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淮北市(濉溪县、烈山区、相山区、杜集区)

香港特别行政区

威海市(乳山市、荣成市、环翠区、文登区)

烟台市(莱州市、芝罘区、龙口市、牟平区、福山区、莱阳市、蓬莱区、栖霞市、海阳市、招远市、莱山区)  白山市(江源区、靖宇县、浑江区、临江市、抚松县、长白朝鲜族自治县)

眉山市(彭山区、仁寿县、丹棱县、东坡区、洪雅县、青神县)

德阳市(广汉市、什邡市、绵竹市、罗江区、旌阳区、中江县)

芜湖市(鸠江区、弋江区、南陵县、繁昌区、镜湖区、湾沚区、无为市)

黄冈市(麻城市、黄州区、罗田县、英山县、蕲春县、红安县、浠水县、黄梅县、团风县、武穴市)  金华市(婺城区、磐安县、义乌市、兰溪市、浦江县、金东区、武义县、东阳市、永康市)

贺州市(富川瑶族自治县、钟山县、昭平县、八步区、平桂区)

哈尔滨市(平房区、巴彦县、道里区、方正县、松北区、尚志市、南岗区、延寿县、呼兰区、五常市、木兰县、道外区、宾县、依兰县、双城区、香坊区、阿城区、通河县)

抚顺市(望花区、新宾满族自治县、顺城区、新抚区、抚顺县、东洲区、清原满族自治县)

四平市(铁西区、伊通满族自治县、梨树县、铁东区、双辽市)

娄底市(娄星区、新化县、涟源市、双峰县、冷水江市)

张掖市(高台县、山丹县、临泽县、民乐县、肃南裕固族自治县、甘州区)

黄石市(阳新县、黄石港区、西塞山区、大冶市、下陆区、铁山区)

吐鲁番市(托克逊县、高昌区、鄯善县)

长春市(农安县、德惠市、绿园区、宽城区、九台区、朝阳区、南关区、公主岭市、双阳区、二道区、榆树市)

南阳市(卧龙区、方城县、内乡县、镇平县、邓州市、西峡县、淅川县、唐河县、社旗县、宛城区、新野县、南召县、桐柏县)

阿里地区(日土县、札达县、噶尔县、改则县、普兰县、措勤县、革吉县)

锡林郭勒盟(多伦县、苏尼特右旗、镶黄旗、阿巴嘎旗、西乌珠穆沁旗、太仆寺旗、东乌珠穆沁旗、二连浩特市、正蓝旗、苏尼特左旗、正镶白旗、锡林浩特市)

汕头市(龙湖区、潮南区、金平区、濠江区、澄海区、潮阳区、南澳县)

嘉兴市(南湖区、嘉善县、海盐县、秀洲区、平湖市、桐乡市、海宁市)

萍乡市(莲花县、湘东区、上栗县、芦溪县、安源区)

新余市(分宜县、渝水区)

阿克苏地区(温宿县、库车市、乌什县、柯坪县、阿瓦提县、阿克苏市、沙雅县、新和县、拜城县)

平凉市(灵台县、静宁县、崇信县、庄浪县、泾川县、华亭市、崆峒区)

哈密市(伊吾县、巴里坤哈萨克自治县、伊州区)

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崇左市(江州区、龙州县、宁明县、大新县、凭祥市、天等县、扶绥县)

湖州市(吴兴区、德清县、长兴县、南浔区、安吉县)

鄂州市(华容区、鄂城区、梁子湖区)

通辽市(科尔沁区、扎鲁特旗、科尔沁左翼中旗、科尔沁左翼后旗、库伦旗、奈曼旗、霍林郭勒市、开鲁县)  五指山市(乐东黎族自治县、琼中黎族苗族自治县、陵水黎族自治县、琼海市、昌江黎族自治县、东方市、白沙黎族自治县、屯昌县、万宁市、临高县、澄迈县、文昌市、定安县、保亭黎族苗族自治县)

温州市(平阳县、鹿城区、龙湾区、乐清市、苍南县、瑞安市、泰顺县、瓯海区、洞头区、文成县、龙港市、永嘉县)

盐城市(大丰区、响水县、东台市、建湖县、盐都区、射阳县、阜宁县、滨海县、亭湖区)

吉林市(舒兰市、龙潭区、永吉县、磐石市、桦甸市、丰满区、船营区、蛟河市、昌邑区)随州市(随县、广水市、曾都区)

玉树藏族自治州(曲麻莱县、治多县、玉树市、称多县、囊谦县、杂多县)  白银市(景泰县、白银区、靖远县、平川区、会宁县)

拉萨市(达孜区、尼木县、堆龙德庆区、曲水县、城关区、林周县、墨竹工卡县、当雄县)

长沙市(开福区、天心区、浏阳市、雨花区、长沙县、望城区、芙蓉区、岳麓区、宁乡市)

西宁市(城北区、城东区、城中区、湟源县、湟中区、城西区、大通回族土族自治县)德宏傣族景颇族自治州(盈江县、芒市、梁河县、瑞丽市、陇川县)

南通市(海安市、海门区、崇川区、启东市、通州区、如东县、如皋市)

湘潭市(湘乡市、湘潭县、岳塘区、雨湖区、韶山市)

莆田市(涵江区、荔城区、秀屿区、仙游县、城厢区)

自贡市(荣县、沿滩区、富顺县、贡井区、自流井区、大安区)

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铁岭市(调兵山市、开原市、昌图县、铁岭县、西丰县、清河区、银州区)

常州市(金坛区、武进区、钟楼区、新北区、天宁区、溧阳市)

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镇江市(句容市、丹徒区、京口区、润州区、丹阳市、扬中市)

齐齐哈尔市(龙江县、甘南县、富拉尔基区、依安县、碾子山区、梅里斯达斡尔族区、泰来县、昂昂溪区、讷河市、克东县、铁锋区、富裕县、龙沙区、克山县、拜泉县、建华区)

西双版纳傣族自治州(勐腊县、勐海县、景洪市)

湘西土家族苗族自治州(凤凰县、吉首市、永顺县、古丈县、花垣县、泸溪县、龙山县、保靖县)

泰安市(泰山区、岱岳区、宁阳县、新泰市、肥城市、东平县)

宣城市(旌德县、广德市、泾县、宣州区、绩溪县、宁国市、郎溪县)

　　■ 刘 琪

　　海棠铺绣，春日正盛。中国人民银行日前公布的3月份的金融数据，也透出了浓浓暖意。

　　3月份，人民币贷款增加约3.64万亿元，同比多增0.55万亿元。其中，企业贷款新增28400亿元，同比多增5000亿元；住户贷款增加9853亿元，同比多增447亿元。这些跃动的数字，是微观主体活力上升的生动写照，更是中国经济运行态势向好的有力注脚。

　　企业贷款的强势表现是3月份金融数据的一大亮点。尤其是短期贷款增加1.44万亿元，同比增长4600亿元，成为企业贷款的主要支撑项，这表明企业的生产经营活动正在加快恢复，融资需求也在稳步回升。尽管企业中长期贷款同比少增200亿元，但考虑到地方债务置换等因素的影响，企业信贷的整体表现依然强劲。

　　与此同时，居民贷款的回暖同样令人瞩目。住户中长期贷款增加5047亿元，同比多增531亿元，与重点房地产市场的“小阳春”形成呼应。3月份，30个重点城市二手房成交面积整体同比增长20%以上，成交回暖带动个人住房贷款投放增多。提前还款的情况在降低存量房贷利率后有较大缓解，也对居民中长期贷款增长产生了积极影响。此外，在大力提振消费和强化金融支持下，消费贷款增势向好，进一步支撑了居民贷款的增长。

　　信贷向好的背后，离不开政策的春风化雨。去年四季度以来，一系列宏观政策发力，有效扭转社会预期。今年开年，积极的财政政策靠前发力，政府债券发行和财政支出节奏明显加快，重大项目建设也在加速落地。适度宽松的货币政策持续发力，3月份企业新发放贷款（本外币）加权平均利率约为3.3%，个人住房新发放贷款（本外币）加权平均利率约为3.1%，均处于较低水平。多项宏观政策协同发力，共同推动了信贷需求的回升。

　　3月末M1增速上行进一步表明了市场信心在逐步增强，经济内生动力在不断积聚。尽管全球经济环境仍存在不确定性，但我国经济的韧性和潜力不容低估。最新公布的一季度经济数据显示，中国国内生产总值达318758亿元，同比增长5.4%。这一速度在全球主要经济体中名列前茅，充分彰显了中国经济的强大韧性与底气。

　　我国超大规模内需市场回旋余地大且富有活力，完整的产业链和强大的制造业基础使我国在全球供应链中占据关键地位，持续的科技创新和产业升级也为经济注入源源不绝的增长动力。同时，我国宏观政策工具箱储备充足，能够有效应对外部环境的不确定性变化，为经济稳定增长提供有力保障。

　　眼下，春季里的最后一个节气谷雨将至。谷雨取自“雨生百谷”之意，生动概括了雨水对农作物生长的关键作用。雨水之于农作物，也恰如金融活水之于实体经济。可以预见的是，随着各项政策进一步落地显效，金融活水将更好润泽实体经济发展。我们也有理由相信，未来中国经济的内生动力还将不断增强，并为世界经济增长注入更多中国动能。

　　2024年9月，证监会发布《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》（简称“并购六条”），随后，北京、上海、广东、四川等多地相继出台了支持企业并购的相关文件或政策举措。其中，上海、深圳、安徽等地更是单独发文支持企业并购重组。在中央与地方政策的共振下，并购重组正处在政策红利期和窗口期。

　　据Wind数据统计，2025年一季度，中国并购市场（包含中国企业跨境并购）共披露1647起并购事件，同比上升0.98%；交易规模约7779亿元，同比上升约115.30%，市场活跃度显著提升。从各参与方的并购目的分布来看，横向整合类的并购事件以456亿元规模占到总体交易规模的6.78%，战略合作和资产调整分别以439亿元和116亿元占到总体交易规模的6.52%和1.73%。

　　不过，澎湃新闻注意到，相较于并购交易规模，并购基金参与度并不高。研究数据显示，今年一季度共计66支私募基金以并购的方式成功退出，回笼金额虽然同比有增长，但规模仅有262.77亿元。

　　近日，在盐城产融生态对接会上，多位业内人士，围绕着并购基金的“出路”进行了探讨。国新证券并购重组部负责人彭德强建议，并购基金围绕上市公司进行突破。可以地方产业龙头上市公司为核心，联合其大股东、社会资本及政府资本共同设立并购基金，围绕该上市公司产业链上下游实施纵向整合与横向拓展进行布局，另外，并购基金通过主动收购上市公司构建退出通道。

　　“并购六条明确允许私募基金以产业整合为目的收购上市公司，这其实为下一步并购基金的发展提供了非常好的思路。如果并购基金旗下有1~2个上市公司平台，就可以为下一步退出打下基础。”彭德强说道。

　　并购基金出资人多数以地方政府为主，以招引为契机进行收购交易。中泰资本董事总经理章程从机制方面给出了诸多建议，比如尽量减少自守正出奇的战略，更多是在收购的前提下纲举目张，以地方产业政策为前提，寻找当地的链主企业。“如果收购主体是以国企为背景的并购基金，还是希望给管理层多一些激励。”

　　章程还强调，未来在关键时间点上，还要对并购逻辑出发点的要素驱动测试。比如，不同时间点上基本面有没有发生变化，收购标的的增长逻辑是否发生了变化。“我们经手的多个案例，上市公司对商誉给予了非常高的关注度。商誉摊销的会计处理方法上，中国是不再进行商誉摊销，而是每年进行减值测试。”“只要估值逻辑中间发生变化，那么上市公司就要对商誉值进行调整。这部分变动会成为营业外支出，会对当期利润产生影响。”

　　那么，政府参与的并购基金，着力点有哪些？

　　“政府引导型的并购基金应该重点聚焦在面临产业升级的传统产业上。他们向战略性新兴产业转型过程中，有内在的整合逻辑。”彭德强表示，存量市场机会更大。

　　中平资本创始合伙人黄正红总也认为，产业转型升级是并购重组永恒的主题，产业整合需求迫切、强链补链行业也存在机会。

　　毅达资本合伙人刘峰总结了三点，即“全、新、强”。全，是指全产业链，上下游打通；新，则是指传统产业转型新兴；强是指提升公司质量，做大做强。刘峰以江苏盐城举例称，盐城市新能源产业比较优势明显，可以围绕新能源细分产业，通过并购重组盘活存量，将新能源产业做大做强。