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兰州市(皋兰县、城关区、红古区、永登县、七里河区、安宁区、西固区、榆中县)
大同市(天镇县、平城区、灵丘县、广灵县、云州区、阳高县、浑源县、新荣区、云冈区、左云县)
天水市(清水县、麦积区、秦安县、甘谷县、秦州区、武山县、张家川回族自治县)
汕头市(金平区、潮南区、南澳县、潮阳区、濠江区、龙湖区、澄海区)
平凉市(泾川县、庄浪县、静宁县、崇信县、华亭市、灵台县、崆峒区)
德阳市(旌阳区、罗江区、中江县、绵竹市、广汉市、什邡市)
淮北市(烈山区、相山区、濉溪县、杜集区)
南昌市(南昌县、青云谱区、青山湖区、东湖区、西湖区、红谷滩区、进贤县、安义县、新建区)
太原市(万柏林区、清徐县、古交市、娄烦县、迎泽区、尖草坪区、杏花岭区、晋源区、小店区、阳曲县)
澳门特别行政区
玉溪市(华宁县、红塔区、江川区、新平彝族傣族自治县、峨山彝族自治县、元江哈尼族彝族傣族自治县、易门县、澄江市、通海县)
香港特别行政区
舟山市(定海区、普陀区、岱山县、嵊泗县)
阜阳市(颍上县、颍东区、太和县、临泉县、颍州区、颍泉区、界首市、阜南县)
盐城市(盐都区、滨海县、响水县、射阳县、大丰区、阜宁县、东台市、建湖县、亭湖区)
张家界市(慈利县、武陵源区、桑植县、永定区)
哈尔滨市(道里区、阿城区、平房区、木兰县、尚志市、通河县、南岗区、双城区、巴彦县、依兰县、香坊区、五常市、松北区、呼兰区、道外区、方正县、宾县、延寿县)
湛江市(徐闻县、坡头区、雷州市、赤坎区、霞山区、遂溪县、吴川市、廉江市、麻章区)
石河子市(铁门关市、图木舒克市、可克达拉市、五家渠市、昆玉市、新星市、阿拉尔市、北屯市、白杨市、双河市、胡杨河市)
昆明市(呈贡区、晋宁区、嵩明县、宜良县、禄劝彝族苗族自治县、寻甸回族彝族自治县、官渡区、安宁市、盘龙区、五华区、富民县、西山区、东川区、石林彝族自治县)
宝鸡市(渭滨区、岐山县、陇县、眉县、凤翔区、太白县、千阳县、扶风县、金台区、麟游县、陈仓区、凤县)
唐山市(玉田县、古冶区、迁西县、迁安市、遵化市、滦南县、丰南区、丰润区、滦州市、路南区、曹妃甸区、开平区、路北区、乐亭县)
乐山市(五通桥区、犍为县、井研县、峨边彝族自治县、夹江县、马边彝族自治县、市中区、沙湾区、沐川县、峨眉山市、金口河区)
鄂州市(梁子湖区、华容区、鄂城区)
洛阳市(老城区、瀍河回族区、新安县、栾川县、洛龙区、洛宁县、宜阳县、嵩县、偃师区、涧西区、孟津区、西工区、汝阳县、伊川县)
安康市(石泉县、紫阳县、汉阴县、镇坪县、旬阳市、汉滨区、白河县、平利县、岚皋县、宁陕县)
贵港市(桂平市、覃塘区、港南区、港北区、平南县)
湖州市(长兴县、安吉县、德清县、吴兴区、南浔区)
上饶市(鄱阳县、万年县、广丰区、德兴市、广信区、婺源县、玉山县、信州区、横峰县、铅山县、余干县、弋阳县)
自贡市(大安区、荣县、贡井区、富顺县、自流井区、沿滩区)
南宁市(马山县、西乡塘区、邕宁区、青秀区、良庆区、兴宁区、宾阳县、武鸣区、江南区、横州市、隆安县、上林县)
丽水市(遂昌县、庆元县、景宁畲族自治县、云和县、青田县、莲都区、松阳县、缙云县、龙泉市)
连云港市(灌南县、赣榆区、灌云县、东海县、连云区、海州区)
永州市(新田县、冷水滩区、双牌县、江华瑶族自治县、零陵区、祁阳市、宁远县、蓝山县、道县、东安县、江永县)
贺州市(昭平县、钟山县、富川瑶族自治县、八步区、平桂区)
长春市(南关区、绿园区、公主岭市、德惠市、九台区、二道区、朝阳区、农安县、宽城区、双阳区、榆树市)
柳州市(柳江区、柳城县、鱼峰区、融安县、融水苗族自治县、鹿寨县、城中区、柳北区、三江侗族自治县、柳南区)
西双版纳傣族自治州(勐海县、勐腊县、景洪市)
克拉玛依市(独山子区、白碱滩区、乌尔禾区、克拉玛依区)
锡林郭勒盟(正镶白旗、多伦县、锡林浩特市、西乌珠穆沁旗、二连浩特市、东乌珠穆沁旗、太仆寺旗、正蓝旗、镶黄旗、苏尼特右旗、苏尼特左旗、阿巴嘎旗)
长治市(平顺县、沁县、屯留区、沁源县、潞州区、襄垣县、武乡县、上党区、黎城县、长子县、潞城区、壶关县)
安顺市(平坝区、镇宁布依族苗族自治县、紫云苗族布依族自治县、西秀区、关岭布依族苗族自治县、普定县)
孝感市(云梦县、大悟县、应城市、孝南区、汉川市、孝昌县、安陆市)
玉林市(福绵区、北流市、博白县、容县、陆川县、兴业县、玉州区)
海西蒙古族藏族自治州(茫崖市、格尔木市、德令哈市、天峻县、都兰县、乌兰县)
银川市(永宁县、灵武市、兴庆区、西夏区、贺兰县、金凤区)
海北藏族自治州(祁连县、刚察县、海晏县、门源回族自治县)
江门市(蓬江区、江海区、开平市、恩平市、鹤山市、台山市、新会区)
马鞍山市(和县、雨山区、含山县、花山区、当涂县、博望区)
泰安市(肥城市、岱岳区、泰山区、新泰市、东平县、宁阳县)
崇左市(凭祥市、宁明县、天等县、大新县、龙州县、扶绥县、江州区)
郑州市(新郑市、二七区、巩义市、荥阳市、中牟县、金水区、惠济区、登封市、新密市、上街区、管城回族区、中原区)
铜仁市(沿河土家族自治县、德江县、碧江区、思南县、石阡县、万山区、松桃苗族自治县、江口县、玉屏侗族自治县、印江土家族苗族自治县)
吉安市(峡江县、万安县、青原区、安福县、井冈山市、泰和县、永新县、新干县、吉水县、吉安县、吉州区、永丰县、遂川县)
锦州市(凌河区、黑山县、凌海市、太和区、古塔区、义县、北镇市)
牡丹江市(宁安市、东宁市、穆棱市、绥芬河市、阳明区、海林市、爱民区、西安区、东安区、林口县)
邯郸市(涉县、临漳县、肥乡区、复兴区、武安市、丛台区、峰峰矿区、魏县、大名县、成安县、馆陶县、邯山区、鸡泽县、磁县、广平县、邱县、曲周县、永年区)
青岛市(李沧区、市南区、胶州市、黄岛区、城阳区、莱西市、崂山区、平度市、即墨区、市北区)
亳州市(谯城区、涡阳县、利辛县、蒙城县)
新余市(渝水区、分宜县)
黄南藏族自治州(尖扎县、河南蒙古族自治县、同仁市、泽库县)
萍乡市(安源区、芦溪县、湘东区、上栗县、莲花县)
广元市(苍溪县、青川县、利州区、剑阁县、朝天区、昭化区、旺苍县)
荆州市(沙市区、荆州区、松滋市、公安县、江陵县、洪湖市、监利市、石首市)
重庆市(梁平区、铜梁区、秀山土家族苗族自治县、涪陵区、垫江县、石柱土家族自治县、九龙坡区、万州区、潼南区、江北区、渝中区、南川区、城口县、南岸区、酉阳土家族苗族自治县、巴南区、渝北区、荣昌区、黔江区、北碚区、丰都县、璧山区、长寿区、武隆区、江津区、永川区、忠县、彭水苗族土家族自治县、大足区、云阳县、巫山县、綦江区、沙坪坝区、开州区、大渡口区、巫溪县、合川区、奉节县)
沈阳市(皇姑区、康平县、于洪区、沈北新区、苏家屯区、铁西区、沈河区、法库县、辽中区、浑南区、大东区、和平区、新民市)
菏泽市(成武县、郓城县、鄄城县、巨野县、牡丹区、曹县、单县、定陶区、东明县)
焦作市(解放区、中站区、温县、武陟县、沁阳市、马村区、修武县、孟州市、山阳区、博爱县)
内江市(资中县、市中区、威远县、东兴区、隆昌市)
淄博市(张店区、沂源县、博山区、周村区、桓台县、临淄区、淄川区、高青县)
厦门市(思明区、湖里区、集美区、同安区、海沧区、翔安区)
衢州市(常山县、江山市、龙游县、柯城区、衢江区、开化县)
商丘市(梁园区、永城市、睢县、民权县、夏邑县、柘城县、虞城县、睢阳区、宁陵县)
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文|恒心
来源|博望财经
扫地机器人“领头羊”石头科技正站在十字路口。
据官网显示，石头科技成立于2014年，后于2020年2月在上交所科创板挂牌上市，目前主要从事智能扫地机器人等智能清洁产品的设计、研发、生产和销售业务。
如今，面对行业内卷、利润困局及股东减持三面围墙，石头科技的生存空间被不断压缩。
首先是行业内卷加剧，业内价格战白热化。据其最新财报显示，技术迭代趋缓与跨界竞争加剧导致毛利率持续下滑，境内毛利率降1.56个百分点，境外跌6.74个百分点，研发投入激增56.93%却难抵成本压力。
其次是增收不增利矛盾凸显。虽然2024年营收同比增长38.03%至119.45亿元，但归母净利润却同比下降3.64%，销售费用狂飙接近30亿元，拖累整体盈利。
最后是资本撤离引发信任危机。创始人昌敬高位套现近9亿元后仍呼吁“耐心”，一度被股民顶上热搜。此外，多名股东也大量减持石头科技，其中，“小米系”顺为资本更是清仓退出。
种种不利信号引发连锁效应，导致二级市场恐慌。截止2025年4月14日收盘，石头科技的股价跌至188.98元/股，较2024年最高点的333.5元/股缩水逾四成。雪上加霜的是，美国对华清洁电器加征关税的政策落地，导致北美市场利润率进一步承压。
但有一点是值得肯定的，那就是石头科技与AI深度绑定。据《证券之星》报道，石头科技相关人士表示，“推出的新品已经融入了AI功能，旨在提升产品的清洁体验”。具体来看，这些AI功能包括RRmindGPT，它使得产品能够实现智慧交互，为用户提供更加便捷、智能的操作体验；以及ReactiveAI功能，它能够实现动态避障，让扫地机器人在复杂家居环境中更加灵活、高效地工作。
行业内卷加剧，技术同质化与价格战的双面夹击
全球扫地机器人市场正在经历前所未有的内卷风暴。
据国际数据公司（IDC）数据显示，尽管全球智能扫地机器人市场2024年全年出货同比增长11.2%至2060.3万台，但第四季度出货量增速仅7.8%，较前三季度明显放缓。聚焦于石头科技，2024年虽以16%的销量份额和22.3%的销额份额登顶全球第一，却不得不面对一个残酷现实：行业正从技术同质化向创新驱动跃迁，价格战的红海不仅仍未退去，反而竞争手段日益激进。
头部玩家的追觅科技通过仿生多关节机械手和具身智能大模型强化自主决策能力，云鲸智能则推出智能擦窗机器人，石头科技虽以ReactiveAI3.0动态避障技术和五轴折叠仿生机械臂（G30Space）构建差异化，但竞品在视觉导航、自清洁等领域的突破，仍不断稀释其先发优势。更棘手的是，国内市场扫地机器人渗透率与欧美市场差距显著，而“以旧换新”政策退潮后，需求增速可能断崖式下滑。
行业内卷加剧的结果是毛利率承压。据财报显示，石头科技境内毛利率同比下滑1.56个百分点至46.49%，境外市场更因关税波动与渠道成本攀升，毛利率暴跌6.74个百分点至53.7%。
为维持市场份额，石头科技采取了激进的“以价换量”策略。2024年下半年，其主力机型Q7Max系列通过“老品降价+减配促销”实现价格跳水，标价569欧元的产品实际售价降至419欧元，降幅达26%-27%。这一策略虽推动国内线上渠道销售额同比增长104%，但直接导致毛利率下滑。更严峻的是，科沃斯、追觅科技等竞品同步跟进降价，行业盈利空间持续收窄，陷入“规模增长但利润缩水”的恶性循环。
不仅如此，石头科技的技术短板在专利诉讼中暴露无遗。2024年石头科技因仿生机械臂技术涉嫌抄袭追觅科技，被法院裁定在德国市场禁售相关产品，导致欧洲市占率暴跌。与此同时，追觅科技推出的毫米级避障功能等产品创新，进一步挤压了石头科技的技术护城河。
业绩增收不增利，规模扩张下的利润漏斗
2024年，石头科技交出了一份“营收大涨、归母净利润下滑”的矛盾答卷。
据财报显示，2024年石头科技营收同比增长38.03%至119.45亿元，但归母净利润却同比下降3.64%至19.77亿元。这一“增收不增利”的困局，折射出石头科技规模扩张背后的成本失控。
石头科技成本结构恶化明显。2024年营业成本激增49.38%，销售费用暴涨73.23%，显示“以价换量”策略的边际效益递减。智能扫地机及配件毛利率下滑2.87个百分点至52.07%，境外市场毛利率更暴跌6.74个百分点至53.7%。关税压力、原材料涨价及汇兑损失成为利润杀手。
如此庞大的销售费用，石头科技用来大搞营销宣传。为抢占热点流量，石头科技广告支出达19.24亿元，占销售费用比重约65%。然而可惜的是，高曝光并未带来预期转化。更危险的信号是，销售费用增速接近营收增速的两倍。
此外，石头科技还多试多错，虽然在洗衣机等业务上投入大量资金，但却因质量问题引发多起投诉。
据黑猫投诉【下载黑猫投诉客户端】平台显示，截止2025年4月14日，通过检索“石头科技”，涉及的诉讼量高达近2000条，产品质量问题成为“重灾区”。例如一位消费者反映，“在石头科技购买石头机器人g20，订单时间在2023年5月，过了一年就出现大量的问题，回程故障、回洗功能故障导致洗布模式的水排到集尘盒里，污水桶的水箱一点水都没有。app提示故障，一直反复提示添加净水，净水桶的水箱是满的返修过两次还未解决，这次又重新送回返修。”
事实上，这只是石头科技产品质量的冰山一角。
资本撤离连锁反应，减持潮下的信任危机与治理隐忧
自2020年上市以来，石头科技创始人昌敬及“小米系”顺为资本等早期投资者，通过多轮减持套现合计超百亿元。
2024年，石头科技顺利成为A股“减持王”。
就拿创始人昌敬为例，可谓是精准减持，累计套现8.88亿元。2023年3月-9月，首次减持131.24万股，套现3.92亿元，均价291-380元/股；2024年6月，又通过大宗交易减持131.58万股，套现4.96亿元，均价376.88元/股。最有趣的是，每次减持后昌敬均发布“不减持承诺”，但承诺期一结束即重启减持。昌敬更是被贴上“双标”的标签，石头科技股价下跌时，仍强调“转型需耐心”，但其个人已减持套现。
其余股东减持也紧随其后。自2016年B轮领投后，“小米系”顺为资本持股9年，2024年四季度持股比例从5.41%降至清仓，按当时股价估算套现约10亿元；联合创始人毛国华2021年套现25亿元后，2024年四季度再减持0.12%，持股比例降至1.2%；香港中央结算全年减持956万股。
行业内卷、利润困局与股东减持，如同三面围墙压缩石头科技生存空间，此时的AI技术，则是破墙而出的关键钥匙。
这场AI时代的破卷之战，石头科技能否取得胜利，尚需市场给出答案，我们拭目以待。
新闻结尾
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