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海南藏族自治州(贵德县、共和县、兴海县、同德县、贵南县)

昌都市(左贡县、芒康县、江达县、卡若区、丁青县、边坝县、察雅县、洛隆县、贡觉县、八宿县、类乌齐县)

信阳市(淮滨县、息县、潢川县、浉河区、固始县、罗山县、光山县、商城县、新县、平桥区)

白银市(白银区、景泰县、平川区、靖远县、会宁县)  黔西南布依族苗族自治州(贞丰县、兴义市、望谟县、册亨县、普安县、晴隆县、兴仁市、安龙县)

新疆维吾尔自治区

辽阳市(灯塔市、弓长岭区、太子河区、宏伟区、辽阳县、文圣区、白塔区)

衡水市(深州市、饶阳县、武邑县、故城县、阜城县、冀州区、景县、武强县、枣强县、安平县、桃城区)

兴安盟(突泉县、扎赉特旗、乌兰浩特市、阿尔山市、科尔沁右翼前旗、科尔沁右翼中旗)  博尔塔拉蒙古自治州(博乐市、精河县、温泉县、阿拉山口市)

普洱市(思茅区、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、西盟佤族自治县、江城哈尼族彝族自治县、墨江哈尼族自治县、澜沧拉祜族自治县、景东彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、景谷傣族彝族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县)

内蒙古自治区

滁州市(来安县、明光市、南谯区、凤阳县、天长市、定远县、全椒县、琅琊区)

凉山彝族自治州(西昌市、冕宁县、越西县、木里藏族自治县、金阳县、喜德县、昭觉县、盐源县、雷波县、甘洛县、德昌县、普格县、会理市、美姑县、布拖县、会东县、宁南县)

临沂市(蒙阴县、罗庄区、沂水县、莒南县、临沭县、兰山区、平邑县、郯城县、费县、沂南县、河东区、兰陵县)

淮南市(田家庵区、凤台县、寿县、潘集区、谢家集区、大通区、八公山区)

荆门市(钟祥市、东宝区、掇刀区、京山市、沙洋县)

成都市(邛崃市、龙泉驿区、成华区、青白江区、都江堰市、崇州市、彭州市、金牛区、温江区、新都区、锦江区、新津区、简阳市、青羊区、郫都区、双流区、蒲江县、大邑县、武侯区、金堂县)

鄂州市(华容区、梁子湖区、鄂城区)

邯郸市(磁县、邯山区、临漳县、成安县、复兴区、邱县、永年区、曲周县、馆陶县、丛台区、峰峰矿区、武安市、肥乡区、鸡泽县、魏县、广平县、大名县、涉县)

揭阳市(揭东区、普宁市、惠来县、揭西县、榕城区)

酒泉市(肃州区、敦煌市、玉门市、肃北蒙古族自治县、金塔县、瓜州县、阿克塞哈萨克族自治县)

咸宁市(通城县、嘉鱼县、崇阳县、咸安区、赤壁市、通山县)

濮阳市(濮阳县、范县、华龙区、台前县、清丰县、南乐县)

本溪市(平山区、南芬区、溪湖区、明山区、桓仁满族自治县、本溪满族自治县)

肇庆市(广宁县、四会市、端州区、高要区、怀集县、封开县、鼎湖区、德庆县)

锦州市(黑山县、北镇市、义县、凌海市、凌河区、太和区、古塔区)

赣州市(宁都县、信丰县、全南县、崇义县、南康区、上犹县、寻乌县、于都县、安远县、会昌县、章贡区、大余县、龙南市、赣县区、定南县、瑞金市、兴国县、石城县)

漯河市(郾城区、临颍县、舞阳县、召陵区、源汇区)

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喀什地区(英吉沙县、岳普湖县、莎车县、疏勒县、疏附县、塔什库尔干塔吉克自治县、巴楚县、麦盖提县、叶城县、泽普县、喀什市、伽师县)

果洛藏族自治州(甘德县、班玛县、久治县、达日县、玛多县、玛沁县)

上饶市(余干县、信州区、广丰区、广信区、鄱阳县、万年县、玉山县、横峰县、婺源县、德兴市、弋阳县、铅山县)

呼和浩特市(新城区、赛罕区、和林格尔县、玉泉区、托克托县、武川县、清水河县、回民区、土默特左旗)  海口市(秀英区、龙华区、美兰区、琼山区)

汉中市(南郑区、洋县、西乡县、勉县、汉台区、城固县、佛坪县、镇巴县、宁强县、略阳县、留坝县)

吉林市(磐石市、龙潭区、丰满区、昌邑区、永吉县、船营区、蛟河市、舒兰市、桦甸市)

菏泽市(郓城县、单县、鄄城县、巨野县、定陶区、牡丹区、东明县、曹县、成武县)绍兴市(新昌县、上虞区、嵊州市、诸暨市、柯桥区、越城区)

池州市(贵池区、石台县、东至县、青阳县)  松原市(长岭县、宁江区、乾安县、前郭尔罗斯蒙古族自治县、扶余市)

三沙市(西沙区、南沙区)

巴彦淖尔市(磴口县、五原县、乌拉特中旗、临河区、乌拉特前旗、杭锦后旗、乌拉特后旗)

保山市(昌宁县、龙陵县、隆阳区、腾冲市、施甸县)贺州市(富川瑶族自治县、八步区、昭平县、平桂区、钟山县)

益阳市(赫山区、桃江县、安化县、资阳区、沅江市、南县)

日照市(莒县、岚山区、东港区、五莲县)

无锡市(江阴市、惠山区、锡山区、滨湖区、新吴区、梁溪区、宜兴市)

杭州市(余杭区、萧山区、钱塘区、西湖区、滨江区、临平区、桐庐县、上城区、淳安县、临安区、拱墅区、富阳区、建德市)

湛江市(遂溪县、廉江市、徐闻县、坡头区、霞山区、赤坎区、吴川市、雷州市、麻章区)

新乡市(延津县、牧野区、凤泉区、获嘉县、卫辉市、辉县市、原阳县、封丘县、长垣市、红旗区、卫滨区、新乡县)

南宁市(良庆区、马山县、西乡塘区、青秀区、隆安县、武鸣区、横州市、兴宁区、宾阳县、上林县、邕宁区、江南区)

四平市(双辽市、梨树县、铁西区、伊通满族自治县、铁东区)

上海市(黄浦区、奉贤区、崇明区、杨浦区、宝山区、闵行区、徐汇区、普陀区、长宁区、松江区、虹口区、青浦区、嘉定区、静安区、浦东新区、金山区)

日喀则市(萨嘎县、仲巴县、白朗县、拉孜县、康马县、桑珠孜区、南木林县、定结县、吉隆县、谢通门县、昂仁县、岗巴县、江孜县、仁布县、聂拉木县、萨迦县、亚东县、定日县)

临夏回族自治州(东乡族自治县、临夏市、康乐县、临夏县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、永靖县、广河县、和政县)

儋州市

泰州市(高港区、兴化市、海陵区、姜堰区、靖江市、泰兴市)

滨州市(滨城区、阳信县、无棣县、邹平市、沾化区、惠民县、博兴县)

安庆市(岳西县、望江县、大观区、太湖县、怀宁县、迎江区、宿松县、潜山市、桐城市、宜秀区)

南京市(六合区、江宁区、玄武区、雨花台区、栖霞区、建邺区、秦淮区、溧水区、高淳区、鼓楼区、浦口区)

　　来源：华尔街见闻

　　白宫内部权力斗争日益激烈，马斯克与贝森特爆发激烈争吵。

　　据媒体周四报道，就在上周，当着特朗普和一众白宫官员的面，马斯克和财政部长贝森特展开一场对骂，脏话连篇，简直是一场“F***”满天飞的炸裂性对峙！

　　知情人士透露，一向举止温和的贝森特彻底被激怒，怒吼：“去你的！（F**kyou）”。马斯克大声回击说：“再说一遍，大点声！（Sayitlouder）”。

　　两人还上升到了人身攻击，贝森特怒了，说马斯克在DOGE预算削减这事儿上夸大其词，毫无进展（ overpromisingandunder-deliveringbudgetcuts）！马斯克也不是好惹的，直接回怼贝森特是“索罗斯的傀儡”（Sorosagent），还嘲讽他曾经操盘对冲基金一败涂地（afailedhedgefund），之前特朗普还特地夸过贝森特挺懂金融。

　　甚至发展到身体攻击的边缘，在场人士称，冲突并非局限于椭圆形办公室，特朗普亲眼目睹了事态的失控。他们沿着走廊继续他们的争吵时，火药味再度引爆！

　　知情人士回忆称，当时场面太激烈了，吵得震天响。当天正在拜访特朗普的意大利总理梅洛尼也被惊到了，最终一名助手介入才将两人分开。

　　而争吵的导火索则是对IRS领导人的分歧，马斯克希望任命GaryShapley为IRS代理局长，而贝森特则倾向于任命财政部副部长MichaelFaulkender。最终在这次IRS领导人的任命上，贝森特似乎赢得了胜利。

　　分析认为，这是一场关于“控制权”的争夺，争吵可能只是开始，未来可能会有更多的冲突。贝森特青睐人选最终获特朗普支持，也被认为是特朗普和马斯克之间关系降温的信号。

　　两人积怨已久，马斯克在白宫被排挤？

　　这场争吵背后，是马斯克和贝森特之间长期存在的紧张关系。马斯克以其“快速行动，勇于创新”的风格闻名，同时也是一位社交媒体红人。而贝森特则是一位内敛、注重思考的金融专家，更习惯于解释市场而不是成为新闻人物。

　　消息人士指出，双方的性格差异是矛盾的根源，而这次争吵也反映了两人之间的权力斗争。一位了解分歧的政府官员表示：

　　在总统过渡期间，马斯克和贝森特的关系就起步不顺。马斯克极力游说霍华德·卢特尼克出任财政部长，但特朗普最终选择了贝森特，并任命卢特尼克领导商务部。

　　特朗普就任总统后，马斯克和贝森特在财政部招聘问题上发生了冲突。

　　不过，两个月前，似乎是为了面子，贝森特还夸马斯克是“梅西和乔丹”，他“始终紧盯目标”，而且精力充沛得令人难以置信。

　　上周两个人的矛盾激化，一条X的帖子指责贝森特与“特朗普仇恨者”勾结。马斯克在转发时写道：“令人不安”。马斯克还取关了贝森特的账号。

　　值得一提的是，自从马斯克开始通过DOGE粗暴地对待各机构以来，他的个性和风格已经激怒了一些高级政府官员。不仅是贝森特，马斯克还与国务卿卢比奥、交通部长肖恩·达菲和贸易顾问纳瓦罗发生过激烈的争执。另一位政府官员表示，每个人都认为DOGE很棒，但埃隆的举动有点过分。

　　在马斯克最近几周在特朗普身边出现频率降低的背景下，贝森特青睐人选最终获特朗普支持，也被认为是特朗普和马斯克之间关系进一步降温的信号。白宫内部官员也表示，与特朗普再任的头几周相比，“马斯克已经没有那么让人头疼了”。

　　风险提示及免责条款

　　市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。

　　“低收费”牵动市场敏感神经的背后，更多是对券商投行业绩寒冬的担忧。

　　“保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元”“财务顾问费为20万元”这是一汽解放2024年年报中，披露的该公司各项资本运作中投行收费的情况。

　　募资规模较大，承销保荐收费极低的情况，并不是个例。第一财经梳理发现，过往多家募资规模较大的上市公司，定增承销保荐费率低至0.01%及以下。

　　受访投行人士对第一财经说，大型上市公司增发收费较低，主要是券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，盈亏不是核心，比较看重大客户带来的综合业务收入以及增加募资规模提升行业排名。

　　“低收费”之所以牵动市场敏感神经，更多原因在于对券商投行业绩寒冬的担忧。从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务对收入的贡献并不大，IPO业务才是创收主力。

　　近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑，行业竞争加剧。另外，中介机构收费新规实施后，短期内投行创收也将面临新的考验。

　　部分定增项目收费出现“地板价”

　　根据一汽解放（000800.SZ）年报披露，2024年，该公司因A股定向增发，聘请中金公司（601995.SH）为保荐承销人，保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元；因实施重大资产重组事项，聘请中信建投证券（601066.SH）作为独立财务顾问，财务顾问费为20万元。

　　相较于行业一般收费水平，上述费用已经低到“地板价”。第一财经据同花顺数据粗略统计，2023年至今，披露承销保荐费用明细的定增项目接近400例，平均承销保荐费率为1.37%。一汽解放2024年定增项目募资规模为20亿元，若按照通常1%的费率收费，对应承销保荐费用应为2000万元，但实际收费却仅有9万元。

　　根据同花顺数据，一汽解放此次定增发行费用共228.78万元，除承销保荐费外，审计验资费50万元，其它费用169.78万元。

　　类似情况并不鲜见。同花顺数据显示，上述披露承销保荐费用明细的近400例增发项目中，募资规模超过10亿元的共有154例，其中110例承销保荐费率低于1%，占比超过七成。

　　此外，增发承销保荐费率低于0.1%的共有10例，以央国企居多。除了一汽解放，中国核电（601985.SH）、昊华科技（600378.SH）2024年底的增发，募资金额分别达到140亿元、45亿元，投行的承销保荐费用分别为30万元、40万元，费率低至0.1%及以下。

　　为何投行部分增发项目的承销保荐收费出现“地板价”？上海某投行人士对第一财经说，此类项目收费并不容易，券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，即便没有利润也会抢着做，因为比较看重大客户带来的综合业务收入。

　　北京一名投行人士也对第一财经称，募资规模是部分券商投行业绩考核的一项，大型企业的募资规模较大，尽管收费低但仍是投行青睐的“香饽饽”，券商争取此类项目主要是出于增加募资规模提升行业排名的考虑。

　　投行承销保荐费用持续下降

　　从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务贡献并不大，IPO业务才是创收主力。近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑。

　　根据同花顺数据统计，2023年以来，股权融资发行费用连年下降。2023年、2024年股权融资发行费用分别为325.65亿元、83.92亿元，分别同比下降27%、74%；2025年至今，股权融资发行费用30.26亿元，同比下降6.72%。

　　按照披露投行承销保荐费用的项目粗略计算，2023年、2024年，投行承销保荐费用分别为240.54亿元、56.84亿元，分别同比下降29%、76%；2025年至今，投行承销保荐费用19.67亿元，同比下降14.67%。

　　随着IPO数量的减少，承销保荐费率波动有所减小，平均费率小幅增长。

　　据同花顺统计，2023年，IPO承销保荐费率最高14.73%，最低1.23%，平均费率7.4%；2024年IPO承销保荐费率最高14.56%，最低0.82%，平均费率7.71%；2025年至今，IPO承销保荐费率最高12%，最低4.5%，平均费率达到8.09%。

　　在承销保荐收入持续缩水情况下，面对高额的成本，已有部分投行入不敷出。自2024年以来，多家头部券商为了降本增效对投行部门进行“瘦身”，投行保代加速流失。“工作量只增不减，工资还在一直降，已有不少同行在主动寻找新出路。”一位从业多年的保代说。

　　收费新规后投行收费模式生变

　　随着中介机构收费新规实施，短期内投行创收仍将面临新的考验。

　　2月15日，《国务院关于规范中介机构为公司公开发行股票提供服务的规定》（下称“收费新规”）明确，承销保荐收费不得与上市结果挂钩，不按发行规模递增比例，禁止变相收费，同时取消地方政府上市奖励等。

　　同花顺数据显示，收费新规实施至今，共有21个IO项目启动了招股。从承销保荐费用来看，最低的2750万元，最高达到1.76亿元，多数集中在2000万元至6000万元之间。多家IPO企业在招股书中明确，参考市场保荐承销费率平均水平确定费用，分阶段收取。

　　比如4月24日上市的江顺科技（001400.SZ），采取直接定价方式发行，IPO发行费用共6993.03万元，其中承销及保荐费4571.12万元，项目包括保荐费200万元、承销费为4371.12万元。同日上市的天有为（603202.SH）也在招股书中披露，保荐费300万元，承销费用约1.73亿元。

　　从收费模式来看，部分采用网下询价发行的公司，在采用“发行募资总额×固定比例”的方式确定承销费用的基础上，也与承销保荐机构约定了“保底”费用。

　　如首航新能（301658.SZ）的IPO承销费用，按照实际募集金额总额的8.8%收取，费用金额低于3000万元时，仍按3000万元收取；汉朔科技（301275.SZ）也披露，IPO项目保荐承销费为发行募集资金总额的8%，且不少于8000万元。

　　在业内人士看来，收费新规规定不得按照发行规模递增收费比例，主要目的在于抑制高价超募，对投行整体影响有限。“但采取阶段收费，短期内受客户接受度的影响，在上市前景不明朗情况下，客户一般不愿意支付太多费用。”上述投行人士说，当前投行面临“粥少僧多”的局面，买方市场下，未来投行增收面临不少考验。