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全国服务区域：
漯河市(源汇区、召陵区、舞阳县、郾城区、临颍县)
酒泉市(肃北蒙古族自治县、玉门市、阿克塞哈萨克族自治县、敦煌市、金塔县、瓜州县、肃州区)
哈尔滨市(通河县、松北区、呼兰区、依兰县、尚志市、南岗区、木兰县、五常市、巴彦县、宾县、双城区、阿城区、香坊区、方正县、道里区、道外区、延寿县、平房区)
荆州市(公安县、石首市、监利市、江陵县、荆州区、洪湖市、沙市区、松滋市)
内江市(隆昌市、威远县、东兴区、市中区、资中县)
毕节市(威宁彝族回族苗族自治县、赫章县、织金县、大方县、七星关区、金沙县、纳雍县、黔西市)
许昌市(长葛市、禹州市、襄城县、建安区、魏都区、鄢陵县)
上海市(长宁区、虹口区、崇明区、杨浦区、金山区、嘉定区、松江区、青浦区、浦东新区、静安区、徐汇区、黄浦区、普陀区、奉贤区、闵行区、宝山区)
天津市(津南区、河北区、西青区、武清区、河东区、南开区、静海区、蓟州区、滨海新区、宁河区、宝坻区、和平区、北辰区、红桥区、河西区、东丽区)
福州市(闽侯县、连江县、福清市、永泰县、台江区、罗源县、平潭县、长乐区、晋安区、马尾区、闽清县、鼓楼区、仓山区)
长治市(襄垣县、长子县、上党区、沁县、平顺县、壶关县、潞州区、武乡县、沁源县、屯留区、黎城县、潞城区)
合肥市(瑶海区、肥东县、长丰县、蜀山区、庐江县、庐阳区、巢湖市、肥西县、包河区)
咸阳市(乾县、杨陵区、礼泉县、永寿县、武功县、淳化县、秦都区、渭城区、旬邑县、彬州市、长武县、兴平市、泾阳县、三原县)
贺州市(八步区、富川瑶族自治县、平桂区、钟山县、昭平县)
克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿克陶县、乌恰县、阿图什市、阿合奇县)
池州市(东至县、贵池区、青阳县、石台县)
泉州市(石狮市、德化县、永春县、丰泽区、安溪县、洛江区、晋江市、泉港区、鲤城区、惠安县、南安市、金门县)
河源市(东源县、连平县、龙川县、和平县、源城区、紫金县)
延边朝鲜族自治州(安图县、珲春市、图们市、延吉市、龙井市、和龙市、敦化市、汪清县)
滁州市(明光市、南谯区、来安县、天长市、全椒县、琅琊区、定远县、凤阳县)
阜阳市(颍泉区、颍州区、临泉县、界首市、颍上县、颍东区、太和县、阜南县)
吴忠市(红寺堡区、同心县、青铜峡市、利通区、盐池县)
日照市(东港区、五莲县、岚山区、莒县)
兰州市(榆中县、城关区、皋兰县、永登县、红古区、七里河区、安宁区、西固区)
包头市(白云鄂博矿区、青山区、九原区、石拐区、达尔罕茂明安联合旗、昆都仑区、东河区、固阳县、土默特右旗)
龙岩市(武平县、漳平市、永定区、新罗区、连城县、长汀县、上杭县)
阳江市(江城区、阳东区、阳西县、阳春市)
三亚市(崖州区、天涯区、吉阳区、海棠区)
淮南市(谢家集区、田家庵区、凤台县、大通区、八公山区、潘集区、寿县)
楚雄彝族自治州(元谋县、双柏县、武定县、楚雄市、南华县、永仁县、禄丰市、大姚县、姚安县、牟定县)
平凉市(庄浪县、崇信县、华亭市、静宁县、灵台县、崆峒区、泾川县)
重庆市(綦江区、奉节县、大足区、铜梁区、黔江区、江津区、梁平区、长寿区、云阳县、忠县、大渡口区、石柱土家族自治县、城口县、南岸区、酉阳土家族苗族自治县、武隆区、渝中区、开州区、丰都县、南川区、巫山县、沙坪坝区、璧山区、彭水苗族土家族自治县、秀山土家族苗族自治县、巴南区、渝北区、巫溪县、涪陵区、荣昌区、江北区、九龙坡区、潼南区、垫江县、永川区、万州区、合川区、北碚区)
伊犁哈萨克自治州(特克斯县、察布查尔锡伯自治县、昭苏县、巩留县、伊宁市、霍尔果斯市、新源县、霍城县、伊宁县、奎屯市、尼勒克县)
衡阳市(衡阳县、衡东县、珠晖区、蒸湘区、常宁市、石鼓区、雁峰区、耒阳市、南岳区、衡山县、衡南县、祁东县)
仙桃市(潜江市、神农架林区、天门市)
凉山彝族自治州(越西县、甘洛县、普格县、盐源县、会理市、德昌县、会东县、木里藏族自治县、宁南县、雷波县、金阳县、冕宁县、美姑县、西昌市、昭觉县、布拖县、喜德县)
锦州市(太和区、凌河区、黑山县、凌海市、古塔区、义县、北镇市)
甘南藏族自治州(迭部县、碌曲县、玛曲县、卓尼县、合作市、夏河县、临潭县、舟曲县)
泰州市(兴化市、海陵区、泰兴市、姜堰区、靖江市、高港区)
洛阳市(老城区、伊川县、新安县、汝阳县、瀍河回族区、西工区、宜阳县、偃师区、洛龙区、洛宁县、嵩县、孟津区、涧西区、栾川县)
苏州市(虎丘区、常熟市、相城区、姑苏区、昆山市、张家港市、太仓市、吴江区、吴中区)
哈密市(巴里坤哈萨克自治县、伊州区、伊吾县)
海北藏族自治州(祁连县、刚察县、门源回族自治县、海晏县)
德阳市(广汉市、中江县、罗江区、什邡市、绵竹市、旌阳区)
保定市(莲池区、徐水区、曲阳县、雄县、定兴县、涞水县、望都县、安新县、定州市、高阳县、涞源县、竞秀区、高碑店市、清苑区、易县、满城区、阜平县、蠡县、唐县、安国市、涿州市、容城县、博野县、顺平县)
呼和浩特市(玉泉区、武川县、赛罕区、新城区、土默特左旗、回民区、清水河县、托克托县、和林格尔县)
韶关市(乐昌市、浈江区、武江区、翁源县、曲江区、南雄市、乳源瑶族自治县、仁化县、新丰县、始兴县)
南京市(浦口区、江宁区、高淳区、鼓楼区、秦淮区、雨花台区、溧水区、玄武区、栖霞区、建邺区、六合区)
宁德市(福安市、福鼎市、霞浦县、古田县、周宁县、屏南县、蕉城区、寿宁县、柘荣县)
兴安盟(突泉县、科尔沁右翼前旗、乌兰浩特市、科尔沁右翼中旗、扎赉特旗、阿尔山市)
香港特别行政区
沈阳市(于洪区、浑南区、辽中区、法库县、和平区、沈北新区、苏家屯区、沈河区、新民市、大东区、康平县、皇姑区、铁西区)
曲靖市(罗平县、富源县、马龙区、麒麟区、宣威市、会泽县、陆良县、沾益区、师宗县)
张掖市(肃南裕固族自治县、甘州区、民乐县、高台县、山丹县、临泽县)
孝感市(孝昌县、孝南区、安陆市、大悟县、云梦县、汉川市、应城市)
芜湖市(无为市、弋江区、繁昌区、南陵县、鸠江区、湾沚区、镜湖区)
黔南布依族苗族自治州(罗甸县、惠水县、福泉市、龙里县、独山县、长顺县、贵定县、荔波县、三都水族自治县、平塘县、都匀市、瓮安县)
伊春市(南岔县、伊美区、丰林县、汤旺县、乌翠区、金林区、大箐山县、嘉荫县、铁力市、友好区)
遵义市(凤冈县、汇川区、桐梓县、播州区、余庆县、习水县、务川仡佬族苗族自治县、红花岗区、道真仡佬族苗族自治县、湄潭县、正安县、绥阳县、赤水市、仁怀市)
蚌埠市(蚌山区、禹会区、龙子湖区、怀远县、淮上区、五河县、固镇县)
百色市(田东县、德保县、那坡县、靖西市、右江区、田阳区、平果市、田林县、隆林各族自治县、乐业县、凌云县、西林县)
潍坊市(临朐县、奎文区、安丘市、坊子区、昌邑市、寿光市、诸城市、青州市、寒亭区、潍城区、高密市、昌乐县)
黔东南苗族侗族自治州(从江县、黎平县、锦屏县、凯里市、剑河县、雷山县、岑巩县、三穗县、麻江县、台江县、镇远县、榕江县、施秉县、黄平县、天柱县、丹寨县)
营口市(盖州市、鲅鱼圈区、大石桥市、西市区、老边区、站前区)
葫芦岛市(南票区、兴城市、龙港区、建昌县、连山区、绥中县)
郴州市(安仁县、苏仙区、桂东县、汝城县、嘉禾县、桂阳县、北湖区、宜章县、临武县、资兴市、永兴县)
德宏傣族景颇族自治州(梁河县、陇川县、盈江县、瑞丽市、芒市)
开封市(祥符区、杞县、鼓楼区、禹王台区、兰考县、龙亭区、通许县、尉氏县、顺河回族区)
南通市(海安市、崇川区、如皋市、通州区、如东县、海门区、启东市)
中卫市(沙坡头区、海原县、中宁县)
杭州市(临安区、上城区、富阳区、临平区、余杭区、建德市、桐庐县、滨江区、萧山区、淳安县、拱墅区、钱塘区、西湖区)
来宾市(金秀瑶族自治县、兴宾区、武宣县、忻城县、象州县、合山市)
廊坊市(安次区、三河市、文安县、香河县、大城县、广阳区、霸州市、固安县、永清县、大厂回族自治县)
宣城市(宁国市、绩溪县、宣州区、广德市、泾县、旌德县、郎溪县)
长沙市(长沙县、芙蓉区、岳麓区、宁乡市、天心区、浏阳市、雨花区、望城区、开福区)
辽阳市(弓长岭区、宏伟区、辽阳县、灯塔市、白塔区、太子河区、文圣区)
雅安市(宝兴县、汉源县、名山区、天全县、石棉县、芦山县、荥经县、雨城区)
梅州市(兴宁市、梅县区、丰顺县、大埔县、平远县、蕉岭县、梅江区、五华县)
昆明市(晋宁区、五华区、东川区、安宁市、盘龙区、富民县、石林彝族自治县、嵩明县、官渡区、西山区、呈贡区、寻甸回族彝族自治县、禄劝彝族苗族自治县、宜良县)
枣庄市(市中区、台儿庄区、滕州市、峄城区、山亭区、薛城区)
黄山市(歙县、祁门县、黟县、徽州区、黄山区、屯溪区、休宁县)
安庆市(太湖县、宜秀区、岳西县、迎江区、潜山市、桐城市、怀宁县、大观区、宿松县、望江县)
巴音郭楞蒙古自治州(且末县、博湖县、库尔勒市、和静县、若羌县、尉犁县、和硕县、轮台县、焉耆回族自治县)
益阳市(安化县、沅江市、桃江县、赫山区、南县、资阳区)
大连市(中山区、西岗区、瓦房店市、庄河市、甘井子区、金州区、旅顺口区、长海县、沙河口区、普兰店区)
庆阳市(西峰区、镇原县、宁县、环县、合水县、正宁县、华池县、庆城县)
佳木斯市(桦川县、郊区、富锦市、东风区、抚远市、同江市、汤原县、向阳区、前进区、桦南县)
宁夏回族自治区
西双版纳傣族自治州(景洪市、勐海县、勐腊县)
松原市(长岭县、前郭尔罗斯蒙古族自治县、扶余市、乾安县、宁江区)
北海市(铁山港区、银海区、海城区、合浦县)
珠海市(香洲区、斗门区、金湾区)
昭通市(镇雄县、威信县、永善县、绥江县、大关县、盐津县、彝良县、鲁甸县、昭阳区、水富市、巧家县)
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昌吉回族自治州(奇台县、呼图壁县、木垒哈萨克自治县、吉木萨尔县、昌吉市、阜康市、玛纳斯县)
石河子市(铁门关市、北屯市、阿拉尔市、昆玉市、胡杨河市、双河市、白杨市、新星市、图木舒克市、可克达拉市、五家渠市)
五指山市(文昌市、澄迈县、琼中黎族苗族自治县、昌江黎族自治县、屯昌县、白沙黎族自治县、琼海市、保亭黎族苗族自治县、乐东黎族自治县、临高县、东方市、定安县、万宁市、陵水黎族自治县)
德州市(平原县、陵城区、宁津县、武城县、夏津县、禹城市、庆云县、乐陵市、德城区、临邑县、齐河县)
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嘉峪关市
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徐州市(睢宁县、泉山区、丰县、云龙区、沛县、铜山区、鼓楼区、贾汪区、邳州市、新沂市)
海西蒙古族藏族自治州(格尔木市、乌兰县、德令哈市、茫崖市、都兰县、天峻县)
和田地区(皮山县、和田县、民丰县、洛浦县、于田县、墨玉县、和田市、策勒县)
红河哈尼族彝族自治州(泸西县、绿春县、石屏县、开远市、河口瑶族自治县、蒙自市、个旧市、元阳县、屏边苗族自治县、弥勒市、红河县、金平苗族瑶族傣族自治县、建水县)
乌鲁木齐市(新市区、天山区、达坂城区、米东区、水磨沟区、沙依巴克区、头屯河区、乌鲁木齐县)
双鸭山市(宝清县、饶河县、尖山区、岭东区、集贤县、宝山区、友谊县、四方台区)
景德镇市(乐平市、珠山区、浮梁县、昌江区)
郑州市(惠济区、中原区、新密市、上街区、管城回族区、巩义市、二七区、登封市、新郑市、中牟县、金水区、荥阳市)
甘孜藏族自治州(理塘县、新龙县、雅江县、康定市、道孚县、色达县、巴塘县、甘孜县、德格县、白玉县、石渠县、九龙县、乡城县、稻城县、炉霍县、泸定县、得荣县、丹巴县)
海东市(互助土族自治县、民和回族土族自治县、化隆回族自治县、乐都区、循化撒拉族自治县、平安区)
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株洲市(石峰区、荷塘区、攸县、天元区、芦淞区、茶陵县、炎陵县、醴陵市、渌口区)
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邢台市(内丘县、襄都区、南和区、隆尧县、信都区、宁晋县、新河县、任泽区、威县、巨鹿县、南宫市、平乡县、临西县、临城县、沙河市、清河县、柏乡县、广宗县)
盐城市(射阳县、建湖县、东台市、亭湖区、滨海县、响水县、盐都区、阜宁县、大丰区)
乐山市(沙湾区、峨边彝族自治县、峨眉山市、夹江县、马边彝族自治县、沐川县、井研县、市中区、犍为县、金口河区、五通桥区)
三门峡市(卢氏县、渑池县、义马市、灵宝市、湖滨区、陕州区)
成都市(锦江区、简阳市、青羊区、邛崃市、青白江区、武侯区、成华区、蒲江县、彭州市、金堂县、崇州市、都江堰市、郫都区、金牛区、龙泉驿区、大邑县、新都区、双流区、温江区、新津区)
张家口市(康保县、崇礼区、怀来县、涿鹿县、下花园区、沽源县、张北县、尚义县、万全区、桥西区、蔚县、阳原县、怀安县、赤城县、宣化区、桥东区)
通化市(辉南县、二道江区、梅河口市、东昌区、通化县、柳河县、集安市)
扬州市(江都区、宝应县、高邮市、仪征市、广陵区、邗江区)
东营市(河口区、垦利区、广饶县、东营区、利津县)
十堰市(茅箭区、竹山县、张湾区、郧阳区、竹溪县、房县、郧西县、丹江口市)
抚顺市(抚顺县、望花区、东洲区、清原满族自治县、顺城区、新宾满族自治县、新抚区)
大兴安岭地区(塔河县、呼玛县、漠河市)
平顶山市(叶县、鲁山县、湛河区、郏县、新华区、汝州市、卫东区、石龙区、宝丰县、舞钢市)
泰安市(东平县、新泰市、肥城市、泰山区、宁阳县、岱岳区)
陇南市(宕昌县、两当县、成县、康县、西和县、礼县、文县、徽县、武都区)
来源：中国房地产报
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市场对流通股扩容带来的供给压力存在明显担忧。
中房报记者梁笑梅丨北京报道
在保利物业宣布完成H股全流通的消息后，资本市场的短期反应呈现分化。4月15日，保利物业股价开盘上涨3.2%，但午盘后回落至平盘附近，全天振幅达5.7%。
4月14日，保利物业正式宣布完成H股全流通，其1.94亿股内资股成功转换为H股，并于次日在香港联交所上市。
随着内资股占比从72.289%降至37.289%，H股比例跃升至62.711%，保利物业的股权结构迎来根本性调整。市场普遍认为，此举旨在优化公司治理、提升流动性并增强国际资本吸引力，但同时保利物业也需直面市场波动、股东权益稀释及行业周期性风险等挑战。
关于保利物业H股全流通背后的原因，中国房地产报记者联系保利物业方面人士，截至发稿前，并未得到回复。
一位不愿具名的分析师认为，“保利物业作为头部企业，H股全流通不仅优化了股东结构，更释放了管理层对长期发展的信心。流动性提升后，公司融资渠道将更通畅，为收并购、数字化转型等战略提供弹药。”。
战略意图背后亦有现实考量。公开数据显示，截至2024年末，保利物业账面现金及等价物约为32亿元人民币，而同期行业龙头万物云现金储备超百亿元。有分析师指出，当前港股物业板块平均市盈率不足10倍，处于历史低位，未来若启动配股或可转债融资，需精准把握窗口期以避免估值压制。
有证券公司分析师认为，“H股全流通或为后续增发铺路。当前港股物业板块估值处于历史低位，流动性改善后，公司可择机通过配股或可转债补充资金，把握行业洗牌机遇。”
前海开源基金首席经济学家杨德龙提醒：“港股市场对流动性变化的敏感度极高，若公司未能同步释放业绩增长信号，单纯股权结构调整可能被解读为‘圈钱’行为，反噬投资者信心。”
市场的反应并非总是可预测的，如何在提升流动性的同时有效管理潜在风险并将流动性优势转化为可持续的盈利能力成为保利物业及其他类似企业面临的共同课题。
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股权重构与战略突围
2024年10月24日，中国证监会正式受理了保利物业关于实施H股全流通的备案申请。随着H股全流通计划的逐步推进，保利物业的资本结构变得更加灵活，吸引了更多国际投资者的关注。
长期以来，H股公司的内资股无法在境外流通，导致同一公司股票存在“同股不同权、同股不同价”的割裂现象。保利物业此次将1.94亿内资股转换为H股，本质是打通境内外资本市场的流动性壁垒。
有国泰君安国际分析师测算，转换完成后，保利物业自由流通市值将从约45亿港元增至100亿港元，符合纳入MSCI中国指数和恒生综合指数的门槛，被动资金流入规模或达2.5亿美元。
不可否认，股权结构变化直接关系公司治理模式。转换前，保利发展控股集团通过持有72.29%内资股掌握绝对控制权；转换后，其持股比例降至37.29%，H股投资者持股比例突破60%。
金融学教授汤勇军指出，这将倒逼公司提高信息披露透明度，优化分红政策以迎合国际资本诉求。从长远看，治理结构改善有助于降低“大股东代理成本”，提升中小股东权益保护水平。
全流通赋予保利物业更大的资本运作灵活性。上述不愿具名的分析师认为，H股全流通后，公司可通过发行新股收购优质物管标的，而无需担心内资股比例限制。“特别是在当前行业集中度加速提升阶段，弹药充足的企业有望通过并购实现规模跃迁。”数据显示，2024年中国物管行业收并购交易额达217亿元，头部企业市占率已突破15%。
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市场博弈与风险共振
尽管战略意义显著，资本市场的即时反应却显谨慎。2024年4月15日，保利物业股价收跌2.97%，而此前方案获批时单日跌幅更达8.7%。市场对流通股扩容带来的供给压力存在明显担忧。
“历史数据表明，当公司宣布股票转换或资本结构调整时，市场可能会对此做出双刃剑的反应。”资深证券分析师赵明指出，“一方面，投资者可能对公司未来的成长潜力产生乐观预期，推动股价上涨；另一方面，若市场解读为稀释股东权益的信号，可能引发股价回落。”因此，企业在进行此类重大调整时，需要充分考虑市场情绪，提前做好沟通工作。
历史经验显示，此类结构调整往往伴随短期阵痛。值得注意的是，保利物业并非首个试水H股全流通的物业企业。2023年碧桂园服务完成类似操作后，股价在三个月内累计下跌12%，直至业绩超预期才逐步修复。
2024年全国商品房销售面积同比下降6.3%，房企流动性压力传导至物业费收缴率。保利物业年报显示，其68%营收仍依赖关联方保利发展的项目，母公司若出现经营波动，可能通过应收账款减值、项目交付放缓等路径冲击物管板块。此外，港元汇率波动与港股通资金流向的不确定性，进一步放大了外部市场风险。
更深层的风险在于行业基本面。值得一提的是，物业管理行业的业绩与房地产销售高度联动。国家统计局数据显示，2024年全国商品房销售面积同比下降6.3%，开发商资金链紧张导致物管费收缴率承压。保利物业2024年年报显示，其来自保利发展的项目占比仍达68%，关联方依赖症未根本解决。倘若地产母公司经营恶化，可能通过关联交易拖累物管板块，H股全流通无法对冲这一基本面风险。
此外，港元汇率波动与港股通资金流向的不确定性，进一步放大了外部市场风险。H股全流通使保利物业更深融入国际资本市场，但也暴露于外部风险。2024年四季度以来，美联储加息导致港元汇率波动加剧，港股通资金流向频繁切换。
正如摩根士丹利亚洲股票研究主管詹姆斯·洛德所言：“资本结构的调整只是起点，真正的考验在于公司能否将流动性优势转化为可持续的盈利能力。”对于保利物业而言，这场资本变局或许才刚刚开始。
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