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第二批保险资金开展长期股票投资试点加快落地,更多险资筹划申请试点;股票型ETF总份额突破2万亿份;多家银行理财子公司公开表态增持ETF……中长期资金是资本市场重要的专业投资力量,也是维护市场平稳健康运行的“压舱石”和“稳定器”。专家表示,一段时间以来,聚焦打通卡点堵点、推动“长钱长投”,资本市场改革着重从优化“长钱”入市条件、树牢理性投资理念、深化资本市场开放等方面精准发力,作出一系列有针对性的制度安排,目前正逐步显现效果。“活水”长流,也将为资本市场注入“稳得住、走得好”的坚实底气。
我国资本市场“长钱不足、长钱不长”的问题由来已久,制度梗阻、生态短板、资金供需失衡等被视为症结所在。如,社保、保险等“长钱”投资范围和入市比例受限;机构考核偏向短期化;居民财富管理需求与资本市场稳健收益产品供给错配,等等。
如何破局?2024年以来,《关于推动中长期资金入市的指导意见》《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》相继出台,突出目标导向、问题导向,加强顶层设计、形成具体方案。
一方面,完善制度设计,优化考核机制,破除制度梗阻。提出力争大型国有保险公司从2025年起每年新增保费的30%用于投资A股;明确公募基金持有A股流通市值未来三年每年至少增长10%;将个人养老金制度推向全国;完善“募投管退”循环,简化并购重组、份额转让流程,激活创投市场;建立长周期考核体系,弱化短期业绩压力,强化价值导向;探索实施差异化税收政策,降低长期资金交易成本。
另一方面,构建良性生态,促进资本市场稳健运行与中长期资金稳定回报的良性互动。强化上市公司现金分红监管,鼓励上市公司聚焦主业,综合运用并购重组、股权激励等方式提高发展质量;强化信息披露透明度,压实中介责任,严惩虚假陈述,保障投资者知情权;进一步严格强制退市标准,严肃整治财务造假、操纵市场等重点领域违法违规行为,提高违法成本。
深交所日前在北京组织召开中长期资金投资策略会。会议提出,持续优化中长期资金投资监管机制,落地便利银行理财、保险资管参与新股发行、股票定增的政策;完善ETF大宗交易和盘后交易等机制,引入更多机构为ETF提供流动性;推进跨市场ETF全实物申赎模式改造……显然,这一场为市场引“长钱”、增“活水”的改革还在持续推进并走向深入。
ETF产品体系的持续丰富,成为各类资金借道入市的重要载体。在“国家队”增持背景下,股票型ETF总份额屡创新高。公募基金2024年年报数据显示,机构投资者所持权益类基金份额规模大幅增长,其中所持股票ETF份额规模同比增长近六成。
在多家头部基金公司看来,ETF作为一揽子股票的组合,是促进中长期资金入市的重要抓手。ETF具有持仓透明、分散投资、交易便利、成本低廉、投资容量大等诸多优势,能够精准匹配机构长期配置诉求。
作为长线资金的重要组成部分,险资布局权益市场投资规模不断加大。2023年10月以来,已有8家保险公司获批开展保险资金长期股票投资改革试点,总金额达1620亿元。前期,中国人寿和新华保险共同出资开展首批险资长期股票投资试点,第一期试点500亿元私募证券投资基金已全部投资落地,效果良好。
中国证券报记者了解到,保险资金长期股票投资第二批试点机构总计批复试点额度1120亿元,参与的保险机构更多。目前,各机构正在加快工作进度,尽快推进私募证券基金设立及投资工作。
中国人民大学中国资本市场研究院联席院长赵锡军表示,以制度革新激活市场内生动力,推动“活水”从“输血”到“造血”的质变,为资本市场健康发展注入持久动能,资本市场稳健运行与中长期资金稳定回报的良性互动正在形成。
眼下,入市“长钱”增多,权益类基金发展加快,长周期考核制度更健全,中长期资金的“稳定器”和“压舱石”作用得以更好发挥。未来,仍需加快构建“活水长流”的良性生态,重点在更好发挥机构投资者引领作用、树牢理性投资理念、深化资本市场开放等方面推动形成更多更大的突破。
更好发挥机构投资者引领作用。中泰证券总经理冯艺东认为,证券行业应用好货币政策工具,为市场导入更多中长期资金;同时,通过创新金融产品和服务,如资产证券化、REITs等,吸引更多社会资本参与。
清华大学国家金融研究院院长田轩建议,鼓励公募基金、券商资管长期投资;推广指数化投资、创新ETF产品;强化国企市值管理考核,推动优质资产注入与资本运作;提升保险资金A股投资比例与稳定性。
持续推动树牢理性投资、价值投资、长期投资理念。申万宏源证券执委会成员、申万宏源研究董事长周海晨认为,应在全市场弘扬长期投资、价值投资理念。机构投资者应深度参与上市公司治理。此外,应通过市场化退市机制平衡供需,推动资本市场形成“优质企业—长期资金—稳定回报”的良性循环。
深化资本市场开放,扩大互联互通标的范围,吸引全球长期资本。中国国际经济交流中心经济研究部副部长刘向东表示,应在做好风险防范应对的同时,鼓励外资在华开展股权投资,推出更多跨境ETF产品,拓展存托凭证互联互通,引导更多优质外资长期投资我国上市公司,进一步提升境外资金投资A股市场的便利程度,进一步增强政策的稳定性、透明度和可预期性。