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邵阳市(邵东市、新宁县、城步苗族自治县、新邵县、绥宁县、隆回县、邵阳县、双清区、武冈市、洞口县、北塔区、大祥区)

广西壮族自治区

韶关市(始兴县、翁源县、南雄市、新丰县、武江区、浈江区、曲江区、乐昌市、乳源瑶族自治县、仁化县)

上饶市(余干县、铅山县、广丰区、玉山县、弋阳县、德兴市、万年县、信州区、鄱阳县、婺源县、横峰县、广信区)  兴安盟(突泉县、科尔沁右翼前旗、扎赉特旗、乌兰浩特市、科尔沁右翼中旗、阿尔山市)

吐鲁番市(托克逊县、鄯善县、高昌区)

池州市(石台县、青阳县、贵池区、东至县)

安康市(紫阳县、汉滨区、旬阳市、岚皋县、汉阴县、宁陕县、平利县、镇坪县、石泉县、白河县)

营口市(西市区、站前区、鲅鱼圈区、盖州市、老边区、大石桥市)  郴州市(临武县、汝城县、永兴县、嘉禾县、桂东县、北湖区、宜章县、资兴市、桂阳县、苏仙区、安仁县)

丹东市(宽甸满族自治县、振安区、凤城市、东港市、振兴区、元宝区)

绵阳市(涪城区、安州区、北川羌族自治县、三台县、盐亭县、平武县、游仙区、梓潼县、江油市)

宣城市(郎溪县、旌德县、绩溪县、广德市、宁国市、宣州区、泾县)

天水市(武山县、秦安县、秦州区、麦积区、甘谷县、清水县、张家川回族自治县)

海西蒙古族藏族自治州(茫崖市、都兰县、德令哈市、格尔木市、天峻县、乌兰县)

怒江傈僳族自治州(福贡县、兰坪白族普米族自治县、泸水市、贡山独龙族怒族自治县)

昆明市(东川区、西山区、富民县、五华区、官渡区、呈贡区、安宁市、石林彝族自治县、盘龙区、晋宁区、宜良县、寻甸回族彝族自治县、嵩明县、禄劝彝族苗族自治县)

遵义市(绥阳县、仁怀市、湄潭县、桐梓县、凤冈县、红花岗区、道真仡佬族苗族自治县、习水县、务川仡佬族苗族自治县、余庆县、赤水市、汇川区、正安县、播州区)

内江市(威远县、东兴区、隆昌市、资中县、市中区)

宜春市(奉新县、宜丰县、上高县、袁州区、万载县、丰城市、樟树市、高安市、靖安县、铜鼓县)

济南市(莱芜区、长清区、平阴县、历下区、天桥区、市中区、槐荫区、历城区、济阳区、章丘区、商河县、钢城区)

三明市(大田县、明溪县、三元区、将乐县、建宁县、沙县区、宁化县、永安市、清流县、尤溪县、泰宁县)

张家界市(慈利县、桑植县、武陵源区、永定区)

毕节市(黔西市、金沙县、大方县、七星关区、织金县、纳雍县、赫章县、威宁彝族回族苗族自治县)

泉州市(惠安县、石狮市、德化县、晋江市、鲤城区、泉港区、洛江区、安溪县、永春县、丰泽区、金门县、南安市)

焦作市(博爱县、武陟县、温县、解放区、孟州市、马村区、修武县、中站区、山阳区、沁阳市)

玉溪市(澄江市、峨山彝族自治县、易门县、红塔区、元江哈尼族彝族傣族自治县、华宁县、新平彝族傣族自治县、通海县、江川区)

泰州市(靖江市、兴化市、泰兴市、姜堰区、高港区、海陵区)

包头市(昆都仑区、白云鄂博矿区、达尔罕茂明安联合旗、石拐区、青山区、固阳县、东河区、土默特右旗、九原区)

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沧州市(海兴县、青县、新华区、沧县、河间市、运河区、任丘市、南皮县、吴桥县、盐山县、黄骅市、泊头市、献县、东光县、肃宁县、孟村回族自治县)

张掖市(山丹县、民乐县、甘州区、肃南裕固族自治县、高台县、临泽县)

鹤岗市(南山区、绥滨县、东山区、工农区、兴山区、兴安区、萝北县、向阳区)

揭阳市(榕城区、揭东区、惠来县、揭西县、普宁市)  呼和浩特市(回民区、和林格尔县、玉泉区、清水河县、赛罕区、新城区、武川县、土默特左旗、托克托县)

兰州市(永登县、榆中县、红古区、七里河区、安宁区、城关区、西固区、皋兰县)

九江市(浔阳区、德安县、都昌县、湖口县、濂溪区、柴桑区、永修县、武宁县、彭泽县、修水县、瑞昌市、庐山市、共青城市)

陇南市(文县、康县、徽县、礼县、宕昌县、成县、西和县、武都区、两当县)石嘴山市(惠农区、大武口区、平罗县)

临沧市(沧源佤族自治县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、永德县、镇康县、云县、凤庆县、临翔区、耿马傣族佤族自治县)  威海市(荣成市、环翠区、文登区、乳山市)

马鞍山市(当涂县、含山县、雨山区、和县、花山区、博望区)

龙岩市(武平县、永定区、连城县、漳平市、长汀县、上杭县、新罗区)

襄阳市(樊城区、宜城市、襄城区、老河口市、保康县、襄州区、南漳县、枣阳市、谷城县)洛阳市(孟津区、偃师区、嵩县、洛龙区、涧西区、栾川县、西工区、新安县、伊川县、汝阳县、老城区、洛宁县、宜阳县、瀍河回族区)

湘潭市(韶山市、湘潭县、雨湖区、湘乡市、岳塘区)

新疆维吾尔自治区

福州市(罗源县、平潭县、福清市、马尾区、连江县、闽侯县、晋安区、闽清县、鼓楼区、长乐区、台江区、永泰县、仓山区)

湛江市(遂溪县、坡头区、赤坎区、麻章区、廉江市、徐闻县、霞山区、吴川市、雷州市)

阿勒泰地区(布尔津县、福海县、青河县、阿勒泰市、哈巴河县、富蕴县、吉木乃县)

青岛市(崂山区、胶州市、城阳区、市南区、即墨区、平度市、黄岛区、莱西市、李沧区、市北区)

黄冈市(团风县、浠水县、蕲春县、武穴市、黄梅县、红安县、黄州区、罗田县、英山县、麻城市)

阿里地区(普兰县、噶尔县、措勤县、札达县、日土县、革吉县、改则县)

绍兴市(新昌县、嵊州市、柯桥区、诸暨市、越城区、上虞区)

中山市

宜宾市(翠屏区、长宁县、兴文县、叙州区、筠连县、江安县、珙县、南溪区、高县、屏山县)

延边朝鲜族自治州(敦化市、延吉市、珲春市、汪清县、图们市、龙井市、安图县、和龙市)

南阳市(宛城区、新野县、唐河县、方城县、西峡县、南召县、镇平县、淅川县、内乡县、社旗县、卧龙区、邓州市、桐柏县)

本溪市(明山区、本溪满族自治县、南芬区、溪湖区、平山区、桓仁满族自治县)

银川市(永宁县、灵武市、兴庆区、贺兰县、金凤区、西夏区)

葫芦岛市(兴城市、连山区、绥中县、建昌县、龙港区、南票区)

◎记者张雪

截至4月16日，逾千家新三板挂牌公司交出2024年“成绩单”。从已披露数据来看，新三板市场呈现蓬勃发展的积极态势：多家企业凭借行业风口与自身优势实现业绩大幅增长，一批高研发强度的中小企业以技术创新驱动内生增长，亦有多家企业持续拓展全球市场新蓝海赋能业绩增长。

Wind数据显示，已披露2024年业绩的新三板公司中，16家企业营收突破30亿元，76家企业营收突破10亿元，近六成企业营收同比增长。为钢铁现货交易提供电子商务服务的钢银电商暂居营收榜首，2024年实现营收805.49亿元。

盈利方面，数据显示，在已披露业绩的新三板公司中，超半数企业盈利能力持续上升，70家企业归母净利润超过亿元。暂居新三板盈利榜榜首的是中投保，公司报告期内实现归母净利润13.66亿元，同比增长139.28%。

新三板挂牌公司中，华信股份、杰理科技研发投入超过2亿元，9家企业研发投入破亿元，35家企业研发投入突破5000万元，超半数企业持续在研发领域加码投入。

市场需求的扩容成为新三板公司业绩增长的重要驱动力。固润科技专注于高性能UV光引发剂的研发、生产与销售，受益于内需市场的扩大以及光引发剂市场规模的增长，公司产品销量大幅提升。2024年，固润科技实现营收4.82亿元，同比增长35.21%；实现净利润7704.89万元，同比增长393.35%。

斯瑞达产品主要是以高分子涂层为核心的功能胶带材料和膜材料，受益于2024年产品市场需求稳步增长，客户订单增加，公司实现营收3.13亿元，同比增长86.37%；实现归母净利润8466.56亿元，同比增长196.93%。

美德乐主要客户或终端客户包括先导智能、先惠技术等系统解决方案供应商，以及比亚迪、宁德时代等智能制造领军企业。随着新能源行业需求逐渐回暖，汽车智能制造装备需求随之扩张。2024年，公司实现营收11.38亿元，同比增长12.73%；实现归母净利润2.13亿元，同比增长2.70%。

面对市场竞争，研发优势成为企业构建差异化竞争力的关键。

维天信作为气象科技服务领域行业代表，2024年实现营收5.63亿元，同比增长47.36%；实现归母净利润1.51亿元，同比增长41.43%。公司持续加码研发，全年研发费用达7353.64万元，占营收的比重为10%。维天信表示，气象行业的增长得益于高性能计算、人工智能等技术的深度融合。通过技术升级，公司已推动气象服务从传统预报向实时动态分析转型，为交通、农业、能源等领域提供精准决策支持，进一步巩固市场竞争优势。

“南孚电池”的控股股东亚锦科技2024年实现营收46.38亿元，同比增长7.43%；实现归母净利润7.18亿元，同比增长5.99%。公司表示，2024年公司业绩稳定增长，旗下南孚电池拥有多项专利，多项研发成果投产，持续驱动电池产品创新和研发升级，不断增强研发创新能力，深耕碱性电池市场，多元化布局消费电池市场，并战略进军锂离子电池市场。

此外，海外市场逐渐成为新三板企业业绩增长的新亮点。科马材料2024年境外客户开拓顺利，营收达到2.49亿元，同比增长25.16%；归母净利润为7153.21万元，同比增长44.25%。

巴兰仕也受益于国内外汽车产业的发展以及产品在海外市场性价比优势的显现，2024年实现营收10.57亿元，同比增长33.10%；实现归母净利润1.29亿元，同比增长60.64%。

3月26日，阳光人寿发行50亿元无固定期限资本债券，即永续债，票面利率2.75%；3月13日，中韩人寿发行14亿元资本补充债券，票面利率2.8%……作为资本补充的重要手段，今年一季度，保险公司发债和增资规模达到539.83亿元，“补血”行动频频。

“偿二代”二期对保险公司偿付能力提出了更高要求。“为了支撑业务发展，保险公司主要依赖外源性的资本补充，以满足偿付能力要求。”普华永道中国金融行业管理咨询合伙人周瑾在接受《金融时报》记者采访时表示。

满足偿付能力要求

2021年底，原银保监会发布了《保险公司偿付能力监管规则(Ⅱ)》，加强了资本认定标准，对实际资本进行分级，并新增了交易对手、大类资产及房地产集中度风险的最低资本要求等。“偿二代”二期工程正式开启。

2021年末，保险业平均综合偿付能力充足率为232.1%，平均核心偿付能力充足率为219.7%。

“偿二代”二期实施叠加长端利率持续下行，导致保险公司按照评估标准需计提更多的准备金，利润及净资产波动加剧，保险公司核心偿付能力充足率和综合偿付能力充足率出现了普遍下降。

金融监管总局发布的数据显示，2024年四季度末，保险业综合偿付能力充足率为199.4%，核心偿付能力充足率为139.1%。

当前，仍处于“偿二代”二期工程的过渡期，业内普遍认为，未来保险公司资本补充需求依然强烈。2024年12月20日，金融监管总局发布《关于延长保险公司偿付能力监管规则(Ⅱ)实施过渡期有关事项的通知》，将原定2024年底结束的“偿二代”二期工程过渡期延长至2025年底。

尽管时间延长，但距离过渡期结束也仅剩下不到9个月。

据国泰君安证券分析师刘欣琦分析，随着过渡期政策结束，预计大量保险公司会通过发债融资方式缓解资本压力。

青睐发债补充资本

相较于增加注册资本金，保险公司对发债的偏好更加明显。

今年一季度，保险公司“补血”近540亿元，其中永续债和资本补充债券的规模达到523亿元，占比达到96.88%。具体而言，永续债发行规模为457亿元，资本补充债券发行规模为66亿元。另有4家保险公司合计增资16.83亿元。

股权融资和债权融资是保险公司主要的资本补充方式，为何发债更得保险公司青睐？

刘欣琦表示，寿险行业近几年面临转型压力，导致增长承压，不利于权益资产定价和获取回报，保险公司通过股权融资补充资本的难度较大；相比之下，债权融资约束少、发行周期短、发行成本低。

周瑾也认为，近几年，实体企业对保险公司的出资能力和出资意愿都有所降低，保险公司通过股权方式补充资本有些难度。因此，保险公司通过资本补充债和永续债等方式来实现资本补充。“通过发债补充资本，并不涉及现有股东股权结构改变或新股东入股价确定的问题，容易在股东层面达成一致。加上今年年初市场利率处于低点，发债成本也相对较低，导致今年保险公司的发债规模增长显著。”周瑾说。

据刘欣琦介绍，保险公司发行资本补充债券可以补充附属资本，进而提升综合偿付能力充足率。资本补充债券可采用公募发行，为了满足部分特殊险种(如农险)的业务发展需求，对综合偿付能力充足率有要求的保险公司主要选择发行资本补充债券。

发行永续债可以补充核心二级资本，进而提升核心偿付能力充足率。“核心偿付能力充足率较为紧缺的公司，尤其是人身险公司将聚焦永续债的发行。”刘欣琦表示。

一季度的发债情况也证实了这一点。记者统计发现，一季度共有8家保险公司发行永续债，8家均为人身险公司，分别为交银人寿、泰康养老、泰康人寿、平安人寿、太平人寿、招商信诺人寿、工银安盛人寿以及阳光人寿。

提升“造血”能力

业内人士告诉记者，在当前利率环境和监管环境下，保险公司需要更多的资金来满足日益严格的资本要求，同时，还需要应对市场波动带来的不确定性。此外，随着业务规模的扩大和服务范围的拓宽，保险公司对资本的需求也将进一步增长。

“从当前的形势判断，行业的资本仍然面临着巨大的压力。”周瑾认为，一方面，行业整体的盈利水平仍然不高，且业绩分化，中小公司的经营呈现进一步恶化的迹象，内生性资本补充能力仍然不足；另一方面，实体企业的经营也面临巨大挑战，外源性资本补充渠道也不畅通。

因此，保险公司提升自身“造血”能力迫在眉睫。

“去年中央经济工作会议指出，要实施更加积极的财政政策与适度宽松的货币政策，有利于维持稳定的经济增长和进一步刺激消费。因此，保险业需要紧跟中央政策导向，寻找经营机会，改善经营业绩，转型高质量发展模式，提高对投资人的吸引力，内外部多渠道寻求资本补充。”周瑾说。