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益阳市(南县、桃江县、资阳区、赫山区、安化县、沅江市)

五指山市(保亭黎族苗族自治县、昌江黎族自治县、定安县、陵水黎族自治县、白沙黎族自治县、万宁市、琼中黎族苗族自治县、乐东黎族自治县、屯昌县、琼海市、文昌市、澄迈县、东方市、临高县)

邯郸市(魏县、涉县、曲周县、邯山区、武安市、复兴区、肥乡区、大名县、丛台区、成安县、馆陶县、邱县、鸡泽县、磁县、广平县、临漳县、峰峰矿区、永年区)

长沙市(望城区、长沙县、浏阳市、岳麓区、宁乡市、开福区、天心区、芙蓉区、雨花区)  武威市(古浪县、天祝藏族自治县、凉州区、民勤县)

泸州市(叙永县、合江县、泸县、古蔺县、江阳区、纳溪区、龙马潭区)

绵阳市(游仙区、三台县、安州区、盐亭县、北川羌族自治县、涪城区、平武县、江油市、梓潼县)

资阳市(安岳县、雁江区、乐至县)

忻州市(静乐县、五寨县、河曲县、繁峙县、宁武县、定襄县、代县、保德县、偏关县、岢岚县、神池县、五台县、忻府区、原平市)  三亚市(崖州区、海棠区、天涯区、吉阳区)

榆林市(府谷县、榆阳区、米脂县、靖边县、子洲县、定边县、绥德县、神木市、横山区、佳县、吴堡县、清涧县)

三门峡市(湖滨区、义马市、陕州区、渑池县、灵宝市、卢氏县)

沧州市(黄骅市、沧县、南皮县、献县、泊头市、吴桥县、东光县、孟村回族自治县、盐山县、海兴县、青县、运河区、河间市、任丘市、肃宁县、新华区)

海东市(互助土族自治县、平安区、乐都区、循化撒拉族自治县、化隆回族自治县、民和回族土族自治县)

宜昌市(西陵区、点军区、伍家岗区、猇亭区、宜都市、长阳土家族自治县、秭归县、兴山县、夷陵区、当阳市、枝江市、五峰土家族自治县、远安县)

武汉市(江岸区、硚口区、武昌区、江汉区、洪山区、江夏区、汉阳区、汉南区、蔡甸区、东西湖区、新洲区、青山区、黄陂区)

开封市(兰考县、禹王台区、鼓楼区、顺河回族区、祥符区、龙亭区、通许县、尉氏县、杞县)

红河哈尼族彝族自治州(元阳县、开远市、红河县、蒙自市、金平苗族瑶族傣族自治县、建水县、绿春县、个旧市、屏边苗族自治县、泸西县、河口瑶族自治县、弥勒市、石屏县)

阳江市(江城区、阳东区、阳西县、阳春市)

西藏自治区

南通市(崇川区、通州区、启东市、如东县、如皋市、海安市、海门区)

儋州市

茂名市(茂南区、化州市、信宜市、高州市、电白区)

莆田市(荔城区、仙游县、城厢区、涵江区、秀屿区)

和田地区(洛浦县、墨玉县、皮山县、和田县、于田县、和田市、策勒县、民丰县)

晋中市(和顺县、灵石县、介休市、太谷区、昔阳县、左权县、祁县、平遥县、榆社县、榆次区、寿阳县)

来宾市(忻城县、合山市、象州县、武宣县、金秀瑶族自治县、兴宾区)

香港特别行政区

哈尔滨市(方正县、道外区、五常市、香坊区、双城区、巴彦县、尚志市、木兰县、依兰县、延寿县、阿城区、宾县、通河县、道里区、南岗区、呼兰区、平房区、松北区)

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马鞍山市(博望区、当涂县、花山区、和县、含山县、雨山区)

长治市(上党区、屯留区、沁源县、襄垣县、壶关县、沁县、黎城县、平顺县、潞州区、长子县、潞城区、武乡县)

临沧市(沧源佤族自治县、云县、临翔区、永德县、凤庆县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、镇康县、耿马傣族佤族自治县)

宿迁市(沭阳县、宿城区、泗洪县、宿豫区、泗阳县)  兴安盟(扎赉特旗、科尔沁右翼中旗、突泉县、阿尔山市、乌兰浩特市、科尔沁右翼前旗)

衡阳市(衡山县、蒸湘区、衡东县、衡阳县、耒阳市、衡南县、珠晖区、雁峰区、石鼓区、祁东县、常宁市、南岳区)

海西蒙古族藏族自治州(都兰县、格尔木市、乌兰县、德令哈市、茫崖市、天峻县)

太原市(尖草坪区、晋源区、阳曲县、古交市、杏花岭区、迎泽区、万柏林区、小店区、清徐县、娄烦县)石嘴山市(惠农区、平罗县、大武口区)

海北藏族自治州(刚察县、海晏县、祁连县、门源回族自治县)  台州市(温岭市、路桥区、天台县、临海市、三门县、黄岩区、仙居县、椒江区、玉环市)

宁波市(宁海县、北仑区、象山县、奉化区、慈溪市、镇海区、海曙区、余姚市、鄞州区、江北区)

韶关市(翁源县、仁化县、浈江区、始兴县、乳源瑶族自治县、曲江区、南雄市、乐昌市、新丰县、武江区)

吉安市(吉州区、峡江县、吉水县、永新县、安福县、新干县、泰和县、井冈山市、遂川县、吉安县、青原区、永丰县、万安县)烟台市(莱阳市、蓬莱区、莱山区、招远市、莱州市、龙口市、福山区、牟平区、海阳市、芝罘区、栖霞市)

博尔塔拉蒙古自治州(阿拉山口市、精河县、温泉县、博乐市)

昌吉回族自治州(吉木萨尔县、玛纳斯县、奇台县、昌吉市、阜康市、呼图壁县、木垒哈萨克自治县)

达州市(达川区、宣汉县、大竹县、通川区、开江县、渠县、万源市)

咸阳市(淳化县、长武县、泾阳县、三原县、乾县、礼泉县、兴平市、渭城区、旬邑县、永寿县、秦都区、彬州市、武功县、杨陵区)

淮北市(相山区、杜集区、烈山区、濉溪县)

重庆市(奉节县、忠县、云阳县、巴南区、武隆区、城口县、渝中区、南川区、万州区、合川区、垫江县、潼南区、铜梁区、沙坪坝区、长寿区、黔江区、璧山区、开州区、涪陵区、丰都县、九龙坡区、石柱土家族自治县、秀山土家族苗族自治县、綦江区、荣昌区、北碚区、江北区、酉阳土家族苗族自治县、大足区、江津区、大渡口区、永川区、南岸区、渝北区、梁平区、彭水苗族土家族自治县、巫山县、巫溪县)

贺州市(钟山县、八步区、昭平县、富川瑶族自治县、平桂区)

广元市(苍溪县、青川县、利州区、朝天区、剑阁县、昭化区、旺苍县)

阿里地区(普兰县、革吉县、措勤县、札达县、改则县、日土县、噶尔县)

伊春市(汤旺县、铁力市、友好区、金林区、伊美区、南岔县、乌翠区、大箐山县、嘉荫县、丰林县)

商丘市(夏邑县、虞城县、睢阳区、宁陵县、睢县、永城市、柘城县、民权县、梁园区)

清远市(连南瑶族自治县、佛冈县、清城区、连山壮族瑶族自治县、清新区、英德市、连州市、阳山县)

新乡市(获嘉县、红旗区、卫滨区、长垣市、牧野区、卫辉市、辉县市、新乡县、凤泉区、延津县、封丘县、原阳县)

南宁市(江南区、横州市、兴宁区、马山县、上林县、青秀区、良庆区、宾阳县、西乡塘区、隆安县、武鸣区、邕宁区)

乐山市(金口河区、犍为县、峨边彝族自治县、市中区、沙湾区、夹江县、马边彝族自治县、五通桥区、井研县、沐川县、峨眉山市)

怒江傈僳族自治州(贡山独龙族怒族自治县、泸水市、兰坪白族普米族自治县、福贡县)

　　曾经被严重低估的中国核心资产，正在经历被全球资本重新定价的历史性时刻。Wind数据显示，今年一季度，在“硬科技+新消费”双轮驱动下，恒生科技指数以20.74%的涨幅领涨全球主要股指。（指数过往表现不代表其未来表现，投资须谨慎。）

　　尽管近期在美国关税政策扰动下有所波动，但中国资产的价值重估进程远未停止。长城基金国际业务部副总经理曲少杰称，“在中国经济持续复苏的情况下，海外资金开始关注中国的投资机会，并加大对中国资产的投资规模。港股市场作为过去外资主导的市场，这一次同时受到海内外资金的追捧，中国优质资产价值被严重低估的情况将持续改善。”

　　由曲少杰担纲的长城港股通价值精选基金（A类：007132、C类：017627），近日披露了2025年一季报。在这份季报中，曲少杰详解了他对港股科技互联网行业以及新消费经济的投资逻辑，以及更重要的，他早在2024年下半年就开始进行左侧布局的核心理由。

　　这是一场与时代共振的价值发现之旅。

　　港股投资“优等生”

　　长城港股通价值精选聚焦港股核心科技资产，基金一季报显示，截至2025年3月31日，长城港股通价值精选A近6个月、近1年收益率为33.63%、57.88%，显著跑赢同期业绩比较基准7.45%、27.83%的收益率表现。（基金过往业绩不代表未来表现，基金有风险，投资须谨慎。）

　　与同类产品相比中，长城港股通价值精选也是“佼佼者”，具备领先优势，银河证券数据显示，截至3月31日，长城港股通价值精选A近1年业绩在同类港股通偏股型基金（A类）中位列第2，排在2/41。（基金过往评价不预示其未来表现，基金有风险，投资须谨慎。）

　　优异的业绩表现，与基金经理的投资运作策略密不可分。基金经理曲少杰在基金一季报中表示，长城港股通价值精选的良好表现主要归因于两点：

　　1、中国经济持续复苏

　　去年“9.24”以来，国内经济在政策的持续利好之下呈现出较为明显的复苏信号，工业增加值、消费和固定资产投资全面较上年高增，为港股市场提供了坚实的基本面支撑。

　　据国家统计局数据，2025年1月至2月，全国规模以上工业增加值同比增长5.9%，较上年全年加快0.1个百分点；社会消费品零售总额同比增长4.0%，较上年全年加快0.5个百分点；全国固定资产投资（不含农户）同比增长4.1%，较上年全年加快0.9个百分点。

　　2、前瞻布局科技互联网和新消费

　　科技互联网和新消费是长城港股通价值精选重点关注的两大赛道：

　　一方面，在DeepSeek问世之前，曲少杰便洞察到中国科技互联网的强劲增长动力和中国AI的广阔发展前景，并对相关行业进行了前瞻布局，比如某讯控股、某团等科技互联网巨头，均是长城港股通价值精选持仓中较早且长期持仓的标的。

　　另一方面，在曲少杰看来，得益于年轻人群体十足的消费活力，谷子经济等概念进一步加深了消费者对新消费经济的认知，使得新兴消费在整个消费领域中表现突出，长城港股通价值精选也在该领域做了重点布局。（持仓数据及个股不作为投资推荐或投资承诺，不代表现在或未来持仓，基金有风险，投资须谨慎。）

　　短期扰动不改港股长期价值

　　眼下，港股市场在美国关税政策扰动下频现波动。不过，从多方面来看，港股的长期投资逻辑并未发生改变：

　　1、中国科技资产重估

　　在AI大模型、人形机器人等领域技术突破和产业应用持续落地背景下，叠加政策大力支持，中国科技资产重估逻辑未发生改变，且将经历较长周期，港股汇聚众多科技互联网标的，具备中长期投资价值。

　　2、南向资金持续“扫货”

　　2025年以来，南向资金持续涌入，为港股提供资金支持。尤其是4月以来，在港股市场调整之际，南向资金更是加大了“扫货”力度，其中4月9日，南向资金单日净买入额突破300亿港元，达355.86亿港元，创下港股通开通以来最高单日净流入纪录。（数据来源：WIND，截至2025/4/14。）

　　3、估值性价比仍存

　　对比全球股市，港股市场长期具备估值优势，而经过前期的调整，港股估值水平再度回落到低位，尤其是港股科技，风险或已得到较好释放，配置性价比愈发凸显。

　　WIND数据显示，截至4月14日，恒生科技指数PE（TTM）为20.36倍，处于近3年13.38%、近5年8.54%的较低分位水平。

　　曲少杰也表示，继续看好港股科技互联网行业的未来发展前景，核心逻辑在于港股科技互联网行业政策较为友好，龙头企业业绩也有望出现向上趋势，叠加未来中国人工智能的发展，中国科技互联网企业有望迎来新的发展机遇。同时，他也持续看好新兴消费的增长潜力。

　　基金详细业绩说明：（1）长城港股通价值精选多策略混合型证券投资基金A类成立于2019年6月26日，历任基金经理为曲少杰（2019.6.26至今）、鲁衡军（2020.7.9-2022.8.19），近5年业绩如下：2020、2021、2022、2023、2024年的A类业绩/业绩比较基准涨幅分别为：36.47%/-0.77%、-14.62%/-9.33%、-31.87%/-6.38%、-11.43%/-7.79%、17.41%/17.21%。C类成立于2023年1月18日，曲少杰自基金成立任职，成立以来业绩如下：2023.1.18-2023.12.31、2024年的C类业绩/业绩比较基准涨幅分别为-16.72%/-11.42%、16.49%/17.21%。统计时间截至2025年3月31日。

　　风险提示：基金有风险，投资须谨慎，请投资者全面认识本基金的风险特征，听取销售机构的适当性意见，根据自身风险承受能力，在详细阅读《基金合同》、《招募说明书》等信息披露文件的基础上，谨慎投资。本基金经管理人评估风险等级为R4-中高风险，适合风险偏好C4-积极型及以上客户，具体风险评级以代销机构为准。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。我国基金运作时间较短，不能反映股市、债市发展的所有阶段，基金的过往业绩及净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行负担。投资者进行投资时，应严格遵守反洗钱相关法规的规定，切实履行反洗钱义务。本基金可投资于境外证券，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临汇率风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。本投资观点并不构成对投资者实质性的投资建议或长城基金最终的投资观点。本公司不就任何依赖本文观点作出的投资行为承担责任。本产品由长城基金管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。本资料仅为宣传用品，不作为任何法律文件。