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全国服务区域:
常州市(天宁区、武进区、钟楼区、新北区、金坛区、溧阳市)
海北藏族自治州(刚察县、祁连县、门源回族自治县、海晏县)
承德市(兴隆县、平泉市、隆化县、承德县、丰宁满族自治县、双桥区、宽城满族自治县、双滦区、围场满族蒙古族自治县、鹰手营子矿区、滦平县)
百色市(乐业县、田阳区、那坡县、靖西市、平果市、凌云县、田林县、田东县、西林县、隆林各族自治县、右江区、德保县)
河池市(凤山县、巴马瑶族自治县、都安瑶族自治县、大化瑶族自治县、环江毛南族自治县、南丹县、天峨县、宜州区、金城江区、罗城仫佬族自治县、东兰县)
荆州市(石首市、沙市区、洪湖市、监利市、荆州区、江陵县、公安县、松滋市)
东营市(利津县、广饶县、垦利区、河口区、东营区)
梧州市(蒙山县、长洲区、岑溪市、万秀区、苍梧县、龙圩区、藤县)
阜阳市(颍上县、临泉县、太和县、界首市、颍州区、颍东区、颍泉区、阜南县)
淮北市(相山区、烈山区、濉溪县、杜集区)
揭阳市(揭东区、惠来县、揭西县、普宁市、榕城区)
延安市(甘泉县、吴起县、黄龙县、黄陵县、安塞区、延长县、洛川县、富县、志丹县、宝塔区、延川县、子长市、宜川县)
阿勒泰地区(富蕴县、布尔津县、吉木乃县、阿勒泰市、福海县、哈巴河县、青河县)
巴音郭楞蒙古自治州(尉犁县、和静县、轮台县、焉耆回族自治县、库尔勒市、且末县、博湖县、若羌县、和硕县)
阿克苏地区(阿克苏市、阿瓦提县、乌什县、拜城县、新和县、柯坪县、温宿县、沙雅县、库车市)
甘孜藏族自治州(色达县、巴塘县、康定市、九龙县、白玉县、雅江县、得荣县、乡城县、新龙县、理塘县、甘孜县、炉霍县、道孚县、稻城县、石渠县、德格县、丹巴县、泸定县)
固原市(彭阳县、泾源县、原州区、隆德县、西吉县)
安康市(紫阳县、平利县、镇坪县、汉阴县、白河县、石泉县、岚皋县、汉滨区、旬阳市、宁陕县)
郑州市(金水区、中原区、新密市、上街区、惠济区、中牟县、巩义市、二七区、荥阳市、登封市、管城回族区、新郑市)
黄石市(西塞山区、大冶市、阳新县、黄石港区、铁山区、下陆区)
遂宁市(大英县、射洪市、船山区、蓬溪县、安居区)
临沂市(费县、平邑县、沂水县、沂南县、临沭县、莒南县、河东区、罗庄区、郯城县、兰山区、蒙阴县、兰陵县)
甘南藏族自治州(迭部县、合作市、夏河县、卓尼县、玛曲县、舟曲县、碌曲县、临潭县)
嘉兴市(桐乡市、嘉善县、平湖市、海盐县、海宁市、秀洲区、南湖区)
泉州市(洛江区、丰泽区、安溪县、鲤城区、南安市、惠安县、德化县、泉港区、永春县、金门县、晋江市、石狮市)
伊春市(南岔县、友好区、丰林县、铁力市、嘉荫县、金林区、汤旺县、乌翠区、大箐山县、伊美区)
六安市(金寨县、金安区、霍邱县、叶集区、霍山县、裕安区、舒城县)
洛阳市(偃师区、老城区、洛龙区、嵩县、汝阳县、宜阳县、西工区、瀍河回族区、洛宁县、新安县、涧西区、伊川县、孟津区、栾川县)
抚顺市(抚顺县、东洲区、清原满族自治县、新抚区、新宾满族自治县、望花区、顺城区)
福州市(鼓楼区、福清市、晋安区、台江区、马尾区、平潭县、永泰县、长乐区、闽侯县、连江县、闽清县、仓山区、罗源县)
阳江市(江城区、阳春市、阳西县、阳东区)
开封市(顺河回族区、鼓楼区、杞县、通许县、兰考县、禹王台区、祥符区、龙亭区、尉氏县)
西安市(阎良区、长安区、高陵区、临潼区、莲湖区、新城区、蓝田县、鄠邑区、灞桥区、碑林区、雁塔区、未央区、周至县)
韶关市(乐昌市、武江区、曲江区、浈江区、仁化县、始兴县、新丰县、乳源瑶族自治县、南雄市、翁源县)
潮州市(潮安区、饶平县、湘桥区)
泰州市(海陵区、靖江市、高港区、姜堰区、泰兴市、兴化市)
武汉市(蔡甸区、江夏区、汉南区、汉阳区、洪山区、东西湖区、江汉区、武昌区、硚口区、江岸区、青山区、黄陂区、新洲区)
阳泉市(平定县、城区、矿区、盂县、郊区)
陇南市(徽县、两当县、成县、康县、宕昌县、礼县、武都区、西和县、文县)
清远市(英德市、阳山县、连山壮族瑶族自治县、连南瑶族自治县、清新区、清城区、连州市、佛冈县)
乌兰察布市(丰镇市、察哈尔右翼前旗、四子王旗、兴和县、化德县、察哈尔右翼中旗、卓资县、凉城县、商都县、察哈尔右翼后旗、集宁区)
葫芦岛市(南票区、连山区、建昌县、绥中县、兴城市、龙港区)
广州市(白云区、花都区、荔湾区、天河区、番禺区、增城区、越秀区、南沙区、从化区、海珠区、黄埔区)
岳阳市(岳阳县、华容县、君山区、云溪区、平江县、临湘市、湘阴县、汨罗市、岳阳楼区)
泰安市(肥城市、新泰市、泰山区、岱岳区、宁阳县、东平县)
肇庆市(广宁县、端州区、鼎湖区、封开县、四会市、高要区、德庆县、怀集县)
平顶山市(湛河区、舞钢市、叶县、新华区、鲁山县、石龙区、汝州市、卫东区、郏县、宝丰县)
十堰市(丹江口市、竹山县、茅箭区、张湾区、竹溪县、郧西县、郧阳区、房县)
北海市(海城区、合浦县、铁山港区、银海区)
抚州市(宜黄县、广昌县、临川区、崇仁县、东乡区、金溪县、黎川县、资溪县、乐安县、南丰县、南城县)
连云港市(赣榆区、灌南县、海州区、连云区、灌云县、东海县)
迪庆藏族自治州(香格里拉市、德钦县、维西傈僳族自治县)
淮安市(盱眙县、淮阴区、金湖县、淮安区、涟水县、清江浦区、洪泽区)
吕梁市(交城县、汾阳市、石楼县、临县、兴县、离石区、岚县、孝义市、方山县、交口县、文水县、中阳县、柳林县)
晋城市(陵川县、阳城县、泽州县、城区、沁水县、高平市)
塔城地区(额敏县、塔城市、沙湾市、和布克赛尔蒙古自治县、托里县、乌苏市、裕民县)
宿迁市(宿豫区、宿城区、泗洪县、泗阳县、沭阳县)
株洲市(渌口区、石峰区、荷塘区、天元区、炎陵县、茶陵县、芦淞区、醴陵市、攸县)
玉溪市(红塔区、江川区、华宁县、元江哈尼族彝族傣族自治县、峨山彝族自治县、澄江市、易门县、通海县、新平彝族傣族自治县)
扬州市(宝应县、江都区、仪征市、高邮市、广陵区、邗江区)
益阳市(安化县、南县、桃江县、赫山区、沅江市、资阳区)
平凉市(庄浪县、华亭市、静宁县、灵台县、崆峒区、崇信县、泾川县)
遵义市(湄潭县、道真仡佬族苗族自治县、正安县、习水县、红花岗区、绥阳县、桐梓县、仁怀市、务川仡佬族苗族自治县、凤冈县、赤水市、播州区、余庆县、汇川区)
南阳市(内乡县、社旗县、淅川县、桐柏县、宛城区、西峡县、镇平县、新野县、卧龙区、南召县、邓州市、方城县、唐河县)
南平市(松溪县、邵武市、顺昌县、浦城县、建阳区、武夷山市、建瓯市、光泽县、政和县、延平区)
长春市(绿园区、南关区、农安县、公主岭市、宽城区、德惠市、双阳区、榆树市、九台区、二道区、朝阳区)
果洛藏族自治州(玛沁县、甘德县、久治县、达日县、玛多县、班玛县)
昆明市(石林彝族自治县、西山区、晋宁区、官渡区、东川区、宜良县、五华区、呈贡区、盘龙区、嵩明县、寻甸回族彝族自治县、安宁市、禄劝彝族苗族自治县、富民县)
邵阳市(邵东市、绥宁县、大祥区、城步苗族自治县、隆回县、新邵县、北塔区、洞口县、双清区、邵阳县、新宁县、武冈市)
儋州市
吉林市(永吉县、船营区、龙潭区、昌邑区、舒兰市、丰满区、磐石市、蛟河市、桦甸市)
阿里地区(日土县、措勤县、普兰县、噶尔县、札达县、改则县、革吉县)
上海市(崇明区、奉贤区、浦东新区、青浦区、金山区、长宁区、徐汇区、嘉定区、虹口区、闵行区、黄浦区、宝山区、普陀区、静安区、杨浦区、松江区)
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日喀则市(仲巴县、岗巴县、定日县、拉孜县、亚东县、白朗县、康马县、聂拉木县、南木林县、仁布县、昂仁县、谢通门县、江孜县、萨迦县、定结县、吉隆县、萨嘎县、桑珠孜区)
淮南市(八公山区、潘集区、大通区、谢家集区、寿县、田家庵区、凤台县)
成都市(青羊区、成华区、蒲江县、锦江区、武侯区、新都区、郫都区、温江区、都江堰市、大邑县、邛崃市、彭州市、双流区、龙泉驿区、新津区、简阳市、青白江区、金牛区、金堂县、崇州市)
大类资产轮动展望:4月决断,应对波动率放大,待冲击落地继续攻坚。重视黄金,债券重点挖掘转债。特朗普关税政策内部阻力已初露端倪,我们预计财政进一步扩张和货币适度宽松协同配合,后续降准降息政策尚有空间以及大力提振消费有关措施有望加快落地应对特朗普“对等关税”冲击。
海内外政策要闻
李强总理主持召开经济形势专家和企业家座谈会。新华社消息,中央政治局常委、国务院总理李强4月9日下午主持召开经济形势专家和企业家座谈会,听取对当前经济形势和下一步经济工作的意见建议。座谈会上总理表示,“外部冲击对我国经济平稳运行造成一定压力。我们对此已经作了充分估计,做好了应对各种不确定因素的准备”。
特朗普“对等关税”经历多番调整。自特朗普4月2日宣布对多国征收“对等关税”后,不到十天以来其关税政策经历多次调整。当地时间4月11日深夜,美国海关与边境保护局发布公告称,智能手机、路由器以及部分电脑和笔记本等产品将不再被纳入此前针对中国进口商品实施的125%所谓“对等关税”范围内。但4月14日特朗普表示,并没有宣布任何“关税豁免”。它们只是被归入了不同的关税“类别”,整体来看关税新政仍处于混乱期。
国内外政策导向分析
上周(4.7-4.11)海外政策聚焦特朗普“对等关税”经历多番调整,4月10日,特朗普团队突然宣布对75个国家实施90天“对等关税”豁免,维持最低关税税率为10%。4月11日深夜,美国海关与边境保护局发布公告称,智能手机、路由器以及部分电脑和笔记本等产品将不再被纳入此前针对中国进口商品实施的125%所谓“对等关税”范围内。但4月14日特朗普表示,并没有宣布任何“关税豁免”。它们只是被归入了不同的关税“类别”,整体来看关税新政仍处于混乱期。美国3月通胀水平全线低于预期,交易员加大对美联储降息的押注,市场几乎完全定价美联储6月降息。
上周(4.7-4.11)国内政策主要聚焦国务院总理李强同欧盟委员会主席冯德莱恩通电话并主持召开经济形势专家和企业家座谈会;中央周边工作会议召开;货币财政方面,央行发布《2025年上海信贷政策指引》以及《关于金融支持体育产业高质量发展的指导意见》;资本市场方面,上交所召开证券经营机构座谈会;深交所在北京组织召开中长期资金投资策略会;产业方面,商务部与东盟、欧盟举行视频会谈;2025年全国出口管制工作会议在京召开;半导体协会发布“原产地”认定规则的通知;地产方面,住建部&财政部发布《关于开展2025年度中央财政支持实施城市更新行动的通知》;其他金融政策方面,金融监管总局印发《保险集团并表监督管理办法》以及《关于促进金融资产管理公司高质量发展提升监管质效的指导意见》。
1、权益:A股方面,受特朗普“对等关税”落地引发全球流动性危机抬头影响,各大指数有所回调,其中深证指数和创业板回落幅度超过5.5%。政策影响:沪深交易所分别召开经营机构座谈会;国家队入场稳定资本市场。
2、固收:受特朗普“对等关税”落地后引发央行降准预期升级影响,上周资金面整体回归宽松,央行当周总共回笼资金4897亿元(含国库现金)。4月上旬恢复回落,4月11日回落至1.65%左右。政策影响:一季度金融数据持续超预期;众议院通过共和党预算蓝图。
3、大宗商品:有色金属持续回调;原油降幅减小;贵金属V型反弹;黑色金属延续偏弱震荡;猪肉期货向上突破。政策影响:工信部日前印发2025年工业和信息化标准工作要点;国家能源局发布关于加快推进虚拟电厂指导;一季度黄金流入创三年新高;两部委发布2025年度中央财政支持实施城市更新行动的通知;中办、国办发布《加快建设农业强国规划(2024—2035年)》。
4、外汇:上周,受市场对特朗普关税政策不确定性担忧增大影响,截止4月11日,美元指数跌至100点以下,收于99.77,周环比跌3.06%。人民币贬值压力仍在,截至4月11日报7.28。在岸人民币与NDF利差为24bp。政策影响:东盟与中日韩(10+3)财政和央行副手会召开;央行连续5个月增持黄金;新兴经济体持续货币宽松;德国CSU&CD社民党达成联合执政协议。
大类资产轮动展望:4月决断,应对波动率放大,待冲击落地继续攻坚。重视黄金,债券重点挖掘转债。特朗普关税政策内部阻力已初露端倪,我们预计财政进一步扩张和货币适度宽松协同配合,后续降准降息政策尚有空间以及大力提振消费有关措施有望加快落地应对特朗普“对等关税”冲击。
风险提示:特朗普新政不确定性超出市场预期;隐债化解落地时滞;地缘政治冲突升级。
新闻结尾
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