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广安市(邻水县、岳池县、武胜县、华蓥市、广安区、前锋区)

昌都市(贡觉县、边坝县、察雅县、类乌齐县、八宿县、左贡县、江达县、芒康县、洛隆县、卡若区、丁青县)

德州市(德城区、庆云县、乐陵市、临邑县、禹城市、夏津县、陵城区、平原县、齐河县、武城县、宁津县)

丹东市(振安区、元宝区、东港市、凤城市、宽甸满族自治县、振兴区)  揭阳市(普宁市、榕城区、惠来县、揭东区、揭西县)

蚌埠市(固镇县、龙子湖区、怀远县、五河县、淮上区、蚌山区、禹会区)

秦皇岛市(卢龙县、昌黎县、青龙满族自治县、山海关区、抚宁区、海港区、北戴河区)

北海市(合浦县、铁山港区、银海区、海城区)

枣庄市(薛城区、台儿庄区、市中区、滕州市、山亭区、峄城区)  忻州市(保德县、静乐县、定襄县、原平市、忻府区、代县、河曲县、繁峙县、五台县、五寨县、岢岚县、宁武县、神池县、偏关县)

江门市(鹤山市、台山市、开平市、蓬江区、恩平市、江海区、新会区)

宣城市(宣州区、郎溪县、旌德县、绩溪县、广德市、泾县、宁国市)

桂林市(叠彩区、全州县、荔浦市、永福县、秀峰区、平乐县、龙胜各族自治县、雁山区、恭城瑶族自治县、灌阳县、临桂区、阳朔县、资源县、七星区、象山区、灵川县、兴安县)

银川市(金凤区、兴庆区、西夏区、永宁县、贺兰县、灵武市)

天水市(秦安县、麦积区、张家川回族自治县、清水县、秦州区、武山县、甘谷县)

金华市(武义县、义乌市、婺城区、磐安县、东阳市、金东区、浦江县、永康市、兰溪市)

成都市(新都区、邛崃市、蒲江县、锦江区、新津区、郫都区、崇州市、青羊区、都江堰市、成华区、武侯区、金牛区、简阳市、青白江区、彭州市、金堂县、大邑县、温江区、龙泉驿区、双流区)

安顺市(西秀区、普定县、平坝区、镇宁布依族苗族自治县、紫云苗族布依族自治县、关岭布依族苗族自治县)

崇左市(凭祥市、龙州县、天等县、扶绥县、大新县、宁明县、江州区)

阿拉善盟(阿拉善右旗、额济纳旗、阿拉善左旗)

眉山市(仁寿县、洪雅县、东坡区、青神县、丹棱县、彭山区)

铜陵市(郊区、义安区、枞阳县、铜官区)

海东市(化隆回族自治县、民和回族土族自治县、乐都区、互助土族自治县、循化撒拉族自治县、平安区)

通辽市(科尔沁左翼后旗、奈曼旗、霍林郭勒市、科尔沁左翼中旗、库伦旗、开鲁县、科尔沁区、扎鲁特旗)

巴音郭楞蒙古自治州(焉耆回族自治县、和静县、博湖县、且末县、库尔勒市、若羌县、和硕县、轮台县、尉犁县)

延边朝鲜族自治州(汪清县、图们市、珲春市、敦化市、延吉市、龙井市、安图县、和龙市)

东莞市

绥化市(明水县、望奎县、青冈县、庆安县、安达市、绥棱县、北林区、海伦市、兰西县、肇东市)

鹤壁市(淇滨区、山城区、浚县、淇县、鹤山区)

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茂名市(电白区、茂南区、高州市、化州市、信宜市)

凉山彝族自治州(会理市、宁南县、昭觉县、雷波县、会东县、越西县、冕宁县、德昌县、美姑县、盐源县、普格县、西昌市、金阳县、木里藏族自治县、布拖县、甘洛县、喜德县)

西宁市(大通回族土族自治县、城西区、湟中区、湟源县、城北区、城东区、城中区)

抚州市(乐安县、崇仁县、临川区、宜黄县、南城县、东乡区、广昌县、金溪县、南丰县、黎川县、资溪县)  南阳市(方城县、内乡县、邓州市、社旗县、唐河县、镇平县、桐柏县、卧龙区、新野县、南召县、淅川县、宛城区、西峡县)

平凉市(泾川县、崆峒区、崇信县、华亭市、庄浪县、灵台县、静宁县)

佛山市(高明区、禅城区、三水区、顺德区、南海区)

中卫市(中宁县、海原县、沙坡头区)黔南布依族苗族自治州(福泉市、平塘县、贵定县、罗甸县、都匀市、瓮安县、荔波县、独山县、长顺县、龙里县、惠水县、三都水族自治县)

鄂州市(梁子湖区、鄂城区、华容区)  日喀则市(南木林县、康马县、桑珠孜区、萨迦县、亚东县、定结县、定日县、吉隆县、仁布县、仲巴县、拉孜县、岗巴县、江孜县、昂仁县、谢通门县、白朗县、萨嘎县、聂拉木县)

固原市(原州区、泾源县、彭阳县、西吉县、隆德县)

淮北市(相山区、濉溪县、杜集区、烈山区)

赤峰市(林西县、巴林右旗、喀喇沁旗、红山区、敖汉旗、阿鲁科尔沁旗、翁牛特旗、松山区、宁城县、元宝山区、巴林左旗、克什克腾旗)三门峡市(陕州区、卢氏县、灵宝市、义马市、渑池县、湖滨区)

安阳市(文峰区、殷都区、滑县、北关区、林州市、安阳县、汤阴县、龙安区、内黄县)

兰州市(皋兰县、榆中县、城关区、安宁区、永登县、七里河区、西固区、红古区)

商丘市(睢阳区、虞城县、民权县、睢县、夏邑县、柘城县、梁园区、宁陵县、永城市)

曲靖市(师宗县、沾益区、会泽县、宣威市、麒麟区、陆良县、马龙区、富源县、罗平县)

张家口市(蔚县、宣化区、阳原县、沽源县、桥西区、康保县、尚义县、崇礼区、下花园区、张北县、怀安县、怀来县、万全区、桥东区、涿鹿县、赤城县)

大庆市(肇源县、林甸县、龙凤区、杜尔伯特蒙古族自治县、红岗区、大同区、萨尔图区、肇州县、让胡路区)

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青岛市(崂山区、黄岛区、莱西市、市北区、胶州市、即墨区、城阳区、平度市、市南区、李沧区)

永州市(冷水滩区、宁远县、零陵区、新田县、道县、祁阳市、江华瑶族自治县、东安县、江永县、蓝山县、双牌县)

大兴安岭地区(漠河市、塔河县、呼玛县)

中山市

防城港市(防城区、上思县、港口区、东兴市)

果洛藏族自治州(达日县、久治县、玛多县、甘德县、班玛县、玛沁县)

　　■ 刘 琪

　　海棠铺绣，春日正盛。中国人民银行日前公布的3月份的金融数据，也透出了浓浓暖意。

　　3月份，人民币贷款增加约3.64万亿元，同比多增0.55万亿元。其中，企业贷款新增28400亿元，同比多增5000亿元；住户贷款增加9853亿元，同比多增447亿元。这些跃动的数字，是微观主体活力上升的生动写照，更是中国经济运行态势向好的有力注脚。

　　企业贷款的强势表现是3月份金融数据的一大亮点。尤其是短期贷款增加1.44万亿元，同比增长4600亿元，成为企业贷款的主要支撑项，这表明企业的生产经营活动正在加快恢复，融资需求也在稳步回升。尽管企业中长期贷款同比少增200亿元，但考虑到地方债务置换等因素的影响，企业信贷的整体表现依然强劲。

　　与此同时，居民贷款的回暖同样令人瞩目。住户中长期贷款增加5047亿元，同比多增531亿元，与重点房地产市场的“小阳春”形成呼应。3月份，30个重点城市二手房成交面积整体同比增长20%以上，成交回暖带动个人住房贷款投放增多。提前还款的情况在降低存量房贷利率后有较大缓解，也对居民中长期贷款增长产生了积极影响。此外，在大力提振消费和强化金融支持下，消费贷款增势向好，进一步支撑了居民贷款的增长。

　　信贷向好的背后，离不开政策的春风化雨。去年四季度以来，一系列宏观政策发力，有效扭转社会预期。今年开年，积极的财政政策靠前发力，政府债券发行和财政支出节奏明显加快，重大项目建设也在加速落地。适度宽松的货币政策持续发力，3月份企业新发放贷款（本外币）加权平均利率约为3.3%，个人住房新发放贷款（本外币）加权平均利率约为3.1%，均处于较低水平。多项宏观政策协同发力，共同推动了信贷需求的回升。

　　3月末M1增速上行进一步表明了市场信心在逐步增强，经济内生动力在不断积聚。尽管全球经济环境仍存在不确定性，但我国经济的韧性和潜力不容低估。最新公布的一季度经济数据显示，中国国内生产总值达318758亿元，同比增长5.4%。这一速度在全球主要经济体中名列前茅，充分彰显了中国经济的强大韧性与底气。

　　我国超大规模内需市场回旋余地大且富有活力，完整的产业链和强大的制造业基础使我国在全球供应链中占据关键地位，持续的科技创新和产业升级也为经济注入源源不绝的增长动力。同时，我国宏观政策工具箱储备充足，能够有效应对外部环境的不确定性变化，为经济稳定增长提供有力保障。

　　眼下，春季里的最后一个节气谷雨将至。谷雨取自“雨生百谷”之意，生动概括了雨水对农作物生长的关键作用。雨水之于农作物，也恰如金融活水之于实体经济。可以预见的是，随着各项政策进一步落地显效，金融活水将更好润泽实体经济发展。我们也有理由相信，未来中国经济的内生动力还将不断增强，并为世界经济增长注入更多中国动能。

　　2024年9月，证监会发布《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》（简称“并购六条”），随后，北京、上海、广东、四川等多地相继出台了支持企业并购的相关文件或政策举措。其中，上海、深圳、安徽等地更是单独发文支持企业并购重组。在中央与地方政策的共振下，并购重组正处在政策红利期和窗口期。

　　据Wind数据统计，2025年一季度，中国并购市场（包含中国企业跨境并购）共披露1647起并购事件，同比上升0.98%；交易规模约7779亿元，同比上升约115.30%，市场活跃度显著提升。从各参与方的并购目的分布来看，横向整合类的并购事件以456亿元规模占到总体交易规模的6.78%，战略合作和资产调整分别以439亿元和116亿元占到总体交易规模的6.52%和1.73%。

　　不过，澎湃新闻注意到，相较于并购交易规模，并购基金参与度并不高。研究数据显示，今年一季度共计66支私募基金以并购的方式成功退出，回笼金额虽然同比有增长，但规模仅有262.77亿元。

　　近日，在盐城产融生态对接会上，多位业内人士，围绕着并购基金的“出路”进行了探讨。国新证券并购重组部负责人彭德强建议，并购基金围绕上市公司进行突破。可以地方产业龙头上市公司为核心，联合其大股东、社会资本及政府资本共同设立并购基金，围绕该上市公司产业链上下游实施纵向整合与横向拓展进行布局，另外，并购基金通过主动收购上市公司构建退出通道。

　　“并购六条明确允许私募基金以产业整合为目的收购上市公司，这其实为下一步并购基金的发展提供了非常好的思路。如果并购基金旗下有1~2个上市公司平台，就可以为下一步退出打下基础。”彭德强说道。

　　并购基金出资人多数以地方政府为主，以招引为契机进行收购交易。中泰资本董事总经理章程从机制方面给出了诸多建议，比如尽量减少自守正出奇的战略，更多是在收购的前提下纲举目张，以地方产业政策为前提，寻找当地的链主企业。“如果收购主体是以国企为背景的并购基金，还是希望给管理层多一些激励。”

　　章程还强调，未来在关键时间点上，还要对并购逻辑出发点的要素驱动测试。比如，不同时间点上基本面有没有发生变化，收购标的的增长逻辑是否发生了变化。“我们经手的多个案例，上市公司对商誉给予了非常高的关注度。商誉摊销的会计处理方法上，中国是不再进行商誉摊销，而是每年进行减值测试。”“只要估值逻辑中间发生变化，那么上市公司就要对商誉值进行调整。这部分变动会成为营业外支出，会对当期利润产生影响。”

　　那么，政府参与的并购基金，着力点有哪些？

　　“政府引导型的并购基金应该重点聚焦在面临产业升级的传统产业上。他们向战略性新兴产业转型过程中，有内在的整合逻辑。”彭德强表示，存量市场机会更大。

　　中平资本创始合伙人黄正红总也认为，产业转型升级是并购重组永恒的主题，产业整合需求迫切、强链补链行业也存在机会。

　　毅达资本合伙人刘峰总结了三点，即“全、新、强”。全，是指全产业链，上下游打通；新，则是指传统产业转型新兴；强是指提升公司质量，做大做强。刘峰以江苏盐城举例称，盐城市新能源产业比较优势明显，可以围绕新能源细分产业，通过并购重组盘活存量，将新能源产业做大做强。