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巴彦淖尔市(杭锦后旗、磴口县、临河区、乌拉特前旗、五原县、乌拉特中旗、乌拉特后旗)

重庆市(永川区、城口县、丰都县、大渡口区、巫溪县、沙坪坝区、彭水苗族土家族自治县、巴南区、开州区、璧山区、梁平区、忠县、云阳县、涪陵区、奉节县、黔江区、南岸区、荣昌区、武隆区、垫江县、酉阳土家族苗族自治县、大足区、潼南区、巫山县、渝中区、江北区、万州区、铜梁区、长寿区、九龙坡区、石柱土家族自治县、北碚区、南川区、秀山土家族苗族自治县、江津区、綦江区、渝北区、合川区)

楚雄彝族自治州(大姚县、楚雄市、姚安县、牟定县、元谋县、南华县、武定县、永仁县、禄丰市、双柏县)

澳门特别行政区  梅州市(丰顺县、平远县、大埔县、五华县、兴宁市、蕉岭县、梅县区、梅江区)

汕头市(龙湖区、金平区、南澳县、潮阳区、濠江区、澄海区、潮南区)

天津市(南开区、津南区、滨海新区、武清区、西青区、宁河区、河西区、和平区、宝坻区、静海区、红桥区、河北区、蓟州区、东丽区、河东区、北辰区)

杭州市(临安区、临平区、钱塘区、建德市、桐庐县、富阳区、西湖区、滨江区、拱墅区、淳安县、上城区、萧山区、余杭区)

石嘴山市(平罗县、惠农区、大武口区)  南平市(建阳区、浦城县、顺昌县、松溪县、邵武市、建瓯市、光泽县、政和县、延平区、武夷山市)

阿勒泰地区(富蕴县、吉木乃县、布尔津县、哈巴河县、青河县、福海县、阿勒泰市)

鹤岗市(兴安区、绥滨县、兴山区、东山区、工农区、南山区、萝北县、向阳区)

鄂尔多斯市(鄂托克前旗、东胜区、鄂托克旗、达拉特旗、康巴什区、杭锦旗、准格尔旗、伊金霍洛旗、乌审旗)

南充市(蓬安县、嘉陵区、西充县、营山县、顺庆区、高坪区、仪陇县、阆中市、南部县)

海东市(互助土族自治县、民和回族土族自治县、化隆回族自治县、平安区、乐都区、循化撒拉族自治县)

酒泉市(肃北蒙古族自治县、瓜州县、肃州区、玉门市、阿克塞哈萨克族自治县、金塔县、敦煌市)

晋中市(榆次区、和顺县、榆社县、灵石县、平遥县、昔阳县、左权县、介休市、太谷区、寿阳县、祁县)

锦州市(黑山县、古塔区、太和区、凌海市、义县、北镇市、凌河区)

常德市(石门县、津市市、武陵区、澧县、桃源县、安乡县、临澧县、汉寿县、鼎城区)

泰州市(靖江市、兴化市、海陵区、泰兴市、姜堰区、高港区)

揭阳市(榕城区、揭东区、惠来县、普宁市、揭西县)

宜春市(高安市、铜鼓县、靖安县、丰城市、奉新县、万载县、樟树市、宜丰县、上高县、袁州区)

永州市(蓝山县、冷水滩区、东安县、祁阳市、宁远县、新田县、道县、江永县、双牌县、江华瑶族自治县、零陵区)

三明市(永安市、建宁县、将乐县、大田县、三元区、清流县、沙县区、尤溪县、明溪县、泰宁县、宁化县)

秦皇岛市(青龙满族自治县、山海关区、昌黎县、抚宁区、海港区、卢龙县、北戴河区)

海口市(美兰区、秀英区、龙华区、琼山区)

乐山市(五通桥区、峨边彝族自治县、犍为县、井研县、沐川县、市中区、峨眉山市、金口河区、夹江县、沙湾区、马边彝族自治县)

保定市(容城县、唐县、阜平县、涿州市、满城区、博野县、莲池区、定兴县、易县、定州市、清苑区、安国市、徐水区、高阳县、竞秀区、高碑店市、涞水县、曲阳县、望都县、安新县、顺平县、雄县、蠡县、涞源县)

佛山市(三水区、高明区、禅城区、顺德区、南海区)

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达州市(渠县、通川区、大竹县、万源市、达川区、开江县、宣汉县)

塔城地区(乌苏市、塔城市、沙湾市、托里县、裕民县、额敏县、和布克赛尔蒙古自治县)

长沙市(宁乡市、浏阳市、望城区、长沙县、雨花区、天心区、芙蓉区、开福区、岳麓区)

商洛市(山阳县、商南县、商州区、洛南县、镇安县、柞水县、丹凤县)  新乡市(获嘉县、红旗区、延津县、新乡县、原阳县、长垣市、牧野区、辉县市、凤泉区、卫辉市、卫滨区、封丘县)

池州市(青阳县、石台县、贵池区、东至县)

柳州市(柳南区、柳北区、城中区、鱼峰区、鹿寨县、融水苗族自治县、柳城县、融安县、柳江区、三江侗族自治县)

普洱市(西盟佤族自治县、景东彝族自治县、江城哈尼族彝族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、澜沧拉祜族自治县、景谷傣族彝族自治县、墨江哈尼族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、思茅区)常州市(天宁区、金坛区、钟楼区、武进区、新北区、溧阳市)

白山市(临江市、江源区、抚松县、浑江区、靖宇县、长白朝鲜族自治县)  安庆市(岳西县、望江县、宿松县、桐城市、宜秀区、大观区、潜山市、太湖县、迎江区、怀宁县)

宁夏回族自治区

安康市(白河县、汉滨区、宁陕县、旬阳市、岚皋县、平利县、石泉县、汉阴县、镇坪县、紫阳县)

青岛市(平度市、莱西市、城阳区、李沧区、崂山区、市南区、黄岛区、市北区、胶州市、即墨区)玉林市(北流市、福绵区、陆川县、兴业县、博白县、玉州区、容县)

西双版纳傣族自治州(勐海县、景洪市、勐腊县)

抚州市(临川区、金溪县、东乡区、黎川县、广昌县、南城县、南丰县、资溪县、乐安县、宜黄县、崇仁县)

开封市(杞县、兰考县、龙亭区、祥符区、尉氏县、通许县、鼓楼区、禹王台区、顺河回族区)

德阳市(广汉市、什邡市、中江县、绵竹市、旌阳区、罗江区)

阿坝藏族羌族自治州(阿坝县、红原县、黑水县、理县、茂县、金川县、汶川县、小金县、马尔康市、松潘县、九寨沟县、若尔盖县、壤塘县)

昆明市(寻甸回族彝族自治县、西山区、官渡区、五华区、宜良县、禄劝彝族苗族自治县、晋宁区、嵩明县、呈贡区、富民县、盘龙区、东川区、安宁市、石林彝族自治县)

南京市(江宁区、六合区、栖霞区、高淳区、建邺区、溧水区、鼓楼区、雨花台区、浦口区、秦淮区、玄武区)

南宁市(青秀区、上林县、宾阳县、江南区、西乡塘区、良庆区、隆安县、兴宁区、邕宁区、横州市、马山县、武鸣区)

大理白族自治州(大理市、南涧彝族自治县、弥渡县、云龙县、剑川县、漾濞彝族自治县、祥云县、鹤庆县、永平县、宾川县、巍山彝族回族自治县、洱源县)

甘孜藏族自治州(德格县、乡城县、泸定县、道孚县、得荣县、新龙县、白玉县、康定市、巴塘县、炉霍县、丹巴县、九龙县、雅江县、石渠县、色达县、理塘县、甘孜县、稻城县)

渭南市(蒲城县、韩城市、澄城县、合阳县、富平县、大荔县、临渭区、白水县、华州区、潼关县、华阴市)

芜湖市(南陵县、湾沚区、无为市、弋江区、繁昌区、鸠江区、镜湖区)

嘉兴市(嘉善县、海盐县、秀洲区、海宁市、平湖市、桐乡市、南湖区)

临沧市(镇康县、凤庆县、永德县、临翔区、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、耿马傣族佤族自治县、沧源佤族自治县、云县)

九江市(瑞昌市、柴桑区、共青城市、德安县、永修县、彭泽县、都昌县、修水县、浔阳区、湖口县、武宁县、濂溪区、庐山市)

菏泽市(单县、牡丹区、鄄城县、郓城县、巨野县、成武县、曹县、定陶区、东明县)

　　业绩指引不佳，英特尔重挫超6%。

　　*三大股指周线收涨；

　　*中长期美债收益率走低，10年期美债失守4.30%；

　　*密歇根大学消费者长期通胀预期升至4.4%。

　　周五美股全线周涨，投资者消化一系列企业财报，并寻找缓解贸易争端紧张局势的迹象。截至收盘，道指涨20.10点，涨幅0.05%，报40113.50点，纳指涨1.26%，报17382.94点，标普500指数涨0.74%，报5525.21点。本周道指周涨2.5%，纳指周涨6.7%，标普500指数周涨4.6%。

　　市场概述

　　密歇根大学当天公布的数据显示，4月消费者信心指数终值降至52.2，低于3月的57，仍为1970年代末以来的第四低水平。调查显示，消费者预计未来5到10年年均通胀率将升至4.4%，为1991年以来最高。对未来一年的通胀预期为6.5%，略低于初值6.7%，但仍为1981年以来的最高水平。

　　据报道，美国总统特朗普称，接近与日本达成贸易协议。“贸易协议进展顺利。”

　　最近几周，围绕贸易谈判的复杂信息增加了市场波动性。据新华社报道称，外交部发言人郭嘉昆周五在例行记者会上再次对美方声称“中美正就关税问题进行谈判”的言论作出严正回应，称中美目前并未就关税议题进行任何形式的磋商或谈判，敦促美方不要混淆视听。

　　资管PrimeCapitalFinancial投资组合经理阿里森（ClaytonAllison）表示：“市场更多的是在等待，看看事情的实际进展。每个人都在试图弄清楚什么是真的。”

　　机构AXSInvestments首席执行官巴苏克（GregBassuk）表示：“本周市场表现相当强劲，我们看到了一个很好的结局。本周以强劲的抛售情绪开始，但随后出现了真正的强劲反弹。这是一个相当强劲的一周，主要是由于贸易战形势有所缓和。”

　　第一季度财报季已经全面展开，标普500指数中有179家公司发布了财报。根据伦交所LSEG的数据，其中73%的企业超出了预期。分析师现在预计，标普500指数1月至3月期间的总收益同比增长9.7%，比4月1日的8.0%的预期更为乐观。

　　中长期美债收益率回落，10年期美债跌5.1个基点至4.3%，而2年期美债跌3.2个基点至3.8%。

　　个股方面，特斯拉涨超8%，报道称该公司印度办事处正在向2016年预订Model3的客户退还预订费。

　　谷歌母公司Alphabet涨1.5%，最新财报缓解了投资者对以人工智能为重点的巨额投资回报的担忧。

　　明星科技股表现不俗，英伟达涨4.3%，Meta涨2.7%，亚马逊涨1.3%，微软涨1.2%。

　　英特尔跌6.7%，公司第一财季营收126.7亿美元，预估123.1亿美元，不过第二财季业绩指引低于预期。

　　纳斯达克中国金龙指数跌0.4%，阿里巴巴涨0.8%，百度涨1.4%，京东涨0.2%。

　　国际油价小幅反弹。WTI原油近月合约涨0.37%，报63.02美元/桶，布伦特原油近月合约涨0.48%，报66.87美元/桶。

　　国际金价在3300美元展开激烈争夺，纽约商品交易所4月交割的COMEX黄金期货下跌1.49%，报3282.40美元/盎司。

消费端裂痕或逐渐体现。

本周美股全线走高，标普500指数比4月8日的收盘低点上涨了近11%，脱离回调区间。

市场氛围的转变主要是基于美国总统特朗普否认将试图解雇美联储主席鲍威尔，以及美国政府表示贸易协议方面取得的进展有关。

然而，近期公布的商业调查显示，企业和消费者依然对经济和物价前景忧心忡忡，在贸易形势和实际影响明朗前，一些华尔街投行也对美股短期空间持谨慎态度。

美国消费者压力依然巨大

由于对关税经济影响的担忧，密歇根大学消费者调查周五表示，本月消费者信心指数终值为52.2。虽然好于两周前的初值50.8，但依然从3月份的57.0大幅下降，处于近三年低位。

值得注意的是，美国消费者12个月通胀预期为6.5%，远高于3月份的5.0%，处于1981年以来的最高水平区间，4月份也是连续第四个月出现0.5个百分点或以上的异常大幅上涨。长期通胀预期上升至4.4%，也高于3月份的4.1%。

密歇根大学消费者调查局主管徐（JoanneHsu）表示：“消费者认为经济的多个方面存在风险，这在很大程度上是由于贸易政策的持续不确定性以及通胀可能再次抬头。劳动力市场的预期仍然黯淡。更令人担忧的是，消费者预计未来一年自己的收入增长将放缓。”

无独有偶，本周早些时候公布的标普4月美国综合采购经理人指数（PMI）降至16个月低位51.2，逼近荣枯线。其中，服务业指数从上个月的54.4跌至4月份的51.4。标普全球首席商业经济学家威廉姆森（ChrisWilliamson）表示：“人们对未来一年商业状况的信心急剧恶化。关税被认为是价格上涨的主要原因。”他说，这将不可避免地引发更高的消费者通胀。

经济的不确定性也引起了美联储官员的关注。美联储理事沃勒（ChristopherWaller）周四表示，新的贸易壁垒在实施过程中可能会提高成本。“问题是，在最初的关税上调中，哪些因素会导致通货膨胀持续下去？我很难确切地看到这会是什么。”

另一方面，沃勒表示，美联储可能不得不降息以应对劳动力市场放缓，但美联储可能还需要几个月的时间才能对经济的反应有足够的了解，从而决定如何行动。他说：“在7月份之前，我认为在未来几个月里，你不会看到真实数据发生足够多的变化。到今年下半年，我认为我们将开始更好地了解政府正在考虑的关税世界会发生什么。”

明尼阿波利斯联储主席卡什卡利（NeelKashkari）当天也表示，美国贸易政策的极端不确定性让他对大规模裁员感到“紧张”，尽管到目前为止，他只听说企业开始为不确定性持续的可能性做计划。他认为，今年美国经济可能发生的最乐观的事情是与主要贸易伙伴解决贸易争端，这将缓解……大大小小的企业和全国各地的人们现在正在经历的巨大不确定性。“关于信心的问题是，如果我们都同时感到紧张……它真的会让经济下降，真的会减缓经济。”

华尔街：抄底尚需等待

受贸易形势缓和预期等因素影响，本周美国三大股指反弹近5%。然而，华尔街对后市前景预期并未完全转向。

由布亚斯（DubravkoLakos-Bujas）领导的摩根大通全球股票策略师团队表示：“在很短的时间内，随着市场对关税降级的预先准备，股票交易可能仍会上涨。”

不过小摩建议投资者不要过于冲动。该机构在周五发布的报告中补充说，如果要避免对商业周期的进一步损害，就需要对关税进行更明确和更严格的规定。“随着夏季的临近，由于与关税相关的积极前期投入、其他政策的滞后效应以及商业投资活动的减少，我们可能会开始看到经济活动出现一些疲软。”

此外，正在进行中的财报季将继续看到公司提供相对不乐观的指引，这将导致分析师下调第二季度的盈利预期。据媒体不完全统计，过去两周，美股近20家公司撤回或下修盈利展望，包括宝洁、可口可乐、美国航空、斯凯奇等。

摩根大通表示，受到特朗普贸易政策和美元下跌的惊吓，外国投资者的资金外流在不久的将来不太可能有意义地逆转。这意味着标普500指数将难以恢复近几个季度约22至24倍的市盈率。“考虑到美国公司仍然是世界上质量最高的公司之一，并得到可持续增长、高定价能力和利润率的支持，以及将现金流循环用于未来增长项目（即人工智能继续取得进展）和资本回报的能力，我们认为上限倍数接近20倍左右是合理的。”摩根大通预测，短期内标普500指数可能会重新测试5200点。

受今年美股波动影响，美国家庭资产财富估计下降了6万亿美元。美国银行认为，疲软的消费者，包括那些今年因股市波动而家庭财富缩水的人，是投资者现在不应该逢低买入的一个原因。

美银首席策略师哈特内特（MichaelHartnett）建议，在满足市场敏感条件之前，“抛售”立场仍然有效。首先，希望看到有弹性的消费支出的迹象，这可能是由移民管制背后的劳动力市场紧张所驱动的。其次，有迹象表明美联储准备加大降息力度。芝加哥商品交易所FedWatch工具将6月份的降息预期定为近65%，7月份略高于90%，达到充分定价，全年有望降息四次。

目前美银的策略依然是逢低买入债券、国际股票和黄金，同时逢高减持标普500指数和美元指数。

　　2025年4月24日-25日，国际货币基金组织（以下简称基金组织）在美国华盛顿特区召开第51届国际货币与金融委员会（IMFC）会议，会议讨论了全球经济金融形势、基金组织工作等议题。中国人民银行行长潘功胜出席会议并发言。中国人民银行副行长宣昌能参加会议。

　　会议认为，世界经济正处于关键转折点。近期贸易紧张局势加剧，导致不确定性和市场波动，给经济增长和金融稳定带来风险。会议重申支持强劲的、以份额为基础的、资源充足的基金组织作为全球金融安全网的核心，期待各国尽快完成第十六次份额总检查下份额增资的国内批准程序。会议认为，基金组织份额占比调整应旨在更好反映成员在全球经济中的相对比重，同时保护最贫困国家发言权。

　　潘功胜指出，当前全球经济增长动能偏弱，下行风险突出。近期美国滥施关税，严重侵犯各国正当权益，严重损害以规则为基础的多边治理体制，严重冲击全球经济秩序，破坏全球经济长期稳定增长；同时也引发全球金融市场剧烈波动，发达经济体尤为严重。这对全球金融稳定造成威胁，对新兴市场经济体和发展中国家构成严峻挑战。

　　潘功胜强调，各国亟须加强宏观经济政策协调，支持多边贸易体系，推动经济全球化朝着更加开放、包容、普惠、均衡的方向发展，共同促进全球经济金融稳定。中国坚持真正的多边主义，是经济全球化和贸易自由化的倡导者、世贸组织的坚定维护者和支持者，积极参与全球经济治理，致力于建设开放型世界经济。中国愿进一步深化与基金组织的合作，支持基金组织在维护全球经济金融稳定方面发挥更大的作用。

　　潘功胜指出，基金组织作为全球金融安全网的核心，继续推动份额改革对提高基金组织的合法性、有效性和代表性至关重要。基金组织是以份额为基础的机构，份额占比调整是治理改革最重要的组成部分，应尽快实现份额占比调整，使其反映成员国在全球经济中的相对地位，增加新兴市场和发展中国家的代表性。中国呼吁各方尽快完成内部程序，早日推动第十六次总检查承诺的份额增资生效，并加快第十七次份额总检查的准备工作，包括对新份额公式的讨论，维护基金组织信誉，早日实现有意义的份额调整。