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凉山彝族自治州(金阳县、德昌县、越西县、普格县、美姑县、雷波县、布拖县、西昌市、喜德县、会东县、甘洛县、昭觉县、宁南县、会理市、盐源县、冕宁县、木里藏族自治县)
嘉兴市(嘉善县、桐乡市、海宁市、秀洲区、平湖市、南湖区、海盐县)
邵阳市(邵阳县、双清区、洞口县、新邵县、隆回县、绥宁县、城步苗族自治县、新宁县、武冈市、大祥区、北塔区、邵东市) 枣庄市(台儿庄区、山亭区、峄城区、滕州市、薛城区、市中区)
抚州市(金溪县、东乡区、临川区、崇仁县、乐安县、资溪县、南城县、广昌县、南丰县、宜黄县、黎川县)
香港特别行政区
海口市(琼山区、美兰区、秀英区、龙华区)
伊犁哈萨克自治州(尼勒克县、伊宁县、特克斯县、察布查尔锡伯自治县、昭苏县、新源县、伊宁市、奎屯市、霍尔果斯市、霍城县、巩留县) 中卫市(沙坡头区、海原县、中宁县)
衡阳市(雁峰区、石鼓区、常宁市、耒阳市、衡阳县、衡山县、衡南县、南岳区、蒸湘区、衡东县、珠晖区、祁东县)
阿拉善盟(阿拉善左旗、额济纳旗、阿拉善右旗)
西宁市(城西区、湟中区、城北区、城中区、大通回族土族自治县、城东区、湟源县)
宿州市(埇桥区、萧县、灵璧县、泗县、砀山县)
株洲市(天元区、炎陵县、芦淞区、攸县、醴陵市、荷塘区、茶陵县、渌口区、石峰区)
阜新市(清河门区、新邱区、太平区、阜新蒙古族自治县、彰武县、海州区、细河区)
银川市(灵武市、贺兰县、金凤区、兴庆区、永宁县、西夏区)
玉树藏族自治州(称多县、治多县、囊谦县、曲麻莱县、玉树市、杂多县)
克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿克陶县、乌恰县、阿合奇县、阿图什市)
太原市(万柏林区、阳曲县、杏花岭区、小店区、晋源区、清徐县、古交市、娄烦县、迎泽区、尖草坪区)
固原市(泾源县、彭阳县、原州区、隆德县、西吉县)
佛山市(三水区、禅城区、南海区、高明区、顺德区)
随州市(曾都区、广水市、随县)
陇南市(两当县、成县、武都区、文县、康县、宕昌县、徽县、礼县、西和县)
通化市(二道江区、东昌区、梅河口市、集安市、辉南县、通化县、柳河县)
鹰潭市(月湖区、余江区、贵溪市)
荆州市(石首市、荆州区、监利市、洪湖市、沙市区、松滋市、江陵县、公安县)
白银市(景泰县、白银区、会宁县、靖远县、平川区)
威海市(环翠区、文登区、乳山市、荣成市)
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文山壮族苗族自治州(丘北县、砚山县、文山市、西畴县、富宁县、麻栗坡县、马关县、广南县)
大兴安岭地区(呼玛县、漠河市、塔河县)
石河子市(图木舒克市、胡杨河市、昆玉市、白杨市、五家渠市、北屯市、阿拉尔市、铁门关市、双河市、新星市、可克达拉市)
佳木斯市(向阳区、东风区、郊区、桦川县、汤原县、前进区、富锦市、桦南县、同江市、抚远市) 本溪市(本溪满族自治县、桓仁满族自治县、南芬区、明山区、溪湖区、平山区)
鄂州市(华容区、梁子湖区、鄂城区)
丽江市(古城区、华坪县、宁蒗彝族自治县、永胜县、玉龙纳西族自治县)
咸阳市(泾阳县、礼泉县、永寿县、三原县、旬邑县、淳化县、杨陵区、渭城区、彬州市、秦都区、武功县、兴平市、长武县、乾县)鹤壁市(淇滨区、淇县、浚县、山城区、鹤山区)
巴彦淖尔市(临河区、乌拉特中旗、杭锦后旗、五原县、乌拉特前旗、磴口县、乌拉特后旗) 丹东市(振兴区、东港市、宽甸满族自治县、凤城市、振安区、元宝区)
十堰市(茅箭区、竹山县、张湾区、房县、郧西县、丹江口市、郧阳区、竹溪县)
常德市(武陵区、临澧县、石门县、津市市、汉寿县、桃源县、安乡县、澧县、鼎城区)
泸州市(江阳区、龙马潭区、叙永县、古蔺县、纳溪区、合江县、泸县)湛江市(雷州市、麻章区、吴川市、霞山区、徐闻县、廉江市、坡头区、遂溪县、赤坎区)
酒泉市(阿克塞哈萨克族自治县、金塔县、敦煌市、肃北蒙古族自治县、肃州区、玉门市、瓜州县)
资阳市(乐至县、安岳县、雁江区)
贵阳市(修文县、云岩区、观山湖区、清镇市、乌当区、南明区、白云区、开阳县、花溪区、息烽县)
乌兰察布市(凉城县、卓资县、集宁区、化德县、丰镇市、察哈尔右翼中旗、兴和县、察哈尔右翼后旗、四子王旗、察哈尔右翼前旗、商都县)
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呼伦贝尔市(陈巴尔虎旗、新巴尔虎右旗、鄂伦春自治旗、牙克石市、扎兰屯市、鄂温克族自治旗、满洲里市、阿荣旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、根河市、扎赉诺尔区、额尔古纳市、新巴尔虎左旗、海拉尔区)
揭阳市(揭西县、榕城区、惠来县、普宁市、揭东区)
黔南布依族苗族自治州(瓮安县、都匀市、福泉市、罗甸县、独山县、长顺县、龙里县、三都水族自治县、荔波县、贵定县、平塘县、惠水县)
三门峡市(义马市、渑池县、湖滨区、灵宝市、陕州区、卢氏县)
定西市(临洮县、安定区、通渭县、陇西县、渭源县、漳县、岷县)
阿克苏地区(拜城县、阿瓦提县、乌什县、温宿县、沙雅县、新和县、柯坪县、阿克苏市、库车市)
大同市(平城区、灵丘县、左云县、阳高县、新荣区、广灵县、云冈区、云州区、浑源县、天镇县)
新乡市(凤泉区、红旗区、原阳县、长垣市、牧野区、获嘉县、卫滨区、延津县、辉县市、新乡县、卫辉市、封丘县)
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葫芦岛市(建昌县、兴城市、龙港区、绥中县、连山区、南票区)
“整体来看，我们对后续A股市场持相对偏乐观的态度。过往经验表明，许多优质公司在经历关税考验后，反而进一步提升了其本身的竞争力。”近日，摩根士丹利基金权益投资部总监、大摩景气智选混合拟任基金经理雷志勇在接受澎湃新闻记者采访时表示。
雷志勇认为，2025年以来，一批中国科技企业在不同领域实现了创新突破，引发全球资本对中国科技实力的重估，科技创新引领的投资机遇值得重点关注。在泛科技板块中，今年TMT中的人工智能产业链、高端制造中的国防军工和风电等板块的景气度较优。他认为，AI带来的产业演进仍在继续，贸易争端会对产业的进展带来扰动，但不会改变发展趋势。
近期A股市场呈现显著震荡态势，主要指数波动加剧。雷志勇表示，市场在政策“组合拳”的呵护下逐步消化外部冲击，情绪也逐步修复，整体来看，对后续A股市场持相对乐观的态度。
雷志勇进一步解释称，其一，自去年9月起，国家政策大力扶持资本市场，释放出积极信号；其二，市场流动性保持宽松，为资本市场注入活力；其三，产业的催化和进展令人期待，像AI算力基础设施和应用等领域都蕴含着巨大的发展潜力。
“从产业和市场层面来看，若中国能保持工程师红利、维持产品创新与产业链完整，贸易关税不会影响整体产品的竞争力；在未来一段时间，如果国内不断补足技术短板（比如半导体先进制程），资本市场中长期估值反而将随之提升。”雷志勇说。
他介绍，摩根士丹利基金权益投研团队采用“投研一体化”的融合研究模式，注重高频跟踪、对比成长板块内各行业趋势与景气度变化，为基金经理筛选出边际变化更大、即将迎来产业拐点的行业提供了重要的参考。
“从我们的跟踪来看，今年人工智能产业链仍将维持高景气，国内互联网厂商资本开支加速，高速率光模块迭代加快，大模型演进下推理侧计算需求上行。AI应用也将迎来从0到1的突破。此外，风电领域招标量和装机量快速增长，有望迎来景气反转。国防军工板块处于订单和收入确认拐点，随着‘十四五’收官，积压订单将落地，业绩有望快速增长。”雷志勇表示。
谈及港股市场，雷志勇认为，外资对中国资产的低配状态有望扭转，随着国内经济复苏，港股资产吸引力增强，海外资金有望重新流入，港股估值或将迎来修复；部分港股科技股龙头目前估值具备吸引力，在市场企稳之后，基本面优质的个股发展空间和潜力将得到展现。
在他看来，国产算力链的景气度及确定性都可能优于海外算力链。国家“东数西算”工程已规划10个国家级算力枢纽、12个数据中心集群，总投资超4000亿元，加上国内互联网巨头和运营商的资本开支支持，国产算力供应链上下游各个环节都将充分受益于国产AI基建周期。
具体到AI应用方面，雷志勇表示，国内AI应用正加速从技术突破转向场景落地，在政策支持、算力基建和行业需求的三重驱动下，形成“大模型+垂直场景”的融合创新格局。
展望未来三年，他预计AI应用将呈现三大趋势：一是行业大模型加速落地，如智谱GLM-4在教育、金融的定制化方案；二是AI智能体从工具向自主决策演进，Manus的任务分解能力将重构企业服务流程；三是合规技术与AI深度融合，隐私计算、数据标签化等技术成为刚需。将重点关注政务智能化、医疗精准诊断、生成式营销、国产算力生态等赛道，这些领域已形成“政策-技术-场景”的闭环，具备规模化落地条件。
谈及选股思路，雷志勇强调，无论是算力板块、应用板块、机器人板块，今年选股都要以基本面为支撑。他主要关注三点：其一，今年的业绩是否维持增长；其二，有没有AI产品或订单落地；其三，公司战略层面是否积极拥抱AI，积极提升自身运营能力和产品吸引力。
科技投资的波动性是资本市场无法绕开的话题。雷志勇认为，波动是资本市场的固有现象，没有股票或指数能持续单边上涨而不回调，应对波动的关键在于聚焦股票基本面和行业景气度，“我们要规避的是股价回撤后一蹶不振的情况。只有所选产业趋势和个股基本面经得住考验，股价在受到系统性风险冲击回撤后才有可能重新上涨，甚至再创佳绩。”