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怀化市(新晃侗族自治县、鹤城区、中方县、麻阳苗族自治县、靖州苗族侗族自治县、辰溪县、溆浦县、沅陵县、洪江市、会同县、通道侗族自治县、芷江侗族自治县)

海口市(龙华区、琼山区、美兰区、秀英区)

贵港市(港南区、桂平市、港北区、平南县、覃塘区)

日照市(莒县、岚山区、东港区、五莲县)  拉萨市(曲水县、城关区、堆龙德庆区、尼木县、林周县、达孜区、墨竹工卡县、当雄县)

丹东市(元宝区、东港市、振兴区、凤城市、振安区、宽甸满族自治县)

鞍山市(立山区、铁东区、铁西区、岫岩满族自治县、台安县、海城市、千山区)

钦州市(钦北区、浦北县、灵山县、钦南区)常德市(汉寿县、武陵区、临澧县、桃源县、石门县、澧县、津市市、鼎城区、安乡县)

株洲市(醴陵市、渌口区、芦淞区、炎陵县、茶陵县、攸县、天元区、石峰区、荷塘区)  梧州市(藤县、长洲区、万秀区、龙圩区、岑溪市、蒙山县、苍梧县)

崇左市(凭祥市、扶绥县、天等县、龙州县、宁明县、大新县、江州区)

无锡市(宜兴市、惠山区、锡山区、新吴区、滨湖区、梁溪区、江阴市)

鄂州市(鄂城区、梁子湖区、华容区)

宁波市(北仑区、慈溪市、海曙区、余姚市、宁海县、鄞州区、奉化区、镇海区、象山县、江北区)

湘潭市(岳塘区、雨湖区、韶山市、湘乡市、湘潭县)

资阳市(乐至县、安岳县、雁江区)

巴彦淖尔市(五原县、磴口县、乌拉特后旗、乌拉特前旗、临河区、乌拉特中旗、杭锦后旗)

黔南布依族苗族自治州(平塘县、龙里县、长顺县、独山县、瓮安县、惠水县、罗甸县、三都水族自治县、福泉市、荔波县、贵定县、都匀市)

百色市(右江区、隆林各族自治县、靖西市、乐业县、凌云县、平果市、田东县、那坡县、西林县、田阳区、田林县、德保县)

岳阳市(华容县、汨罗市、湘阴县、平江县、君山区、岳阳楼区、云溪区、岳阳县、临湘市)

濮阳市(濮阳县、台前县、华龙区、范县、南乐县、清丰县)

恩施土家族苗族自治州(利川市、巴东县、宣恩县、来凤县、恩施市、建始县、咸丰县、鹤峰县)

南阳市(邓州市、西峡县、新野县、唐河县、社旗县、方城县、卧龙区、南召县、镇平县、宛城区、淅川县、内乡县、桐柏县)

漳州市(漳浦县、龙海区、云霄县、华安县、龙文区、平和县、南靖县、东山县、芗城区、诏安县、长泰区)

鹰潭市(贵溪市、月湖区、余江区)

黄冈市(红安县、英山县、黄州区、团风县、罗田县、蕲春县、麻城市、武穴市、黄梅县、浠水县)

内江市(市中区、隆昌市、东兴区、威远县、资中县)

深圳市(光明区、坪山区、福田区、罗湖区、龙岗区、南山区、盐田区、宝安区、龙华区)

六盘水市(钟山区、盘州市、六枝特区、水城区)

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聊城市(东昌府区、东阿县、冠县、高唐县、阳谷县、莘县、茌平区、临清市)

阜阳市(颍泉区、颍州区、临泉县、太和县、颍上县、阜南县、颍东区、界首市)

池州市(青阳县、贵池区、石台县、东至县)

衡水市(冀州区、武强县、桃城区、安平县、枣强县、阜城县、景县、武邑县、饶阳县、故城县、深州市)  潍坊市(奎文区、寒亭区、坊子区、昌乐县、安丘市、潍城区、寿光市、高密市、诸城市、临朐县、青州市、昌邑市)

嘉峪关市

石家庄市(鹿泉区、赵县、栾城区、元氏县、井陉县、赞皇县、藁城区、长安区、行唐县、晋州市、无极县、辛集市、高邑县、裕华区、新乐市、正定县、新华区、灵寿县、平山县、井陉矿区、桥西区、深泽县)

咸阳市(泾阳县、杨陵区、渭城区、长武县、淳化县、乾县、兴平市、礼泉县、旬邑县、永寿县、秦都区、彬州市、武功县、三原县)甘孜藏族自治州(理塘县、稻城县、巴塘县、得荣县、道孚县、九龙县、色达县、泸定县、雅江县、新龙县、石渠县、白玉县、丹巴县、康定市、炉霍县、乡城县、德格县、甘孜县)

安康市(岚皋县、宁陕县、白河县、旬阳市、平利县、汉滨区、紫阳县、石泉县、镇坪县、汉阴县)  白银市(景泰县、会宁县、靖远县、平川区、白银区)

来宾市(忻城县、金秀瑶族自治县、兴宾区、武宣县、象州县、合山市)

郴州市(宜章县、资兴市、桂阳县、安仁县、临武县、桂东县、苏仙区、北湖区、嘉禾县、汝城县、永兴县)

哈密市(伊吾县、伊州区、巴里坤哈萨克自治县)济源市

商洛市(山阳县、柞水县、商州区、洛南县、商南县、丹凤县、镇安县)

淮安市(涟水县、金湖县、清江浦区、盱眙县、淮安区、淮阴区、洪泽区)

铁岭市(银州区、开原市、调兵山市、昌图县、铁岭县、西丰县、清河区)

宜昌市(秭归县、西陵区、点军区、夷陵区、五峰土家族自治县、当阳市、宜都市、枝江市、长阳土家族自治县、猇亭区、兴山县、远安县、伍家岗区)

天水市(甘谷县、张家川回族自治县、秦州区、麦积区、武山县、秦安县、清水县)

保山市(龙陵县、昌宁县、施甸县、腾冲市、隆阳区)

沧州市(河间市、盐山县、吴桥县、南皮县、运河区、东光县、海兴县、肃宁县、新华区、孟村回族自治县、泊头市、沧县、青县、黄骅市、献县、任丘市)

唐山市(开平区、路北区、古冶区、乐亭县、遵化市、路南区、迁安市、曹妃甸区、滦南县、迁西县、丰润区、玉田县、丰南区、滦州市)

晋城市(城区、阳城县、陵川县、泽州县、高平市、沁水县)

开封市(鼓楼区、杞县、祥符区、通许县、龙亭区、顺河回族区、尉氏县、兰考县、禹王台区)

海西蒙古族藏族自治州(德令哈市、格尔木市、天峻县、都兰县、乌兰县、茫崖市)

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贺州市(钟山县、昭平县、八步区、富川瑶族自治县、平桂区)

赣州市(赣县区、全南县、于都县、章贡区、安远县、大余县、上犹县、定南县、宁都县、崇义县、瑞金市、龙南市、寻乌县、南康区、石城县、兴国县、信丰县、会昌县)

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　　■ 刘 琪

　　海棠铺绣，春日正盛。中国人民银行日前公布的3月份的金融数据，也透出了浓浓暖意。

　　3月份，人民币贷款增加约3.64万亿元，同比多增0.55万亿元。其中，企业贷款新增28400亿元，同比多增5000亿元；住户贷款增加9853亿元，同比多增447亿元。这些跃动的数字，是微观主体活力上升的生动写照，更是中国经济运行态势向好的有力注脚。

　　企业贷款的强势表现是3月份金融数据的一大亮点。尤其是短期贷款增加1.44万亿元，同比增长4600亿元，成为企业贷款的主要支撑项，这表明企业的生产经营活动正在加快恢复，融资需求也在稳步回升。尽管企业中长期贷款同比少增200亿元，但考虑到地方债务置换等因素的影响，企业信贷的整体表现依然强劲。

　　与此同时，居民贷款的回暖同样令人瞩目。住户中长期贷款增加5047亿元，同比多增531亿元，与重点房地产市场的“小阳春”形成呼应。3月份，30个重点城市二手房成交面积整体同比增长20%以上，成交回暖带动个人住房贷款投放增多。提前还款的情况在降低存量房贷利率后有较大缓解，也对居民中长期贷款增长产生了积极影响。此外，在大力提振消费和强化金融支持下，消费贷款增势向好，进一步支撑了居民贷款的增长。

　　信贷向好的背后，离不开政策的春风化雨。去年四季度以来，一系列宏观政策发力，有效扭转社会预期。今年开年，积极的财政政策靠前发力，政府债券发行和财政支出节奏明显加快，重大项目建设也在加速落地。适度宽松的货币政策持续发力，3月份企业新发放贷款（本外币）加权平均利率约为3.3%，个人住房新发放贷款（本外币）加权平均利率约为3.1%，均处于较低水平。多项宏观政策协同发力，共同推动了信贷需求的回升。

　　3月末M1增速上行进一步表明了市场信心在逐步增强，经济内生动力在不断积聚。尽管全球经济环境仍存在不确定性，但我国经济的韧性和潜力不容低估。最新公布的一季度经济数据显示，中国国内生产总值达318758亿元，同比增长5.4%。这一速度在全球主要经济体中名列前茅，充分彰显了中国经济的强大韧性与底气。

　　我国超大规模内需市场回旋余地大且富有活力，完整的产业链和强大的制造业基础使我国在全球供应链中占据关键地位，持续的科技创新和产业升级也为经济注入源源不绝的增长动力。同时，我国宏观政策工具箱储备充足，能够有效应对外部环境的不确定性变化，为经济稳定增长提供有力保障。

　　眼下，春季里的最后一个节气谷雨将至。谷雨取自“雨生百谷”之意，生动概括了雨水对农作物生长的关键作用。雨水之于农作物，也恰如金融活水之于实体经济。可以预见的是，随着各项政策进一步落地显效，金融活水将更好润泽实体经济发展。我们也有理由相信，未来中国经济的内生动力还将不断增强，并为世界经济增长注入更多中国动能。

　　2024年9月，证监会发布《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》（简称“并购六条”），随后，北京、上海、广东、四川等多地相继出台了支持企业并购的相关文件或政策举措。其中，上海、深圳、安徽等地更是单独发文支持企业并购重组。在中央与地方政策的共振下，并购重组正处在政策红利期和窗口期。

　　据Wind数据统计，2025年一季度，中国并购市场（包含中国企业跨境并购）共披露1647起并购事件，同比上升0.98%；交易规模约7779亿元，同比上升约115.30%，市场活跃度显著提升。从各参与方的并购目的分布来看，横向整合类的并购事件以456亿元规模占到总体交易规模的6.78%，战略合作和资产调整分别以439亿元和116亿元占到总体交易规模的6.52%和1.73%。

　　不过，澎湃新闻注意到，相较于并购交易规模，并购基金参与度并不高。研究数据显示，今年一季度共计66支私募基金以并购的方式成功退出，回笼金额虽然同比有增长，但规模仅有262.77亿元。

　　近日，在盐城产融生态对接会上，多位业内人士，围绕着并购基金的“出路”进行了探讨。国新证券并购重组部负责人彭德强建议，并购基金围绕上市公司进行突破。可以地方产业龙头上市公司为核心，联合其大股东、社会资本及政府资本共同设立并购基金，围绕该上市公司产业链上下游实施纵向整合与横向拓展进行布局，另外，并购基金通过主动收购上市公司构建退出通道。

　　“并购六条明确允许私募基金以产业整合为目的收购上市公司，这其实为下一步并购基金的发展提供了非常好的思路。如果并购基金旗下有1~2个上市公司平台，就可以为下一步退出打下基础。”彭德强说道。

　　并购基金出资人多数以地方政府为主，以招引为契机进行收购交易。中泰资本董事总经理章程从机制方面给出了诸多建议，比如尽量减少自守正出奇的战略，更多是在收购的前提下纲举目张，以地方产业政策为前提，寻找当地的链主企业。“如果收购主体是以国企为背景的并购基金，还是希望给管理层多一些激励。”

　　章程还强调，未来在关键时间点上，还要对并购逻辑出发点的要素驱动测试。比如，不同时间点上基本面有没有发生变化，收购标的的增长逻辑是否发生了变化。“我们经手的多个案例，上市公司对商誉给予了非常高的关注度。商誉摊销的会计处理方法上，中国是不再进行商誉摊销，而是每年进行减值测试。”“只要估值逻辑中间发生变化，那么上市公司就要对商誉值进行调整。这部分变动会成为营业外支出，会对当期利润产生影响。”

　　那么，政府参与的并购基金，着力点有哪些？

　　“政府引导型的并购基金应该重点聚焦在面临产业升级的传统产业上。他们向战略性新兴产业转型过程中，有内在的整合逻辑。”彭德强表示，存量市场机会更大。

　　中平资本创始合伙人黄正红总也认为，产业转型升级是并购重组永恒的主题，产业整合需求迫切、强链补链行业也存在机会。

　　毅达资本合伙人刘峰总结了三点，即“全、新、强”。全，是指全产业链，上下游打通；新，则是指传统产业转型新兴；强是指提升公司质量，做大做强。刘峰以江苏盐城举例称，盐城市新能源产业比较优势明显，可以围绕新能源细分产业，通过并购重组盘活存量，将新能源产业做大做强。