避险属性凸显，推动相关ETF净值大幅攀升。华夏黄金股ETF、永赢黄金股ETF、工银瑞信黄金股ETF基金、国泰黄金股票ETF回报率均超23%，显著跑赢大盘。同期现货黄金一季度累涨18.48%；COMEX黄金期货6月合约一季度累涨17.21%，直接拉动黄金采掘、冶炼企业估值修复。